郭施亮

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06-13 11:23 · 财经媒体经济观察员

美国5月CPI意外全面降温,美股为何加息涨降息也涨?

无论是环比还是同比数据,美国5月CPI数据均低于市场预期。其中,核心CPI同比增长3.4%,增速降至三年多来的最低水平。美国5月通胀降温,或为之后的降息创造出有利的条件。按照市场的预期,预计美联储今年会降息一次。这一次CPI数据意外降温,或提升年内美联储降息的概率。 受到美国5月CPI意外全面降温的影响,美国10年期国债收益率也出现了大幅下跌的走势,盘中跌幅超过3%,10年期国债收益率显著下跌,也是强化了市场对美联储年内降息的预期。 在5月CPI降温、10年期国债收益率下降的背景下,美股市场出现了盘中走强的表现。其中,纳斯达克指数再创历史新高,今年以来纳斯达克指数已经涨了18%,最具代表性的科技巨头也出现了显著上涨的走势。 截至目前,微软、苹果与英伟达已经站上了3万亿美元的关口。苹果公司也重新回到美股第一高市值股票的位置。 在这一轮科技股牛市中,美股市场已经形成了“七巨头”的行情,但在这段时间里,特斯拉股价走势明显跑输其余科技巨头的表现。英伟达则成为新晋科技巨头,对市场行情的影响力越来越大。 只要苹果、微软和英伟达股价保持强势运行的趋势,那么将会很好支撑纳斯达克指数的走势。从目前美股总市值前面前几位的上市公司分析,微软、苹果和英伟达的总市值已经达到10万亿美元,三家公司接近一个A股市场的总市值规模。除此以外,谷歌、亚马逊以及Meta的股票市值紧跟其中。 总市值可否达到1万亿美元以上的水平,已经成为了衡量美股科技巨头的标准条件。由于美股市场对七巨头的依赖度比较高,所以在七巨头保持强势的背景下,美股市场也会保持强势运行的趋势,这也许是多年来美股市场尚未出现大调整的原因之一。 七巨头对美股市场的影响力大,不仅体现在这些科技巨头的基本面扎实、盈利能力很强,而且还与巨头们的巨额股票回购、大力度分红有关。 其中,微软、苹果、谷歌、Meta的股票回购力度很大,甚至达到千亿美元的回购规模。近十多年时间,科技巨头的估值显著提升,有一部分原因来自巨额股票回购的影响。不可否认的是,多年来采取巨额回购的措施,确实对股票价格起到了积极提振的影响,扎实的基本面、很强的盈利能力以及巨额股票回购,也成就了科技巨头股票估值的水涨船高。 过去十多年,美股市场走出了十多年的长期牛市行情,期间也经历过加息周期、降息周期。但是,无论是加息周期还是降息周期,美股市场依然保持创新高的走势,又是为什么呢? 归根到底,还是与市场指数与七巨头高度捆绑的因素有关。此外,也与美股市场大范围开展大额股票回购的因素有关。 除了美股七巨头之外,有一批知名消费股、能源股等,他们也是长期实施大额股票回购的措施。有部分上市公司,净资产收益率极高、负债率极高,但公司依然可以稳健经营,关键在于公司可以持续产生稳健的现金流,而且公司积极实施股票回购,在大额股票回购的影响下,也促进了上市公司股票价格的持续上涨。 在企业盈利增速放缓的背景下,上市公司可以利用财技手段提升股票吸引力。其中,大额股票回购也是提升股票吸引力的有效措施。 值得一提的是,在美国市场处于高息环境下,对拥有巨额现金储备的上市公司来说,反而是好事。因为,对上市公司来说,它们可以借助高息环境做现金管理,也可以轻松获得可观的投资利息。一边是现金管理所带来的资产保值增值效果,另一边是巨额股票回购提升上市公司的投资价值,多方面提振公司股价,无论在加息环境还是在降息环境,现金流充裕的巨头们依然可以保持持续上涨的运行趋势。
苹果概念股普涨,杰美特20CM2连扳!
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06-12 10:26 · 财经媒体经济观察员

3000点再次面临考验,A股为何走不出3000点困局?

3013.86点,上证指数再次刷新6月份以来的调整新低位置。从今年2月初的2635点上涨以来,市场曾经期盼着A股会走出新一轮的牛市。但是,从市场的真实表现分析,依然走不出3000点的困局。 量价齐升是多头行情的表现,但量价齐跌却是空头行情的写照。 A股市场在冲击3000点、3100点之际,股市日均成交量一度达到1万亿以上,但随着市场行情的迅速熄火,股市成交量再度回落至7000亿附近的水平。量价先行,量能变化也是A股行情走向的重要判断指标。 当A股市场处于日均1万亿以下的量能水平,属于存量资金市场。在1万亿量能以上,属于增量资金市场。但是,在大多数时间里,A股市场的日均成交量处于1万亿以下,意味着A股市场大部分时间处于存量资金博弈的状态。 在存量资金博弈的背景下,加上股市IPO、再融资以及限售股减持的压力,也导致了A股市场的低迷运行局面,3000点成为了A股市场多空争夺的关键位置,但十多年来,A股市场已经上演了多次3000点保卫战。 A股为何走不出3000点困局?究其原因,有几种解释。 第一种解释,3000点至4000点存在巨量的筹码堆积,大量套牢筹码等待解套,而且这些套牢筹码集中在3300点至3600点,市场要想突破这个密集套牢筹码峰区,需要有很大的成交量来突破,日均1万亿的成交量未必可以有效突破巨大的筹码峰区,日均1.3万亿以上的成交量,才有可能形成有效突破。 但是,目前的A股市场处于存量资金博弈的状态,市场缺乏增量资金的补充。实现日均1万亿的成交量已经不容易,更谈不上实现日均1.3万亿以上的成交量,这也是A股市场迟迟无法突破密集筹码峰区的主要原因。 第二种解释,A股现有的存量资金已经不足以支撑当前市场的容量规模。 经过了多年来的股市扩容,目前A股市场已经有超过5400家上市公司。尽管今年以来A股开始加大上市公司的退市力度,但与近年来新增的上市公司数量相比,占比确实不值得一提。 股市行情走向,归根到底还是取决于供需结构变化。A股长期处于供过于求的状况,股市行情自然偏向于空头。因此,让A股走出3000点的困局,还是需要从调整供需结构方面下功夫。 第三种解释,A股优质资产不多,捞一把就跑的投机资本不少。优质资产占比低,也是A股缺乏资金吸引力的重要原因之一。 企业实现上市,就迫不及待减持股票,甚至是清仓式减持股票,不少大股东把企业上市变成了终点,并未很好利用资本市场把企业做大做强。不少大股东的出发点已经是为了变现而上市,这样容易导致上市公司的质量下降。多年来,限售股减持压力高居不下,股价稍有上涨,大股东、战略投资者迫不及待抛售股票,这恰恰说明了不少大股东把企业上市作为终点,投机资本太多也容易影响A股健康的投资生态。 在A股市场中,真正值得长期投资的优质资产不多,也许只占上市公司总数量不到5%,优质资产占比太低,也导致了增量资金迟迟不愿意进入市场。 2007年,A股第一次进入3000点。17年后,A股依然在3000点,整体估值比当年便宜不少。但是,股市长期处于3000点附近运行,本来是一个不正常的现象。A股长期处于供过于求的状态,且基本上以存量资金作为主导,这也是A股市场长期走不出3000点困局的主要原因了。
6月14日收评&周末消息汇
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06-10 16:26 · 财经媒体经济观察员

房贷还款“先息后本”推出,哪一种购房方式最划算?

