【大行评级｜瑞银：首季中场博彩收入保持增长势头 首选金沙中国和新濠国际 】格隆汇4月17日｜瑞银发表报告指，该行渠道调查显示，今年首季中场博彩收入继续保持增长势头，中场日均博彩收入运行率按季长约5%。贵宾厅方面，除永利澳门和银娱外，贵宾厅日均博彩收入按季增长约14%。该行仍然看好澳门博彩业，首选偏向金沙中国和新濠国际。报告指，永利澳门首季市场份额增长最高，按季增长约0.8个百分点，归功于中场份额的增长。美高梅中国和澳博在贵宾厅和中场的份额均实现增长，推动整体市场份额分别按季增长0.7个百分点和0.5个百分点，各达17.2%及13%。美高梅中国今年首季中场市场份额较2019年水平提高8个百分点。另外，金沙中国在本季度损失最多中场市场份额，市场份额按季下降1.6个百分点至23.7%(较2019年比较下跌1.3个百分点)。银娱的市场份额按季下降约0.4个百分点至17.3%(较2019年比较下跌3.7个百分点)，主要是由于中场市场份额下降，而新濠的总体市场份额则基本保持稳定。格隆汇4月17日｜瑞银发表报告指，该行渠道调查显示，今年首季中场博彩收入继续保持增长势头，中场日均博彩收入运行率按季长约5%。贵宾厅方面，除永利澳门和银娱外，贵宾厅日均博彩收入按季增长约14%。该行仍然看好澳门博彩业，首选偏向金沙中国和新濠国际。报告指，永利澳门首季市场份额增长最高，按季增长约0.8个百分点，归功于中场份额的增长。美高梅中国和澳博在贵宾厅和中场的份额均实现增长，推动整体市场份额分别按季增长0.7个百分点和0.5个百分点，各达17.2%及13%。美高梅中国今年首季中场市场份额较2019年水平提高8个百分点。另外，金沙中国在本季度损失最多中场市场份额，市场份额按季下降1.6个百分点至23.7%(较2019年比较下跌1.3个百分点)。银娱的市场份额按季下降约0.4个百分点至17.3%(较2019年比较下跌3.7个百分点)，主要是由于中场市场份额下降，而新濠的总体市场份额则基本保持稳定。

【大行评级｜大摩：下调银河娱乐目标价至38港元 评级下调至“与大市同步”】格隆汇4月17日｜摩根士丹利发表研究报告，将银河娱乐目标价由46港元下调至38港元，评级由“增持”降至“与大市同步”。报告中指，银娱的估价溢价来自其执行纪录往绩，以及银娱第3至4期的扩张。然而，近期的市场份额减少，料引发市场下调对其盈测以及蚕蚀溢价。该行指，今次下调目标价及评级的原因有三，主要是2024年料有更多次负面的盈测调整、银娱较同业估值溢价料将收窄，以及2024年首季业绩料属负面催化剂。格隆汇4月17日｜摩根士丹利发表研究报告，将银河娱乐目标价由46港元下调至38港元，评级由“增持”降至“与大市同步”。报告中指，银娱的估价溢价来自其执行纪录往绩，以及银娱第3至4期的扩张。然而，近期的市场份额减少，料引发市场下调对其盈测以及蚕蚀溢价。该行指，今次下调目标价及评级的原因有三，主要是2024年料有更多次负面的盈测调整、银娱较同业估值溢价料将收窄，以及2024年首季业绩料属负面催化剂。

