【大行评级丨摩根大通：预期中美关系持续缓和 有利内地医药研发外包行业】格隆汇12月5日｜摩根大通发表研报指，中国CXO(医药研发外包)行业股份，例如药明康德、药明合联及药明生物股价日前显著反弹。相关股份较早时表现持续疲弱，可能因市场担心较宽松版本的《生物安全法案》或会随目前美国国会审议中的《2026年度国防授权法案》修订案获得通过。因此，昨日股价反弹或许反映有关忧虑有所缓解，不过该行暂时未见国防授权法案有任何更新进展。该行认为，中美两国的地缘政治紧张局势将持续缓和，有利于对中国CXO行业发展。该行现予药明合联目标价74港元，药明康德目标价142港元，药明生物目标价37港元，均予“增持”评级。格隆汇12月5日｜摩根大通发表研报指，中国CXO(医药研发外包)行业股份，例如药明康德、药明合联及药明生物股价日前显著反弹。相关股份较早时表现持续疲弱，可能因市场担心较宽松版本的《生物安全法案》或会随目前美国国会审议中的《2026年度国防授权法案》修订案获得通过。因此，昨日股价反弹或许反映有关忧虑有所缓解，不过该行暂时未见国防授权法案有任何更新进展。该行认为，中美两国的地缘政治紧张局势将持续缓和，有利于对中国CXO行业发展。该行现予药明合联目标价74港元，药明康德目标价142港元，药明生物目标价37港元，均予“增持”评级。

【卫光生物：拟签署血液制品技术合作合同 总金额1,600万美元】格隆汇12月4日｜卫光生物公告，公司拟签署《血液制品技术合作合同》，并针对部分血液制品的技术许可和技术转移作出相关约定。其中，技术许可费用1,200万美元，技术转移服务费400万美元，以上总计1,600万美元，折合人民币约11,321万元。公司与合作方不存在关联关系，本次交易不属于关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易金额在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东会审议。格隆汇12月4日｜卫光生物公告，公司拟签署《血液制品技术合作合同》，并针对部分血液制品的技术许可和技术转移作出相关约定。其中，技术许可费用1,200万美元，技术转移服务费400万美元，以上总计1,600万美元，折合人民币约11,321万元。公司与合作方不存在关联关系，本次交易不属于关联交易，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次交易金额在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东会审议。

【安科生物：PA3-17注射液新增适应症申报临床试验获得受理】格隆汇12月4日｜安科生物公告，公司参股公司博生吉医药科技（苏州）有限公司、博生吉安科细胞技术有限公司自主研发的PA3-17注射液新增“针对儿童和青少年复发/难治性T淋巴母细胞白血病/淋巴瘤（R/RT-ALL/LBL）”的适应症临床试验申请已获受理。本次新增适应症临床试验申请获得受理仅是新药研发的阶段性成果，能否获得国家药品监督管理局批准进行临床试验、上市尚存在不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。格隆汇12月4日｜安科生物公告，公司参股公司博生吉医药科技（苏州）有限公司、博生吉安科细胞技术有限公司自主研发的PA3-17注射液新增“针对儿童和青少年复发/难治性T淋巴母细胞白血病/淋巴瘤（R/RT-ALL/LBL）”的适应症临床试验申请已获受理。本次新增适应症临床试验申请获得受理仅是新药研发的阶段性成果，能否获得国家药品监督管理局批准进行临床试验、上市尚存在不确定性，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。

【公司问答丨禾元生物：公司已与国药控股、贝达药业等多家药品经销商签订经销协议 完成全国30余个省市区域的销售网络布局】格隆汇12月3日｜有投资者在互动平台向禾元生物提问：公司和国药控股的合作中，国药控股是作为合同指定区域的独家代理，负责指定区域的药品销售，还是只是负责指定区域的药品配送，药品的销售推广是由公司自己负责推销？这和贝达药业的合作模式是一样的吗？禾元生物回复称，公司已与国药控股、贝达药业等多家药品经销商签订经销协议，完成了全国30余个省市区域的销售网络布局。国药控股是公司在特定区域的商业化合作伙伴。双方正在积极开展产品的学术推广、市场拓展及渠道建设等相关工作，共同推动产品的市场覆盖和临床应用。格隆汇12月3日｜有投资者在互动平台向禾元生物提问：公司和国药控股的合作中，国药控股是作为合同指定区域的独家代理，负责指定区域的药品销售，还是只是负责指定区域的药品配送，药品的销售推广是由公司自己负责推销？这和贝达药业的合作模式是一样的吗？禾元生物回复称，公司已与国药控股、贝达药业等多家药品经销商签订经销协议，完成了全国30余个省市区域的销售网络布局。国药控股是公司在特定区域的商业化合作伙伴。双方正在积极开展产品的学术推广、市场拓展及渠道建设等相关工作，共同推动产品的市场覆盖和临床应用。

