【小摩大幅下调多邻国目标价至95美元】格隆汇2月28日｜摩根大通将多邻国的目标价从200美元下调至95美元，评级从“增持”下调至“中性”。(格隆汇)格隆汇2月28日｜摩根大通将多邻国的目标价从200美元下调至95美元，评级从“增持”下调至“中性”。(格隆汇)

【美股异动｜多邻国盘前大跌近23%，日活增速持续放缓+首季指引较保守】格隆汇2月27日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)盘前大跌近23%，报90.6美元。消息面上，多邻国公布，去年第四季度营收同比增长35%至2.829亿美元，经调整EBITDA为8430万美元，均超过市场预期。期内，日活用户同比增长30%至5270万，为四年来最慢增速。展望第一季度，公司预计营收为2.885亿美元，经调整EBITDA约为7360万美元，分别低于市场普遍预期的2.918亿美元和8400万美元。多邻国为推动订户增长将加大人工智能投资，短期盈利增速及利润率将放缓。业绩公布后，Needham将对多邻国的目标价从300美元砍半至145美元。(格隆汇)格隆汇2月27日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)盘前大跌近23%，报90.6美元。消息面上，多邻国公布，去年第四季度营收同比增长35%至2.829亿美元，经调整EBITDA为8430万美元，均超过市场预期。期内，日活用户同比增长30%至5270万，为四年来最慢增速。展望第一季度，公司预计营收为2.885亿美元，经调整EBITDA约为7360万美元，分别低于市场普遍预期的2.918亿美元和8400万美元。多邻国为推动订户增长将加大人工智能投资，短期盈利增速及利润率将放缓。业绩公布后，Needham将对多邻国的目标价从300美元砍半至145美元。(格隆汇)

【美股异动｜多邻国跌夜盘大跌超21%，日活用户增速创四年低+首季业绩指引逊于预期】格隆汇2月27日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)夜盘大跌超21%，报92.37美元。消息面上，多邻国公布，去年第四季度营收同比增长35%至2.829亿美元，经调整EBITDA为8430万美元，均超过市场预期。期内，日活用户同比增长30%至5270万，为四年来最慢增速。此外，公司预计2026年日活用户增速约为20%，远低于此前超40%的增速。展望第一季度，公司预计营收为2.885亿美元，经调整EBITDA约为7360万美元，分别低于市场普遍预期的2.918亿美元和8400万美元；就全年来看，公司预计营收将介于12亿至12.2亿美元之间，亦低于市场预期的12.6亿美元。多邻国为推动订户增长将加大人工智能投资，短期盈利增速及利润率将放缓。(格隆汇)格隆汇2月27日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)夜盘大跌超21%，报92.37美元。消息面上，多邻国公布，去年第四季度营收同比增长35%至2.829亿美元，经调整EBITDA为8430万美元，均超过市场预期。期内，日活用户同比增长30%至5270万，为四年来最慢增速。此外，公司预计2026年日活用户增速约为20%，远低于此前超40%的增速。展望第一季度，公司预计营收为2.885亿美元，经调整EBITDA约为7360万美元，分别低于市场普遍预期的2.918亿美元和8400万美元；就全年来看，公司预计营收将介于12亿至12.2亿美元之间，亦低于市场预期的12.6亿美元。多邻国为推动订户增长将加大人工智能投资，短期盈利增速及利润率将放缓。(格隆汇)

