【Truist上调爱彼迎目标价至107美元】格隆汇12月5日｜Truist将爱彼迎的目标价从104美元上调至107美元，仍维持“卖出”评级。(格隆汇)格隆汇12月5日｜Truist将爱彼迎的目标价从104美元上调至107美元，仍维持“卖出”评级。(格隆汇)

【A股旅游股集体下跌，祥源文旅跌超6%】格隆汇12月4日｜A股市场旅游股集体下跌，其中，祥源文旅跌超6%，海看股份跌超5%，峨眉山A跌超4%，凯撒旅业、曲江文旅、南京商旅、西安旅游、探路者、云南旅游、西域旅游、天府文旅、华侨城A跌超3%。格隆汇12月4日｜A股市场旅游股集体下跌，其中，祥源文旅跌超6%，海看股份跌超5%，峨眉山A跌超4%，凯撒旅业、曲江文旅、南京商旅、西安旅游、探路者、云南旅游、西域旅游、天府文旅、华侨城A跌超3%。

【澳门酒店业预期圣诞假期酒店入住率有望突破九成】格隆汇12月3日｜据《澳门日报》，有澳门酒店业者表示，国际旅客重视圣诞假多外游，预期届时酒店入住率有望突破九成。澳门酒店协会会长王淑欣表示，过去一年，旅游局、招商投资促进局、体育局、文化局等多个部门积极作为，举办演唱会、体育比赛等大型活动，成功吸引众多旅客访澳，为酒店行业注入强劲动力。澳门酒店业界自身亦积极行动，推出在线线下旅游套餐，借助政府提供的资助开展抖音直播等宣传活动，进一步扩大客源。目前，澳门酒店整体入住率已达五成。本月有圣诞假期，向来是受国际旅客重视，料届时酒店入住率有望突破九成。格隆汇12月3日｜据《澳门日报》，有澳门酒店业者表示，国际旅客重视圣诞假多外游，预期届时酒店入住率有望突破九成。澳门酒店协会会长王淑欣表示，过去一年，旅游局、招商投资促进局、体育局、文化局等多个部门积极作为，举办演唱会、体育比赛等大型活动，成功吸引众多旅客访澳，为酒店行业注入强劲动力。澳门酒店业界自身亦积极行动，推出在线线下旅游套餐，借助政府提供的资助开展抖音直播等宣传活动，进一步扩大客源。目前，澳门酒店整体入住率已达五成。本月有圣诞假期，向来是受国际旅客重视，料届时酒店入住率有望突破九成。

【年终出境游盛行“日本平替” 韩国酒旅“默默”登顶】格隆汇12月2日｜据21财经，日本旅游热潮下降后，韩国、东南亚和欧洲成为国人年终出境游热门选项。从同程旅行了解到的数据显示，11月最后两周，韩国酒店预订热度同比增长超240%；越南、印度尼西亚等东南亚目的地的酒店预订热度同比也均有100%以上的增长；德国、西班牙等欧洲目的地的酒店预订热度同比增幅则超过300%。去哪儿旅行大数据显示，11月中旬以来，预订了春节之前出发、从国内飞往韩国的机票量同比增长39.1%，韩国居于出境游热门目的地TOP1。同程研究院分析认为，“日本替代”效应自11月下旬以来加速释放，韩国、印度尼西亚等亚洲主要经济体将是最大受益者，韩国游热度有望创下近年来同期新高。同时，往年前往日本的滑雪度假需求也将更多转移至哈萨克斯坦，北欧地区的滑雪度假胜地也将分流一部分中国游客，国内的黑龙江、新疆、内蒙古、河北等地的滑雪度假区也有望成为“北海道平替”热门选择。格隆汇12月2日｜据21财经，日本旅游热潮下降后，韩国、东南亚和欧洲成为国人年终出境游热门选项。从同程旅行了解到的数据显示，11月最后两周，韩国酒店预订热度同比增长超240%；越南、印度尼西亚等东南亚目的地的酒店预订热度同比也均有100%以上的增长；德国、西班牙等欧洲目的地的酒店预订热度同比增幅则超过300%。去哪儿旅行大数据显示，11月中旬以来，预订了春节之前出发、从国内飞往韩国的机票量同比增长39.1%，韩国居于出境游热门目的地TOP1。同程研究院分析认为，“日本替代”效应自11月下旬以来加速释放，韩国、印度尼西亚等亚洲主要经济体将是最大受益者，韩国游热度有望创下近年来同期新高。同时，往年前往日本的滑雪度假需求也将更多转移至哈萨克斯坦，北欧地区的滑雪度假胜地也将分流一部分中国游客，国内的黑龙江、新疆、内蒙古、河北等地的滑雪度假区也有望成为“北海道平替”热门选择。

【富国银行上调爱彼迎目标价至118美元】格隆汇12月2日｜富国银行将爱彼迎的目标价从111美元上调至118美元，但维持“减持”评级。(格隆汇)格隆汇12月2日｜富国银行将爱彼迎的目标价从111美元上调至118美元，但维持“减持”评级。(格隆汇)

