【A股免税概念股逆势上涨，中国中免涨近6%】格隆汇6月5日｜A股市场免税概念股逆势上涨，其中，中国中免涨近6%，王府井涨超4%，武商集团、广百股份涨超3%。格隆汇6月5日｜A股市场免税概念股逆势上涨，其中，中国中免涨近6%，王府井涨超4%，武商集团、广百股份涨超3%。

【A股免税概念股集体走强，中国中免一度封涨停板，王府井涨超5%】格隆汇5月29日｜A股市场免税概念股集体走强，其中，中国中免一度封涨停板，招商蛇口涨超7%，广百股份、王府井涨超5%，武商集团涨超4%，海南机场、珠免集团涨超3%。格隆汇5月29日｜A股市场免税概念股集体走强，其中，中国中免一度封涨停板，招商蛇口涨超7%，广百股份、王府井涨超5%，武商集团涨超4%，海南机场、珠免集团涨超3%。

【商务部等6部门关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知】格隆汇5月18日｜商务部、财政部、国家税务总局等6部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，此次政策在去年出台的《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》的基础上进行了优化升级，提出8条可操作、能落地的具体举措，让境外旅客退税更省心、更省时、更省事。为加力优化离境退税措施，进一步便利和扩大入境消费，经国务院同意，现就有关事项通知如下：一、提升退税商店覆盖率。鼓励更多具备条件的商店备案成为退税商店，科学优化商店布局。支持各地遴选一批境外旅客较多的重点商圈、景区、市场、口岸，实现重点场所退税商店基本全覆盖。二、实行小额抽检制。自2026年7月1日起，对退税销售额1万元以下的退税申请单，按一定比例随机抽取进行实物验核。对退税销售额1万元及以上的退税申请单，仍逐单进行实物验核。三、优化“即买即退”服务。进一步优化“即买即退”服务，推动“即买即退”异地互认，办理“即买即退”业务的旅客可以在异地口岸办结离境退税业务。统一延长各地“即买即退”离境期限要求至28天。四、推行退税无纸化办理。自2026年7月1日起，允许海关、代理机构对退税申请单、退税物品销售发票进行线上确认并办理退税，实现退税全流程无纸化办理。五、打造展会退税服务平台。在中国国际进口博览会、中国进出口商品交易会、中国国际消费品博览会等重要展会设立离境退税服务专区，为客商购物及退税提供便利。六、优化入境消费环境。国际消费中心城市和国际化消费环境建设试点城市加大离境退税工作力度，提升支付便利化水平，打造一批具有影响力的国际消费集聚区。进一步推动增加国际客运航线航班，便利游客入境。七、加强政策宣传。制作多种形式的离境退税宣传物料，通过入境航班、机场、酒店、媒体等渠道进行投放，便利境外旅客获取退税信息。八、开展境外推广。结合打造“购在中国”品牌，在境外开展宣传推介，进一步提升政策国际知晓度。各有关部门要结合职责分工细化具体实施方案，密切协同配合，加强信息共享，推动各项措施落实落地。各地区要完善工作机制，创新工作举措，不断提高离境退税服务质量和水平。此前有关部门和地方人民政府出台的相关规定与本通知不一致的，以本通知为准。格隆汇5月18日｜商务部、财政部、国家税务总局等6部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，此次政策在去年出台的《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》的基础上进行了优化升级，提出8条可操作、能落地的具体举措，让境外旅客退税更省心、更省时、更省事。为加力优化离境退税措施，进一步便利和扩大入境消费，经国务院同意，现就有关事项通知如下：一、提升退税商店覆盖率。鼓励更多具备条件的商店备案成为退税商店，科学优化商店布局。支持各地遴选一批境外旅客较多的重点商圈、景区、市场、口岸，实现重点场所退税商店基本全覆盖。二、实行小额抽检制。自2026年7月1日起，对退税销售额1万元以下的退税申请单，按一定比例随机抽取进行实物验核。对退税销售额1万元及以上的退税申请单，仍逐单进行实物验核。三、优化“即买即退”服务。进一步优化“即买即退”服务，推动“即买即退”异地互认，办理“即买即退”业务的旅客可以在异地口岸办结离境退税业务。统一延长各地“即买即退”离境期限要求至28天。四、推行退税无纸化办理。自2026年7月1日起，允许海关、代理机构对退税申请单、退税物品销售发票进行线上确认并办理退税，实现退税全流程无纸化办理。五、打造展会退税服务平台。在中国国际进口博览会、中国进出口商品交易会、中国国际消费品博览会等重要展会设立离境退税服务专区，为客商购物及退税提供便利。六、优化入境消费环境。国际消费中心城市和国际化消费环境建设试点城市加大离境退税工作力度，提升支付便利化水平，打造一批具有影响力的国际消费集聚区。进一步推动增加国际客运航线航班，便利游客入境。七、加强政策宣传。制作多种形式的离境退税宣传物料，通过入境航班、机场、酒店、媒体等渠道进行投放，便利境外旅客获取退税信息。八、开展境外推广。结合打造“购在中国”品牌，在境外开展宣传推介，进一步提升政策国际知晓度。各有关部门要结合职责分工细化具体实施方案，密切协同配合，加强信息共享，推动各项措施落实落地。各地区要完善工作机制，创新工作举措，不断提高离境退税服务质量和水平。此前有关部门和地方人民政府出台的相关规定与本通知不一致的，以本通知为准。

