【国际医学：拟募资不超10.08亿元 用于智慧康养项目等】格隆汇12月3日｜国际医学(000516.SZ)公告称，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元(含)，扣除发行费用后，募集资金拟投资于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目以及补充流动资金。格隆汇12月3日｜国际医学(000516.SZ)公告称，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过10.08亿元(含)，扣除发行费用后，募集资金拟投资于智慧康养项目、质子治疗中心二期项目以及补充流动资金。

【大行评级丨小摩：维持阿里健康目标价为6.5港元 上调本财年收入及调整后每股盈利预测】格隆汇12月3日｜摩根大通发表研报指，阿里健康在2026财年上半年实现了17%的强劲收入增长，主要受惠于中国医药市场结构性变化下，原研处方药增长的强劲动能，以及淘宝实时零售带来的综合效应。摩通将阿里健康2026财年收入、调整后每股盈利预测分别上调3%、9%，以反映上半年业绩优于预期，及阿里巴巴实时零售带来的高度协同效应；同时将2027财年预测收入上调3%，调整后每股盈利大致维持不变；并基于2026财年预测2.5倍企业价值/收入倍数，维持2026年12月目标价为6.5港元，维持“中性”评级。格隆汇12月3日｜摩根大通发表研报指，阿里健康在2026财年上半年实现了17%的强劲收入增长，主要受惠于中国医药市场结构性变化下，原研处方药增长的强劲动能，以及淘宝实时零售带来的综合效应。摩通将阿里健康2026财年收入、调整后每股盈利预测分别上调3%、9%，以反映上半年业绩优于预期，及阿里巴巴实时零售带来的高度协同效应；同时将2027财年预测收入上调3%，调整后每股盈利大致维持不变；并基于2026财年预测2.5倍企业价值/收入倍数，维持2026年12月目标价为6.5港元，维持“中性”评级。

【大行评级丨里昂：阿里健康上半财年业绩略胜预期 评级“跑赢大市”】格隆汇11月28日｜里昂发表报告指，阿里健康9月底止2026财年上半年业绩略胜预期，营收与利润双双增长，主要受惠于第一方平台销售稳健，但第三方平台表现未达预期。经调整净利按年增39%，毛利率达8.1%，高于该行预估的7.7%。阿里健康维持2026财年指引，即营收增长10%至15%，意味下半财年需达13%年增率，利润增长20%至30%，意味下半财年需达21%年增率。该行预计，原研药销售未来数季应能维持强劲增长，评级“跑赢大市”，目标价6.5港元。格隆汇11月28日｜里昂发表报告指，阿里健康9月底止2026财年上半年业绩略胜预期，营收与利润双双增长，主要受惠于第一方平台销售稳健，但第三方平台表现未达预期。经调整净利按年增39%，毛利率达8.1%，高于该行预估的7.7%。阿里健康维持2026财年指引，即营收增长10%至15%，意味下半财年需达13%年增率，利润增长20%至30%，意味下半财年需达21%年增率。该行预计，原研药销售未来数季应能维持强劲增长，评级“跑赢大市”，目标价6.5港元。

【研报掘金丨中金：上调阿里健康目标价至7.1港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇11月28日｜中金发表研报指，阿里健康9月底止2026财年上半年业绩胜该行预期，实现收入166.97亿元，按年增长17%；non-GAAP净利润13.56亿元，按年增38.7%，对应利润率8.1%，主要因原研处方药品类表现良好。该行预计公司持续强化上游企业战略合作有助于拓展产品销售之外的业务贡献。考虑到公司持续坚定盈利产出，中金上调公司2026及27财年non-GAAP净利润16%、16%至24.8亿元、27.5亿元。考虑到近期板块估值有所提振，中金基于SOTP估值上调目标价30%至7.1港元，维持“跑赢行业”评级。格隆汇11月28日｜中金发表研报指，阿里健康9月底止2026财年上半年业绩胜该行预期，实现收入166.97亿元，按年增长17%；non-GAAP净利润13.56亿元，按年增38.7%，对应利润率8.1%，主要因原研处方药品类表现良好。该行预计公司持续强化上游企业战略合作有助于拓展产品销售之外的业务贡献。考虑到公司持续坚定盈利产出，中金上调公司2026及27财年non-GAAP净利润16%、16%至24.8亿元、27.5亿元。考虑到近期板块估值有所提振，中金基于SOTP估值上调目标价30%至7.1港元，维持“跑赢行业”评级。

【大行评级丨大华继显：维持阿里健康“买入”评级及目标价7.8港元】格隆汇11月28日｜大华继显发表报告指，维持阿里健康“买入”评级及目标价7.8港元。阿里健康2026财年上半收入及经调整净利分别同比增17%及38.7%，超出该行及市场普遍预期。该公司重申2026财年(截止9月30日)收入及经调整净利润年增率目标分别为10-15%及20-30%。该行预计在持续的创新药物/保健产品增长势头、与阿里巴巴生态系统协同效应的深化以及AI应用的不断扩大的推动下，2026-2028财年营收和经调整净利润的复合年增长率(CAGR)将分别达到13%和24%。格隆汇11月28日｜大华继显发表报告指，维持阿里健康“买入”评级及目标价7.8港元。阿里健康2026财年上半收入及经调整净利分别同比增17%及38.7%，超出该行及市场普遍预期。该公司重申2026财年(截止9月30日)收入及经调整净利润年增率目标分别为10-15%及20-30%。该行预计在持续的创新药物/保健产品增长势头、与阿里巴巴生态系统协同效应的深化以及AI应用的不断扩大的推动下，2026-2028财年营收和经调整净利润的复合年增长率(CAGR)将分别达到13%和24%。