【港股生物科技股普跌，歌礼制药跌超13%】格隆汇12月3日｜港股生物科技股普跌，其中，歌礼制药-B跌超13%，圣诺医药-B跌超10%，晶泰控股、华领医药-B跌超6%，旺山旺水-B跌超5%，三叶草生物-B、亚盛医药-B、维立志博-B、百奥赛图-B、药明合联得超4%。格隆汇12月3日｜港股生物科技股普跌，其中，歌礼制药-B跌超13%，圣诺医药-B跌超10%，晶泰控股、华领医药-B跌超6%，旺山旺水-B跌超5%，三叶草生物-B、亚盛医药-B、维立志博-B、百奥赛图-B、药明合联得超4%。

【创新药遭遇“窜天猴”：两个月大涨30% 1只实验猴卖12万元】格隆汇12月2日｜据每经，陈雷的“寻猴启事”，在某社交平台发布后，像投入深潭的石子，涟漪远比他预期的更大。他原本只想为公司一个新的安全性评价项目购买40只3到5岁的食蟹猴，却在广东几十家猴场屡屡碰壁——不仅价格高，而且数量凑不齐。短短两个月，单只价格从9万多元跃上12万元，涨幅超30%。这意味着，预算缺口多了100多万元。经历了2022年单价冲破20万元的疯狂，这种维系着药物安全命脉的非人灵长类实验动物，价格在回落至6.5万元的谷底后，如今又悄然爬过10万元大关，业内人称之为“猴价上扬周期”又来了。据中国科学院神经科学研究所研究员孙强观察预估，未来两三年，猴价会在7万元到15万元区间震荡。格隆汇12月2日｜据每经，陈雷的“寻猴启事”，在某社交平台发布后，像投入深潭的石子，涟漪远比他预期的更大。他原本只想为公司一个新的安全性评价项目购买40只3到5岁的食蟹猴，却在广东几十家猴场屡屡碰壁——不仅价格高，而且数量凑不齐。短短两个月，单只价格从9万多元跃上12万元，涨幅超30%。这意味着，预算缺口多了100多万元。经历了2022年单价冲破20万元的疯狂，这种维系着药物安全命脉的非人灵长类实验动物，价格在回落至6.5万元的谷底后，如今又悄然爬过10万元大关，业内人称之为“猴价上扬周期”又来了。据中国科学院神经科学研究所研究员孙强观察预估，未来两三年，猴价会在7万元到15万元区间震荡。

【君圣泰医药HTD1801与达格列净的头对头III期临床试验结果优效 计划年内启动新药上市申请】格隆汇12月2日｜君圣泰医药(2511.HK)12月2日宣布，HTD1801在2型糖尿病(T2DM)患者中开展的与达格列净头对头的临床III期试验(HARMONY)取得积极结果，试验达到主要终点，并在多项关键心血管代谢指标的改善上优于达格列净。君圣泰医药是一家专注于开发多功能创新疗法，以解决代谢性慢病未满足临床需求的创新药公司。据悉，相较于SGLT2抑制剂，HTD1801通过同时调控代谢与炎症通路，更精准地靶向T2DM的核心病理机制，可为T2DM患者带来更为全面的临床获益。继SYMPHONY-1和SYMPHONY-2试验之后，HARMONY是HTD1801第三项取得积极结果的III期试验，进一步验证了其成为心肾代谢疾病(CKM)基础治疗药物的强大潜力。君圣泰医药计划于今年内启动HTD1801项目的新药上市申请(NDA)。君圣泰医药的创始人、董事长兼首席执行官刘利平博士表示：“HARMONY研究数据读出是HTD1801全球开发进程中的又一项关键里程碑。随着三项III期临床试验的相继成功完成，作为全球首创且兼具“一药多效”特性的创新药物，HTD1801持续展现其治疗潜力，有望补充甚至突破SGLT2抑制剂的治疗边界，为T2DM患者提供更全面的治疗方案。”格隆汇12月2日｜君圣泰医药(2511.HK)12月2日宣布，HTD1801在2型糖尿病(T2DM)患者中开展的与达格列净头对头的临床III期试验(HARMONY)取得积极结果，试验达到主要终点，并在多项关键心血管代谢指标的改善上优于达格列净。君圣泰医药是一家专注于开发多功能创新疗法，以解决代谢性慢病未满足临床需求的创新药公司。据悉，相较于SGLT2抑制剂，HTD1801通过同时调控代谢与炎症通路，更精准地靶向T2DM的核心病理机制，可为T2DM患者带来更为全面的临床获益。继SYMPHONY-1和SYMPHONY-2试验之后，HARMONY是HTD1801第三项取得积极结果的III期试验，进一步验证了其成为心肾代谢疾病(CKM)基础治疗药物的强大潜力。君圣泰医药计划于今年内启动HTD1801项目的新药上市申请(NDA)。君圣泰医药的创始人、董事长兼首席执行官刘利平博士表示：“HARMONY研究数据读出是HTD1801全球开发进程中的又一项关键里程碑。随着三项III期临床试验的相继成功完成，作为全球首创且兼具“一药多效”特性的创新药物，HTD1801持续展现其治疗潜力，有望补充甚至突破SGLT2抑制剂的治疗边界，为T2DM患者提供更全面的治疗方案。”

