北向资金从7月24日政治局会议至今,累计净流出超过1800亿元。即便是10月底以来,美债收益率和美元指数大幅下跌,也没有阻止外资流出。
在我看来,主要担心房地产市场,而这背后折射出也正是对于经济的一些担忧。首先,新开工面积增速还将承压,因为它滞后于100城成交土地规划建筑面积增速半年左右。今年7月至10月,100城土地规划建筑面积同比2022年同期大幅下滑33%。那么这也决定了2024年上半年新开工不会好。然而,新开工面积又决定了房地产投资增速,制约地产回暖。
其次,地产竣工高峰期也即将过去。在前期“保交楼”政策下,今年竣工面积在年中出现了大幅正增长,其竣工融资对地产投资形成了一定支撑。当然,本轮竣工高增速,也源于2020-2021年商品房销售火爆(滞后2-3年)。到了2024年,竣工增速也将下移,因为从2021年下半年开始房地产销售市场开始趋冷。
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