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03月28日,星期四
【大行评级|瑞银:下调农夫山泉目标价至46.73港元 维持“中性”评级】格隆汇3月28日|瑞银发表报告指,农夫山泉去年收入达426.67亿元,纯利120.79亿元,均胜于预期,其中收入按年升28.4%,意味着2021年至23年其两年复合增长率达20%,受惠重新开放及渠道渗透率,其毛利率升至59.5%。即使集团下调派息比率至70%,但该行相信其股价负面表现反映投资者对下调派息率有所关注,以及管理层对今年盈利能力持审慎看法。公司目标今年收入达双位数增长。该行升农夫山泉2024至2026年各年每股盈测分别9%、8%及7%,考虑盈利不确定性升温及行业竞争,目标价由48.55港元下调至46.73港元,维持其评级为“中性”。格隆汇3月28日|瑞银发表报告指,农夫山泉去年收入达426.67亿元,纯利120.79亿元,均胜于预期,其中收入按年升28.4%,意味着2021年至23年其两年复合增长率达20%,受惠重新开放及渠道渗透率,其毛利率升至59.5%。即使集团下调派息比率至70%,但该行相信其股价负面表现反映投资者对下调派息率有所关注,以及管理层对今年盈利能力持审慎看法。公司目标今年收入达双位数增长。该行升农夫山泉2024至2026年各年每股盈测分别9%、8%及7%,考虑盈利不确定性升温及行业竞争,目标价由48.55港元下调至46.73港元,维持其评级为“中性”。
【大行评级|里昂:上调农夫山泉目标价至47.9港元 认为中国市场无糖茶饮势头持续】格隆汇3月28日|里昂发表报告,指农夫山泉管理层表示今年以来见到良好增长动力。该行认为中国市场无糖茶饮趋势远未完结,农夫山泉更成为领先者。该行指,纵使同业推出类似产品,农夫山泉具先行优势及已透过良好产品质素建立消费者基础,同时近期社交媒体事件影响主要在电商渠道,对传统渠道影响有限,并预期在今年下半年逐步恢复。该行认为,管理层指引今年收入双位数增长及更低的可持续长期净利润率水平,对部分投资者来说或较失望,但该行认为公司倾向给予保守指引。该行上调对该股目标价,由46.5港元上调至47.9港元,维持“跑赢大市”评级。格隆汇3月28日|里昂发表报告,指农夫山泉管理层表示今年以来见到良好增长动力。该行认为中国市场无糖茶饮趋势远未完结,农夫山泉更成为领先者。该行指,纵使同业推出类似产品,农夫山泉具先行优势及已透过良好产品质素建立消费者基础,同时近期社交媒体事件影响主要在电商渠道,对传统渠道影响有限,并预期在今年下半年逐步恢复。该行认为,管理层指引今年收入双位数增长及更低的可持续长期净利润率水平,对部分投资者来说或较失望,但该行认为公司倾向给予保守指引。该行上调对该股目标价,由46.5港元上调至47.9港元,维持“跑赢大市”评级。
【大行评级|交银国际:上调农夫山泉目标价至58.7港元 维持“买入”评级】格隆汇3月28日|交银国际表示,农夫山泉去年销售额及净利润按年升28%及42%,其中净利润较市场预期高13%。单计去年下半年,公司销售额按年升33%,较上半年的23%增速加快。毛利率扩张亦由去年上半年的0.9个百分点增至去年下半年的3.4个百分点,全年毛利率升2.1个百分点至59.5%,净利润率升至28.3%历史高位,受惠于原材料价格下降,产品结构优化及逐渐在水源地设厂减低物流仓储成本。该行预期,随着纸箱、标签等原材料成本下降及锁定PET物料成本,料公司今年上半年毛利率稳定。报告引述管理层指,去年净利润率创新高有一定偶然性,长期应回复至23%至25%合理区间。该行上调对农夫山泉目标价,由51.8港元上调至58.7港元,维持“买入”评级。格隆汇3月28日|交银国际表示,农夫山泉去年销售额及净利润按年升28%及42%,其中净利润较市场预期高13%。单计去年下半年,公司销售额按年升33%,较上半年的23%增速加快。毛利率扩张亦由去年上半年的0.9个百分点增至去年下半年的3.4个百分点,全年毛利率升2.1个百分点至59.5%,净利润率升至28.3%历史高位,受惠于原材料价格下降,产品结构优化及逐渐在水源地设厂减低物流仓储成本。该行预期,随着纸箱、标签等原材料成本下降及锁定PET物料成本,料公司今年上半年毛利率稳定。报告引述管理层指,去年净利润率创新高有一定偶然性,长期应回复至23%至25%合理区间。该行上调对农夫山泉目标价,由51.8港元上调至58.7港元,维持“买入”评级。