一直以来,房贷还款有两种主流的还款方式,一种是等额本金,另一种是等额本息。 其中,等额本金是前期支付的本金和利息比较多,但后期的还款负担逐月递减,总体的利息支出比较低。等额本息,则与等额本金的还款方式不同,每月还款的压力相对较小,但总体需要支付更多的利息,提前还款需要承担更多的成本压力。 与等额本金和等额本息相比,先息后本又是另一种的还款方式,即先每月支付利息,再到期还本。其中,最典型的是“气球贷”具体表现为前期还款金额较低,到期一次性偿还所有的本金。 此外,针对先息后本,还有很多的操作方式。 例如,有的银行允许客户前三年内按月付息,无需偿还本金,之后再按月等额本息还款。此外,还有银行支持每三年做一次无还本续贷,满足不同客户的投资需求。 无论是等额本金、等额本息,还是先息后本,本质上是还款方式的不同,还款的本息并无减少。相比起等额本金,等额本息与先息后本的还款方式,总体上需要支付的利息成本更高。其中,先息后本的还款方式总体利息支出比等额本息更高。 因此,先息后本的推出,本质上是利息计算方式与支付方式的不同,购房者选择先息后本的还款方式,最终需要承担的利息会比较高,但满足了购房者前期灵活还款的需求。 不过,在实际操作中,先息后本的还款方式,本身存在一定的风险,只适合某些征信良好、后期现金流充裕的购房者选择。如果某购房者本身现金流不佳,只是为了提前购买而选择了先息后本,那么到期他无法一次性偿还所有的本金,他可能会面临征信违约风险,潜在的风险还是不可小觑的。 因此,从银行的角度考虑,从防范风险的角度考虑,还是需要对申请先息后本还款方式的购房者进行具体的现金流、财务状况、职业稳定性进行审核,不是所有人可以申请先息后本的还款方式。 实际上,气球贷并非现在才出现,早在2008年已经出现气球贷,后来被叫停了。当年叫停的原因是气球贷的计算方式受到质疑,同时容易成为炒房的工具,所以气球贷只是存在几年就被叫停了。 这一两年时间,房地产市场的政策环境持续改善,各地先后推出了降低首付比例、放宽购房准入门槛等措施,以提振房地产市场的发展。先息后本还款方式的出现,结合首付比例的下降,或从一定程度上刺激市场炒房的行为。 但是,与十多年前相比,房地产市场的运行走向已经发生了明显的变化。过去,房地产市场形成了一致看涨的预期,只要买到就是赚钱,现在房地产市场看跌预期比较高,大家购房的意愿却明显降低。在缺乏赚钱效应以及看跌预期的背景下,先息后本的还款方式未必会刺激大家的炒房热情,但这项措施对现在现金压力比较大,未来预期收入会显著增长的群体会比较友好。 气球贷可以运行多久,取决于监管态度,气球贷会否形成新一轮的炒房热潮,仍然存在一定的变数。但是,按照目前房地产市场的景气程度,气球贷很难掀起一轮炒房潮,更可能提振少数刚需购房需求。不过,针对购房者的财务实力与未来现金流的变化预期,是否可以承担起到期一次性偿还本金的压力,还是需要银行谨慎审查。 并非所有人适合申请先息后本的还款方式,购房者在申请先息后本还款方式之前,一定要做好全面分析个人未来现金流与收入变化预期的功课,真正适合先息后本还款方式的购房者还是少数人。
聚焦深度,谈行业!
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06-09 10:13 · 财经媒体经济观察员

央行暂停增持黄金,金价大幅下跌,黄金牛市结束了吗?

从1970年以来,黄金走过了三轮大牛市,分别是1971年至1981年、2001年至2011年以及2015年底至今。从前两轮黄金大牛市的走势特征分析,牛市周期在10年左右,但一轮牛市结束之后,黄金将会步入漫长的熊市调整行情。其中,1981年之后,黄金行情调整了近二十年时间,2011年后的黄金调整时间也长达4年半以上。 万物皆周期,黄金也不例外。从2015年底以来,黄金已经走了近9年的牛市行情。不过,从严格意义上分析,这一轮黄金牛市是从2018年开始,运行至今也只是6年多的时间。按照黄金牛市10年一周期计算,若按照2015年底开始计算,2025年底前后将可能是这一轮黄金牛市的重要拐点时间。如果按照2018年进行计算,黄金牛市还没有这么快见顶。 支撑这一轮黄金牛市的推动因素到底有哪些? 首先,各国央行纷纷增持黄金,成为了这一轮黄金牛市的重要推动因素。 以我国央行为例,从2015年6月以来,先后增持了三轮黄金,分别是2015年6月至2016年10月、2018年12月至2019年9月以及2022年11月至今。其中,增持的持续时间分别是17个月、10个月和18个月。 从2022年11月以来,央行持续增持了18个月。但是,到了今年5月份,央行突然暂停增持,而且在之前几个月的时间里,央行增持黄金的力度明显放缓,或释放出一种谨慎的态度。 2018年四季度,国际黄金只有1200美元,现在的价格已经高达2311美元,最高价格达到了2454美元,意味着不到6年时间,国际黄金涨了一倍。如果早期大量买入的投资者,现在已经获得了丰厚的投资利润。在黄金价格处于高位区域,市场难免会存在获利回吐的压力,结合央行暂停增持,也给了黄金价格带来了一定的上涨压力。 央行暂停增持黄金,到底是短暂性的行为,还是持续性的行为,我们不妨继续观察今年6月之后央行的举动。退一步思考,如果央行在今年下半年继续暂停增持,那么可能意味着央行对当前黄金价格的态度已经发生了转变,投资者在追涨黄金的时候,还是需要特别谨慎。 除了各国增持黄金的因素外,影响黄金价格走势的因素还有很多。例如,美联储降息预期、美元指数走向、地缘局势变化、市场避险情绪波动等,黄金价格的走势并非完全取决于某一个因素。 美联储迟迟不降息,而且进一步释放出延后降息的信号,对黄金价格形成了一定的压力。不过,即使美联储动作频繁,但也难掩美联储降息的预期。如果美联储坚持不降息,随着时间的推移,对美联储的压力会越来越大,降息也是早晚的事情了。 不过,美联储很难复制2020年之后的大幅降息动作,也许未来的降息动作,可能是一两次、两三次的小幅降息,再次开启新一轮大幅降息动作的可能性并不大。 此外,当前的国际形势依然复杂,地缘局势紧张局面或很难在短时间内全面缓解,黄金作为全球公认的避险资产,也容易获得避险资金的关照,价格出现持续大幅下跌的空间也会显得比较有限。 但是,从投资性价比的角度分析,目前黄金价格已经不便宜,而且比较接近10年黄金牛市的周期拐点,追高黄金仍需谨慎。此外,黄金具有不生息的特征,一旦买在了高位,持有期间并不会产生出任何的股息收入与利息收入,投资者的时间成本会比较高,这些因素都需要考虑在内。
非农数据大超预期,市场降息预期大降
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06-06 09:56 · 财经媒体经济观察员

三只退市股集体大跌,怎样提前回避退市股风险?