【教育部：将严查挤占体育课、课间不准学生出教室等行为】格隆汇2月25日｜据教育部，2026年，教育部将深入实施学生体质强健计划，着力提升学生体质健康水平，严防“阴阳课表”，严查挤占体育课、课间不准学生出教室等行为。当天，教育部在京召开深入落实“健康第一”工作部署会。会上，教育部负责人介绍，近年来，教育部围绕学生身心健康，聚焦体育锻炼、美育浸润、心理健康、近视防控、校园食品安全等重点领域持续发力，大力促进学生全面发展。据悉，2026年，教育部将指导各地抓住幼儿园和小学这一关键阶段，充分保障户外活动时间，控制电子产品使用，改善教室采光照明，切实有效减轻学生用眼负担。格隆汇2月25日｜据教育部，2026年，教育部将深入实施学生体质强健计划，着力提升学生体质健康水平，严防“阴阳课表”，严查挤占体育课、课间不准学生出教室等行为。当天，教育部在京召开深入落实“健康第一”工作部署会。会上，教育部负责人介绍，近年来，教育部围绕学生身心健康，聚焦体育锻炼、美育浸润、心理健康、近视防控、校园食品安全等重点领域持续发力，大力促进学生全面发展。据悉，2026年，教育部将指导各地抓住幼儿园和小学这一关键阶段，充分保障户外活动时间，控制电子产品使用，改善教室采光照明，切实有效减轻学生用眼负担。

【美股异动｜多邻国跌4.7%，T-Mobile实时AI翻译服务再度引发市场担忧】格隆汇2月11日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)跌4.7%，报115.03美元。消息面上，T-Mobile在其无线网络上推出实时AI翻译服务，可在电话通话过程中实现超过50种语言的实时翻译。翻译功能直接内置于T-Mobile的网络基础设施中，作为核心服务而非可选附加功能运行。当通话中至少有一人连接到T-Mobile网络时，用户就可以使用翻译服务。(格隆汇)格隆汇2月11日｜语言学习平台多邻国(DUOL.US)跌4.7%，报115.03美元。消息面上，T-Mobile在其无线网络上推出实时AI翻译服务，可在电话通话过程中实现超过50种语言的实时翻译。翻译功能直接内置于T-Mobile的网络基础设施中，作为核心服务而非可选附加功能运行。当通话中至少有一人连接到T-Mobile网络时，用户就可以使用翻译服务。(格隆汇)

【大行评级丨招商证券国际：上调新东方和好未来的目标价，上季利润率大超预期】格隆汇2月4日｜招商证券国际发表研报指，新东方与好未来11月季度利润率大超预期，主要受益于稳健的营收增长、经营杠杆释放以及审慎的成本控制，认为两大教培龙头的最新业绩再次印证了行业稳健增长趋势，由坚实的需求、稳定的政策环境以及人工智能创新所驱动。该行将新东方美股目标价从为70美元升至至76美元，好未来目标价从16.7美元升至17.3美元，维持“增持”评级。该行认为，新东方未来增长加速的关键在于营运优化，包括提升教学质量、获取新生以改善留存与利用率，以及降低退费率。格隆汇2月4日｜招商证券国际发表研报指，新东方与好未来11月季度利润率大超预期，主要受益于稳健的营收增长、经营杠杆释放以及审慎的成本控制，认为两大教培龙头的最新业绩再次印证了行业稳健增长趋势，由坚实的需求、稳定的政策环境以及人工智能创新所驱动。该行将新东方美股目标价从为70美元升至至76美元，好未来目标价从16.7美元升至17.3美元，维持“增持”评级。该行认为，新东方未来增长加速的关键在于营运优化，包括提升教学质量、获取新生以改善留存与利用率，以及降低退费率。

