【成都先导：预计2025年净利润同比增加102.50%到147.29%】格隆汇1月27日｜成都先导公告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,400.00万元到12,700.00万元，与上年同期相比，将增加5,264.29万元到7,564.29万元，同比增加102.50%到147.29%。格隆汇1月27日｜成都先导公告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为10,400.00万元到12,700.00万元，与上年同期相比，将增加5,264.29万元到7,564.29万元，同比增加102.50%到147.29%。

【大行评级｜里昂：药明生物增长加速的能见度提升，评级“跑赢大市”】格隆汇1月23日｜里昂发表报告指，自1月20日以来，药明生物股价表现好过内地CRO同业及整体医疗保健板块。该行认为公司具有相对韧性，原因包括更为多元化的股东结构有助缓冲地缘政治风险冲击；2026年增长加速的能见度提升，潜在表现可能超越当前预期；随着同业2025年第四季营业利润未达预期，资金回流至药明生物。在内地CRO/CDMO领域，药明生物仍是该行首选股，估值与全球同业相比存在折让。该行予其目标价48.5港元，评级“跑赢大市”。格隆汇1月23日｜里昂发表报告指，自1月20日以来，药明生物股价表现好过内地CRO同业及整体医疗保健板块。该行认为公司具有相对韧性，原因包括更为多元化的股东结构有助缓冲地缘政治风险冲击；2026年增长加速的能见度提升，潜在表现可能超越当前预期；随着同业2025年第四季营业利润未达预期，资金回流至药明生物。在内地CRO/CDMO领域，药明生物仍是该行首选股，估值与全球同业相比存在折让。该行予其目标价48.5港元，评级“跑赢大市”。

【大行评级｜花旗：维持药明康德“买入”评级 管理层对今年展望正面】格隆汇1月15日｜花旗发表报告指，药明康德联席首席执行官陈民章于美国医疗会议上发表演讲，随后联席联席首席执行官杨青以及首席财务官施明进行了问答环节，公司管理层对2026年作出展望，料2026年内生增长至少与2025年相当(报告口径按年增长16%，持续业务按年增长21.4%)。首席财务官亦预期随着公司持续优化制造流程、提升产能利用率与营运效率，未来利润率将改善；部分业务剥离也将有所助益。TIDES(寡核苷酸和多肽)业务强劲增长，公司管理层指出，2025年TIDES收入按年大增逾90%。公司已于2025年第三季度完成固相多肽产能扩充至1万升，并计划在2026年进一步扩产。GLP-1项目方面，截至2025年第三季度，药明康德在全球临床阶段创新药项目中占有16%的市场份额，目前，公司正在推进24个GLP-1项目。花旗认为，药明康德在核心业务领域保持稳固的市场领导地位，维持“买入”评级，目标价为142港元。格隆汇1月15日｜花旗发表报告指，药明康德联席首席执行官陈民章于美国医疗会议上发表演讲，随后联席联席首席执行官杨青以及首席财务官施明进行了问答环节，公司管理层对2026年作出展望，料2026年内生增长至少与2025年相当(报告口径按年增长16%，持续业务按年增长21.4%)。首席财务官亦预期随着公司持续优化制造流程、提升产能利用率与营运效率，未来利润率将改善；部分业务剥离也将有所助益。TIDES(寡核苷酸和多肽)业务强劲增长，公司管理层指出，2025年TIDES收入按年大增逾90%。公司已于2025年第三季度完成固相多肽产能扩充至1万升，并计划在2026年进一步扩产。GLP-1项目方面，截至2025年第三季度，药明康德在全球临床阶段创新药项目中占有16%的市场份额，目前，公司正在推进24个GLP-1项目。花旗认为，药明康德在核心业务领域保持稳固的市场领导地位，维持“买入”评级，目标价为142港元。