【公司问答丨智翔金泰：GR2102注射液目前处于Ⅰ期临床试验阶段】格隆汇12月1日｜有投资者在互动平台向智翔金泰公司提问：请问贵司在研的GR2102(呼吸道合胞病毒)单抗研发进展如何？预计什么时间可以进行商业化操作？智翔金泰回复称，GR2102注射液目前处于Ⅰ期临床试验阶段。格隆汇12月1日｜有投资者在互动平台向智翔金泰公司提问：请问贵司在研的GR2102(呼吸道合胞病毒)单抗研发进展如何？预计什么时间可以进行商业化操作？智翔金泰回复称，GR2102注射液目前处于Ⅰ期临床试验阶段。

【大行评级丨野村：药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇 目标价上调至132.8港元】格隆汇11月28日｜野村发表报告指，药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇，重申对其“买入”评级，目标价由130.63港元上调至132.8港元。截至2025财年9月底，公司累计承接3430个项目(其中临床前/I期/II期/III期/商业化阶段分别为2,889/374/87/80个，为2021年的约3倍)；公司总订单积压达598.8亿元，第三季新签订单年增32%至153亿元。格隆汇11月28日｜野村发表报告指，药明康德强劲研发实力助其把握市场机遇，重申对其“买入”评级，目标价由130.63港元上调至132.8港元。截至2025财年9月底，公司累计承接3430个项目(其中临床前/I期/II期/III期/商业化阶段分别为2,889/374/87/80个，为2021年的约3倍)；公司总订单积压达598.8亿元，第三季新签订单年增32%至153亿元。

【港股异动丨来凯医药-B大涨超16%，乳腺癌候选新药获20.45亿元BD大单】格隆汇11月27日｜来凯医药-B(2105.HK)大涨超16%，最高触及17.05港元，创逾一个月新高。消息面上，11月12日，来凯医药将乳腺癌候选新药LAE002 (afuresertib)中国地区权益授予齐鲁制药，交易总金额达20.45亿元。此外，来凯医药还有权收取十余到二十余百分点的梯度销售分成。LAE002是全球两种处于晚期临床开发阶段的针对乳腺癌及前列腺癌的AKT抑制剂之一。目前LAE002针对HR+/HER2-乳腺癌III期临床试验(AFFIRM-205)招募正按计划进行。来凯将负责完成本次III期临床试验(AFFIRM-205)，目标于2025Q4完成受试者入组，并计划于2026年向CDE提交NDA。(格隆汇)格隆汇11月27日｜来凯医药-B(2105.HK)大涨超16%，最高触及17.05港元，创逾一个月新高。消息面上，11月12日，来凯医药将乳腺癌候选新药LAE002 (afuresertib)中国地区权益授予齐鲁制药，交易总金额达20.45亿元。此外，来凯医药还有权收取十余到二十余百分点的梯度销售分成。LAE002是全球两种处于晚期临床开发阶段的针对乳腺癌及前列腺癌的AKT抑制剂之一。目前LAE002针对HR+/HER2-乳腺癌III期临床试验(AFFIRM-205)招募正按计划进行。来凯将负责完成本次III期临床试验(AFFIRM-205)，目标于2025Q4完成受试者入组，并计划于2026年向CDE提交NDA。(格隆汇)