【四川多地回应期末考试分数不公布 ：转向学习过程、综合素质】格隆汇2月3日｜四川多地中小学学生家长通过“问政四川”呼吁公布期末考试具体成绩。彭州市教育局表示，按相关规定，义务教育学校考试实行等级评价，考试结果不排名、不公布，若学生或家长问询具体成绩，可单独告知。已经要求学校妥善规范做好期末成绩反馈。眉山市东坡区教育和体育局作答称，根据相关文件要求，义务教育阶段学校期中期末考试实行等级评价（一般分4至5个等级），考试结果不排名、不公布，需以适当形式告知学生和家长，不得在各类家长群传播。实行等级评价是落实“双减”政策的重要举措，核心是减轻学生应试压力，引导学校、教师和家长树立科学教育评价观，推动教育关注点从单纯的分数高低，转向学生的学习过程、综合素质与全面发展，助力学生健康成长。格隆汇2月3日｜四川多地中小学学生家长通过“问政四川”呼吁公布期末考试具体成绩。彭州市教育局表示，按相关规定，义务教育学校考试实行等级评价，考试结果不排名、不公布，若学生或家长问询具体成绩，可单独告知。已经要求学校妥善规范做好期末成绩反馈。眉山市东坡区教育和体育局作答称，根据相关文件要求，义务教育阶段学校期中期末考试实行等级评价（一般分4至5个等级），考试结果不排名、不公布，需以适当形式告知学生和家长，不得在各类家长群传播。实行等级评价是落实“双减”政策的重要举措，核心是减轻学生应试压力，引导学校、教师和家长树立科学教育评价观，推动教育关注点从单纯的分数高低，转向学生的学习过程、综合素质与全面发展，助力学生健康成长。

【研报掘金丨中金：上调东方甄选目标价至30港元，盈利增长预期更乐观】格隆汇2月3日｜中金发表报告指，东方甄选公布2026财年上半财年业绩，总收入按年增长5.7%至23.1亿元，略低于预期；经调整净利润达2.58亿元，胜预期68%。由于管理团队实力增强及营运能力提升，该行将2026及2027财年营收预测分别上调3.1%及4.8%至51.9亿元及59亿元。基于毛利率提升与营运效率改善，该行将东方甄选2026及2027财年经调整应占净利润预测分别上调80.2%及32.1%至4.37亿元及4.1亿元。由于盈利增长预期更为乐观，该行将其目标价上调25%至30港元，维持“跑赢行业”评级。格隆汇2月3日｜中金发表报告指，东方甄选公布2026财年上半财年业绩，总收入按年增长5.7%至23.1亿元，略低于预期；经调整净利润达2.58亿元，胜预期68%。由于管理团队实力增强及营运能力提升，该行将2026及2027财年营收预测分别上调3.1%及4.8%至51.9亿元及59亿元。基于毛利率提升与营运效率改善，该行将东方甄选2026及2027财年经调整应占净利润预测分别上调80.2%及32.1%至4.37亿元及4.1亿元。由于盈利增长预期更为乐观，该行将其目标价上调25%至30港元，维持“跑赢行业”评级。

【大行评级丨大和：东方甄选上半财年业绩表现亮眼，目标价升至29港元】格隆汇2月3日｜大和发表研报指，东方甄选公布2026财年上半年业绩，其中经调整净利润为2.57亿元，扭转去年亏损局面；而强劲的36%毛利率表现成为关键喜讯，自有品牌毛利率从24%扩张至29%，主要得益于规模效应及健康、营养和日用消费品等高利润产品的贡献。大和表示，集团公布业绩后，对其看法转向更为积极，认为在营运上已度过难关，随着其自有品牌发展良好、营运成本结构性降低，及非抖音渠道的开通，为业绩增长提供了重要选择，相信该股票的风险回报状况已得到改善。基于胜预期的商品交易总额及毛利率表现，大和将集团今明两年盈利预测上调42%至97%；考虑到商品交易总额的复苏，重申“跑赢大市”评级，并将新的12个月目标价从13.5港元升至29港元。格隆汇2月3日｜大和发表研报指，东方甄选公布2026财年上半年业绩，其中经调整净利润为2.57亿元，扭转去年亏损局面；而强劲的36%毛利率表现成为关键喜讯，自有品牌毛利率从24%扩张至29%，主要得益于规模效应及健康、营养和日用消费品等高利润产品的贡献。大和表示，集团公布业绩后，对其看法转向更为积极，认为在营运上已度过难关，随着其自有品牌发展良好、营运成本结构性降低，及非抖音渠道的开通，为业绩增长提供了重要选择，相信该股票的风险回报状况已得到改善。基于胜预期的商品交易总额及毛利率表现，大和将集团今明两年盈利预测上调42%至97%；考虑到商品交易总额的复苏，重申“跑赢大市”评级，并将新的12个月目标价从13.5港元升至29港元。