【大行评级｜花旗：将药明康德列为行业首选股 预计今年收入增长将保持强劲】格隆汇1月15日｜花旗将药明康德列为行业首选股份，因其估值吸引，而且在GLP-1项目的支持下，预计2026年收入增长将保持强劲。短期而言，该行对美国新版本《生物安全法案》的忧虑极低，因当中未有提及中国合同开发与生产组织(CDMO)。同时，预期在GLP-1全球市场扩张及多肽产能提升下，今年TIDES业务将继续按年增长40%以上。而全球首款口服小分子GLP-1药物可能在今年推出，或成为催化剂。长期而言，该行认为药明康德将持续抢占市场份额。而在2024年《生物安全法案》提出带来不确定性期间，药明康德的未完成订单总额增长40%，反映客户黏性极高，可抵御地缘政治压力。该行现予药明康德H股目标价142港元，A股目标价130元，均予“买入”评级。格隆汇1月15日｜花旗将药明康德列为行业首选股份，因其估值吸引，而且在GLP-1项目的支持下，预计2026年收入增长将保持强劲。短期而言，该行对美国新版本《生物安全法案》的忧虑极低，因当中未有提及中国合同开发与生产组织(CDMO)。同时，预期在GLP-1全球市场扩张及多肽产能提升下，今年TIDES业务将继续按年增长40%以上。而全球首款口服小分子GLP-1药物可能在今年推出，或成为催化剂。长期而言，该行认为药明康德将持续抢占市场份额。而在2024年《生物安全法案》提出带来不确定性期间，药明康德的未完成订单总额增长40%，反映客户黏性极高，可抵御地缘政治压力。该行现予药明康德H股目标价142港元，A股目标价130元，均予“买入”评级。

【药明康德：与全球前20大制药企业全部建立合作伙伴关系】格隆汇1月15日｜据21财经，药明康德近日在第44届摩根大通医疗健康大会（JPM大会）上披露，自2011年至2025年，药明康德已累计服务超过9000家临床前客户，并与全球前20大制药企业全部建立了长期稳定的合作伙伴关系。截至目前，药明康德公司在亚洲、欧洲和北美拥有超过20个研发与生产基地组成的全球网络。在全球范围内，药明康德拥有GLP实验室面积超过12万平方米，小分子原料药反应釜总体积超过400万升，多肽固相合成反应釜总体积已超过10万升。格隆汇1月15日｜据21财经，药明康德近日在第44届摩根大通医疗健康大会（JPM大会）上披露，自2011年至2025年，药明康德已累计服务超过9000家临床前客户，并与全球前20大制药企业全部建立了长期稳定的合作伙伴关系。截至目前，药明康德公司在亚洲、欧洲和北美拥有超过20个研发与生产基地组成的全球网络。在全球范围内，药明康德拥有GLP实验室面积超过12万平方米，小分子原料药反应釜总体积超过400万升，多肽固相合成反应釜总体积已超过10万升。

【康龙化成：2025年净利同比预降6%-10%】格隆汇1月13日｜康龙化成(300759.SZ)公告称，康龙化成预计2025年归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元-16.86亿元，比上年同期下降6%-10%。报告期内，公司营业收入同比增长13%-16%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长36%-41%。格隆汇1月13日｜康龙化成(300759.SZ)公告称，康龙化成预计2025年归属于上市公司股东的净利润为16.14亿元-16.86亿元，比上年同期下降6%-10%。报告期内，公司营业收入同比增长13%-16%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长36%-41%。

【大行评级｜瑞银：预估药明生物2026年营收将按年增长17% 评级“买入”】格隆汇1月13日｜瑞银发表报告指，对药明生物2025年全年新增项目数达到209个感到正面，净项目增加数为128个，高于2024年的119个。此外，药明生物2025年已完成28个PPQ(工艺性能确认)项目，按年增长75%，而2026年已排程的PPQ项目达到34个。公司表示，2025年营收及利润增长均按计划进行，对2026年前景保持乐观，并预期2026年将实现按年加速增长。该行认为公司有能力在2026年实现更高的按年增长率，预估营收将按年增长17%，此增长将获得新签订项目及排程中的PPQ项目的支持。该行维持药明生物目标价为46.9港元，评级“买入”。格隆汇1月13日｜瑞银发表报告指，对药明生物2025年全年新增项目数达到209个感到正面，净项目增加数为128个，高于2024年的119个。此外，药明生物2025年已完成28个PPQ(工艺性能确认)项目，按年增长75%，而2026年已排程的PPQ项目达到34个。公司表示，2025年营收及利润增长均按计划进行，对2026年前景保持乐观，并预期2026年将实现按年加速增长。该行认为公司有能力在2026年实现更高的按年增长率，预估营收将按年增长17%，此增长将获得新签订项目及排程中的PPQ项目的支持。该行维持药明生物目标价为46.9港元，评级“买入”。