【港股异动丨获泰康保险举牌 复宏汉霖盘中涨近6% 年内累涨约2倍】格隆汇11月26日｜复宏汉霖(2696.HK)今日早盘一度涨5.9%至70.95港元。该股去年累涨70.5%，今年迄今累涨199.37%。联交所最新权益披露资料显示，复宏汉霖于11月20日获泰康保险(Taikang Insurance Group, Inc.)在场内以每股均价67.0678港元增持51.85万股，涉资约3477.5万港元。增持后，其最新持股数目为860.65万股，持股比例由4.94%上升至5.26%。继博裕资本举牌后，复宏汉霖再获泰康保险举牌，再次体现了市场人士对公司经营稳健性与成长潜力的信心。(格隆汇)格隆汇11月26日｜复宏汉霖(2696.HK)今日早盘一度涨5.9%至70.95港元。该股去年累涨70.5%，今年迄今累涨199.37%。联交所最新权益披露资料显示，复宏汉霖于11月20日获泰康保险(Taikang Insurance Group, Inc.)在场内以每股均价67.0678港元增持51.85万股，涉资约3477.5万港元。增持后，其最新持股数目为860.65万股，持股比例由4.94%上升至5.26%。继博裕资本举牌后，复宏汉霖再获泰康保险举牌，再次体现了市场人士对公司经营稳健性与成长潜力的信心。(格隆汇)

【科兴与巴西开启十年疫苗合作 价值7亿美元创中国疫苗最大金额国际订单】格隆汇11月26日｜据SINOVAC科兴，当地时间2025年11月24日，科兴与巴西卫生部签署了两项PDP(产品开发伙伴关系)项目，成为首个中标该项目的中国疫苗企业。科兴将与巴西当地伙伴Tecpar研究所和Eurofarma公司合作建设疫苗产业平台，帮助巴西提升本土疫苗生产能力，在未来10年向巴西提供总计约6000万剂水痘疫苗和狂犬疫苗，价值超7亿美元。这是中国疫苗企业迄今获得的最长期、合同金额最大的一笔国际订单。格隆汇11月26日｜据SINOVAC科兴，当地时间2025年11月24日，科兴与巴西卫生部签署了两项PDP(产品开发伙伴关系)项目，成为首个中标该项目的中国疫苗企业。科兴将与巴西当地伙伴Tecpar研究所和Eurofarma公司合作建设疫苗产业平台，帮助巴西提升本土疫苗生产能力，在未来10年向巴西提供总计约6000万剂水痘疫苗和狂犬疫苗，价值超7亿美元。这是中国疫苗企业迄今获得的最长期、合同金额最大的一笔国际订单。

【公司问答丨成大生物：公司产品目前已覆盖30多个国家 主要包括泰国、埃及、印度等 “一带一路” 沿线国家与地区】格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向成大生物提问：了解到公司已出口30多个国家和地区，但是没有披露具体国家，请问公司近两年(23/24年)是否有出口到欧盟国家呢？成大生物回复称，公司产品目前已覆盖30多个国家，主要包括泰国、埃及、印度等 “一带一路” 沿线国家与地区，相关海外业务正稳步推进。关于您关注的欧盟国家，公司暂无产品出口至该区域。后续若海外市场拓展有重要进展，公司将按规则及时履行披露。格隆汇11月25日｜有投资者在互动平台向成大生物提问：了解到公司已出口30多个国家和地区，但是没有披露具体国家，请问公司近两年(23/24年)是否有出口到欧盟国家呢？成大生物回复称，公司产品目前已覆盖30多个国家，主要包括泰国、埃及、印度等 “一带一路” 沿线国家与地区，相关海外业务正稳步推进。关于您关注的欧盟国家，公司暂无产品出口至该区域。后续若海外市场拓展有重要进展，公司将按规则及时履行披露。

【基石药业：舒格利单抗获欧盟委员会批准用于治疗Ⅲ期非小细胞肺癌】格隆汇11月25日｜基石药业公告，欧盟委员会（EC）已批准舒格利单抗的新适应症：单药治疗肿瘤细胞PD-L1表达≥1%、无EGFR敏感突变或ALK、ROS1基因组变异、在含铂放化疗（CRT）后未出现疾病进展的、不可切除的III期非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。舒格利单抗由基石药业基于OmniRat 转基因动物平台开发，是一种全人源全长抗PD-L1单克隆抗体。格隆汇11月25日｜基石药业公告，欧盟委员会（EC）已批准舒格利单抗的新适应症：单药治疗肿瘤细胞PD-L1表达≥1%、无EGFR敏感突变或ALK、ROS1基因组变异、在含铂放化疗（CRT）后未出现疾病进展的、不可切除的III期非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。舒格利单抗由基石药业基于OmniRat 转基因动物平台开发，是一种全人源全长抗PD-L1单克隆抗体。