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罗亿
新能源、光伏、消费、电力、TMT研究
IP属地: 广东
TMT、成长股猎手
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罗亿
#车路协同市值最小弹性最大标的 【华铭智能】
一句话逻辑
要实现C-V2X就要对车和路进行OBU，路侧改造需加装RSU。OBU和RSU是实现车路协同的大规模刚需。公司与交通部公路研究院合作完成ETC产品部分检测设备的研发，率先送检OBU和RSU，是首批通过交通部检测的三家企业之一。
⭕下一个“低空经济”——一定要抓住车路协同0-1布局机会
1.全球都在基于V2X技术推进车路协同，我国政策端重视，产业蓄势正发
美国23年规划，用10年时间完成全国高速公路的C-V2X设备的100%覆盖。1月份五部委联合下发《开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作》，指出要大力推动智能网联汽车产业化发展，建成一批城市级应用试点项目。除此之外，工信部也表示“智能网联汽车车路云一体化发展路径已经成为行业共识，也是下一阶段推动智能网联汽车规模化产业化应用的关键所在”。
2.车路协同战略格局高于自动驾驶，电动车百人论坛极为重视
王笑京博士在百人论坛上表示，从高层的角度，更看重智慧城市与未来交通，以及智能化和数字化交通基础设施。车路协同是系统性的为现有的交通系统、城市管理提供支持，战略意义高于自动驾驶。
⭕推荐车路协同最小市值最大弹性标的【华铭智能】
#核心看点：车路协同项目经历深厚+交通部权威认证+产品市场空间大幅提升+区域红利（坐标上海是车路协同先行推进区域）
1.公司在车路协同领域具有深厚的项目积淀
公司曾参与上海G60高速智能化改造项目，跟进交通部路网中心对于车路协同的方案，研发出更有竞争力的产品；
2.公司发力车路协同核心产品，受交通部认证
ETC系列产品率先通过行业检测，支持安全保密功能，率先具备抑制邻道干扰及OBU零唤醒功能；
3.上海加速推进车路协同创新应用，公司有望充分享受区域红利 $华铭智能(SZ300462)$
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罗亿
关于央行买国债猜想的六点回应。
昨晚关于上调赤字率的思考中，我提及了央行二级买国债的可能性和好处，大家讨论较多，也有不少朋友有疑惑，回应如下：
一、央行是否能买国债？能。央行法只是规定央行不能一级市场购买国债，但是二级市场可以。事实上，二级市场买卖证券（现券交易）是我国央行公开市场操作工具的一部分，wind显示2002年还操作过。所以制度上不是问题。
二、央行是否买过国债？买过。目前央行持有国债约1.5万亿，主要是2007年买入的特别国债，其中7500亿去年续买#见朋友圈报告。
三、央行一般如何购买？逻辑上小额购买可以直接二级市场市场化买卖，但大额一般可能定向购买。2007年和去年办法是，央行给某个银行定向一笔资金，该银行去一级定向国债，然后央行再从该机构二级定向买入，同时回收定向资金，实现央行政府债券持有量的上升。
四、赤字货币化？赤字货币化是一个模糊且落后的概念。赤字（债务）货币化是现代货币的客观现象，即使国债不是央行购买，而是商业银行购买，也会创造货币，商业银行发放贷款其实也是个人或企业的债务货币化。现代经济信用货币就是债务货币，债务是货币来源，政府债务是基础货币主要来源（因为等级更高），如果没有债务，我们就没有货币和金融财富，核心不是债务是否应该货币化，而是债务的分配是否合理和有效，能否提振经济和居民幸福感。大国央行和财政不应该被一个落后且模糊赤字货币化概念约束。