【海南离岛免税新政实施半年购物金额222.2亿元，同比增22.6%】格隆汇5月11日｜据海南日报，海口海关5月11日发布统计数据，自2025年11月海南离岛免税新政实施至2026年4月30日，海关监管离岛免税购物金额222.2亿元，购物人数297.3万人次，购物件数1745万件，同比分别增长22.6%、9.4%、5.5%。“新政实施后，我们重点推进智慧化监管的升级。”海口海关监管处相关负责人表示，“我们对店内销售、现场提货、离岛核销实行一物一码管理，充分使用大数据模型动态监测消费流向，提前预判客流高峰，智能调配监管力量。”下一步，海口海关将加大支持免税商品种类扩容力度，深化智慧监管，强化正面监管与企业服务，推动政策红利持续释放，让离岛免税新政力度惠及广大旅客。格隆汇5月11日｜据海南日报，海口海关5月11日发布统计数据，自2025年11月海南离岛免税新政实施至2026年4月30日，海关监管离岛免税购物金额222.2亿元，购物人数297.3万人次，购物件数1745万件，同比分别增长22.6%、9.4%、5.5%。“新政实施后，我们重点推进智慧化监管的升级。”海口海关监管处相关负责人表示，“我们对店内销售、现场提货、离岛核销实行一物一码管理，充分使用大数据模型动态监测消费流向，提前预判客流高峰，智能调配监管力量。”下一步，海口海关将加大支持免税商品种类扩容力度，深化智慧监管，强化正面监管与企业服务，推动政策红利持续释放，让离岛免税新政力度惠及广大旅客。

【大行评级丨高盛：下调中国中免AH股目标价，下调每股盈利预测】格隆汇5月9日｜高盛发表研报指，中国中免在去年低基数下，首季净利润同比增长21%至23.5亿元，达该行全年预测的44%，进度略低于2023至2025年同期50%以上的历史季节性水平。期内EBIT同比增长9%至27亿元，意味着利润率按年扩张1.2个百分点至15.9%，主要得益于销售及行政开支(SG&A)同比下降7%，以及毛利率由去年首季的33%升至33.6%，相当是因为人民币兑美元及欧元升值，有利于进口产品表现。考虑到机场免税店销售额下降，以及完成向LVMH配售股份的影响，该行将2026至2028年每股盈利预测下调5%至6%，将A股目标价由77元降至73元，H股目标价由67港元降至64港元，评级“中性”。格隆汇5月9日｜高盛发表研报指，中国中免在去年低基数下，首季净利润同比增长21%至23.5亿元，达该行全年预测的44%，进度略低于2023至2025年同期50%以上的历史季节性水平。期内EBIT同比增长9%至27亿元，意味着利润率按年扩张1.2个百分点至15.9%，主要得益于销售及行政开支(SG&A)同比下降7%，以及毛利率由去年首季的33%升至33.6%，相当是因为人民币兑美元及欧元升值，有利于进口产品表现。考虑到机场免税店销售额下降，以及完成向LVMH配售股份的影响，该行将2026至2028年每股盈利预测下调5%至6%，将A股目标价由77元降至73元，H股目标价由67港元降至64港元，评级“中性”。

