【港股异动｜药明康德涨4% 股价创逾一年半新高】格隆汇6月13日｜药明康德(2359.HK)今日盘中一度涨4.08%至81.65港元，股价创2023年12月6日以来逾一年半新高。消息面上，联交所最新权益披露资料显示，药明康德于6月10日获Computershare Hong Kong Trustees Limited在场内以每股均价74.0152港元增持186.15万股，涉资约1.38亿港元。增持后，其持股比例由14.90%上升至15.38%。(格隆汇)格隆汇6月13日｜药明康德(2359.HK)今日盘中一度涨4.08%至81.65港元，股价创2023年12月6日以来逾一年半新高。消息面上，联交所最新权益披露资料显示，药明康德于6月10日获Computershare Hong Kong Trustees Limited在场内以每股均价74.0152港元增持186.15万股，涉资约1.38亿港元。增持后，其持股比例由14.90%上升至15.38%。(格隆汇)

【大行评级丨大摩：列康龙化成为中型CRO/CDMO中的首选股】格隆汇6月10日｜摩根士丹利发表研究报告，估计对于去年有超过一半收入来自美国市场的中国合同研究组织(CRO)及合同研发生产组织(CDMO)而言，来自潜在关税政策的影响将不足10%，影响基本可控，更为关注关税战及环境不确定性增加下企业融资活动及研发预算是否受左右。除药明合联外，大摩列康龙化成为中型CRO/CDMO中的首选股，因其小分子CDMO业务表现强劲且CRO业务较不受关税及生物安全法影响。大摩亦看好金斯瑞非细胞业务扭亏、里程碑款项贡献及其细胞基因治疗投资表现强劲；看好凯莱英在备受关注的GLP-1领域强劲增长，但关注其海外设备亏损；对昭衍新药和泰格医药的发展前景则持长期乐观看法。格隆汇6月10日｜摩根士丹利发表研究报告，估计对于去年有超过一半收入来自美国市场的中国合同研究组织(CRO)及合同研发生产组织(CDMO)而言，来自潜在关税政策的影响将不足10%，影响基本可控，更为关注关税战及环境不确定性增加下企业融资活动及研发预算是否受左右。除药明合联外，大摩列康龙化成为中型CRO/CDMO中的首选股，因其小分子CDMO业务表现强劲且CRO业务较不受关税及生物安全法影响。大摩亦看好金斯瑞非细胞业务扭亏、里程碑款项贡献及其细胞基因治疗投资表现强劲；看好凯莱英在备受关注的GLP-1领域强劲增长，但关注其海外设备亏损；对昭衍新药和泰格医药的发展前景则持长期乐观看法。

【A股异动丨CRO概念股走强，昭衍新药涨停】格隆汇5月29日｜美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府一揽子关税，前期受损标的迎来反弹，其中，A股市场CRO板块集体走强。睿智医药20CM涨停，成都先导涨超14%，美迪西涨超10%，联化科技、昭衍新药10CM涨停，泓博医药涨超8%，药石科技涨超7%，毕得医药、诺思格、康龙化成、凯莱英涨超6%，阳光诺和、博腾股份涨超5%。美国贸易法庭裁定特朗普全面关税是越权，给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序。特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。格隆汇5月29日｜美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府一揽子关税，前期受损标的迎来反弹，其中，A股市场CRO板块集体走强。睿智医药20CM涨停，成都先导涨超14%，美迪西涨超10%，联化科技、昭衍新药10CM涨停，泓博医药涨超8%，药石科技涨超7%，毕得医药、诺思格、康龙化成、凯莱英涨超6%，阳光诺和、博腾股份涨超5%。美国贸易法庭裁定特朗普全面关税是越权，给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序。特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。

【港股异动丨CRO概念股走强，药明生物涨超8%，药明康德、昭衍新药涨超4%】格隆汇5月29日｜美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府一揽子关税，前期受损标的迎来反弹，其中，港股市场CRO板块集体走强。药明生物涨超8%，凯莱英涨超6%，康龙化成涨超5%，药明康德、昭衍新药、泰格医药涨超4%。美国贸易法庭裁定特朗普全面关税是越权，给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序。特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。格隆汇5月29日｜美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府一揽子关税，前期受损标的迎来反弹，其中，港股市场CRO板块集体走强。药明生物涨超8%，凯莱英涨超6%，康龙化成涨超5%，药明康德、昭衍新药、泰格医药涨超4%。美国贸易法庭裁定特朗普全面关税是越权，给予行政部门最多10天时间来完成停止征收关税的程序。特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。

【中泰证券：预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会】格隆汇5月22日｜中泰证券研报表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但海外有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会；源于CRO板块受国内外投融资环境、不利因素影响较大，但随着国内政策逐步发力，预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会。格隆汇5月22日｜中泰证券研报表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但海外有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会；源于CRO板块受国内外投融资环境、不利因素影响较大，但随着国内政策逐步发力，预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会。