【大行评级｜摩根大通：澳门濠赌股首选美高梅中国及永利澳门 上调目标价】格隆汇4月17日｜摩根大通发表研究报告，用“分化”来形容濠赌股及其营运。由于缺乏行业催化剂，该行将继续专注以由下而上的分析寻求行业领先者。该行列美高梅中国及永利澳门为其主要“增持”股，前者目标价由17港元上调至18港元，后者目标价由9港元上调至10.5港元。另外，该行将新濠国际发展评级由“中性”降至“减持”，目标价由5.5港元下降至4.5港元；银河娱乐由“增持”降至“中性”，目标价由54港元降至43港元。报告亦将金沙中国的目标价由29港元下调至27.5港元，予“增持”评级；将澳博目标价由2.5港元上调至3港元，予“中性”评级。该行对澳门濠赌股的排序为美高梅中国及永利澳门(平排首选股)，其后依次为金沙中国、澳博、银娱，最后为新濠国际。格隆汇4月17日｜摩根大通发表研究报告，用“分化”来形容濠赌股及其营运。由于缺乏行业催化剂，该行将继续专注以由下而上的分析寻求行业领先者。该行列美高梅中国及永利澳门为其主要“增持”股，前者目标价由17港元上调至18港元，后者目标价由9港元上调至10.5港元。另外，该行将新濠国际发展评级由“中性”降至“减持”，目标价由5.5港元下降至4.5港元；银河娱乐由“增持”降至“中性”，目标价由54港元降至43港元。报告亦将金沙中国的目标价由29港元下调至27.5港元，予“增持”评级；将澳博目标价由2.5港元上调至3港元，予“中性”评级。该行对澳门濠赌股的排序为美高梅中国及永利澳门(平排首选股)，其后依次为金沙中国、澳博、银娱，最后为新濠国际。

【大行评级｜瑞银：预期澳博录得同业中最好EBITDA增长 其次是美高梅】格隆汇4月16日｜瑞银研究报告指，各濠赌股将在本周陆续公布2024年首季表现，由金沙中国“打头阵”。澳门博彩监察协调局的数据显示，整体澳门总博彩收入录得573亿澳门元，相当于2019年首季的75%水平，料中场博彩收入将会录得2019年首季的111%按季升3%，而贵宾厅博彩收入将会按季升27%，这会令行业利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)按季上升2%。报告预期，澳博会因澳门上葡京酒店而录得同业中最好的EBITDA增长。其次是美高梅，受惠于首季高档中场客的市场份额持续上升。另外，该行亦料金沙中国及银河娱乐的市场份额将会缩减，永利澳门及新濠国际则会维持稳定。报告中指，市场将关注有关五一黄金周的评论及行业表现，以衡量需求及利润率可持续性。格隆汇4月16日｜瑞银研究报告指，各濠赌股将在本周陆续公布2024年首季表现，由金沙中国“打头阵”。澳门博彩监察协调局的数据显示，整体澳门总博彩收入录得573亿澳门元，相当于2019年首季的75%水平，料中场博彩收入将会录得2019年首季的111%按季升3%，而贵宾厅博彩收入将会按季升27%，这会令行业利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)按季上升2%。报告预期，澳博会因澳门上葡京酒店而录得同业中最好的EBITDA增长。其次是美高梅，受惠于首季高档中场客的市场份额持续上升。另外，该行亦料金沙中国及银河娱乐的市场份额将会缩减，永利澳门及新濠国际则会维持稳定。报告中指，市场将关注有关五一黄金周的评论及行业表现，以衡量需求及利润率可持续性。

【澳门去年旅客总消费同比增近3倍】格隆汇2月22日｜澳门特区政府统计暨普查局22日数据显示，在入境旅客人次同比上升近4倍的带动下，2023年全年旅客总消费（不包括博彩业）较2022年增加近3倍至712.5亿元（澳门元，下同），较2019年亦增加11.2%。其中，留宿旅客601.8亿元及不过夜旅客110.7亿元的总消费分别有3倍及2.4倍的同比增幅。此外，2023年全年旅客人均消费为2525元，与2019年比较上升55.3%；与2022年比较则按年下跌20.8%。按主要客源地统计，内地、香港及台湾地区旅客的人均消费较2019年分别上升66.6%、21.6%及55.5%。格隆汇2月22日｜澳门特区政府统计暨普查局22日数据显示，在入境旅客人次同比上升近4倍的带动下，2023年全年旅客总消费（不包括博彩业）较2022年增加近3倍至712.5亿元（澳门元，下同），较2019年亦增加11.2%。其中，留宿旅客601.8亿元及不过夜旅客110.7亿元的总消费分别有3倍及2.4倍的同比增幅。此外，2023年全年旅客人均消费为2525元，与2019年比较上升55.3%；与2022年比较则按年下跌20.8%。按主要客源地统计，内地、香港及台湾地区旅客的人均消费较2019年分别上升66.6%、21.6%及55.5%。

