【德银下调Hims & Hers Health目标价至31美元】格隆汇2月11日｜德意志银行将Hims & Hers Health的目标价从42美元下调至31美元，维持“持有”评级。(格隆汇)格隆汇2月11日｜德意志银行将Hims & Hers Health的目标价从42美元下调至31美元，维持“持有”评级。(格隆汇)

【美银下调Hims & Hers Health目标价至21美元】格隆汇2月10日｜美银证券将Hims & Hers Health的目标价从26美元下调至21美元，维持“跑输大市”评级。(格隆汇)格隆汇2月10日｜美银证券将Hims & Hers Health的目标价从26美元下调至21美元，维持“跑输大市”评级。(格隆汇)

【研报掘金丨招商证券：首予轻松健康“增持”评级，公司拥有独特的品牌护城河】格隆汇2月5日｜招商证券发表研报指，首次覆盖轻松健康并给予“增持”评级，目标价为109.4港元。轻松健康成功完成从众筹平台向AI+健康服务+保险保障闭环生态转型，健康服务收入占比显著提升，该行看好公司在多支付方结构支撑下的长期商业韧性与抗周期能力。AI深度赋能内容生产、精准转化与风控体系，显著提升营运效率并持续放大规模效应，推动收入结构优化与盈利能力释放。该行指，在数字医疗高度分散的竞争格局中，公司透过深耕大众科普实现了与医脉通等严肃医疗平台的错位竞争。不同于对标医生群体的学术推广模式，公司利用前身轻松筹积淀的深厚品牌信任感。在看病先刷影片的年轻化就医习惯下，公司已成为患者决策链条的起点。这种面向大众的消费型健康内容(如脱发、睡眠及慢病管理)受众更广，且在场景端与患者端形成极强的心理占位，使得公司在赛道拥挤的数字健康行业中展现出独特的品牌护城河。格隆汇2月5日｜招商证券发表研报指，首次覆盖轻松健康并给予“增持”评级，目标价为109.4港元。轻松健康成功完成从众筹平台向AI+健康服务+保险保障闭环生态转型，健康服务收入占比显著提升，该行看好公司在多支付方结构支撑下的长期商业韧性与抗周期能力。AI深度赋能内容生产、精准转化与风控体系，显著提升营运效率并持续放大规模效应，推动收入结构优化与盈利能力释放。该行指，在数字医疗高度分散的竞争格局中，公司透过深耕大众科普实现了与医脉通等严肃医疗平台的错位竞争。不同于对标医生群体的学术推广模式，公司利用前身轻松筹积淀的深厚品牌信任感。在看病先刷影片的年轻化就医习惯下，公司已成为患者决策链条的起点。这种面向大众的消费型健康内容(如脱发、睡眠及慢病管理)受众更广，且在场景端与患者端形成极强的心理占位，使得公司在赛道拥挤的数字健康行业中展现出独特的品牌护城河。

【大行评级丨里昂：重申京东健康“跑赢大市”评级，上调今明两年盈测】格隆汇2月4日｜里昂发表研究报告指，京东健康受双十一销售表现良好及12月流感感染个案激增所推动，预计去年下半年可保持增长势头，收入按年升24.5%至371亿元；受毛利率扩张与营运杠杆支撑，经调整EBIT或按年翻倍至21亿元。该行上调京东健康2026及2027财年经调整净利润预测1%及2%，以反映药物销售复苏及利润扩张前景，重申“跑赢大市”评级，续予目标价71港元。格隆汇2月4日｜里昂发表研究报告指，京东健康受双十一销售表现良好及12月流感感染个案激增所推动，预计去年下半年可保持增长势头，收入按年升24.5%至371亿元；受毛利率扩张与营运杠杆支撑，经调整EBIT或按年翻倍至21亿元。该行上调京东健康2026及2027财年经调整净利润预测1%及2%，以反映药物销售复苏及利润扩张前景，重申“跑赢大市”评级，续予目标价71港元。