【A股异动丨康龙化成跌逾4% 股价创逾一个月新低】格隆汇5月19日｜康龙化成(300759.SZ)今日盘中一度跌4.35%报21.99元，股价创4月17日以来逾一个月新低。康龙化成公告，股东信中康成计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易或大宗交易等方式减持不超过2667.29万股，占公司总股本的1.5%。(格隆汇)格隆汇5月19日｜康龙化成(300759.SZ)今日盘中一度跌4.35%报21.99元，股价创4月17日以来逾一个月新低。康龙化成公告，股东信中康成计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价交易或大宗交易等方式减持不超过2667.29万股，占公司总股本的1.5%。(格隆汇)

【研报掘金｜中金：维持药明康德“跑赢行业”评级 订单增长强劲】格隆汇5月6日｜中金发表报告指，药明康德第一季收入按年增长21%至96.5亿元，来自持续经营业务的收入按年增长23.1%至93.9亿元，纯利增长89.1%至36.72亿元，经调整non-IFRS纯利增长40%至26.8亿元。来自持续经营业务的在手订单增长47.1%至523.3亿元，略超该行预期。中金称，其订单增长维持强劲，Tides业务持续增长，维持药明康德“跑赢行业”评级，目标价为78.8港元。格隆汇5月6日｜中金发表报告指，药明康德第一季收入按年增长21%至96.5亿元，来自持续经营业务的收入按年增长23.1%至93.9亿元，纯利增长89.1%至36.72亿元，经调整non-IFRS纯利增长40%至26.8亿元。来自持续经营业务的在手订单增长47.1%至523.3亿元，略超该行预期。中金称，其订单增长维持强劲，Tides业务持续增长，维持药明康德“跑赢行业”评级，目标价为78.8港元。

【大行评级丨高盛：上调药明康德目标价至74.9港元 上调2025至27年纯利预测】格隆汇4月30日｜高盛发表研究报告指，药明康德今年首季业绩强劲，管理层维持其2025财年指引，符合该行预期，认为如果未来1至2个季度持续强势，公司有空间在下半年提高指引。该行料公司的TIDES业务会在今年增长65%(官方指引增长60%)，将2025年至2027年各年的TIDES收入预测分别提高3.1%、5%及5%。该行上调对公司2025年至2027年各年纯利预测分别7%、3.5%及2.3%，以反映TIDES业务好过预期和小分子研发及制造的交付，将H股目标价由70.9港元升至74.9港元，维持“中性”评级。格隆汇4月30日｜高盛发表研究报告指，药明康德今年首季业绩强劲，管理层维持其2025财年指引，符合该行预期，认为如果未来1至2个季度持续强势，公司有空间在下半年提高指引。该行料公司的TIDES业务会在今年增长65%(官方指引增长60%)，将2025年至2027年各年的TIDES收入预测分别提高3.1%、5%及5%。该行上调对公司2025年至2027年各年纯利预测分别7%、3.5%及2.3%，以反映TIDES业务好过预期和小分子研发及制造的交付，将H股目标价由70.9港元升至74.9港元，维持“中性”评级。

【大行评级丨花旗：药明康德首季业绩表现强劲 予其“买入”评级】格隆汇4月29日｜花旗发表报告指，药明康德今年第一季收入达97亿元，按年增长21%，持续营运业务按年增长23%；净利润37亿元，按年增长89%，剔除一次性项目后增长14.5%。业绩表现强劲，收入及净利润分别超出该行预估4%和10%。毛利率从去年第一季的38.1%上升至今年第一季的42.3%。进一步得益于管理费用比率下降290个基点，营运利润率从去年第一季的24%扩大至31.2%。净利润率在今年第一季达到38%，高于去年年第一季的24.3%。该行提及，药明康德的TIDES业务增长非常强劲，今年第一季持续营运业务的订单积压按年增长47%，与2024年全年的47%增长相比，保持快速增长。该行予其“买入”评级，目标价92港元。格隆汇4月29日｜花旗发表报告指，药明康德今年第一季收入达97亿元，按年增长21%，持续营运业务按年增长23%；净利润37亿元，按年增长89%，剔除一次性项目后增长14.5%。业绩表现强劲，收入及净利润分别超出该行预估4%和10%。毛利率从去年第一季的38.1%上升至今年第一季的42.3%。进一步得益于管理费用比率下降290个基点，营运利润率从去年第一季的24%扩大至31.2%。净利润率在今年第一季达到38%，高于去年年第一季的24.3%。该行提及，药明康德的TIDES业务增长非常强劲，今年第一季持续营运业务的订单积压按年增长47%，与2024年全年的47%增长相比，保持快速增长。该行予其“买入”评级，目标价92港元。