【京东健康：近一周呼吸道检测试剂盒销量同比翻倍】格隆汇11月28日｜随着各地流感高峰的陆续到来，呼吸道传染病检测需求持续攀升。京东健康医疗器械今日发布数据显示，近一周，流感检测试剂盒销量增长翻倍。格隆汇11月28日｜随着各地流感高峰的陆续到来，呼吸道传染病检测需求持续攀升。京东健康医疗器械今日发布数据显示，近一周，流感检测试剂盒销量增长翻倍。

【大行评级丨花旗：阿里健康中期纯利超预期 目标价8.5港元】格隆汇11月27日｜花旗发表研究报告指，阿里健康中期收入按年增17%，纯利录12.66亿元，分别高于预期4%及13%；经调整净利润按年升38.7%；毛利率改善30个基点至25.1%。该行提到，阿里健康于9月将2026财年全年收入增长指引上调到10%至15%，并将经调整净利润增长指引升到20%至30%。鉴于期内录得强劲的经调整净利润增长，该行认为市场会关注公司管理层会否相应上调业绩指引，续予“买入(高风险)”评级，目标价8.5港元。格隆汇11月27日｜花旗发表研究报告指，阿里健康中期收入按年增17%，纯利录12.66亿元，分别高于预期4%及13%；经调整净利润按年升38.7%；毛利率改善30个基点至25.1%。该行提到，阿里健康于9月将2026财年全年收入增长指引上调到10%至15%，并将经调整净利润增长指引升到20%至30%。鉴于期内录得强劲的经调整净利润增长，该行认为市场会关注公司管理层会否相应上调业绩指引，续予“买入(高风险)”评级，目标价8.5港元。

【大行评级丨大摩：上调京东健康目标价至68.8港元 上调收入及盈利预测】格隆汇11月19日｜摩根士丹利发表研究报告指，将京东健康目标价由60港元上调至68.8港元，维持“与大市同步”评级。计及京东健康第三季业绩后，大摩认为公司受惠于直接销售与服务收入增长，将其2025至2027年度总收入预测分别上调1.4%，随着药物销售规模扩大及广告收入占比提升，公司毛利率呈现升势，将期内经常性每股盈测分别调升9%、13%及13%。格隆汇11月19日｜摩根士丹利发表研究报告指，将京东健康目标价由60港元上调至68.8港元，维持“与大市同步”评级。计及京东健康第三季业绩后，大摩认为公司受惠于直接销售与服务收入增长，将其2025至2027年度总收入预测分别上调1.4%，随着药物销售规模扩大及广告收入占比提升，公司毛利率呈现升势，将期内经常性每股盈测分别调升9%、13%及13%。

【大行评级丨瑞银：上调京东健康目标价至85港元 上调2025至27年盈利预测】格隆汇11月18日｜瑞银发表研报指，京东健康第三季度在收入及利润均胜预期，收入按年增长从今年上半年的24.5%，加速至第三季度28.7%，主要由于药品销售的强劲增长、保健品业务增长显著回升，以及2024年第三季度基数相对较低。瑞银上调京东健康2025至2027年盈利预测4%至13%，将目标价从78.5港元上调至85港元，意味2027年1.25倍市盈增长率，维持“买入”评级。格隆汇11月18日｜瑞银发表研报指，京东健康第三季度在收入及利润均胜预期，收入按年增长从今年上半年的24.5%，加速至第三季度28.7%，主要由于药品销售的强劲增长、保健品业务增长显著回升，以及2024年第三季度基数相对较低。瑞银上调京东健康2025至2027年盈利预测4%至13%，将目标价从78.5港元上调至85港元，意味2027年1.25倍市盈增长率，维持“买入”评级。

【大行评级丨野村：京东健康第三季业绩强劲 目标价上调至80港元】格隆汇11月17日｜野村发表研报指，京东健康第三季业绩强劲，总收入按年增长29%，达到170亿元，由药品、营养品、医疗器械销售分别按年增长30%、30%及约15%所带动，并较该行的预估高出4%。在公共医疗保险控管趋严的背景下，京东健康的药品销售受益于处方从院内流向院外，以及药品销售在线渗透率的加速提升，预期此趋势将持续至2026年。该行将京东健康2025、2026财年盈利预测分别上调9%、8%；维持“买入”评级，并将目标价从72港元上调至80港元，基于2026财年调整后32倍市盈率计算，以反映因营运杠杆增强而可能带来的盈利能力上行潜力。格隆汇11月17日｜野村发表研报指，京东健康第三季业绩强劲，总收入按年增长29%，达到170亿元，由药品、营养品、医疗器械销售分别按年增长30%、30%及约15%所带动，并较该行的预估高出4%。在公共医疗保险控管趋严的背景下，京东健康的药品销售受益于处方从院内流向院外，以及药品销售在线渗透率的加速提升，预期此趋势将持续至2026年。该行将京东健康2025、2026财年盈利预测分别上调9%、8%；维持“买入”评级，并将目标价从72港元上调至80港元，基于2026财年调整后32倍市盈率计算，以反映因营运杠杆增强而可能带来的盈利能力上行潜力。