五、为什么这次有可能？1、目前超储低，银行间紧张，市场缺长期基础货币；2、法定准备金率也很低，如果长期基础无法补充，准备金率的调控也会逐步失效；3、近期政府债发行量大，市场承受能力越发有限，从降低政府债务成本来看央行买入是好的方式。所以如果此时央行买入政府债券，合情合理，一举多得，开启财政货币配合新典范。
六、如何观察是否央行是购买？1、观察这批国债发行时是否定向发行？2、观察央行报表中对政府债权科目。
] $中国平安(SH601318)$
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罗亿
金美复合铜箔获订单，行业进入1-10阶段20240329
根据上海证券报报道，金美新材料MC陆续获得大客户订单，量产项目导入中。具体来看：
#工艺端：从2023年底量产后，公司能效、原材料消耗、工艺直通率上显著提升，降本30%以上。
#产能端：重庆规划复合集流体产能1e平。宜宾基地24Q2动工、年底建成、2025年爬坡满产后产能可达12e平。
#新产品：公司8μm MA和6μm MC已经实现量产应用，下一代极薄化产品已在试跑、导入量产项目中。
我们认为，公司作为复合集流体行业先驱者，其复合铜箔量产应用将极大加速MC产业化应用进程，标志着行业正式跨国0-1阶段，进入1-10阶段。而1-10阶段，MC产业化应用进程将远超市场预期，有两大催化：
1️⃣铜价上涨，MC性价比进一步凸显。2023年12月海外矿山陆续减产，2024年1、2月国内铜矿TC加工费下挫，冶炼利润大幅压缩；3月13日铜冶炼座谈会上统一削减亏损工厂产量弥补亏损，目前铜价上涨至7.2万/吨附近。目前铜箔占电池BOM成本约12.5%，成为成本占比第二大原材料，在整车价格战大背景下，降本需求迫切。MC单平铜的用量对比传统铜箔节约2/3，可显著降本。
2️⃣工艺端拉通，MC与传统铜箔平价加速。金美此前规划，MC产能上量后半年，成本及定价低于传统铜箔，2年内MC成本低于传统铜箔低25-30%。而根据其他材料厂谈价情况来看，目前传统铜箔价格接近5元/平，MC应用初期价格略高于传统铜箔，第二年即可实现平价甚至更低价格。复合铜箔可以实现减重、改善安全性，定价端平价一方面将带动产业1-10阶段渗透率快速提高，同时也印证了复合铜箔工艺端的成熟。
#推荐：PP铜箔量产工艺领先、应用落地速度最快的【宝明科技】；PP铜箔工艺定型，铝箔积极推进的【英联股份】；一步法设备+药水引领者【三孚新科】；技术路线确定性最强的水电镀设备龙头【东威科技】；滚焊设备绝对龙头【骄成超声】 $宝明科技(SZ002992)$
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罗亿
错过了飞行汽车不要错过#车路协同，首推【启明信息】
一句话逻辑
车路协同万亿商业化机遇已来，启明信息优质央企背靠一汽牵手华为深耕黄金赛道
⭕下一个“低空经济”——一定要抓住车路协同0-1布局机会
1.全球都在基于V2X技术推进车路协同，我国政策端重视，产业蓄势正发
美国23年规划，用10年时间完成全国高速公路的C-V2X设备的100%覆盖。1月份五部委联合下发《开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作》，指出要大力推动智能网联汽车产业化发展，建成一批城市级应用试点项目。除此之外，工信部也表示“智能网联汽车车路云一体化发展路径已经成为行业共识，也是下一阶段推动智能网联汽车规模化产业化应用的关键所在”。
2.车路协同战略格局高于自动驾驶，电动车百人论坛极为重视
王笑京博士在百人论坛上表示，从高层的角度，更看重智慧城市与未来交通，以及智能化和数字化交通基础设施。车路协同是系统性的为现有的交通系统、城市管理提供支持，战略意义高于自动驾驶。
⭕下一个“万丰奥威”——为什么车路协同核心标的是【启明信息】
#核心看点：质优小市值央企+大股东中国一汽+华为深度合作
1.公司背景强大：央企+一汽