【第139届广交会期间广东地区离境退税同比增长近十倍】格隆汇5月6日｜据央视，国家税务总局广东省税务局数据统计，今年4月15日至5月5日广交会期间，广东地区(不含深圳)离境退税开单3.5万份，同比增长9.83倍；销售额超1.4亿元，同比增长1.53倍；“即买即退”集中退付点办理业务共845单。随着跨区域互认正式实施，境外旅客一次购物、多地畅游、任选口岸离境的便利进一步释放，入境消费热情有望持续攀升。格隆汇5月6日｜据央视，国家税务总局广东省税务局数据统计，今年4月15日至5月5日广交会期间，广东地区(不含深圳)离境退税开单3.5万份，同比增长9.83倍；销售额超1.4亿元，同比增长1.53倍；“即买即退”集中退付点办理业务共845单。随着跨区域互认正式实施，境外旅客一次购物、多地畅游、任选口岸离境的便利进一步释放，入境消费热情有望持续攀升。

【大行评级丨美银：下调中国中免A股目标价至85元，维持“中性”评级】格隆汇5月6日｜美银证券发表研报，中国中免首季核心纯利同比增长21%至23亿元，符合市场预期，但低于该行预测。收入同比增长1%至169亿元，海南销售同比增长28%至126亿元，意味机场免税及线上销售于季内下跌，并逊于该行预期。毛利率同比提升0.6个百分点至33.6%，核心纯利率同比提升2.2个百分点至13.8%。该行下调中国中免2026年每股盈测10%，以反映首季业绩逊预期，中国中免A股目标价由95元下调至85元，相当于预测2026年市盈率35倍，与历史中位数34倍大致相符。该行认为免税销售增长或已于首季见顶，股份难有重估空间，维持“中性”评级。格隆汇5月6日｜美银证券发表研报，中国中免首季核心纯利同比增长21%至23亿元，符合市场预期，但低于该行预测。收入同比增长1%至169亿元，海南销售同比增长28%至126亿元，意味机场免税及线上销售于季内下跌，并逊于该行预期。毛利率同比提升0.6个百分点至33.6%，核心纯利率同比提升2.2个百分点至13.8%。该行下调中国中免2026年每股盈测10%，以反映首季业绩逊预期，中国中免A股目标价由95元下调至85元，相当于预测2026年市盈率35倍，与历史中位数34倍大致相符。该行认为免税销售增长或已于首季见顶，股份难有重估空间，维持“中性”评级。

【“五一”假期海南离岛免税购物金额5.54亿元】格隆汇5月6日｜据央视新闻，海口海关统计，今年“五一”假期期间（2026年5月1日至5月5日），海口海关共监管离岛免税购物金额5.54亿元，购物人数8.46万人次，购物件数44.17万件，比2025年同期分别增长10.4%、7.4%、3.8%。假日消费市场的蓬勃活力，彰显了离岛免税政策的强大吸引力。格隆汇5月6日｜据央视新闻，海口海关统计，今年“五一”假期期间（2026年5月1日至5月5日），海口海关共监管离岛免税购物金额5.54亿元，购物人数8.46万人次，购物件数44.17万件，比2025年同期分别增长10.4%、7.4%、3.8%。假日消费市场的蓬勃活力，彰显了离岛免税政策的强大吸引力。