【9部门：鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测】格隆汇1月22日丨商务部等9部门关于促进药品零售行业高质量发展的意见，其中提到，鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测，加强定点药店医保药品量价比较指数和药品比价小程序的推广应用。格隆汇1月22日丨商务部等9部门关于促进药品零售行业高质量发展的意见，其中提到，鼓励医药电商平台开放数据接口，加强线上、线下药品零售价与省级医药采购平台挂网价的联动监测，加强定点药店医保药品量价比较指数和药品比价小程序的推广应用。

【双誉加冕！平安好医生与平安管家荣登2025"北京重点商标保护名录"】格隆汇1月19日｜1月16日，由北京商标协会主办的"首届北京商标品牌盛典"在北京隆重举行。作为首都知识产权保护领域的年度盛事，大会正式发布2025年度"北京重点商标保护名录"。中国平安旗下医养生态业务旗舰品牌"平安好医生"与居家养老服务品牌"平安管家"，凭借深厚的品牌积淀、卓越的市场公信力及扎实的业务护城河，经权威评审严格筛选，双双成功入选。 经过多年的专业深耕，平安好医生已建立起广泛的市场辨识度，不仅是行业内具备标杆意义的金字招牌，更是亿万用户心中"专业、可靠"的代名词；而平安管家自2022 年推出以来，始终聚焦长者核心需求，以专业服务、创新实践持续获得业内权威认可，更是成为居家养老服务行业首个获此殊荣的品牌。未来，平安好医生与平安管家将始终坚守"省心、省时、又省钱"的核心服务理念，以专业铸就口碑，以服务沉淀信赖，共同为"健康中国"建设贡献力量。格隆汇1月19日｜1月16日，由北京商标协会主办的"首届北京商标品牌盛典"在北京隆重举行。作为首都知识产权保护领域的年度盛事，大会正式发布2025年度"北京重点商标保护名录"。中国平安旗下医养生态业务旗舰品牌"平安好医生"与居家养老服务品牌"平安管家"，凭借深厚的品牌积淀、卓越的市场公信力及扎实的业务护城河，经权威评审严格筛选，双双成功入选。 经过多年的专业深耕，平安好医生已建立起广泛的市场辨识度，不仅是行业内具备标杆意义的金字招牌，更是亿万用户心中"专业、可靠"的代名词；而平安管家自2022 年推出以来，始终聚焦长者核心需求，以专业服务、创新实践持续获得业内权威认可，更是成为居家养老服务行业首个获此殊荣的品牌。未来，平安好医生与平安管家将始终坚守"省心、省时、又省钱"的核心服务理念，以专业铸就口碑，以服务沉淀信赖，共同为"健康中国"建设贡献力量。

【大行评级｜花旗：相信阿里健康将成为在线药品销售渗透率提升的主要受惠者】格隆汇1月15日｜花旗发表研究报告指，阿里健康在流量方面拥有优势，加上新兴的人工智能发展机遇，相信将成为在线药品销售渗透率提升的主要受惠者，列为首选。短期内，阿里健康的医药自营业务(1P业务)或因原创药销售强劲而保持增长动力。另外，受淘宝闪购所带动，阿里巴巴持续推动零售业务发展，应可为阿里健康带来物流效益。而且国家发展和改革委员会宣布国补计划，以持续支持医疗设备。长期来看，由于在线药品价格较低、SKU增加和及时送达，在线药房的渗透率可能会持续扩大。另外，江苏省五个城市已开展试点计划，用户可以使用个人保险账户进行在线支付。如果更多地区允许B2C的医疗保险结算，相信将进一步带动在线渗透，并惠及阿里健康等龙头公司。格隆汇1月15日｜花旗发表研究报告指，阿里健康在流量方面拥有优势，加上新兴的人工智能发展机遇，相信将成为在线药品销售渗透率提升的主要受惠者，列为首选。短期内，阿里健康的医药自营业务(1P业务)或因原创药销售强劲而保持增长动力。另外，受淘宝闪购所带动，阿里巴巴持续推动零售业务发展，应可为阿里健康带来物流效益。而且国家发展和改革委员会宣布国补计划，以持续支持医疗设备。长期来看，由于在线药品价格较低、SKU增加和及时送达，在线药房的渗透率可能会持续扩大。另外，江苏省五个城市已开展试点计划，用户可以使用个人保险账户进行在线支付。如果更多地区允许B2C的医疗保险结算，相信将进一步带动在线渗透，并惠及阿里健康等龙头公司。