公司实控人是国资委，控股股东是中国一汽。公司目前市值刚60亿，后续充分受益央企市值管理需求。背靠中国一汽，在智能网联汽车应用端相较同行竞争优势显著，是一汽集团唯一智能驾驶标的，；
2.车路协同是华为核心战略，公司与华为深度合作，双剑合璧
自2020年公司便与华为在云计算、V2X方面深度合作，共同发布车路协同联合解决方案，公司凭借在车路网云一体化的成熟解决方案，叠加华为在智能化的领先优势，实现强强联手。
3.公司导航类产品在低空经济大有可为，对标中科星图
公司具有“兼容型北斗导航车载终端的研发与产业化"项目。公司在商用车领域有导航类的产品，为用户提供定位等相关服务。 $启明信息(SZ002232)$
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罗亿
#车路协同市值最小弹性最大标的 【华铭智能】
一句话逻辑
要实现C-V2X就要对车和路进行OBU，路侧改造需加装RSU。OBU和RSU是实现车路协同的大规模刚需。公司与交通部公路研究院合作完成ETC产品部分检测设备的研发，率先送检OBU和RSU，是首批通过交通部检测的三家企业之一。
⭕下一个“低空经济”——一定要抓住车路协同0-1布局机会
1.全球都在基于V2X技术推进车路协同，我国政策端重视，产业蓄势正发
美国23年规划，用10年时间完成全国高速公路的C-V2X设备的100%覆盖。1月份五部委联合下发《开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作》，指出要大力推动智能网联汽车产业化发展，建成一批城市级应用试点项目。除此之外，工信部也表示“智能网联汽车车路云一体化发展路径已经成为行业共识，也是下一阶段推动智能网联汽车规模化产业化应用的关键所在”。
2.车路协同战略格局高于自动驾驶，电动车百人论坛极为重视
王笑京博士在百人论坛上表示，从高层的角度，更看重智慧城市与未来交通，以及智能化和数字化交通基础设施。车路协同是系统性的为现有的交通系统、城市管理提供支持，战略意义高于自动驾驶。
⭕推荐车路协同最小市值最大弹性标的【华铭智能】
#核心看点：车路协同项目经历深厚+交通部权威认证+产品市场空间大幅提升+区域红利（坐标上海是车路协同先行推进区域）
1.公司在车路协同领域具有深厚的项目积淀
公司曾参与上海G60高速智能化改造项目，跟进交通部路网中心对于车路协同的方案，研发出更有竞争力的产品；
2.公司发力车路协同核心产品，受交通部认证
ETC系列产品率先通过行业检测，支持安全保密功能，率先具备抑制邻道干扰及OBU零唤醒功能；
3.上海加速推进车路协同创新应用，公司有望充分享受区域红利 $华铭智能(SZ300462)$
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罗亿
核电迎重磅利好，重点推荐【佳电股份】
超低估值央企+低空经济+电机设备更新+四代核电新质生产力
中国核电资本开支大涨
根据中国核电发展规划和 2024经营计划，中国核电 2024 年投资计划总额为1215亿元（2023年800亿元，同比+52%），主要用于核电、核能多用途、新能源、单项固定资产投资项目和参控股资本金注入、收购项目等；
质优小市值央企，受益市值管理需求
公司是哈尔滨电气集团下属唯一A股上市公司，实控人为国资委，优质中央国有企业，目前市值不足60亿，后续充分受益央企市值管理需求；
飞行汽车电机制造商，受益低空经济发展
公司是我国防爆电机、起重及冶金电机、局部扇风机、屏蔽电机的创始厂商和主导厂商，产品与卧龙电驱相近，可应用于飞行汽车；
低估值+电机更新主业持续增长
公司23年对应市盈率13倍，24年10倍左右。公司主业节能电机产品将受益于生产设备大规模更新，后续业绩将持续增长；
新质生产力高温气冷堆百亿空间，公司预期占主要份额