前几天巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦A股价大跌99.97%,但随后纽交所宣布低价买入巴菲特公司的股票交易无效。伯克希尔哈撒韦A是假跌,但A股的退市股与风险警示股却是真跌。 退市园城、退市碳元和退市同达,均进入了退市整理期,但在进入退市整理期之际,三只退市股均出现了大跌的走势。其中,退市园城盘中大跌98.68%、收盘依然下跌了96.55%。退市碳元和退市同达分别下跌了83.33%和78.82%。 退市股大跌,最直接的表现是股票的价值回归。在三只退市股大幅下跌的背后,已经出现了两次盘中临时停牌的现象,但两次临时停牌依然未能够改变股票价格大跌的命运。 从三只退市股的退市原因分析,主要涉及连续两年年报财务情况未达标的问题。继三只退市股之后,6月6日又有两家退市股步入退市整理期,分别是*ST中期和*ST新纺。 从两家退市股的退市原因来看,前者触及“财务会计报告被出具非标审计意见”,因此触发退市风险。后者,因同时触及“净资产为负”和“财务会计报告被出具非标审计意见”,因此触发退市风险。 截至5月末,今年A股市场已经有超过100家上市公司被实施风险警示。在退市新规的影响下,未来A股市场将会上演退市常态化的现象,按照近期的退市力度,今年被实施退市的上市公司数量可能会大幅提升。 从目前最可能触及退市风险的情形分析,有几种退市情形值得引起投资者警惕。 第一种退市情形是面值退市,即上市公司收盘价连续20个交易日跌破每股面值,将会触发面值退市的风险。 第二种退市情形是财务类指标的退市情形,最常见的是净资产为负数、或最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营收不足1亿元的情况。 第三种退市情形是市值退市,即上市公司的收盘市值连续20个交易日低于3亿元的情况,将会触发市值退市。 第四种退市情形是财务会计报告被出具非标审计意见,审计报告的结果也可能成为公司股票退市的理由之一。 此外,内控非标审计意见不达标、控制权长期无序争夺和上市公司控股股东及管理人非经营性大额占用资金的,也可能成为公司退市的原因之一。另外,如果上市公司受到证监会立案调查,无论是出具行政处罚书还是仍处于立案调查阶段,投资者都尽量回避这类公司股票,避免踩中“黑天鹅”投资风险。 由此可见,未来A股市场触发退市的情形正在不断丰富,股票市场的退市率也会水涨船高。对投资者来说,需要回避存在上述情况的上市公司,一旦公司的经营状况发生恶化、财务指标发生持续异常的现象,那么需要引起投资者的警惕。 随着A股退市股票数量的快速增加,相关的配套措施也需要跟进到位。一旦公司股票步入退市整理期,股票一下子出现50%以上的跌幅,那么对投资者来说,投资损失也是相当大的。 针对上市公司财务造假、欺诈上市的情况,应该简化投资者索赔的前置条件、缩短投资者索赔的时间,同时加快投资者索赔的效率,另外对欺诈上市、财务造假牵涉到的大股东、董监高以及中介机构实施连带责任的处罚方式,要更好保障投资者的合法权益。 针对面值退市的情形,应该根据上市公司的经营状况制定出不同的退市标准。 例如,如果上市公司未发生亏损,或过去三年的平均营收规模在100亿以上,当上市公司触发面值退市规则之后,应该为这类公司延长90天的上市交易时间,为公司争取更多的稳定股价时间。如果上市公司基本面较差,且营收远低于100亿的水平,那么继续按照收盘价连续20个交易日低于每股面值的退市规则进行操作。 针对退市股进入退市整理期的问题,对符合退市条件的上市公司,在公司股票步入退市整理期之前,应该要连续十个交易日为投资者进行风险警示,包括短信、电话等方式告知投资者,避免投资者产生更大的投资损失。 在退市股数量持续增加的背景下,投资者需要加强风险意识,尽量避开绩差股、风险警示股的投资,从最大程度上降低自己的投资风险。
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06-05 11:45 · 财经媒体经济观察员

A股首只市值退市股或诞生,美股退市规则又是怎样操作的?