【永利澳门3月起向合资格员工加薪最少2.5%】格隆汇1月17日｜永利澳门宣布，由3月1日起，向非高级管理层的合资格员工加薪2.5%至6%。 永利澳门表示，今次加薪约有99.8%员工受惠，月薪为1.6万澳门元或以下合资格员工，将统一加薪600澳门元，月薪超过1.6万澳门元的员工，平均加薪2.5%。格隆汇1月17日｜永利澳门宣布，由3月1日起，向非高级管理层的合资格员工加薪2.5%至6%。 永利澳门表示，今次加薪约有99.8%员工受惠，月薪为1.6万澳门元或以下合资格员工，将统一加薪600澳门元，月薪超过1.6万澳门元的员工，平均加薪2.5%。

【大行评级｜里昂：料2024财年澳门赌收增长30% 首选金沙中国及美高梅中国】格隆汇1月17日｜里昂发表研究报告指，澳门上季赌收环比增长11%至541亿澳门元，达到2019年水平的75%。因此，该行料澳门博彩业上季经调整EBITDA环比增长8%至19.7亿美元。就业绩而言，农历新年期间的EBITDA利润率扩张范围、回扣等将成为投资者的主要关注点。该行将行业EBITDA预测下调约1%，另维持博彩收入预测，料2024财年澳门赌收将同比增长30%至292亿美元。该行表示，首选仍为金沙中国及美高梅中国，目标价分别为28.5港元和12.9港元，又将银娱目标价由52.3港元下调至51.3港元，以反映较高的企业管理费用预期，评级均为“买入”。格隆汇1月17日｜里昂发表研究报告指，澳门上季赌收环比增长11%至541亿澳门元，达到2019年水平的75%。因此，该行料澳门博彩业上季经调整EBITDA环比增长8%至19.7亿美元。就业绩而言，农历新年期间的EBITDA利润率扩张范围、回扣等将成为投资者的主要关注点。该行将行业EBITDA预测下调约1%，另维持博彩收入预测，料2024财年澳门赌收将同比增长30%至292亿美元。该行表示，首选仍为金沙中国及美高梅中国，目标价分别为28.5港元和12.9港元，又将银娱目标价由52.3港元下调至51.3港元，以反映较高的企业管理费用预期，评级均为“买入”。

【大行评级｜富瑞：预计濠赌股将维持区间波动 偏好银娱及金沙中国】格隆汇1月16日｜富瑞发表评级报告指，截至1月14天当周，澳门日均赌收6亿澳门元，较1月首7天的6.29亿澳门元放缓，主要是受到元旦访客量创疫后新高的影响。本月至今日均赌收6.14亿澳门元，仍高于2023年各月的平均赌收(撇除去年10月在黄金周带动下，日均赌收达6.29亿澳门元)。该行稍微上调1月赌收预测至178亿至186亿澳门元，反映上周赌收相对较高，料1月余下时间的日均赌收跌至5.4亿澳门元至5.9亿澳门元，维持不变。该行指，现时不利因素仍集中在宏观增长、房地产市场及消费力疲软，对出国旅游造成负面影响。该行又料，濠赌股将维持区间波动，偏好银娱及金沙中国。格隆汇1月16日｜富瑞发表评级报告指，截至1月14天当周，澳门日均赌收6亿澳门元，较1月首7天的6.29亿澳门元放缓，主要是受到元旦访客量创疫后新高的影响。本月至今日均赌收6.14亿澳门元，仍高于2023年各月的平均赌收(撇除去年10月在黄金周带动下，日均赌收达6.29亿澳门元)。该行稍微上调1月赌收预测至178亿至186亿澳门元，反映上周赌收相对较高，料1月余下时间的日均赌收跌至5.4亿澳门元至5.9亿澳门元，维持不变。该行指，现时不利因素仍集中在宏观增长、房地产市场及消费力疲软，对出国旅游造成负面影响。该行又料，濠赌股将维持区间波动，偏好银娱及金沙中国。