【大行评级｜小摩：药明康德盈喜胜预期 予其“增持”评级及目标价142港元】格隆汇1月13日｜摩根大通发表报告表示，药明康德发盈喜，预计2025年销售按年升16%至455亿元，胜该行预期2%；经调整净利润预计按年升41%至150亿元，较该行预期高4%。该行认为，表现胜预期主要由持续的能力与产能提升、生产流程优化，以及营运效率改善所推动，预计市场对盈喜将有正面反应。另外，虽然盈喜公告中并未提供毛利率或营运开支的具体细节，但该行认为药明康德经调整净利率扩张至33%亦是另一个正面惊喜，现予目标价142港元及“增持”评级。格隆汇1月13日｜摩根大通发表报告表示，药明康德发盈喜，预计2025年销售按年升16%至455亿元，胜该行预期2%；经调整净利润预计按年升41%至150亿元，较该行预期高4%。该行认为，表现胜预期主要由持续的能力与产能提升、生产流程优化，以及营运效率改善所推动，预计市场对盈喜将有正面反应。另外，虽然盈喜公告中并未提供毛利率或营运开支的具体细节，但该行认为药明康德经调整净利率扩张至33%亦是另一个正面惊喜，现予目标价142港元及“增持”评级。

【大行评级｜大摩：仍将药明康德列为2026年首选股 评级“增持” 】格隆汇1月13日｜摩根士丹利发表研究报告指，药明康德2025年收入按年升15.8%至455亿元，盈利升102.7%至192亿元，经调整非国际财务报告准则盈利升41.3%至150亿元。期内来自持续经营的收入按年升21.4%，胜管理层预期的17%至18%，主要基于化学业务的后期研发和商业化合约，以及TIDES业务表现优异。同时，年内公司确认两项重大一次性收益，包括减持药明合联部分股权带来的处置收益约42亿元，以及出售旗下检测业务录得约14亿元收益。该行仍将药明康德列为2026年首选股份，予其A股目标价130元，评级“增持”，未来催化剂包括券商会议上更新的业务展望，以及地缘政治逆风的缓和。格隆汇1月13日｜摩根士丹利发表研究报告指，药明康德2025年收入按年升15.8%至455亿元，盈利升102.7%至192亿元，经调整非国际财务报告准则盈利升41.3%至150亿元。期内来自持续经营的收入按年升21.4%，胜管理层预期的17%至18%，主要基于化学业务的后期研发和商业化合约，以及TIDES业务表现优异。同时，年内公司确认两项重大一次性收益，包括减持药明合联部分股权带来的处置收益约42亿元，以及出售旗下检测业务录得约14亿元收益。该行仍将药明康德列为2026年首选股份，予其A股目标价130元，评级“增持”，未来催化剂包括券商会议上更新的业务展望，以及地缘政治逆风的缓和。

【大行评级｜里昂：上调药明康德目标价至143.4港元 今年首季有三大催化剂】格隆汇1月7日｜里昂发表研究报告，维持药明康德“跑赢大市”评级，目标价上调至143.4港元。里昂预期，药明康德将受益于外包需求回暖及政策不确定性减弱，2026年盈利将明显增长。报告提及，2026年第一季度有三大催化剂可能推动药明康德股价表现，包括1月12至15日的行业峰会，将更新CRO行业的最新展望，预计将提振市场信心。其次，1月至2月间公布美国国防部1260H清单，有望减轻市场对政策的不安情绪。最后，公司在3月的2026全年业绩指引，将进一步确认其盈利增长潜力。格隆汇1月7日｜里昂发表研究报告，维持药明康德“跑赢大市”评级，目标价上调至143.4港元。里昂预期，药明康德将受益于外包需求回暖及政策不确定性减弱，2026年盈利将明显增长。报告提及，2026年第一季度有三大催化剂可能推动药明康德股价表现，包括1月12至15日的行业峰会，将更新CRO行业的最新展望，预计将提振市场信心。其次，1月至2月间公布美国国防部1260H清单，有望减轻市场对政策的不安情绪。最后，公司在3月的2026全年业绩指引，将进一步确认其盈利增长潜力。

【港股CRO概念股集体走强，药明康德涨超3%】格隆汇1月7日｜港股市场CRO概念股集体走强，其中，凯莱英涨超7%，泰格医药、昭衍新药涨超5%，药明康德、康龙化成涨超3%，药明生物、金斯瑞涨超2%。格隆汇1月7日｜港股市场CRO概念股集体走强，其中，凯莱英涨超7%，泰格医药、昭衍新药涨超5%，药明康德、康龙化成涨超3%，药明生物、金斯瑞涨超2%。

【港股CRO概念股普跌，康龙化成跌超4%】格隆汇12月30日｜港股市场CRO概念股普跌，其中，昭衍新药跌超7%，康龙化成、金斯瑞跌超4%，凯莱英、维亚生物跌超2%。格隆汇12月30日｜港股市场CRO概念股普跌，其中，昭衍新药跌超7%，康龙化成、金斯瑞跌超4%，凯莱英、维亚生物跌超2%。