这几年,面值退市股票越来越多,在市场环境比较低迷的背景下,触发面值退市的风险也在迅速提升。 按照A股市场的面值退市规则,上市公司的收盘价格连续20个交易日跌破每股面值,将会面临退市的风险。对绝大多数的A股上市公司来说,它的股票面值在1元,只有极少数上市公司的面值不是1元,意味着低价股都可能存在面值退市的风险。 面值退市数量在不断增加的同时,A股市场或将出现市值退市的股票。按照A股市场的规则,上市公司股票收盘的总市值连续20个交易日低于3亿元,上市公司的股票将会面临终止上市的风险。 市值低于3亿元,在A股市场中,相当于微盘股。截至6月4日,*ST深天的股票总市值只有2.93亿元,已经触发了收盘市值低于3亿元的条件。如果在接下来的19个交易日里,*ST深天依然处于3亿以下的市值规模,那么将意味着该股将会面临退市的风险。 收盘市值连续20个交易日低于3亿元的水平,从表面上看,似乎很难满足这个条件,但我们从A股上市公司的市值排名来看,已经有多家上市公司的总市值低于10亿元。假如市场环境持续低迷,或者上市公司的股价进一步下跌,那么市值低于10亿元的上市公司也很可能接近3亿元的市值水平。 今年上半年还没有结束,但A股市场已经有超过100家上市公司被实施风险警示。随着退市规则的不断完善,不仅仅存在面值退市、财务指标退市,而且还增加了其他退市的条件。 例如,上市公司控股股东及其关联人非经营性占用资金的,新增资金占用大的情形,也会触发规范类退市的条件。另外,如果某家上市公司的控股权长期处于无序争夺的状态,那么也会触发规范类退市的条件。 退市规则不断完善,股票市场退市率不断提升,有利于提升股票市场的优胜劣汰效率,有利于提升股票市场的活力。但是,在实际情况下,并不是退市股越多越好,提升股市退市率关键要提升市场的配套措施,特别是提升投资者的索赔效率,上市公司不能“一退了之”。 在海外成熟市场,退市率不低,但更多的是主动退市,例如私有化退市等。主动退市往往会给原来股东一定的差价补偿,或者较最近收盘价格给出一定的溢价空间。换言之,上市公司通过主动退市的方式,可以更好补偿投资者,股东们也愿意接受上市公司溢价私有化的条件。 当上市公司出现财务造假、欺诈上市的时候,采取相当严厉的手段惩罚上市公司、中介机构,并建立起完善的赔偿机制。 以2001年发生的安然公司财务造假案为例,当年对CEO、相关高管进行了重罚,CEO还被判了24年,同时对负责上市的投行等中介机构,负责了投资者巨额的赔偿金。对当年提供审计服务的会计师事务所进行了重罚,因为安然公司的财务造假事件,全球五大会计师事务所也从此变成了四大会计师事务所了。 针对面值退市的情况,美股市场又是怎样解决呢? A股有面值退市,美股有“一美元退市制度”。具体来说,在美股市场中,如果上市公司的股价连续30个交易日低于1美元,那么将会收到退市警告,在之后的90天内给公司改善股价的机会,股价持续低于1美元,上市公司将会面临退市的处理。 不过,在实际操作中,美股市场允许上市公司采取合股的方式,以帮助上市公司维持上市的地位。多年来,已经有多家跌破1美元股价的上市公司采取了合股的方式来维持上市地位,有的上市公司还采取了多次合股的操作。 除此以外,在纽交所上市的上市公司,如果股东数量不足600人,或者持有100股以上股份的股东低于400人的,也会面临退市的风险。此外,也对上市公司的总资产、公众持股数量、总市值规模等进行了规定,一旦低于某一项数据,也会面临退市的风险。 针对被退市的企业,是否意味着股东的本金全部没有了?其实,在退市之后,美股市场也进行了相关安排。例如,美股退市公司可以到OTC市场交易,也可以通过私有化的方式买回股东手中的股票,但在实际操作中,往往会以溢价购买的方式完成私有化的过程。 提升股市退市率,有利于提升股票市场的优胜劣汰效率。但是,提升股市退市率,需要建立在完善配套措施、提升投资者赔偿效率的基础上。一旦上市公司发生欺诈上市、财务造假等问题,需要加大问责力度,负责上市全流程的中介机构或相关利益者也需要付出相应的代价。
大逆转!微盘股开盘暴涨
郭施亮 郭施亮

郭施亮

06-04 09:40 · 财经媒体经济观察员

伯克希尔哈撒韦盘中跌近100%,A股适合取消涨跌停板吗?

股神巴菲特的投资风格一向稳健,他旗下的伯克希尔哈撒韦公司更是成为全球股票市场的“股王”,每股高达63万左右的美元价格,至今依然没有超越者。 但是,股神巴菲特也经历了一次股价暴涨暴跌的过程,6月3日伯克希尔哈撒韦在一天时间内,分别刷新了历史新高和多年来的新低水平。其中,伯克希尔哈撒韦最低价格只有每股185.1美元,最高价格则冲高至72.67万美元,伯克希尔哈撒韦经历了史上价格波动率最高的一天。 伯克希尔哈撒韦股价被打压至185.1美元,只是短暂停留了11秒时间,随后股票停牌近两个小时。短短11秒时间内,成交了46股,如果这笔交易算数,那么这些人在极短的时间内享受到巨大财富增值的乐趣。按照前一个交易日每股62.74万美元计算,如果幸运在185.1美元买入该股,相当于1股赚了约454万人民币。 伯克希尔哈撒韦盘中跌近100%,也许与部分交易系统故障因素有关。也有一种解释,可能与近期美股市场的T+1结算规则改变有关,或有资金趁机试盘,从而导致股价的大幅波动。 实际上,在伯克希尔哈撒韦A大幅下跌的同时,伯克希尔哈撒韦B依然处于正常交易的状态,而且股价波动率并不高。与此同时,还有多家美股上市公司出现了异常波动的现象,种种迹象表面这一次异常波动与基本面无关,但可能与市场流动性波动有关。 46股在185.1美元成交的股数,很可能因技术故障或异常交易原因而取消,这部分抄底者也许只享受了短暂的纸面富贵,但这笔交易也可能会随着交易系统的修复而变成废单。 伯克希尔哈撒韦每股价格高达62.7万美元,极其高昂的价格也导致了它的流动性并不活跃,过去几个月的每日平均交易量也不过是几千股至一万多股的水平,若有大资金出现了买卖行为,那么也很可能会影响到股价的波动率。 不过,伯克希尔哈撒韦A的价格高昂,股价基本上由超级大资金主导,很多大资金基本上锁定了数十年时间,几乎不会轻易选择卖出自己的股票。多年来,伯克希尔哈撒韦并未采取现金分红的操作,这也导致了伯克希尔哈撒韦的股价越来越高,普通投资者想要参与其中,也只能够通过伯克希尔哈撒韦B进行参与了。 一天跌了99%,在A股市场中几乎很难出现,除非是部分不设置涨跌停板限制的股票,而且还在发生极端的情况下才可能出现这种现象。但是,对港股市场,因没有涨跌停板的限制,所以港股上市公司的波动率也会相当高的,对部分流动性不足的股票,或遭到了“黑天鹅”风险,股价有可能一天下跌90%,这种投资风险也是相当大的。 A股适合取消涨跌停板吗?也许,经历了美股与港股的高波动率现象之后,投资者也会更加理性看待取消涨跌停板的问题。如果取消了涨跌停板,那么可能会经常出现某家上市公司股票价格一天大跌50%、大跌80%的现象,对普通散户投资者来说,也很难承受这种高波动风险了。 取消涨跌停板,需要建立在股票市场处于长期高度活跃的流动性状态的基础上。如果缺乏流动性的支持,取消涨跌停板,容易导致大资金掌握了更多的股价话语权,大资金随意买卖一定的股票数量,也可能会造成股价的大幅波动。退一步思考,即使取消涨停板,也应该先通过拥有充裕流动性的股票进行试点。全面取消涨跌停板,也许目前的时机并不成熟。
恢复交易!巴菲特公司股价一度闪崩99%
郭施亮 郭施亮

郭施亮

06-03 09:31 · 财经媒体经济观察员

21家上市公司集体解约普华永道,给市场带来了什么警示?