【大行评级｜摩根大通：对龙年濠赌股看法仍然正面 首选美高梅中国】格隆汇1月16日｜摩根大通发表报告指，透过行业渠道了解澳门本月首14日的博彩收入为86亿澳门元，即每日赌收为6.14亿澳门元，并意味着上周每日赌收为6亿澳门元，这数据明显低于新年假期，惟以季节性来看，表现仍然相当稳健。该行料1月赌收将达到市场预期，将达到175亿至180亿澳门元。该行表示，濠赌股将由1月底开始公布去年第四季盈利，预计行业EBITDA将按季增长8至9%，达到疫情前水平的85%左右。摩通指，虽然宏观仍有挑战，但对龙年濠赌股看法仍然正面，继续首选美高梅中国，予评级“增持”及目标价15港元，其后依次为金沙中国(予评级“增持”及目标价32港元)及永利澳门(予评级“增持”及目标价10港元)、银娱(予评级“增持”及目标价60港元)、新濠国际(予评级“中性”及目标价6.2港元)、澳博(予评级“中性”及目标价3港元)。格隆汇1月16日｜摩根大通发表报告指，透过行业渠道了解澳门本月首14日的博彩收入为86亿澳门元，即每日赌收为6.14亿澳门元，并意味着上周每日赌收为6亿澳门元，这数据明显低于新年假期，惟以季节性来看，表现仍然相当稳健。该行料1月赌收将达到市场预期，将达到175亿至180亿澳门元。该行表示，濠赌股将由1月底开始公布去年第四季盈利，预计行业EBITDA将按季增长8至9%，达到疫情前水平的85%左右。摩通指，虽然宏观仍有挑战，但对龙年濠赌股看法仍然正面，继续首选美高梅中国，予评级“增持”及目标价15港元，其后依次为金沙中国(予评级“增持”及目标价32港元)及永利澳门(予评级“增持”及目标价10港元)、银娱(予评级“增持”及目标价60港元)、新濠国际(予评级“中性”及目标价6.2港元)、澳博(予评级“中性”及目标价3港元)。

【大行评级｜大摩：看好澳门博彩行业 首选美高梅中国】格隆汇1月16日｜摩根士丹利发表研究报告表示，仍然看好澳门博彩行业，相信博企盈利前景将跑赢中国消费市场表现，又指行业估值过度下跌，今年选股关键主题将是市场份额走势及企业经营杠杆水平。该行指出，濠赌股去年上半年表现强劲，但由于市场担心澳门博彩收入已经见顶，下半年濠赌股失去动力，全年整体下跌15%，跑输恒指约2个百分点，憧憬今年赌博收入将录得显著增长，当中中场业务增长料强劲，预测全年中场赌收及行业EBITDA 将分别按年增长25%和34%。选股方面，大摩首选仍为美高梅中国，给予“增持”评级，除看好其估值水平外，亦相信其中场业务表现会胜过市场预期，目标价13.5港元。大摩亦看好永利澳门及银娱，同予“增持”评级，目标价分别为7.5港元及51.5港元。至于金沙中国则给予“与大市同步”评级，料受到澳门伦敦人第二期发展的影响，目标价24港元。格隆汇1月16日｜摩根士丹利发表研究报告表示，仍然看好澳门博彩行业，相信博企盈利前景将跑赢中国消费市场表现，又指行业估值过度下跌，今年选股关键主题将是市场份额走势及企业经营杠杆水平。该行指出，濠赌股去年上半年表现强劲，但由于市场担心澳门博彩收入已经见顶，下半年濠赌股失去动力，全年整体下跌15%，跑输恒指约2个百分点，憧憬今年赌博收入将录得显著增长，当中中场业务增长料强劲，预测全年中场赌收及行业EBITDA 将分别按年增长25%和34%。选股方面，大摩首选仍为美高梅中国，给予“增持”评级，除看好其估值水平外，亦相信其中场业务表现会胜过市场预期，目标价13.5港元。大摩亦看好永利澳门及银娱，同予“增持”评级，目标价分别为7.5港元及51.5港元。至于金沙中国则给予“与大市同步”评级，料受到澳门伦敦人第二期发展的影响，目标价24港元。