【研报掘金｜华泰证券：继续看好京东健康作为在线医疗电商龙头的地位 目标价升至77.4港元】格隆汇1月7日｜华泰证券发表研究报告，继续看好京东健康作为在线医疗电商龙头的地位，预期收入增长步伐稳健，利润率可持续改善，关注接下来新医疗产品供应节奏及首发合作进展、减肥药等产品进入医保名单后的量价变化趋势、AI医疗应用、O2O业务扩张以及B2C业务医保支付接入等进展。该行预计京东健康2025年全年收入将按年增长25%至727亿元，非IFRS经营利润达41.1亿元，并将2025至2027年各年非IFRS纯利预测上调11.6%、15.6%及22.4%，目标价由68.3港元升至77.4港元，维持“买入”评级。格隆汇1月7日｜华泰证券发表研究报告，继续看好京东健康作为在线医疗电商龙头的地位，预期收入增长步伐稳健，利润率可持续改善，关注接下来新医疗产品供应节奏及首发合作进展、减肥药等产品进入医保名单后的量价变化趋势、AI医疗应用、O2O业务扩张以及B2C业务医保支付接入等进展。该行预计京东健康2025年全年收入将按年增长25%至727亿元，非IFRS经营利润达41.1亿元，并将2025至2027年各年非IFRS纯利预测上调11.6%、15.6%及22.4%，目标价由68.3港元升至77.4港元，维持“买入”评级。

【研报掘金｜中金：维持京东健康“跑赢行业”评级 上调收入及净利润预测】格隆汇1月6日｜中金发表研报指，预计京东健康去年收入按年增长或近25%，虽然去年第四季度为常规投入旺季，预计全年维度下公司经营利润率水平亦有望呈现稳中向好态势，体现公司业务的强劲竞争力。考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，中金上调集团去年及今年收入预测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动的综合影响，分别上调去年及今年non-IFRS净利润预测4%及1%，分别至65亿元及64亿元；并首次引入2027年收入预测912亿元及non-IFRS净利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，中金基于SOTP维持集团目标价71.4港元不变，维持“跑赢行业”评级。格隆汇1月6日｜中金发表研报指，预计京东健康去年收入按年增长或近25%，虽然去年第四季度为常规投入旺季，预计全年维度下公司经营利润率水平亦有望呈现稳中向好态势，体现公司业务的强劲竞争力。考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，中金上调集团去年及今年收入预测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动的综合影响，分别上调去年及今年non-IFRS净利润预测4%及1%，分别至65亿元及64亿元；并首次引入2027年收入预测912亿元及non-IFRS净利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，中金基于SOTP维持集团目标价71.4港元不变，维持“跑赢行业”评级。

【大行评级｜野村：预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期】格隆汇1月6日｜野村发表报告，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因第四季流感病例激增带动药品需求上升。野村预估京东健康2025年第四季营收将达200亿元，按年增长22%，受惠来自药品/营养品/医疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。第四季流感病例扩散带动相关药品，占药品销售额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同时，营养品牌在第四季持续推行有效营销活动，强化其稳健增长态势。格隆汇1月6日｜野村发表报告，预计京东健康2025年下半年业绩将好过市场预期，主要因第四季流感病例激增带动药品需求上升。野村预估京东健康2025年第四季营收将达200亿元，按年增长22%，受惠来自药品/营养品/医疗器材业务分别实现30%、20%及10%按年销售增长。第四季流感病例扩散带动相关药品，占药品销售额高单位数百分比，及医疗设备如家用氧气浓缩机销售。与此同时，营养品牌在第四季持续推行有效营销活动，强化其稳健增长态势。