【离境退税 “即买即退” 实施一周年 退税人数及退税额快速增长】格隆汇4月27日｜据央视，为进一步提升境外旅客购物离境退税便利水平，优化境外旅客消费体验，2025年4月，我国在全国范围内全面推广离境退税“即买即退”服务措施。国家税务总局数据显示，离境退税“即买即退”措施实施一年来，全国办理人数同比增长12.96倍，退税销售额和退税额同比增长9.35倍，业务规模实现快速增长。国家税务总局有关司局负责人表示，下一步，税务部门将继续落实落细离境退税政策措施，不断拓展服务场景、优化服务流程、提升服务质效，更好满足境外旅客购物离境退税需求，为扩大入境消费、服务高水平对外开放提供有力支撑。格隆汇4月27日｜据央视，为进一步提升境外旅客购物离境退税便利水平，优化境外旅客消费体验，2025年4月，我国在全国范围内全面推广离境退税“即买即退”服务措施。国家税务总局数据显示，离境退税“即买即退”措施实施一年来，全国办理人数同比增长12.96倍，退税销售额和退税额同比增长9.35倍，业务规模实现快速增长。国家税务总局有关司局负责人表示，下一步，税务部门将继续落实落细离境退税政策措施，不断拓展服务场景、优化服务流程、提升服务质效，更好满足境外旅客购物离境退税需求，为扩大入境消费、服务高水平对外开放提供有力支撑。

【中信建投：消费税后移改革仍待时机 看好免税渠道、品牌零售长期投资价值】格隆汇4月24日｜中信建投证券研报称，本轮消费税改革有望聚焦“征收环节后移、收入增量下划地方、征管体系同步强化”三条主线推进。消费税改革长期会促进税基重构、渠道规范和利益再分配。对地方而言，后移和增量下划有助于提升消费端治理积极性；对企业而言，合规能力强、合规可控渠道更为受益。整体上，消费税改革长期利好消费环境建设和流通体系规范，有望推动消费从“灰色分流”逐步回归“有税、可管、可持续”的正式渠道。以白酒行业等为代表的消费税后移改革仍待时机，看好免税渠道、品牌零售的长期投资价值。格隆汇4月24日｜中信建投证券研报称，本轮消费税改革有望聚焦“征收环节后移、收入增量下划地方、征管体系同步强化”三条主线推进。消费税改革长期会促进税基重构、渠道规范和利益再分配。对地方而言，后移和增量下划有助于提升消费端治理积极性；对企业而言，合规能力强、合规可控渠道更为受益。整体上，消费税改革长期利好消费环境建设和流通体系规范，有望推动消费从“灰色分流”逐步回归“有税、可管、可持续”的正式渠道。以白酒行业等为代表的消费税后移改革仍待时机，看好免税渠道、品牌零售的长期投资价值。

【海南：扩大岛内居民免税购物种类 推动免税商品通过跨境电商拓展至岛外】格隆汇4月20日｜据海南省商务厅，近日，《海南省“十五五”服务业发展规划(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。支持重点旅游城市增设免税店，探索“线上展示+快速配送”等新零售模式。吸引更多境外人员入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，为更多符合条件的人员签发5年多次签证。推动免税商品通过跨境电商平台拓展至岛外及海外市场，支持开设跨境电商线上线下体验店，有序构建“离岛免税+岛内居民日消品免税+跨境电商”多层次供给格局。“十五五”期间，每年招引高端品牌直营免税运营中心2—3家，国际顶级免税集团分销中心1家，国内免税集团国际免税中转集拼部、国潮事业部以及特色商品免税部等2—3家。格隆汇4月20日｜据海南省商务厅，近日，《海南省“十五五”服务业发展规划(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。支持重点旅游城市增设免税店，探索“线上展示+快速配送”等新零售模式。吸引更多境外人员入境消费，有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，为更多符合条件的人员签发5年多次签证。推动免税商品通过跨境电商平台拓展至岛外及海外市场，支持开设跨境电商线上线下体验店，有序构建“离岛免税+岛内居民日消品免税+跨境电商”多层次供给格局。“十五五”期间，每年招引高端品牌直营免税运营中心2—3家，国际顶级免税集团分销中心1家，国内免税集团国际免税中转集拼部、国潮事业部以及特色商品免税部等2—3家。