【大行评级｜麦格理：相信强劲访客量将成为澳门关键驱动力 首选金沙中国和银娱】格隆汇1月16日｜麦格理发表研究报告指，数据显示1月第二周的日均赌收为6亿澳门元，按周下跌5%。该行假设本月余下日子的日均赌收为5.4亿至5.9亿澳门元，全月整体博彩收入将达到178亿至186亿澳门元，又相信内地旅客会等待长假期才到访澳门，因此直到农历新年假期之前，澳门每周赌收将轻微下降。该行提到，去年12月的澳门旅客量强劲令赌收快速复苏，因此将去年第四季赌收预测相应上调约2%。展望今年首季，该行继续留意到农历新年期间的酒店预订量强劲，入住率超过90%，相信强劲的访客量将成为澳门今年的关键驱动力。另外，该行相信今年的非博彩投资将带动相关公司获得长期收益，料今年赌收将延续复苏趋势。该行认为，金沙中国的品牌升级改造和银娱的新酒店将提升其定位并进一步吸引优质中场客户，维持以上两只股票为首选股。格隆汇1月16日｜麦格理发表研究报告指，数据显示1月第二周的日均赌收为6亿澳门元，按周下跌5%。该行假设本月余下日子的日均赌收为5.4亿至5.9亿澳门元，全月整体博彩收入将达到178亿至186亿澳门元，又相信内地旅客会等待长假期才到访澳门，因此直到农历新年假期之前，澳门每周赌收将轻微下降。该行提到，去年12月的澳门旅客量强劲令赌收快速复苏，因此将去年第四季赌收预测相应上调约2%。展望今年首季，该行继续留意到农历新年期间的酒店预订量强劲，入住率超过90%，相信强劲的访客量将成为澳门今年的关键驱动力。另外，该行相信今年的非博彩投资将带动相关公司获得长期收益，料今年赌收将延续复苏趋势。该行认为，金沙中国的品牌升级改造和银娱的新酒店将提升其定位并进一步吸引优质中场客户，维持以上两只股票为首选股。

【大行评级｜瑞银：澳门上周日均赌收6亿澳门元 首选美高梅中国和银河娱乐】格隆汇1月16日｜瑞银发表报告指，该行渠道检查显示，过去七天澳门日均赌收约6亿澳门元，与12月份水平一致。在各细分市场之间，中场赌收按月增长约3%，而贵宾厅赌收按月持平，赢率介乎2.7%至2.8%。另外，该行追踪的36家酒店中，未来7天平均房价上升至每晚约2,500港元，而对上一周为每晚2,100港元。即将到来的春节期间，酒店平均房价保持稳健，为每晚8,900港元，与2023年10月黄金周的房价走势持平。报告指，板块现估值相当于预测今年企业价值对EBITDA倍数约9.8倍，较长期均值低出1.3个标准差，维持对板块正面看法，首选美高梅中国和银河娱乐。格隆汇1月16日｜瑞银发表报告指，该行渠道检查显示，过去七天澳门日均赌收约6亿澳门元，与12月份水平一致。在各细分市场之间，中场赌收按月增长约3%，而贵宾厅赌收按月持平，赢率介乎2.7%至2.8%。另外，该行追踪的36家酒店中，未来7天平均房价上升至每晚约2,500港元，而对上一周为每晚2,100港元。即将到来的春节期间，酒店平均房价保持稳健，为每晚8,900港元，与2023年10月黄金周的房价走势持平。报告指，板块现估值相当于预测今年企业价值对EBITDA倍数约9.8倍，较长期均值低出1.3个标准差，维持对板块正面看法，首选美高梅中国和银河娱乐。

【大行评级｜里昂：预测今年博彩收入增长30% 首选股金沙中国及美高梅中国】格隆汇1月8日｜里昂发表研究报告指，2023年澳门博彩行业录得较良好的复苏，经营环境出现改变，预测2024年将是建立“新常态”的一年，预测今年博彩收入将按年增长30%至292亿美元，达到2019年的82%；行业经调整EBITDA料增长至85亿美元，恢复至2019年的92%水平。里昂指，现时濠赌股现价估值为2024年预测企业价值倍数的约11.4倍，对比平均值为14.7倍，目前对企业盈利预测未有调整，首选股金沙中国及美高梅中国，评级“买入”，目标价28.5及12.9港元。同时里昂对银娱、永利澳门及美高梅维持“买入”评级，目标价分别为52.3港元、8.9港元及10.6美元；对澳博维持“沽售”评级，目标价2.4港元。格隆汇1月8日｜里昂发表研究报告指，2023年澳门博彩行业录得较良好的复苏，经营环境出现改变，预测2024年将是建立“新常态”的一年，预测今年博彩收入将按年增长30%至292亿美元，达到2019年的82%；行业经调整EBITDA料增长至85亿美元，恢复至2019年的92%水平。里昂指，现时濠赌股现价估值为2024年预测企业价值倍数的约11.4倍，对比平均值为14.7倍，目前对企业盈利预测未有调整，首选股金沙中国及美高梅中国，评级“买入”，目标价28.5及12.9港元。同时里昂对银娱、永利澳门及美高梅维持“买入”评级，目标价分别为52.3港元、8.9港元及10.6美元；对澳博维持“沽售”评级，目标价2.4港元。