公司生产的主氦风机是四代堆高温气冷堆核心设备，全球第一台高温气冷堆23年末在我国商运，24年是大规模发展元年，主氦风机是高温气冷堆心脏设备，单GW价值量4亿元，佳电股份享有份额75%以上。若高温气冷堆核准30GW（高温气冷堆解决核电安全性问题，理论上规模要比三代堆高，后续看向风电光伏），则总增量120亿元，利润率20%，佳电增量利润19亿元；
基本面大反转
公司1月份刚刚申请了不超过49亿元的银行授信准备扩产四代堆相关业务，最快3月底4月初能源局公布四代堆招标结果，叠加24年公司并表哈动装，未来基本面有望大幅改善，目前股份主业市值60亿元，2024年6e净利润，给20倍PE，看120e翻倍空间。 $佳电股份(SZ000922)$
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罗亿
【景津装备】价值者首选：“低估值+周期反转+锂电回收”，底部配置正当时，看50%空间
#逻辑：受不了高波动，可以配置景津装备，睡觉无忧股。公司是压滤机细分行业全球龙头，领先地位突出，公司ROE23%，且有提升趋势，净利率达到15%，内部管理优秀，社保基金等均是公司股东，妥妥价值类股票，买在周期底部，配置正当时。
1、 公司矿山、环保业务周期反转，业务回暖贡献正增长
公司24年一季度以来，此两个板块订单回暖，受益于下游矿山开采复苏，设备端预计订单增速超15%，随着下游大宗品逐步涨价，新一轮设备资本开支周期到来。
2、 新能源锂电池回收迎来新型增长极，随着锂电池装机越来越多，锂电回收迎来快速爆发期，预计2026年回收锂电池需求达到500GW，按照单GW约250万元设备，此部分贡献15亿元，目前约3亿元收入，属于成长赛道。
3、 公司海外增长收入快，年增长速度预计达到30%。出海打造第二增长极。
公司预计23-25年收入70/80/92亿，增速维持CAGR 15%，利润10/12/14亿元，CAGR 17%，目前市值对应12/10/8倍，我们认为鉴于公司属于行业龙头，且业绩增长确定性高，向下几乎没有空间，给予2024年15倍估值，看到180亿，较目前空间还有50%空间。 $景津装备(SH603279)$
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罗亿
新兴装备：人形机器人+低空经济+主业改善三重贝塔叠加的低位股
#人形机器人：受益于英伟达生态，有望加速落地
3月19日，英伟达GTC24大会发布其在机器人、生成式AI等领域的突破，重金投入打造机器人通用大模型，机器人整机厂商有望充分受益英伟达的开源平台，加速产品落地。新兴装备23年底已完成第一代旋转+直线执行器，预计24年推出双足机器人整机。研发团队国内最强（北理工黄强教授团队领衔），有望成为A股人形机器人第一股。
#军工预期持续改善，主业向好
24年军工FF对板块影响逐步减弱，公司是机载武器随动系统、机翼折叠系统核心供应商，部分新型号产品已进入放量阶段，启动电源、鱼雷等电动化产品也逐步发展。
#低空经济核心受益标的，预期差大
市场对于公司无人机业务认知较少。公司是无人机零部件核心供应商，其生产的发电机、起落架、舵机等可用于无人机，且已批量供货军工研究所。此外，参股子公司新星聚航专业从事竞速无人机生产、无人机俱乐部运营、无人机职业化训练等，充分受益低空经济发展。
#安全边际高，主业有底，向上空间大
1）2022年12月，公司控股股东变更为陕西省国资委旗下的长安汇通，入股均价32元。大股东入股后将人形机器人作为重点新方向，23年5月成立全资子公司长兴动力机器人。公司账上现金9个多亿，未来在资金和落地资源端有望持续有获得大股东更强的支持，实力毋庸置疑。
2）控股股东业绩对赌，23-25年累计归母净利润2.4亿元。预计24年公司归母净利润1亿元，按30X估值，对应市值30亿。人形机器人整机+关节模组估值110亿，合计估值140亿，当前市值仅39亿，且完全没有给到低空经济的估值。 $新兴装备(SZ002933)$
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罗亿