过去,全球有五大会计师事务所,后来发生了安然公司财务造假事件之后,安达信正式退出了审计业务,全球五大会计师事务所也变成了四大会计师事务所,分别是普华永道、德勤、毕马威、安永。其中,德勤和毕马威成立的时间比较久远,分别在1845年和1897年成立,至今已有上百年以上的历史了。 全球四大会计师事务所,本身应该具备极强的专业性、独立的判断能力以及极高的业内声誉,但这一切似乎被普华永道所打破了。普华永道因恒大地产审计案陷入了信任危机,至今已经有21家上市公司集体解约普华永道。不过,对宣布解约的上市公司,也可能与普华永道已经满足其公司审计业务的服务年限上限因素有关,并因此更改会计师事务所。 但是,不可否认的是,经历了恒大地产的审计案之后,普华永道的口碑与声誉已经受到了或多或少的影响。 就在近日,恒大地产被警告,并被罚款41.75亿元。在恒大地产被巨额罚款的背后,与当年恒大地产欺诈发行、虚增收入等问题有关。值得一提的是,普华永道已经连续14年为恒大地产提供审计服务,并且收取恒大审计费高达2.7亿元。 作为业内最专业的会计师事务所,却在过去14年里,看不出恒大财报的造假问题,确实让人感到不解。即使在恒大巨额虚增收入、虚增利润的几年时间里,普华永道依然出具了标准无保留的意见,这份审计报告无疑存在着不少的瑕疵。 上市公司为何纷纷解约普华永道?究其原因,可以理解为三个原因。 第一个原因,普华永道在恒大地产的审计报告中,竟然连续14年出具标准无保留意见,其专业性与权威性受到不少的质疑。如果上市公司聘任普华永道作为自己的审计机构,其审计报告是否具有专业性、是否具有权威性,又会否得到其他机构的认可,这是影响上市公司自身形象的重要因素。 第二个原因,普华永道所面临的已不是简单的问题,而是面临着信任危机的问题。对专业会计师事务所来说,专业性才是关键,如果专业性丢失,意味着行业口碑与声誉将会大打折扣,未来不排除会有更多的公司宣布解约。 第三个原因,随着恒大处罚措施落地,接下来普华永道是否会遭到处罚?处罚力度如何?这些问题都是存在一定的未知数。作为“看门人”的普华永道,并没有严格扮演好看门人的角色,后续的口碑声誉弥补,估计是一个漫长的过程。 专业的事情本来应该交给专业人士、专业机构去做,但这个专业机构却并未展现出它的极强专业性,它的“看门人”工作显然是做不到位的。 前有安达信因安然公司财务造假而退出审计业务,后有普华永道深陷恒大审计案,对市场来说,最专业的机构也未必绝对靠谱。同时,这个事情也给市场敲响了一个警钟,哪怕是全球知名度很高、专业性很强的会计师事务所,一旦背离了它的专业、背离了它的口碑,那么再有名气的机构也会被市场抛弃。 23年前的安然公司财务造假案已经为整个行业敲响了警钟,但遗憾的是,有的机构依然在重复犯错,犯错的代价只会把自身的口碑声誉大幅下降,甚至逐渐被市场所抛弃。不断提升自身的专业性、坚持自己的独立判断能力,而且不断巩固自身的口碑声誉,这才是一家专业机构长期保持竞争地位的关键所在。
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05-31 12:59 · 财经媒体经济观察员

100只A股被实施风险警示,投资者该如何避雷?

还不到6个月的时间,今年以来A股市场已经有100只上市公司被实施风险警示。随着退市制度的持续发力,今年被实施风险警示的上市公司数量是明显增加的。截至今年4月30日,A股市场已经有24家公司锁定了退市,9家公司已经完成了退市。 退市情况几乎每年都有,但今年的退市节奏明显加快了。随着100只上市公司被实施风险警示,意味着未来可能会有更多的上市公司陷入退市的命运。 为何不到半年时间却有100只上市公司被实施风险警示? 从直接原因分析,退市制度的不断完善,在加强版退市规则的影响下,包括财务类退市、规范类退市的情况会增多。此外,面值退市数量依然占比不小,在相对低迷的市场环境下,却有更多的上市公司触发面值退市的风险。 从100只被实施风险警示的上市公司分析,主要触发财务指标问题而遭到风险警示的处理。具体来说,包括期末净资产为负数、最近一个会计年度经审计的净利润为负值和营收低于1亿元等。财务指标不达标,反映出上市公司的财务状况在恶化,这也是导致部分上市公司被实施风险警示的主要原因。 从最近的退市新规内容分析,新增的退市情形值得大家去关注。 例如,新增资金占用大的,也会触发规范类退市的情形。具体而言,上市公司控股股东以及其关联人非经营性占用资金,余额达到2亿元以上或者超过净资产30%,而且6个月内未归还的,将会触发规范类退市的情形。 此外,内控非标审计意见不达标、控制权长期无序争夺的上市公司,也会触发规范类的退市情形。 因此,对上市公司来说,未来A股市场退市情形会进一步完善,未来可能触发退市的概率也会提升。在实际操作中,包括财务类、交易类、规范类等退市情形的不断完善,将可能会增加一些上市公司的退市压力,未来投资者不仅需要观察上市公司会否触发面值退市,而且还需要观察上市公司的财务指标是否符合退市的条件,另外还需要观察上市公司的控股股东资金占用情况、上市公司内控非标审计等问题,稍有不慎,则容易踩中投资雷区。 可以预期,未来A股市场的退市率会进一步提升,但相应的配套措施也需要跟进到位,特别是投资者索赔,未来可能会存在比较大的市场需求。 从投资者的角度考虑,面对各种退市情形,他们未必会记得很清楚。但是,对他们来说,未来可能需要尽可能缩小自己投资的股票数量,并从中逐一排查掉上市公司的投资风险,尽可能降低自己投资踩雷的概率。除此以外,最简单的方式是直接投资指数型基金,可以避开大多数的投资陷阱。 实际上,从过去退市的公司分析,退市的主要原因集中在面值退市和财务退市。前者,当上市公司收盘价格连续20个交易日低于每股面值,将会触发面值退市。后者,如果上市公司出现期末净资产为负数、最近一个会计年度经审计的净利润为负值和营收低于1亿元等情形,将会触发财务指标不达标的退市规则。因此,对投资者来说,可以把精力放在上述两类的退市情形身上,只要排除了这两类退市风险,那么基本上避开了90%以上的退市雷区了。
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05-30 10:09 · 财经媒体经济观察员

英伟达市值仅差苹果1000亿美元,它会成为全球最高市值的股票吗?