【一季度海南离境退税金额增长8.5倍】格隆汇4月20日｜海口海关日前发布统计数据，今年一季度该关共验核离境退税申请单8300份、申请单金额2339.4万元、退税金额290.8万元，同比分别增加16.8倍、8.3倍、8.5倍。今年以来，海口海关积极优化离境退税监管服务，通过政策宣传、验核流程简化、增设业务点等一系列举措，提高海关离境退税验核效率，进一步激活入境消费市场。海口海关相关负责人表示，下一步，海口海关将持续优化离境退税海关监管服务模式，为海南自贸港入境旅游消费注入新动能。格隆汇4月20日｜海口海关日前发布统计数据，今年一季度该关共验核离境退税申请单8300份、申请单金额2339.4万元、退税金额290.8万元，同比分别增加16.8倍、8.3倍、8.5倍。今年以来，海口海关积极优化离境退税监管服务，通过政策宣传、验核流程简化、增设业务点等一系列举措，提高海关离境退税验核效率，进一步激活入境消费市场。海口海关相关负责人表示，下一步，海口海关将持续优化离境退税海关监管服务模式，为海南自贸港入境旅游消费注入新动能。

【深圳市内免税店首推“线上购、机场提”模式】格隆汇4月9日｜据深圳特区报，近日，深圳市内免税店正式推出线上预订业务，出境旅客免税购物从此开启“线上购、机场提”的便捷新模式。据介绍，旅客只要持有60天内从深圳宝安国际机场出境的有效机票，就能在手机上完成免税商品挑选、下单和支付，出境当天凭行程信息在机场提货点现场取货。格隆汇4月9日｜据深圳特区报，近日，深圳市内免税店正式推出线上预订业务，出境旅客免税购物从此开启“线上购、机场提”的便捷新模式。据介绍，旅客只要持有60天内从深圳宝安国际机场出境的有效机票，就能在手机上完成免税商品挑选、下单和支付，出境当天凭行程信息在机场提货点现场取货。

【研报掘金丨中金：下调中国中免AH股目标价，关注后续海南增长节奏】格隆汇4月3日｜中金发表研报指，中国中免公布2025年业绩，收入按年减少4.92%至536.94亿元，归母净利润按年减少15.96%至35.86亿元。展望2026年，该行看好离境旅客、岛民免税、数码产品及内生增长有望带来免税销售增量，建议持续关注按年低基数下的反弹。中金维持中免今明两年盈利预测54.83亿元、63.1亿元不变；考虑到行业估值中枢下移，下调中国中免A股目标价至95元，下调其H股目标价至95港元，均维持“跑赢行业”评级。格隆汇4月3日｜中金发表研报指，中国中免公布2025年业绩，收入按年减少4.92%至536.94亿元，归母净利润按年减少15.96%至35.86亿元。展望2026年，该行看好离境旅客、岛民免税、数码产品及内生增长有望带来免税销售增量，建议持续关注按年低基数下的反弹。中金维持中免今明两年盈利预测54.83亿元、63.1亿元不变；考虑到行业估值中枢下移，下调中国中免A股目标价至95元，下调其H股目标价至95港元，均维持“跑赢行业”评级。

【中国中免：收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产的估计代价为2.94亿美元】格隆汇3月19日｜中国中免公告，公司全资子公司中免国际有限公司已完成交割款项的支付工作，本次收购的估计代价为2.94亿美元。因未满足《框架协议》中约定的条件，经各方协商一致，同意将DFS香港广东道（新太阳广场）店从本次收购中予以剔除，各方已按照约定完成交割。本次收购事项的最终代价须根据最终交割账目进行惯常调整。格隆汇3月19日｜中国中免公告，公司全资子公司中免国际有限公司已完成交割款项的支付工作，本次收购的估计代价为2.94亿美元。因未满足《框架协议》中约定的条件，经各方协商一致，同意将DFS香港广东道（新太阳广场）店从本次收购中予以剔除，各方已按照约定完成交割。本次收购事项的最终代价须根据最终交割账目进行惯常调整。