关于金河生物股份质押公告解读：
3月27日、28日公司发布公告，三位实控人质押部分股权。此举主要目的是获取资金以偿还大股东（金河控股）部分债务，从而解除大股东较高比例的质押股权。经过此次质押置换后，公司大股东质押率将有明显的降低，从而保证了公司资金健康、消除了潜在资本市场股价风险
长期来看我们认为公司基本面持续向好
①下游养殖业价格回暖：最新一周仔猪价格为32.66元/公斤，连续两个月仔猪价格上涨以及养殖利润的不断改善，都反映了目前生猪养殖业的养殖规模开始逐渐恢复。公司作为上游动保行业的头部企业，有望率先实现受益。
②公司研发实力强劲：2023年年底公司研发的布病疫苗获批新兽药证书，预计2024年开始为公司业绩增长做出贡献，此外公司的非瘟疫苗和宠物疫苗研发也在持续进行，后续获准投放市场后有望带来新的增量。
③出海业务不利因素消除：随着23年8月公司美国子公司申诉成功，海外金霉素恢复为零税率，为公司出海业务带来更多利润空间。 $金河生物(SZ002688)$
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罗亿
【招商汽车】飞行汽车的混动技术方案有预期差
受载重比的影响，飞行器的续航焦虑比电动车更严峻，尤其多旋翼的方案续航时间普遍较短（e.g.亿航EH216-S续航25min/30km），对使用场景和便利性限制较大。参考新能源车产业，我们认为，飞行汽车的混动技术路线将与纯电长期共存。
1）参考海外，众多eVTOL公司选择混动方案。例如：
本田混动eVTOL续航400km；
Chaparral C1的混动eVTOL货运飞机续航483公里；
Plana Aero的混动eVTOL在搭载多达7人时飞行约563公里；
BAE的混动STRIX可搭载 160 公斤的有效载荷飞行 800 公里；
Ascendance的混动eVTOL设计航程400公里。
2）我们调研显示，中国多家头部eVTOL企业均在研发布局混动技术方案，作为纯电方案的有效补充。
3）工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，明确以电动化为主攻方向，兼顾混合动力、氢动力、可持续燃料动力等技术路线。《方案》提出，加快200kW级、 1000kW级涡轴，1000kW级涡桨等发动机研制；持续推动 100-200 马力活塞发动机批量交付，实现市场规模应用；开展 400kW 以下混合推进系统研制。
短期市场关注重点在纯电方案，混动/增程方案有较大预期差。后续随eVTOL企业研发进展及产品落地，混动方案将被更广泛认知。
推荐标的：【宗申动力】航空发动机，招商汽车组市场首推；【应流股份】航空发动机零部件，机械组覆盖。
$宗申动力(SZ001696)$
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罗亿
【天风海外】 小米SU7 Pro/Max标配禾赛AT系列，建议持续关注销量及take rate情况
事件：小米汽车SU7发布，标准版起售价21.59万，Pro版24.59万，MAX版29.99万；其中SU7 Pro和Max将标配禾赛的AT系列激光雷达。
🚗SU7目前大定已超过5万台，我们看好SU7稳态月销或超8000，同时看到SU7验证成功后小米之家对汽车业务的赋能以及后续车型的上线。我们认为小米汽车或有望成为禾赛科技ADAS激光雷达产品交付的重要增量车型。
📈后续展望：预计24Q1收入有所下降，主要受AM业务及春节需求下降等影响。24Q2将新增13个SOP车型。全年来看，ADAS收入占比将达60%，交付量预计达60万台，收入预计为4-4.5亿美元，yoy+50-70%。
☀我们的观点：禾赛已确立多项合作和量产定点，国内包括理想、小米、零跑、长城等，海外获得两顶级OEM定点，目前累计获得16家OEM和Tier 1的定点合作，合作车型超过60种，证明其ADAS产品的技术领先性和市场认可度。看好禾赛在国内外市场持续获得定点项目，进一步巩固其在ADAS激光雷达的领先地位。