【泰国代替日本 重回寒假出境游热门目的地第一】格隆汇11月28日｜据一财，随着各地寒假时间陆续公布，第一批赶在春节前错峰出游的家庭已订好机票。据去哪儿数据，寒假前半段，0-12岁儿童的机票预订量同比增长60.7%，泰国重新回到寒假出境游热门目的地第一名。一月中旬至春节前，飞往泰国的机票预订量同比增长21%。俄罗斯宣布针对中国公民的赴俄免签政策将于近期生效后，寒假前往俄罗斯的机票预订量增长接近1.5倍，增幅领跑境外目的地。此外，马来西亚、韩国、新加坡、澳大利亚、中国香港、美国、埃及和印度尼西亚也跻身中国游客最喜爱的TOP10出境游目的地。格隆汇11月28日｜据一财，随着各地寒假时间陆续公布，第一批赶在春节前错峰出游的家庭已订好机票。据去哪儿数据，寒假前半段，0-12岁儿童的机票预订量同比增长60.7%，泰国重新回到寒假出境游热门目的地第一名。一月中旬至春节前，飞往泰国的机票预订量同比增长21%。俄罗斯宣布针对中国公民的赴俄免签政策将于近期生效后，寒假前往俄罗斯的机票预订量增长接近1.5倍，增幅领跑境外目的地。此外，马来西亚、韩国、新加坡、澳大利亚、中国香港、美国、埃及和印度尼西亚也跻身中国游客最喜爱的TOP10出境游目的地。

【大行评级丨花旗：上调香港中旅目标价至1.57港元 续予“买入”评级】格隆汇11月27日｜花旗发表研究报告，将香港中旅目标价由1.47港元上调至1.57港元，以反映公司建议实物分派旅游地产业务予股东的重组方案；由于缺乏额外信息，现阶段维持原有盈利预测，续予“买入”评级。格隆汇11月27日｜花旗发表研究报告，将香港中旅目标价由1.47港元上调至1.57港元，以反映公司建议实物分派旅游地产业务予股东的重组方案；由于缺乏额外信息，现阶段维持原有盈利预测，续予“买入”评级。

【大行评级丨大摩：同程旅行第三季业绩略胜预期 维持“增持”评级】格隆汇11月26日｜摩根士丹利发表研究报告指，同程旅行第三季业绩略胜预期，收入较该行预期高1%，主要受核心在线旅游平台(OTA)业务按年增长15%带动，增幅高于国内行业水平。毛利率达65.7%，较该行预期高1个百分点，因OTA业务占比提高。净利润较该行预期高3%，利润率按年提升1个百分点。展望第四季，计入并购影响后，预期同程旅行收入将增长10%至15%，当中核心OTA业务增长达15%至20%；经调整利润指引为7.2亿至7.8亿元，反映全年指引不变。管理层预期2026年核心OTA业务收入有机增长将达低至中十位数。该行维持对其“增持”评级，目标价29港元。格隆汇11月26日｜摩根士丹利发表研究报告指，同程旅行第三季业绩略胜预期，收入较该行预期高1%，主要受核心在线旅游平台(OTA)业务按年增长15%带动，增幅高于国内行业水平。毛利率达65.7%，较该行预期高1个百分点，因OTA业务占比提高。净利润较该行预期高3%，利润率按年提升1个百分点。展望第四季，计入并购影响后，预期同程旅行收入将增长10%至15%，当中核心OTA业务增长达15%至20%；经调整利润指引为7.2亿至7.8亿元，反映全年指引不变。管理层预期2026年核心OTA业务收入有机增长将达低至中十位数。该行维持对其“增持”评级，目标价29港元。

【桂林旅游：拟公开挂牌转让资江丹霞公司100%股权暨债权 挂牌价格为3450万元】格隆汇11月25日｜桂林旅游公告，公司拟公开挂牌转让全资子公司桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权暨债权，挂牌价格为3450万元。资江丹霞公司自2008年以来持续亏损，2008年度至2025年1-8月已累计亏损2.9亿元。截至2025年8月末，资江丹霞公司净资产为-2.37亿元，公司对资江丹霞公司的债权账面原值为2.43亿元，已计提的坏账准备为2.25亿元，账面净值为1865.22万元。格隆汇11月25日｜桂林旅游公告，公司拟公开挂牌转让全资子公司桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权暨债权，挂牌价格为3450万元。资江丹霞公司自2008年以来持续亏损，2008年度至2025年1-8月已累计亏损2.9亿元。截至2025年8月末，资江丹霞公司净资产为-2.37亿元，公司对资江丹霞公司的债权账面原值为2.43亿元，已计提的坏账准备为2.25亿元，账面净值为1865.22万元。