【港股异动丨平安好医生逆势涨超6% 高质量职场健康管理助力国家级健康战略】格隆汇12月15日｜港股三大指数今日全线下跌，互联网医疗板块的头部企业中，仅平安好医生(1833.HK)一枝独秀，逆势涨超6%。消息面上，一场名为“全国防控重大慢病创新融合试点项目——高质量职场健康管理先行试点工作”的系列宣讲会，从10月底迄今，先后在上海、南京、广州展开。这不仅是一系列会议，更是国家层面试图系统性解决职场健康问题的重要实践。国家级项目选择平安，源于其独一无二的 “金融+医疗”综合服务能力。在覆盖华东、华南的试点工作中，平安将具体扮演着资源整合者、数据赋能者及模式共创者三重关键角色。高质量职场健康管理的核心逻辑，是推动企业健康管理实现三大转变：从“事后理赔”转向“事前预防”、从“普适福利”转向“精准干预”、从“成本中心”转向“价值创造”。这套体系的价值在于其可定制化和可扩展性。无论是上海的服务业、南京的制造业，还是广州的高科技企业，高质量职场健康管理都能根据其行业特性和员工结构，提供适配的解决方案——这正是国家级试点项目寻求的，能在不同场景下验证并推广的模式。(格隆汇)格隆汇12月15日｜港股三大指数今日全线下跌，互联网医疗板块的头部企业中，仅平安好医生(1833.HK)一枝独秀，逆势涨超6%。消息面上，一场名为“全国防控重大慢病创新融合试点项目——高质量职场健康管理先行试点工作”的系列宣讲会，从10月底迄今，先后在上海、南京、广州展开。这不仅是一系列会议，更是国家层面试图系统性解决职场健康问题的重要实践。国家级项目选择平安，源于其独一无二的 “金融+医疗”综合服务能力。在覆盖华东、华南的试点工作中，平安将具体扮演着资源整合者、数据赋能者及模式共创者三重关键角色。高质量职场健康管理的核心逻辑，是推动企业健康管理实现三大转变：从“事后理赔”转向“事前预防”、从“普适福利”转向“精准干预”、从“成本中心”转向“价值创造”。这套体系的价值在于其可定制化和可扩展性。无论是上海的服务业、南京的制造业，还是广州的高科技企业，高质量职场健康管理都能根据其行业特性和员工结构，提供适配的解决方案——这正是国家级试点项目寻求的，能在不同场景下验证并推广的模式。(格隆汇)

【国际医学：拟募资不超10.08亿元 用于智慧康养项目等】格隆汇12月3日｜国际医学(000516.SZ)公告称，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元(含)，扣除发行费用后，募集资金拟投资于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目以及补充流动资金。格隆汇12月3日｜国际医学(000516.SZ)公告称，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元(含)，扣除发行费用后，募集资金拟投资于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目以及补充流动资金。

【大行评级丨小摩：维持阿里健康目标价为6.5港元 上调本财年收入及调整后每股盈利预测】格隆汇12月3日｜摩根大通发表研报指，阿里健康在2026财年上半年实现了17%的强劲收入增长，主要受惠于中国医药市场结构性变化下，原研处方药增长的强劲动能，以及淘宝实时零售带来的综合效应。摩通将阿里健康2026财年收入、调整后每股盈利预测分别上调3%、9%，以反映上半年业绩优于预期，及阿里巴巴实时零售带来的高度协同效应；同时将2027财年预测收入上调3%，调整后每股盈利大致维持不变；并基于2026财年预测2.5倍企业价值/收入倍数，维持2026年12月目标价为6.5港元，维持“中性”评级。格隆汇12月3日｜摩根大通发表研报指，阿里健康在2026财年上半年实现了17%的强劲收入增长，主要受惠于中国医药市场结构性变化下，原研处方药增长的强劲动能，以及淘宝实时零售带来的综合效应。摩通将阿里健康2026财年收入、调整后每股盈利预测分别上调3%、9%，以反映上半年业绩优于预期，及阿里巴巴实时零售带来的高度协同效应；同时将2027财年预测收入上调3%，调整后每股盈利大致维持不变；并基于2026财年预测2.5倍企业价值/收入倍数，维持2026年12月目标价为6.5港元，维持“中性”评级。