【大行评级丨大摩：京东健康第三季业绩胜预期 目标价60港元】格隆汇11月14日｜摩根士丹利发表研报指，京东健康第三季营收年增28.7%，达到171亿元，较市场预期高出4%，这主要得益于强劲的第一方销售(以药品为主)和广告收入(主要来自营养保健产品)。按产品组合划分，药品维持30%以上的强劲年增长动能，营养保健产品亦表现稳健，增长约30%。由于毛利率扩张和审慎的成本控制，调整后营业利润(按年增59.9%)和调整后净利润(按年增42.4%)分别较市场预期高出39%和15%。京东健康管理层有信心达成或超越其2025年营收年增22%的目标，并将调整后净利润目标上调至62亿元(原先约为56亿至57亿元)。大摩予京东健康“与大市同步”评级，目标价60港元。格隆汇11月14日｜摩根士丹利发表研报指，京东健康第三季营收年增28.7%，达到171亿元，较市场预期高出4%，这主要得益于强劲的第一方销售(以药品为主)和广告收入(主要来自营养保健产品)。按产品组合划分，药品维持30%以上的强劲年增长动能，营养保健产品亦表现稳健，增长约30%。由于毛利率扩张和审慎的成本控制，调整后营业利润(按年增59.9%)和调整后净利润(按年增42.4%)分别较市场预期高出39%和15%。京东健康管理层有信心达成或超越其2025年营收年增22%的目标，并将调整后净利润目标上调至62亿元(原先约为56亿至57亿元)。大摩予京东健康“与大市同步”评级，目标价60港元。

【大行评级丨美银：京东健康第三季业绩胜预期 目标价上调至75港元】格隆汇11月14日｜美银证券发表研究报告指，京东健康第三季业绩胜预期，收入按年增长加速至29%，经调整经营利润维持按年60%快速增长，经调整经营利润率扩张至8%的历史新高。该行将2025年收入增长预测由22%上调至23%，并将经调整净利润预测上调10%至62亿元。针对2026年，虽然公司未有目标指引，该行仍对其增长保持乐观，且不认为O2O投资会大幅增加；目标价由71港元上调至75港元，重申“买入”评级。格隆汇11月14日｜美银证券发表研究报告指，京东健康第三季业绩胜预期，收入按年增长加速至29%，经调整经营利润维持按年60%快速增长，经调整经营利润率扩张至8%的历史新高。该行将2025年收入增长预测由22%上调至23%，并将经调整净利润预测上调10%至62亿元。针对2026年，虽然公司未有目标指引，该行仍对其增长保持乐观，且不认为O2O投资会大幅增加；目标价由71港元上调至75港元，重申“买入”评级。

【港股异动丨平安好医生涨约2.8%，业绩稳健增长驱动估值持续修复+AI科技赋能】格隆汇11月14日｜平安好医生(1833.HK)盘中涨约2.8%，最高触及15.5港元。消息面上，平安好医生前三季度录得总收入37.25亿元，同比增长13.6%；经调整后净利润达2.16亿元，同比增长45.7%。其中，F端及B端企康业务收入同比增长21.5%，期内累计服务企业客户数超4500家。公司经营业绩稳健增长，为股价提供有力支撑并驱动估值进一步修复。此外，平安好医生正加速AI科技赋能，并将其不断应用到全场景的医疗、健康、养老业务。基于平安全球领先的6大医疗数据库、超14.4亿线上问诊数据，平安好医生推出了“7+N+1”医疗AI产品体系，包括名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家、AI医务室、AI健管师、AI慢病管理师、AI健康福利官等，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持。展望后市，看好AI在医疗、健康等领域的发展潜力，有望持续为公司业务赋能。(格隆汇)格隆汇11月14日｜平安好医生(1833.HK)盘中涨约2.8%，最高触及15.5港元。消息面上，平安好医生前三季度录得总收入37.25亿元，同比增长13.6%；经调整后净利润达2.16亿元，同比增长45.7%。其中，F端及B端企康业务收入同比增长21.5%，期内累计服务企业客户数超4500家。公司经营业绩稳健增长，为股价提供有力支撑并驱动估值进一步修复。此外，平安好医生正加速AI科技赋能，并将其不断应用到全场景的医疗、健康、养老业务。基于平安全球领先的6大医疗数据库、超14.4亿线上问诊数据，平安好医生推出了“7+N+1”医疗AI产品体系，包括名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家、AI医务室、AI健管师、AI慢病管理师、AI健康福利官等，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持。展望后市，看好AI在医疗、健康等领域的发展潜力，有望持续为公司业务赋能。(格隆汇)