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中信债券明明

中信证券债券研究首席。从人民银行到中信证券，不变的是对宏观经济、货币政策、流动性、利率与汇率等问题的持续关注和研究。观经济，货币政策，资本市场。
中信明明：从预期收益来源出发配置PE基金

中信明明：从预期收益来源出发配置PE基金

 首先讨论PE投资预期收益的三个主要来源；其次讨论衡量PE基金投资业绩的常用指标及其缺陷；最后以预期收益来源分析为出发点，考察PE基金投资绩效和投资策略的可复制性，以做出科学配置决策。

5小时前

谁在缩表，谁在扩表？

谁在缩表，谁在扩表？

 近期央行货币政策操作有所变化，央行在降准后通过逆回购逐步收回流动性，10月央行资产负债表规模小幅收缩，而银行资产负债表扩表速度放缓，也出现了一定的缩表趋势。

9小时前

中国经济要不要保6？如何保6？

中国经济要不要保6？如何保6？

 近期有关中国经济何时能够见底的讨论持续引发市场的关注，很多观点在论述的过程中仅囿于国内自身的各种限制，却恰恰忽视了当前最大的背景环境，当前全球经济走弱是中国经济放缓的大背景。

昨天0:23

2020年股债轮动怎么看？

2020年股债轮动怎么看？

 展望2020年，国内宏观经济有望触底企稳，债务周期继续处于平台期，CPI和PPI由背离重新走向收敛。

前天08:15

什么是社融的合理增速？

什么是社融的合理增速？

 本篇报告分析了过去社融预测方法失效的原因，并根据今年货币政策方向提出基于直接匹配视角预测社融的新思路。

前天0:55

中美债务周期的相关性

中美债务周期的相关性

 中美债务周期高度相关，拐点相差不超过两个季度。从国内债务周期位置判断，美国本轮周期大概率已于今年年中触底回升。

12-03 09:31

大资管行业新格局的构建和展望

大资管行业新格局的构建和展望

 资管市场迎来新变局，一方面理财子公司政策加速落地，从资管新规、理财新规到理财子公司管理办法、理财子公司净资本征求意见稿，相关政策逐渐明朗，有力推动理财子公司布局。

12-03 03:13

如何看待房地产市场有量无价？

如何看待房地产市场有量无价？

 最新公布的PMI数据升至荣枯线以上，地产投资或是主要驱动因素之一。加速周转，有量无价的地产回暖可以带动生产回升，是否同样能够带动上游制造业投资呢？

12-03 0:53

关注周末两大信号！年底债市防风险

关注周末两大信号！年底债市防风险

 年内基本面可能走稳，或将对债市情绪形成压制，经济数据的回暖也可能会导致货币宽松节奏暂缓，12月份MLF/OMO降息的概率较低。

12-02 0:27

房价增速放缓，对利率意味着什么？

房价增速放缓，对利率意味着什么？

 今年二三线城市房价增速较以往整体放缓，部分城市出现下跌，本文主要研究房价增速放缓如何传导至利率层面。

11-29 0:29

目前银行体系最大的困难是“存款荒”，“非对称降息”有必要

目前银行体系最大的困难是“存款荒”，“非对称降息”有必要

 2018年以来，出现一个特别的情况，即银行存款增速持续低于贷款增速，我们认为长期来看这是银行体系面临的一大风险和困难，也是制约银行债券配置和降低实体经济融资成本的重要阻碍。

11-27 23:50

发债主体三季报透露了哪些信号？

发债主体三季报透露了哪些信号？

 截至2019年11月25日，已发布2019年三季报的信用债发行人共1710家，以此为样本，我们从盈利、现金流和偿债能力三个角度出发，探讨三季报透露的发债主体最新情况，并对行业利差的近期走势进行分析。

11-27 09:20

为何今年的货币政策没有想象那么松？

为何今年的货币政策没有想象那么松？

 实际上今年以来，市场对货币宽松的预期是比较强的，特别是考虑到美国处于货币放松周期，国内经济下行压力较大，所以不管是股票，还是债券都提前price in了货币放松的预期。

11-27 0:45

互换利率波动将增大

互换利率波动将增大

 利率互换（IRS）方面，上周缴税冲击消退，受央行重启逆回购并降低操作利率影响，资金面边际宽松，资金利率下降。

11-26 09:29

美国就业市场是否不稳？会影响明年美国大选吗？

美国就业市场是否不稳？会影响明年美国大选吗？

 最近两周美国当周初次申领失业金人数增加，数据显示初次申领失业金人数是6月中旬以来的最高水平，持续领取失业金人数9月下旬开始也有上行。

11-26 0:39

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