英伟达无疑是这两年最亮眼的明星股,继2023年股价大涨242%之后,2024年股价继续大涨130%,总市值飙升至2.8万亿美元。截至目前,英伟达已经是美股第三高市值的上市公司。在英伟达之前,还有苹果和微软。 从市值差距来看,英伟达与苹果之间的市值差距仅有1400亿美元,与微软的市值差距仅有4000亿美元。按照目前英伟达的涨速,未来超越苹果的市值也许不是困难的问题。但是,超越强者的难度远低于持续保持强者地位的难度,哪怕英伟达市值超越了苹果、微软,但可不可以持续保持这个位置,仍然存在太多的未知数。 英伟达的股价大涨,来自于人工智能热潮的加速到来。在AI时代全面到来的背景下,英伟达凭借自身过硬的技术,成为了AI时代的最大受益者。在目前的市场环境下,英伟达几乎没有赶超者,起码在未来几年的时间里,英伟达依然是王者的存在。 好的赛道,加上高增长的业绩表现,成为了英伟达股价持续走高的重要原因。按照目前全球市场对AI的追捧程度,英伟达产品供不应求的局面预计还会延续很长一段时间,公司业绩高增长的预期也未有减弱的迹象。 除了亮眼的业绩表现之外,英伟达在市值管理上,还做对了几件事情。 第一件事情,英伟达在股价持续上涨的背景下,依然保持积极股票回购的姿态。例如,24年财年英伟达回购了95亿美元的股票。25年财年的Q1,已经大幅度提升了股票回购的规模,高达77亿美元。 第二件事情,英伟达不断提升分红力度。从最新动作来看,英伟达的季度分红计划提高150%。在积极的股票回购基础上,再加大现金分红的力度,对股东的回报空间给足了预期。 第三件事情,英伟达采取拆股的计划,拟实施“一拆十”的计划,意味着现在逾千美元的股价,经过一拆十之后,价格很快会变成便宜的状态,更有利于吸引中小资金的参与,为公司股票带来了更多的资金补充,满足了流动性的需求。 数年前,当年同样遭到市场爆炒的特斯拉,在股价高企的背景下,同样采取了拆股的计划,并一度促使公司股价的加速上涨。大比例拆股的行动,对优质高价股来说,是积极的利好因素,拆股后可以吸引更多资金的参与,也为公司赚足了流动性。 即使英伟达的利润已经相当可观,但在高企的基数背后,仍然可以实现69%的息税前利润率,这是了不起的数据。与此同时,随着英伟达的“大丰收”,它的现金流状况也会变得持续充裕,拿着巨额现金的英伟达,既选择了股票回购,也选择了现金分红,又选择了加大发展的力度,在公司高速发展的过程中,依然不忘股东的利益,确实展现出好公司的一面。 曾经的苹果、谷歌、特斯拉等巨头公司,也出现了高速增长的一面。但是,随着基数的不断提升,公司总会有增长放缓的时候,到了那个时候,公司如何利用好现金流,如何发挥好财务优势,又是考验着公司的综合发展能力。 这些年来,包括苹果、谷歌、Meta、微软等科技巨头,纷纷采取了巨额股票回购的措施,并在巨额回购的影响下,刺激着公司股价的持续走高,持续做好公司的市值管理。对英伟达而言,现在还没有面临增长放缓的焦虑,远期市盈率也不算高,尚且没有市值管理、股东回报的忧虑。等到公司面临业绩增长放缓的时候,那时候再采取巨额股票回购、大幅提升现金分红等,这也是留住股东、不断提升公司投资价值的有效措施。
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05-29 09:36 · 财经媒体经济观察员

广州楼市调控大松绑,一线城市“松绑”可以提振房价吗?

上海率先“松绑”,成为一线城市中首个出台楼市新政的城市。“沪九条”的出台,也给了上海楼市带来了积极的影响。紧随其后,广州、深圳也开始先后松绑,这一次的楼市调控大松绑,也终于影响到一线城市了。 从“沪九条”到广州楼市调控大松绑,并未全面取消限购,依然保留着一些条件。例如,在“沪九条”中,提出了非本市户籍购房社保年限由5年调整为3年。对广州来说,非广州户籍家庭在广州缴社保或纳税只需要半年就可以在广州购房,社保年限的要求大大降低。 除了购房门槛大幅降低之外,对首付比例与房贷利率的调整,也是展现出友好的一面。 以广州为例,限购和非限购区域的首套、二套住房均取消了利率下限,同时首付比例也下调至15%和25%。 再以上海为例,进一步下调了首付比例,同时也下调了房贷利率下限60至70BP,首套房贷利率最低也有3.5%了。至于深圳,深圳把首付比例下调至20%,二套房的最低首付比例下调至30%。 降低社保缴纳年限、下调首付比例、取消了利率下限等,这些措施对提振购房意愿与投资信心带来了积极的影响。 除了上述措施之外,各主要城市也积极推动“以旧换新”的措施。截至目前,包括上海、深圳等超过50城推出房屋“以旧换新”措施。 越来越多的大城市取消限购,只剩下少数城市保留着些许限购条件,但从此次房地产新政的推出力度来看,已经是比较大了。由此可见,房地产政策底部已经确立,接下来看市场实际需求可否触底回升。 房地产作为经济的支柱产业,影响着大量细分行业的发展,同时也影响着大量的就业需求,这样我们不难理解为何要积极提振房地产市场了。不过,当前的房地产市场,正处于调整周期,而不是上升周期。按照库兹涅茨经济周期的说法,一轮周期需要走15年至25年,房地产从21年调整至今,也只是三年多的时间,从调整周期来看,似乎还不算很充分。 一系列的政策利好,可能会缩短房地产的调整周期,但未必会从根本上扭转房地产市场的运行趋势。房地产步入调整的核心原因,还是前期涨高了,市场价格已经明显超过了自身的价值,最终导致了价格泡沫的产生。 房地产行业处于调整周期内,主要是消化库存、压缩价格泡沫,当库存消化得差不多、价格泡沫挤压到一定程度之后,才会形成真正意义上的价格拐点。因此,房地产政策底部已经确立,仍不代表房价很快会触底回升,关键还是要看实际需求会否得到持续回升,房地产市场的“去库存”是否已经步入尾声。 股市是经济晴雨表,上市公司股票价格也是行业发展状况的先行指标。房地产股票提前在房地产行业步入调整前出现深度调整的走势,按照晴雨表的说法,房地产股票也会率先房价触底企稳。不过,在这一轮房地产调整行情中,已经加剧了整个行业的洗牌力度,最终可以留下来的都是实力很强的房企,一旦房地产市场结束调整周期,留下来的优质房企股票也会提前表现。 一线城市“松绑”或会在短期内刺激市场需求,但中长期价格走势,仍需要看市场实际需求的回暖程度。不过,对未来的房地产市场,分化也是在所难免,人口持续净流入、购房需求旺盛的大城市继续提升它的城市吸引力。
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05-28 10:36 · 财经媒体经济观察员

超长期特别国债再次上演“秒售罄”,它的吸引力到底在哪里?