【实验猴涨至14万元一只！有商家预计还要涨 多家CRO企业有所布局】格隆汇12月10日｜据北京商报，实验猴价格迎来暴涨。12月9日从相关繁育厂商处了解到，目前3—5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。有商家表示，明年一季度的话可能还要涨，到时候采购的话可能就不是这个报价。实验猴一般是猕猴、食蟹猴等猕猴属动物，是医学研究不可缺少的重要实验动物。此前几年，实验猴价格经历了剧烈波动，在2023年左右曾一度飙涨至近20万元一只。随后，实验猴价格急转直下，甚至一度低至5万元一只。如今实验猴价格重回10万元以上，背后与今年以来创新药进入上行周期，CRO行业订单回暖分不开。目前，多家CRO企业在实验猴上有所布局，其中昭衍新药、益诺思等更是拥有较多实验猴资源。事实上，在上轮实验猴价格大涨之际，市场上就爆发了一轮“囤猴”行动。自2018年起，药明康德、康龙化成等头部企业就开始收购猴场，据了解，目前CRO企业拥有的猴场也比较多。有业内人士分析称，如果猴价大幅上涨，将对公司生物资产公允价值变动起到正面作用。格隆汇12月10日｜据北京商报，实验猴价格迎来暴涨。12月9日从相关繁育厂商处了解到，目前3—5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，且年内已出现供不应求的局面。有商家表示，明年一季度的话可能还要涨，到时候采购的话可能就不是这个报价。实验猴一般是猕猴、食蟹猴等猕猴属动物，是医学研究不可缺少的重要实验动物。此前几年，实验猴价格经历了剧烈波动，在2023年左右曾一度飙涨至近20万元一只。随后，实验猴价格急转直下，甚至一度低至5万元一只。如今实验猴价格重回10万元以上，背后与今年以来创新药进入上行周期，CRO行业订单回暖分不开。目前，多家CRO企业在实验猴上有所布局，其中昭衍新药、益诺思等更是拥有较多实验猴资源。事实上，在上轮实验猴价格大涨之际，市场上就爆发了一轮“囤猴”行动。自2018年起，药明康德、康龙化成等头部企业就开始收购猴场，据了解，目前CRO企业拥有的猴场也比较多。有业内人士分析称，如果猴价大幅上涨，将对公司生物资产公允价值变动起到正面作用。

【大行评级丨摩根大通：预期中美关系持续缓和 有利内地医药研发外包行业】格隆汇12月5日｜摩根大通发表研报指，中国CXO(医药研发外包)行业股份，例如药明康德、药明合联及药明生物股价日前显著反弹。相关股份较早时表现持续疲弱，可能因市场担心较宽松版本的《生物安全法案》或会随目前美国国会审议中的《2026年度国防授权法案》修订案获得通过。因此，昨日股价反弹或许反映有关忧虑有所缓解，不过该行暂时未见国防授权法案有任何更新进展。该行认为，中美两国的地缘政治紧张局势将持续缓和，有利于对中国CXO行业发展。该行现予药明合联目标价74港元，药明康德目标价142港元，药明生物目标价37港元，均予“增持”评级。格隆汇12月5日｜摩根大通发表研报指，中国CXO(医药研发外包)行业股份，例如药明康德、药明合联及药明生物股价日前显著反弹。相关股份较早时表现持续疲弱，可能因市场担心较宽松版本的《生物安全法案》或会随目前美国国会审议中的《2026年度国防授权法案》修订案获得通过。因此，昨日股价反弹或许反映有关忧虑有所缓解，不过该行暂时未见国防授权法案有任何更新进展。该行认为，中美两国的地缘政治紧张局势将持续缓和，有利于对中国CXO行业发展。该行现予药明合联目标价74港元，药明康德目标价142港元，药明生物目标价37港元，均予“增持”评级。

【大行评级丨野村：药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇 目标价上调至132.8港元】格隆汇11月28日｜野村发表报告指，药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇，重申对其“买入”评级，目标价由130.63港元上调至132.8港元。截至2025财年9月底，公司累计承接3430个项目(其中临床前/I期/II期/III期/商业化阶段分别为2,889/374/87/80个，为2021年的约3倍)；公司总订单积压达598.8亿元，第三季新签订单年增32%至153亿元。格隆汇11月28日｜野村发表报告指，药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇，重申对其“买入”评级，目标价由130.63港元上调至132.8港元。截至2025财年9月底，公司累计承接3430个项目(其中临床前/I期/II期/III期/商业化阶段分别为2,889/374/87/80个，为2021年的约3倍)；公司总订单积压达598.8亿元，第三季新签订单年增32%至153亿元。