📈投资建议：禾赛有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升，看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力，以及更多OEM合作及相关车型发布。同时看好目前禾赛客户理想的头部效应和持续销量增长带来的出货量快速增长。目前23年经营现金流为正，账上流动资产超30亿元，建议关注。
$小米集团-W(HK01810)$
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罗亿
#【派瑞股份】被错杀的特高压晶闸管龙头，未来3年业绩确定性强
1、特高压：24年及往后新增数量延续高景气
预计24年直流新增4条，25年及“十五五”有望超预期。预计24年直流新增核准开工4条，其中蒙西-京津冀3-4月核准，甘肃-浙江4-5月核准，陕北-安徽、陕西-河南下半年核准开工，藏东南-粤港澳24或25年核准开工。交流阿坝-成都东、大同-怀来-天津北-天津南确定性高。根据十四五特高压滚动规划/中期调整，预计25年至多再增加5直；“十五五”期间沙戈荒新能源外送需求缺口大，每年新增直流有望达4条。
24年起柔直占比提升，换流阀价值量为常直3倍。24年为柔直元年，预计甘肃-浙江、蒙西-京津冀、藏东南-大湾区项目单端或两端将采用柔直技术。预计十四五期间常直柔直并行，十五五全面采用柔直技术。柔直换流阀价值量至少为常直3倍，即不低于36亿元。假设24年直流项目2柔2常，对应换流阀价值量96亿元，较23年50亿元接近翻倍增长
2、派瑞股份，被错杀的晶闸管龙头
派瑞股份可供应常规直流阀的晶闸管、柔直阀 IGBT 保护用晶闸管等。而根据2025年并网的规划，今明两年将是行业投资高速增长的阶段。派瑞股份在特高压大功率半导体器件领域市场平均占有率65%以上，应该能够充分享受行业发展所带来的红利。”
此外据公司介绍，公司研发的旁路晶闸管、精准击穿晶闸管、FRD（快恢复功率二极管）是柔直工程重要的配套支撑。公司还研发了IGCT功率器件，作为新一代柔直换流阀主开关器件，将会在未来柔直工程推广应用。
3、业绩释放在即，去年四季度实现约2000万左右净利润
1月17日晚，派瑞股份发布的业绩快报显示，2023年归属于上市公司股东的净利润2000 万元至2600万元之间；而公司前三季度披露的净利润仅200万元，也说明去年四季度公司实现了约2000万左右净利润。但由于前三季度利润同比降幅较大，导致公司2023年整体利润同比有所下降。
公司在业绩快报中解释到，由于国家特高压直流输电工程项目的核准及招标工作延期，导致其后续相关工作顺延。作为特高压直流输电工程重要设备换流阀用核心器件的主要供应商，一方面积极参与相关工程的投标工作，另一方面抓紧产品的生产工作，但因产品生产、交付、验收均需要一定的周期，导致2023年可供交付验收的产品数量减少，进而影响到本年营业收入等财务指标同比发生的下降。 $派瑞股份(SZ300831)$
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罗亿
【天风机械】苏试试验：23年基本符合预期，24年业绩值得期待
事件：公司发布2023年年报，报告期内公司实现营业总收入21.17亿元，同比增长17.26%，归母净利润3.14亿元，同比增长16.44%。
分版块：环试设备营收7.53亿，同比+23%，毛利率32.76%，下降1.01pct；环试服务营收10.03亿，同比+19.45%，毛利率58.80%，上升1.85pct；集成电路营收2.57亿，同比+2.34%，毛利率43.28%，下降13.8pct。整体毛利率45.6%，同比-1.06pct，净利率17.42%，同比+0.16pct。