【大行评级｜麦格理：上调新东方目标价至50美元，仍维持“跑输大市”评级】格隆汇1月30日｜麦格理发表报告指，新东方旗下核心教育业务与东方甄选业务共同推动2026财年第二季度利润率胜预期。管理层预期2026财年营业利润率将扩张2至3个百分点，因有效的成本管控。该行将新东方港股目标价从37.7港元上调至39.3港元，美股目标价由48.3美元上调至50美元，但维持“跑输大市”评级，因对教育行业持谨慎态度，且未见可持续的营收增长驱动因素。格隆汇1月30日｜麦格理发表报告指，新东方旗下核心教育业务与东方甄选业务共同推动2026财年第二季度利润率胜预期。管理层预期2026财年营业利润率将扩张2至3个百分点，因有效的成本管控。该行将新东方港股目标价从37.7港元上调至39.3港元，美股目标价由48.3美元上调至50美元，但维持“跑输大市”评级，因对教育行业持谨慎态度，且未见可持续的营收增长驱动因素。

【大行评级｜海通国际：上调新东方目标价至52港元，建议投资者关注利润端增长表现】格隆汇1月30日｜海通国际发表研报指，新东方2026财年次季总营收年增15%至11.91亿美元，超出市场一致预期3%，且突破公司此前9%至12%的指引上限；Non-Gaap营业利润按年大增223%至8,900万美元，超出一致预期62%，对应Non-Gaap营业利润率为7.5%，较一致预期的4.7%提升2.8个百分点。展望明年，受行业整体局势尚未复苏、以及公司考培与留学咨询业务合并的影响，预计留学业务营收将出现下滑。基于业绩预期上修，该行将其目标价由49港元上调至52港元，评级“优于大市”。该行指，观察到公司的降本增效措施持续生效，同时通过渠道调研发现，公司在师资配置优化、产品多样性丰富方面均有进展，涵盖OMO、1V1、小班课及科目拓展等维度。该行认为公司K12业务的稳健增长具备可持续性，留学业务虽营收承压，但公司有明确的提升该板块利润率的决心。尽管目前公司营收维持低双位数增速，建议投资者更多关注利润端的增长表现，因为公司管理层已展现出为投资者创造回报的坚定决心。格隆汇1月30日｜海通国际发表研报指，新东方2026财年次季总营收年增15%至11.91亿美元，超出市场一致预期3%，且突破公司此前9%至12%的指引上限；Non-Gaap营业利润按年大增223%至8,900万美元，超出一致预期62%，对应Non-Gaap营业利润率为7.5%，较一致预期的4.7%提升2.8个百分点。展望明年，受行业整体局势尚未复苏、以及公司考培与留学咨询业务合并的影响，预计留学业务营收将出现下滑。基于业绩预期上修，该行将其目标价由49港元上调至52港元，评级“优于大市”。该行指，观察到公司的降本增效措施持续生效，同时通过渠道调研发现，公司在师资配置优化、产品多样性丰富方面均有进展，涵盖OMO、1V1、小班课及科目拓展等维度。该行认为公司K12业务的稳健增长具备可持续性，留学业务虽营收承压，但公司有明确的提升该板块利润率的决心。尽管目前公司营收维持低双位数增速，建议投资者更多关注利润端的增长表现，因为公司管理层已展现出为投资者创造回报的坚定决心。