【大行评级丨大摩：药明康德首季业绩胜预期 予其目标价85港元及“增持”评级】格隆汇4月29日｜摩根士丹利发表研究报告指，药明康德首季收入及非通用会计准则经调整纯利分别录得96.5亿元及26.8亿元，胜过该行预期。其中最主要的动力为美国及欧洲市场，收入分别按年增28%及26%，合共贡献收入的近80%。另外，公司持续经营业务积压订单按年扩张47%至523.3亿元，按首季的速度计，约相当于5至6个季度。该行亦提到作为内地的合同开发及生产组织(CDMO)公司，药明康德的基本面(即资本开支、产能、积压订单及收入走势)依然强劲，予其H股目标价85港元，评级“增持”。格隆汇4月29日｜摩根士丹利发表研究报告指，药明康德首季收入及非通用会计准则经调整纯利分别录得96.5亿元及26.8亿元，胜过该行预期。其中最主要的动力为美国及欧洲市场，收入分别按年增28%及26%，合共贡献收入的近80%。另外，公司持续经营业务积压订单按年扩张47%至523.3亿元，按首季的速度计，约相当于5至6个季度。该行亦提到作为内地的合同开发及生产组织(CDMO)公司，药明康德的基本面(即资本开支、产能、积压订单及收入走势)依然强劲，予其H股目标价85港元，评级“增持”。

【大行评级丨瑞银：上调药明康德目标价至82.5港元 首季业绩超预期】格隆汇4月29日｜瑞银发表研究报告指，药明康德今年首季业绩超预期。公司维持其今年的指引，持续业务收入预测按年增10%至15%，至415亿至430亿元。同时，公司维持资本开支70亿至80亿元与自由现金流40亿至50亿元的目标。该行基于药明康德首季业绩微调其模型，今年每股盈利预测为4.12元，维持明年每股盈利预测为4.71元，并将2027年的每股盈利预测由5.37元微升至5.38元。该行将药明康德目标价由80.2港元升至82.5港元，维持“买入”评级。格隆汇4月29日｜瑞银发表研究报告指，药明康德今年首季业绩超预期。公司维持其今年的指引，持续业务收入预测按年增10%至15%，至415亿至430亿元。同时，公司维持资本开支70亿至80亿元与自由现金流40亿至50亿元的目标。该行基于药明康德首季业绩微调其模型，今年每股盈利预测为4.12元，维持明年每股盈利预测为4.71元，并将2027年的每股盈利预测由5.37元微升至5.38元。该行将药明康德目标价由80.2港元升至82.5港元，维持“买入”评级。

【港股异动丨药明康德Q1业绩亮眼促CRO概念股集体走强，凯莱英涨近7%】格隆汇4月29日｜受药明康德Q1业绩亮眼，股价大涨带动，港股市场CRO板块集体走强。其中，凯莱英涨近7%，药明康德涨近6%，维亚生物涨超3%，康龙化成、昭衍新药涨超2%。药明康德昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。格隆汇4月29日｜受药明康德Q1业绩亮眼，股价大涨带动，港股市场CRO板块集体走强。其中，凯莱英涨近7%，药明康德涨近6%，维亚生物涨超3%，康龙化成、昭衍新药涨超2%。药明康德昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。

【港A异动丨药明康德AH股齐涨，Q1净利同比大增89%】格隆汇4月29日｜药明康德AH股齐涨，A股一度涨超4%至60.54元，H股一度涨超7%至62.4港元。公司昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。药明康德在报告中表示，营收及归母净利润实现同比增长，主要得益于在保持营业收入增长的同时，不断优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升，提升了整体盈利能力。同时，公司出售持有的药明合联生物技术有限公司部分股权及处置交割部分业务带来的投资收益，进一步提升了净利润表现。分业务看，药明康德化学业务同比增幅最大，达到32.87%，其次是生物学业务同比增长8.25%。化学业务中，TIDES(寡核苷酸和多肽)保持高速增长，随着新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入达到人民币22.4亿元，同比增长187.6%。而测试业务和其他业务分别同比下滑4.04%和36.11%。格隆汇4月29日｜药明康德AH股齐涨，A股一度涨超4%至60.54元，H股一度涨超7%至62.4港元。公司昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。药明康德在报告中表示，营收及归母净利润实现同比增长，主要得益于在保持营业收入增长的同时，不断优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升，提升了整体盈利能力。同时，公司出售持有的药明合联生物技术有限公司部分股权及处置交割部分业务带来的投资收益，进一步提升了净利润表现。分业务看，药明康德化学业务同比增幅最大，达到32.87%，其次是生物学业务同比增长8.25%。化学业务中，TIDES(寡核苷酸和多肽)保持高速增长，随着新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入达到人民币22.4亿元，同比增长187.6%。而测试业务和其他业务分别同比下滑4.04%和36.11%。