设备及环试服务主营业务：2023 年部分项目受下游验收节奏影响导致结算有所滞后，部分收入延迟至2024年确认。目前公司设备端订单稳定；环试服务受延迟确认收入及下游好转预期，带动整体业绩提升。
集成电路业务：上海宜特22年增资扩充产能，23H2半导体市场好转。目前人员已配备完整，设备4月到位后开始调试，待产能爬坡后三季度实现放量。目前下游需求情况较好，车规级芯片（地平线为公司客户）有望发力，今年或在FA和MA迎来增量。
低空飞行业务：《通用航空装备创新应用实施方案》提出，鼓励推动建立通用航空适航技术服务与符合性验证，无人机第三方检测、试验等能力，支持飞行测试、应用测试等基地建设。公司业绩说明会披露已覆盖相关eVTOL企业客户（亿航），会优先布局低空经济相关业务，有望为公司带来增量。
业绩发布会notes欢迎私戳~
$苏试试验(SZ300416)$ $苏试试验(SZ300416)$
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罗亿
小米门店草根调研0329
试驾过于火爆，只静态体验，说一下直观感受(个人主观感受，仅供参考)
#优点:
1）外观颜值实在更言大-21A44542)内饰细节做工不错，用料扎实。
3)前后备箱空间很大，前后排头部空间足够，后视镜等细节有个性。
#不足的地方:
1）第二排座椅低，坐上去腿部实空有一券﹐估计长时问的名于广加1t中八，4542)屏幕流畅度和显示丰富度中规中矩。
3）音响音质没有预期的好。
#再谈谈进店感受:
店里5台展车，4台试驾车。今天是周五，临近中午保守估计至少有50组以上客户，等待试驾排长队。目前试驾都是大定客户，明后天周末估计进店爆满。
von
#小米发布会后有感:
互联网公司入局，汽车无论是营销，产品定义，消费者认知体验都在变。汽车的TMT属性会越来越强。 $小米集团-W(HK01810)$
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罗亿
[太阳]【国金汽车】特斯拉脑机接口公司完成首例人类大脑设备植入手术，机器人人机交互大幅提升
[庆祝]事件：1月30日，马斯克宣布人类首次接受脑机接口芯片植入，植入者恢复良好
[礼物]点评：（1）特斯拉Nerualink为提升人机交互效率而生，基于商业化需求先目标帮助四肢瘫痪患者控制计算机，部分恢复运动和视觉能力等。
（2）特斯拉布局脑机交互（人机交互）、智能驾驶（感知决策执行+数据）、AI大模型（前期感知 后期决策执行）等相关公司均利于制造人形机器人，在脑机接口取得突破的情况下，利好人形机器人扩充应用能力圈。
[咖啡]机器人板块观点更新：
1⃣️最近机器人板块调整较多，ELON在财报交流会上关于25年逐步量产的说法是一方面，短期事件催化的空窗期和市场风格因素是另外一方面。这里要强调的是，机器人目前仍然是0-1阶段偏0位置的主题投资，参考14年前的电动车，波动较大是产业发展这个阶段的基本属性。
2⃣️从机器人产业链节奏来看，后续主要催化是定点而非放量，定点的催化24年还是存在的，机器人板块调整下来是中期很好的机会，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代仍然是定点阶段的主要边际方向。
3⃣️前期我们推荐的新材料和新工艺方向（PEEK、冷锻等），我们仍然长期看好，短期主题的演绎受市场情绪和板块贝塔影响较大，跌下来仍然是需要长期跟踪兑现情况，持续跟踪和推荐。
4⃣️投资建议：以T链为锚，持续推荐高壁垒和短板方向。持续看好三花、拓普、绿地谐波等供应链关系比较确定的标的，同时建议关注新材料PEEK、冷锻工艺（低估值&基本面反转的新坐标）等。
[玫瑰]欢迎交流：陈传红/冉婷$三博脑科(SZ301293)$
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