【2025三亚市体育旅游消费促进季启动】格隆汇11月23日｜“体育消费・乐享三亚——2025三亚市体育旅游消费促进季”11月21日启动。本次活动由三亚市旅游和文化广电体育局主办，以“体育消费”为核心、“乐享三亚”为愿景，旨在推动体育与旅游深度融合，助力三亚国际旅游消费中心建设，为市民和游客营造共享型、体验式的体育旅游消费环境。格隆汇11月23日｜“体育消费・乐享三亚——2025三亚市体育旅游消费促进季”11月21日启动。本次活动由三亚市旅游和文化广电体育局主办，以“体育消费”为核心、“乐享三亚”为愿景，旨在推动体育与旅游深度融合，助力三亚国际旅游消费中心建设，为市民和游客营造共享型、体验式的体育旅游消费环境。

【今年全球跨境游客数预计同比增长3%至5%】格隆汇11月20日｜据央视，2025世界旅游联盟·湘湖对话正在杭州举行，联合国旅游组织以及来自多个国家的旅游行业机构、相关国家旅游主管部门等共同参与，聚焦全球旅游新趋势。其间，世界旅游联盟发布了《2024—2025跨境旅游消费趋势研究报告》，报告指出：2025年全球跨境游客人数预计同比增长3%至5%。中国入境游免签政策扩容，中老年客群深度游倾向明显，入境停留时间持续变长。2025年上半年，在50至59岁及60岁以上的中老年游客中，停留4至7天的占比分别达到33%和34%，停留7天以上的占比分别达到20%和27%。格隆汇11月20日｜据央视，2025世界旅游联盟·湘湖对话正在杭州举行，联合国旅游组织以及来自多个国家的旅游行业机构、相关国家旅游主管部门等共同参与，聚焦全球旅游新趋势。其间，世界旅游联盟发布了《2024—2025跨境旅游消费趋势研究报告》，报告指出：2025年全球跨境游客人数预计同比增长3%至5%。中国入境游免签政策扩容，中老年客群深度游倾向明显，入境停留时间持续变长。2025年上半年，在50至59岁及60岁以上的中老年游客中，停留4至7天的占比分别达到33%和34%，停留7天以上的占比分别达到20%和27%。

【A股旅游股集体下挫，云南旅游跌6%】格隆汇11月20日｜A股市场旅游股集体下跌，其中，盈新发展跌8%，南京商旅跌7%，云南旅游跌6%，三夫户外跌超4%，天府文旅、三峡旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游、西安旅游、西藏旅游、海看股份跌超2%。格隆汇11月20日｜A股市场旅游股集体下跌，其中，盈新发展跌8%，南京商旅跌7%，云南旅游跌6%，三夫户外跌超4%，天府文旅、三峡旅游、曲江文旅、西域旅游、桂林旅游、西安旅游、西藏旅游、海看股份跌超2%。

【桂林旅游：拟在生动莲花项目现有基础上建设影剧院及相关配套设施】格隆汇11月19日｜桂林旅游公告，公司投资建设的《境SHOW•生动莲花》项目总投资额11,000万元，项目地点位于桂林荔浦银子岩景区，由公司控股子公司银子岩公司负责实施。截至目前，生动莲花项目涉及的建筑主体已基本建设完成，尚未正式营业。截至2025年10月31日，公司累计投入资金10,064.69万元。公司董事会同意调整生动莲花项目内容，在生动莲花项目现有基础上建设影剧院及相关配套设施，并在产权交易机构公开挂牌遴选合作方，由合作方负责对该项目进行投资、建设和运营，银子岩公司向合作方收取固定租金及分成收入，相关合作内容及具体金额以最终银子岩公司与遴选的合作方签署的协议为准。格隆汇11月19日｜桂林旅游公告，公司投资建设的《境SHOW•生动莲花》项目总投资额11,000万元，项目地点位于桂林荔浦银子岩景区，由公司控股子公司银子岩公司负责实施。截至目前，生动莲花项目涉及的建筑主体已基本建设完成，尚未正式营业。截至2025年10月31日，公司累计投入资金10,064.69万元。公司董事会同意调整生动莲花项目内容，在生动莲花项目现有基础上建设影剧院及相关配套设施，并在产权交易机构公开挂牌遴选合作方，由合作方负责对该项目进行投资、建设和运营，银子岩公司向合作方收取固定租金及分成收入，相关合作内容及具体金额以最终银子岩公司与遴选的合作方签署的协议为准。

【分析师：泰国旅游业第四季度回暖 维持行业中性评级】格隆汇11月19日｜马来亚银行证券泰国分析师Boonyakorn Amornsank在报告中写道，本季度赴泰游客数量有望恢复至去年同期水平。他引用旅游数据提供商ForwardKeys的数据指出，国际航班运力的恢复将受到长途旅客带动，这应足以抵消东亚、东南亚等短途市场需求不足的影响。该行对泰国旅游业维持中性评级。格隆汇11月19日｜马来亚银行证券泰国分析师Boonyakorn Amornsank在报告中写道，本季度赴泰游客数量有望恢复至去年同期水平。他引用旅游数据提供商ForwardKeys的数据指出，国际航班运力的恢复将受到长途旅客带动，这应足以抵消东亚、东南亚等短途市场需求不足的影响。该行对泰国旅游业维持中性评级。