【大行评级｜大和：新东方盈利增长能见度更清晰，目标价上调至57港元】格隆汇1月30日｜大和发表研报指，新东方2026财年次季度业绩胜市场预期，主要受惠于其教育业务盈利能力改善及东方甄选的贡献。鉴于K12及海外留学业务收入增长强于预期，公司上调2026财年收入增长指引，由5%至10%，上调到8%至12%。该行认为，在效率提升及东方甄选收入贡献的推动下，公司盈利增长能见度更为清晰。基于东方甄选盈利预测上调，该行将新东方2027至2028年每股盈利预测上调0.4%至1.4%，重申“买入”评级，目标价由53港元上调至57港元。格隆汇1月30日｜大和发表研报指，新东方2026财年次季度业绩胜市场预期，主要受惠于其教育业务盈利能力改善及东方甄选的贡献。鉴于K12及海外留学业务收入增长强于预期，公司上调2026财年收入增长指引，由5%至10%，上调到8%至12%。该行认为，在效率提升及东方甄选收入贡献的推动下，公司盈利增长能见度更为清晰。基于东方甄选盈利预测上调，该行将新东方2027至2028年每股盈利预测上调0.4%至1.4%，重申“买入”评级，目标价由53港元上调至57港元。

【美股异动丨好未来盘前涨近7% Q3调整后每股收益超预期】格隆汇1月29日｜好未来(TAL.US)盘前涨6.88%，报11.5美元。消息面上，好未来第三季度净营收7.702亿美元，低于预估的7.846亿美元；调整后每ADS收益为0.25美元，高于预估的0.07美元。(格隆汇)格隆汇1月29日｜好未来(TAL.US)盘前涨6.88%，报11.5美元。消息面上，好未来第三季度净营收7.702亿美元，低于预估的7.846亿美元；调整后每ADS收益为0.25美元，高于预估的0.07美元。(格隆汇)

【浙江一县探索普高“愿读尽读”，是否取消中考？】格隆汇1月29日｜据财新，2025年，中考改革稳步推进，各地因地制宜开展以淡化升学竞争、推进普职融通和多元录取为内容的改革。在个别人口小县或普高学位和师资充足的地区，已开始探索普高“愿读尽读”等模式。浙江省舟山市嵊泗县教育局近日就发布了一则消息，2025学年全县266名填报普高的初三毕业生全部被录取，实现“愿读尽读”，县域普高就读率达81%。该消息引起了社会广泛关注，有部分公众将其误读为“取消中考”。对此，嵊泗县教育局工作人员1月26日回应称，当地取消了中考选拔制度，并不表示取消中考，相关方案目前还处于试行阶段。初中毕业生是否进入普通高中，会依照学生的意愿。舟山市教育局基础教育处工作人员也表示，嵊泗县取消中考选拔制度后，初中毕业生仍需参加中考，都可以进入嵊泗当地的普通高中就读。但学生在高一有机会进行分流，依据实际情况可以选择去职高就读，“有些学生普高跟不上，他就会选择读职高。”格隆汇1月29日｜据财新，2025年，中考改革稳步推进，各地因地制宜开展以淡化升学竞争、推进普职融通和多元录取为内容的改革。在个别人口小县或普高学位和师资充足的地区，已开始探索普高“愿读尽读”等模式。浙江省舟山市嵊泗县教育局近日就发布了一则消息，2025学年全县266名填报普高的初三毕业生全部被录取，实现“愿读尽读”，县域普高就读率达81%。该消息引起了社会广泛关注，有部分公众将其误读为“取消中考”。对此，嵊泗县教育局工作人员1月26日回应称，当地取消了中考选拔制度，并不表示取消中考，相关方案目前还处于试行阶段。初中毕业生是否进入普通高中，会依照学生的意愿。舟山市教育局基础教育处工作人员也表示，嵊泗县取消中考选拔制度后，初中毕业生仍需参加中考，都可以进入嵊泗当地的普通高中就读。但学生在高一有机会进行分流，依据实际情况可以选择去职高就读，“有些学生普高跟不上，他就会选择读职高。”