首期超长期特别国债发行不久,5月27日发行的20年期特别国债再次上演了“秒售罄”,而且这一次售罄的时间更短,有的银行从发行到售罄只是用了2分钟的时间。 与首期发行的超长期特别国债相比,这一次发行的是20年期的特别国债,中标的票面利率为2.49%,较30年期特别国债的中标票面利率略低一些。不过,从市场的追捧热情来看,大家对超长期特别国债的追捧热情依然高涨。 这一次20年期特别国债为何继续受到投资者的追捧? 第一个原因,首期特别国债在二级市场上曾经出现了盘中最高25%的涨幅,现在市场不缺钱,缺乏的是靠谱的投资渠道。作为投资安全等级非常高的特别国债,偶尔也可以为投资者带来收益率的惊喜,进一步提升了它的投资吸引力。 不过,从理性的角度分析,特别国债在二级市场中不应该出现太高的波动率,因为这是由特别国债自身的高安全性所决定的。从首期特别国债在二级市场的近期走势来看,也很快恢复了理性,25%的盘中最大涨幅也只是维持了几小时,收盘时价格已经回归至正常的水平。随着越来越多的特别国债发行,估计未来特别国债在二级市场盘面上的波动率也会显著降低。 第二个原因,现在存款利率持续走低,市场正面临着优质资产荒的问题。对本身具有高安全性的超长期特别国债来说,它的收益率也是略高于银行定期存款、部分大额存单等投资品种,属于目前市场中稀缺的优质投资品种。在存款利率持续走低的背景下,特别国债的吸引力也是显著提升。 第三个原因,这一次发行的是20年期的特别国债,与首期发行的30年期特别国债相比,它的期限更短一些,投资者成功参与,相当于锁定了未来20年的投资收益率。假如未来存款利率进一步下滑,那么投资者也无需担心自己的钱无处保值了。 但是,投资超长期特别国债,需要观察存款利率的走向。换一种角度思考,如果未来存款利率出现触底回升的走势,甚至回升至一个较高的利率水平,那么在存款利率较低的时候提前锁定了存款利率,投资性价比反而不是特别好。简单来说,这也是对未来20年、30年存款利率走向的一个博弈预期。 不过,记账式国债与储蓄国债有着很多不同的地方。此次发行的超长期特别国债属于记账式国债,可以在二级市场进行交易,提升了投资者流动性的需求。另外,记账式国债是面向各类投资者,尤其是机构投资者,储蓄国债更针对个人投资者,这也是影响着各自的流动性水平。 虽然这两期超长期特别国债的售罄时间比较快,但接下来还有很多特别国债准备发行,期限为20年、30年和50年,目前还没有到50年特别国债的发行,估计到6月份才有首期50年特别国债的发行,考虑到它的期限比较长,所以相应的中签票面利率会相应提升。 今年5月到11月,将会安排1万亿的超长期特别国债发行,目前已完成发行的特别国债总额合计有800亿,意味着接下来还有9200亿的特别国债等着发行。因此,对投资者来说,如果手中拥有一些长期闲置的资金,可以等待下一期特别国债发行进行购买,接下来还有很多期的发行计划,投资机会依然很多。 在存款利率持续下行的背景下,超长期特别国债具有一定的投资吸引力,但从资产配置的角度考虑,特别国债可以作为家庭资产配置的一部分,但更应该采取资产多元化配置的方式,不仅起到分散风险的作用,而且也可以提升家庭的资金利用率,一举两得。
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05-27 10:26 · 财经媒体经济观察员

A股最严减持新规落地,减持新规升级版对A股影响如何?

A股减持新规正式落地,这一个减持新规也是在2017年《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》的基础上进行的一次大的修补。 早在今年4月12日,减持新规已经对外公开征求意见。时隔一个多月的时间,减持新规在4月的征求意见基础上,进行了更细化的完善,为填补A股减持漏洞创造出有利的条件。 此次减持新规,主要规范大股东,特别是控股股东和实控人的减持行为。在此次新规中,不仅堵住了大股东的绕道减持通道,而且还将减持与破发、破净、分红不达标等条件进行挂钩,几乎是考虑到方方面面。 例如,在新规中,明确了控股股东、实控人在破发、破净以及分红不达标等情形下,不得通过集中竞价交易或大宗交易减持股份。按照目前A股市场的市场状况,存在破发、破净的上市公司数量不少,对这类公司的控股股东与实控人来说,在股价尚未回到每股净资产或发行价之上,它们是不可以通过集中竞价交易或大宗交易实施减持的。 此外,针对近年来频繁发生的“假离婚”绕道减持现象,这一次的减持新规也做出了修补。在此次减持新规中,明确因离婚、解散、分立等分割股票后,各方持续共同遵守减持限制。通过这一次的修补,估计未来A股上市公司“假离婚”的现象会明显减少,也是对过去上市公司绕道减持行为的一次纠正。 除此以外,还明确了禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易。同时,还禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出等行为。 过去,有的上市公司竟然自己“做空”自己的公司股票,特别是在限售股允许出借之前,部分上市公司大股东却想方设法提前变现。 设置限售期的原因,主要是防止持股成本极低的限售股提前解禁后,会对二级市场投资者构成了不公平的影响。限售股出借,本身会影响到资本市场的公平交易原则,后来全面禁止限售股出借,总算把这一个规则漏洞堵住了。 除了限售股出借之外,大股东还会想到另外的变现办法。例如,利用转融券T+0的交易规则进行套利,变相“做空”自己的股票。在转融券T+0的背景下,也便于量化基金的高频套利,因为A股市场实施的是T+1,转融券实施的是T+0,套利资金利用交易时间的不对称来实现套利目的,今年3月18日起转融券也从T+0转为了T+1。 虽然此次减持新规升级版几乎把原来的规则漏洞都堵上了,但我们还是需要考虑一个问题,为何上市公司大股东在公司上市之后,总想着减持抛售股票,而不是长期持股,与股东共同见证公司发展的过程? 造成这种现象,也许与多方面的影响因素有关。 其中,新股上市之初的爆炒行为,造成了新股的估值高溢价状态。过去卖20元/股的公司,却可以卖出50元/股的价格,而且大股东的持股成本远低于20元/股,面对巨额的投资收益,大股东的减持意愿也显著升温。 再者,A股投资生态长期营造出一种“一夜致富”或“赚快钱”的氛围,如股票市场长期处于“牛短熊长”的运行格局,大家总想着尽快捞钱,却不愿意慢慢变富,甚至大家认为在A股市场很难实现慢慢变富。 此外,企业等待上市的时间漫长,很多企业家把企业做上市视为奋斗终点。在公司股票正式上市之际,却萌生出退出的想法。大股东的精力放在了减持变现身上,而不是踏踏实实做好企业,不少上市公司在上市之初就是巅峰,随后步入漫漫熊途的过程。 A股史上最严的减持新规落地,有利于缓解A股市场大股东的减持压力。但是,这并未从根本上解决问题,A股上市公司频繁上演减持潮,部分上市公司还绕道减持,说明大股东的心思已经不在经营管理上,而是把心思放到了股票减持身上。如何引导上市公司大股东、董监高用心经营企业,用心管理好公司的市值,通过长期持股与股东共同见证公司的发展,这才是提振A股投资信心的关键所在。
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郭施亮 郭施亮

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05-24 10:39 · 财经媒体经济观察员

超长期特别国债大涨大跌,哪些人适合参与特别国债?