【港股异动｜银河娱乐一度涨约2.7% 明年将就现有酒店翻新及体育活动进行投资】格隆汇12月14日｜银河娱乐(0027.HK)盘初一度涨约2.7%，最高触及42.3港元，创月内新高。消息面上，银河娱乐昨日为旗下第三期项目举行开幕典礼，副主席吕耀东透露，集团目前正推进主题公园项目的初步工作，又指银河第四期将会推出更多项目，明年会就现有酒店的翻新，以及即将举行的多项体育盛事进行投资。此外，麦格理发表研究报告，计及圣诞节及除夕等因素，预测今个月余下时间每日平均赌收将介乎5.38亿至5.86亿澳门元，即12月份总博彩收入预期可达到165亿至175亿澳门元，达到2019年同期水平约72%至77%。该行又预期，澳门当地会展活动持续复苏，预期明年有多达1500场活动将会举办，另澳门国际机场今年第三季的平均旅客吞吐量仅恢复至2019年水平的64%，仍有很大改善空间。濠赌股中首选银河娱乐及金沙中国，认为两者均拥有强劲的物业项目及充足的酒店客房库存，分别给予目标价68.4港元及40港元，评级“跑赢大市”。格隆汇12月14日｜银河娱乐(0027.HK)盘初一度涨约2.7%，最高触及42.3港元，创月内新高。消息面上，银河娱乐昨日为旗下第三期项目举行开幕典礼，副主席吕耀东透露，集团目前正推进主题公园项目的初步工作，又指银河第四期将会推出更多项目，明年会就现有酒店的翻新，以及即将举行的多项体育盛事进行投资。此外，麦格理发表研究报告，计及圣诞节及除夕等因素，预测今个月余下时间每日平均赌收将介乎5.38亿至5.86亿澳门元，即12月份总博彩收入预期可达到165亿至175亿澳门元，达到2019年同期水平约72%至77%。该行又预期，澳门当地会展活动持续复苏，预期明年有多达1500场活动将会举办，另澳门国际机场今年第三季的平均旅客吞吐量仅恢复至2019年水平的64%，仍有很大改善空间。濠赌股中首选银河娱乐及金沙中国，认为两者均拥有强劲的物业项目及充足的酒店客房库存，分别给予目标价68.4港元及40港元，评级“跑赢大市”。

【大行评级｜美银：重新覆盖金沙中国及银娱 均予“买入”评级】格隆汇12月12日｜美银证券重新覆盖金沙中国及银娱，均予“买入”评级，并因为金沙中端业务曝光较高及估值吸引，列其为行业首选，目标价31港元，同时看好银娱的长远增长前景，目标价56港元。美银现料金沙2024年博彩收入增长21%至588亿澳门元，银娱则料增长31%至432亿澳门元，市占率分别为26.6%及19.5%。另外，该行预计金沙今明两年每股盈利分别为0.093美元及0.18美元，银娱预测则分别为1.66港元及2.53港元。格隆汇12月12日｜美银证券重新覆盖金沙中国及银娱，均予“买入”评级，并因为金沙中端业务曝光较高及估值吸引，列其为行业首选，目标价31港元，同时看好银娱的长远增长前景，目标价56港元。美银现料金沙2024年博彩收入增长21%至588亿澳门元，银娱则料增长31%至432亿澳门元，市占率分别为26.6%及19.5%。另外，该行预计金沙今明两年每股盈利分别为0.093美元及0.18美元，银娱预测则分别为1.66港元及2.53港元。