今年会有一批超长期特别国债发行,5月17日首发的30年期超长期特别国债正式上市,从上市首日的表现来看,“24特国01”的日内最大涨幅高达25%,并且两次触发临时停牌。不过,特别国债的高涨幅现象并未维持很长的时间,收盘时上交所的“24特国01”涨幅缩小至1.32%。深交所的“特国2401”也于次日出现大幅下跌的走势。 对今年而言,将会是超长期特别国债发行的高峰期,从今年发行的计划来看,涉及到的特别国债的期限分别为20年、30年和50年,票面利率在2.5%至3%的区间内,相比起目前市面上多数的投资品种,这个票面利率已经比较合理了。 从投资者的角度分析,需要考虑到投资安全性、流动性以及收益率的问题。 从投资安全性的角度分析,特别国债的安全等级非常高,基本上无需担心兑付的问题。 从流动性的角度分析,超长期特别国债属于记账式国债,与储蓄国债相比,记账式国债主要是面向机构投资者发行,而且个人投资者也可以参与,投资对象范围比较广泛。与此同时,记账式国债可以在二级市场交易,满足了投资者流动性的需求。 从投资收益率的角度分析,以5月17日首发的特别国债为例,30年期限的收益率为2.57%左右,相比起同期银行定期存款、大额存单等投资品种的收益率,还是具有或多或少的优势。 首期超长期特别国债在二级市场上市交易,却遭到了市场资金的炒作,究其原因,可能有这几种解释。 第一种解释,因记账式国债面向各类投资者,尤其是针对机构投资者,对部分大资金来说,可能会借助特别国债首日上市的契机进行炒作,或为之后的特别国债上市营造出一种活跃的市场氛围。 第二种解释,情绪化的力量推高了价格,在各路资金的推动影响下,也导致了首日价格的明显异动。当市场临近收盘,情绪化的因素却显著降低,最终市场价格还是回归至理性的状态。 第三种解释,目前市场优质资产比较缺乏,在存款利率持续下降的背景下,特别国债的发行给了投资者提供了一个有效的投资出路。凭借记账式国债可以在二级市场进行交易的特征,也吸引了大量资金的参与,并推高了价格。 按照计划,今年计划发行1万亿超长期特别国债,并且从5月17日开始首次发行,并到今年11月中旬发行完毕。随着首期400亿30年期特别国债的顺利发行,意味着在未来半年时间内,将会有9600亿的超长期特别国债发行。 特别国债上市首日出现了明显异动的表现,为市场营造出一种持续活跃的市场氛围。对投资者来说,如果有一笔长期闲置的资金,那么可以把特别国债作为长期资产配置的一部分。不过,在实际情况下,不宜把大部分资金集中投资到某一个投资渠道,这样会导致自己的资产配置处于被动的局面。分散资产配置、科学投资,可以更好提升个人及家庭的风险管理能力。 从稳健型和保守型投资者的角度分析,在存款利率持续下行的背景下,在安全性较高的投资品种里,可以同时兼备较好流动性与较高收益率的投资品种并不多。特别国债具有很高的投资安全性,而且可以满足部分资金在二级市场交易的流动性需求,对稳健型和保守型投资者来说,还是具有一定的吸引力,可以作为家庭资产配置的一部分。
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05-21 19:33 · 财经媒体经济观察员

高盛上调沪深300目标至4100点,今年会提前完成上涨目标吗?

外资机构纷纷看好中国资产,高盛上调了沪深300的上涨目标至4100点,按照沪深300指数的最新点位计算,距离4100点的上涨目标还有10%左右的空间。在此之前,高盛对沪深 300指数的上涨目标设定为3900点,如今再度提升200点,反映出高盛对沪深300指数抱有更积极的预期。 截至5月20日,港股与A股市场的主要市场指数已经确立了技术性牛市。 以恒生指数为例,从今年年初的14794点上涨至最近19706点,年内累计最大涨幅已经达到33%。以上证指数为例,从年初的2635点上涨至3174点,累计最大涨幅超过了20%。 按照技术性牛市的定义,市场指数从年内低点上涨超过20%的空间,可以确立为技术性牛市。按照这个标准,上证指数与恒生指数已经符合了技术性牛市的条件。 再看看沪深300指数,市场指数从年初的3108点上涨至近期最高的3703点,累计涨幅达到19.2%,距离20%的涨幅只有一步之遥的空间。换言之,沪深300指数也非常接近技术性牛市的标准了。 一旦市场指数确立了技术性牛市,那么整个市场行情基本上由多方作为主导,股票市场正式步入多头行情。 高盛上调沪深300指数的目标位,也许意识到A股开始步入技术性牛市的机会。如果沪深300指数可以有效站上自低点反弹超过20%的技术性牛市位置,那么市场的上涨空间也会被释放,也许今年市场会提前完成高盛预估的上涨目标。 看了一组数据,全球TOP20股票市场里超过半数在创新高。在全球主要股票市场处于创新高的道路上,A股港股仍然处于历史估值低位,而且前期调整比较充分,一旦市场赚钱效应得到激活,那么本身具有估值优势的A股港股,它们的反弹动力也会更高,投资潜力也会得到进一步提升。 高盛上调沪深300目标点位,一方面是高盛看到了中国资产的估值修复机会,另一方面是高盛对中国市场持续开放的认可,随着中国经济基本面的持续回暖,上市公司的盈利能力也在持续改善。上市公司业绩持续回暖、意味着市场估值也在不断优化,A股市场的投资吸引力也在水涨船高。 全球主要股票市场正处于创新高或即将创新高的路上,造成这种现象的背后,或与美联储降息预期有关,市场已经逐渐兑现美联储降息的积极预期。对A股和港股市场来说,也开始逐渐兑现利好预期,美联储降息与市场估值优势相结合,对市场资金来说,确实具有不错的投资吸引力。 截至目前,A股与港股市场已经步入技术性牛市,股票市场也开始从空头市场转变为多头市场。其中,股市日均成交量持续放量以及市场流动性正在逐渐改善,也是股市逐渐走强的标志性信号。 今年2月份以来,外资加快了投资中国资产的步伐,无论是北向资金还是南向资金,都处于持续大额净流入的迹象。虽然市场已经较年内低点上涨超过了20%、30%,但外资依然没有放缓买入的步伐,作为先知先觉的资金,它们在股市触底回升的过程中,扮演着引领市场行情走强的角色。 只要美联储降息预期得到兑现,叠加中国经济基本面的持续改善预期,对中国资产来说,2024年依然是值得期待的年份。在全球主要股票市场处于创新高的背景下,A股与港股市场也不能缺席这一轮的全球牛市行情。
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