【港股异动丨农夫山泉连续第二日下跌,网络出现“挺哇哈哈贬农夫山泉”舆论】格隆汇3月4日|继上周五收跌3.38%后,农夫山泉(9633.HK)今日盘中一度再跌近3%至41.65港元。据观察,近日,娃哈哈创始人宗庆后因病去世后,该公司部分产品的销量暴增。有媒体查询发现,2月28日、29日娃哈哈官方旗舰店并未开启直播,但店铺销量涨超500%,销量排名第一的商品为娃哈哈AD钙奶。还有部分电商平台的娃哈哈系列产品都已售罄,也有部分店铺改为预售,最晚约1个月后发货。与此同时,因钟睒睒儿子钟墅子国籍为美国,目前国内出现了一波“挺哇哈哈贬农夫山泉”的舆论。格隆汇3月4日|继上周五收跌3.38%后,农夫山泉(9633.HK)今日盘中一度再跌近3%至41.65港元。据观察,近日,娃哈哈创始人宗庆后因病去世后,该公司部分产品的销量暴增。有媒体查询发现,2月28日、29日娃哈哈官方旗舰店并未开启直播,但店铺销量涨超500%,销量排名第一的商品为娃哈哈AD钙奶。还有部分电商平台的娃哈哈系列产品都已售罄,也有部分店铺改为预售,最晚约1个月后发货。与此同时,因钟睒睒儿子钟墅子国籍为美国,目前国内出现了一波“挺哇哈哈贬农夫山泉”的舆论。
【可口可乐Q4营收同比增长约7%超预期】格隆汇2月13日|可口可乐2023年第四季度营收为108亿美元,超过市场预期的106.7亿美元,较去年同期的101亿美元增长约7%;可比每股收益0.49美元,市场预期为0.49美元。可口可乐预计2024年可比每股收益增长4%至5%。格隆汇2月13日|可口可乐2023年第四季度营收为108亿美元,超过市场预期的106.7亿美元,较去年同期的101亿美元增长约7%;可比每股收益0.49美元,市场预期为0.49美元。可口可乐预计2024年可比每股收益增长4%至5%。
【大行评级|招银国际:上调农夫山泉目标价至57.8港元 上季收入及净利润略超预期】格隆汇1月30日|招银国际发表研究报告,预计农夫山泉上季收入及净利润略超预期,去年下半年收入按年增长31%,优于上半年的增速,亦好过市场预测和公司指引。平均单价在没有提价措施下将维持稳定,而产品升级及新产品推出将为单价带来低单位数涨幅。报告提到,毛利率方面,由于PET采购价格在去年下半年下行,毛利率将稳定在59%左右,带动全年毛利率按年增2个百分点到59.4%。下半年依季节性需求加大宣传投入,预计下半年净利润55亿元,按年增39%,全年净利润超额完成至26.5%,略高于管理层和市场预期。该行指,考虑到公司业绩有潜在超预期的可能,维持“买入”评级,目标价由56.9港元上调至57.8港元,并加到短期推荐名单。该行又调升公司2023至2025年茶饮料平均收入预测约10%,相应总收入上调3%至9%。格隆汇1月30日|招银国际发表研究报告,预计农夫山泉上季收入及净利润略超预期,去年下半年收入按年增长31%,优于上半年的增速,亦好过市场预测和公司指引。平均单价在没有提价措施下将维持稳定,而产品升级及新产品推出将为单价带来低单位数涨幅。报告提到,毛利率方面,由于PET采购价格在去年下半年下行,毛利率将稳定在59%左右,带动全年毛利率按年增2个百分点到59.4%。下半年依季节性需求加大宣传投入,预计下半年净利润55亿元,按年增39%,全年净利润超额完成至26.5%,略高于管理层和市场预期。该行指,考虑到公司业绩有潜在超预期的可能,维持“买入”评级,目标价由56.9港元上调至57.8港元,并加到短期推荐名单。该行又调升公司2023至2025年茶饮料平均收入预测约10%,相应总收入上调3%至9%。
01月26日,星期五
格隆汇1月26日|泉阳泉收到上交所监管工作函,处理事由为公司业绩预告相关事项。格隆汇1月26日|泉阳泉收到上交所监管工作函,处理事由为公司业绩预告相关事项。
【东鹏饮料:预计2023年净利润同比增长为38%到43%】格隆汇1月26日|东鹏饮料公告,预计2023年净利润19.9亿元-20.6亿元,增幅为38%到43%。格隆汇1月26日|东鹏饮料公告,预计2023年净利润19.9亿元-20.6亿元,增幅为38%到43%。
【大行评级|美银:下调农夫山泉目标价至43港元 估值向下重评不可避免】格隆汇1月22日|美银证券发表报告,预计农夫山泉去年销售额和税后净利润按年分别增长26%和28%。报告指,长期以来,农夫山泉的股价一直跑赢大市,目前股价相当于预测2024年市盈率约34倍,该行认为茶业务利好因素已反映在股价,获估值重评的机会有限,因为与其他大型消费类公司相比,农夫山泉的估值差距过大。报告称,自上市以来农夫山泉的高估值倍数一直惹市场热议,报告提及,倘以利淡角度分析,非茶业务占总销售约70%,茶业务急升不足以支持集团层面增长,估值向下重评是不可避免。而通缩宏观环境或不足以支持市场向无糖茶的快速结构性转向,因实际上是消费升级。该行上调农夫山泉2023和2024年每股盈测分别7%和8%,以反映茶叶业务快速增长,但鉴于增长前景趋于正常,且高基数下盈利能力上升空间有限,目标价由50港元下调14%至43港元,重申“中性”评级。格隆汇1月22日|美银证券发表报告,预计农夫山泉去年销售额和税后净利润按年分别增长26%和28%。报告指,长期以来,农夫山泉的股价一直跑赢大市,目前股价相当于预测2024年市盈率约34倍,该行认为茶业务利好因素已反映在股价,获估值重评的机会有限,因为与其他大型消费类公司相比,农夫山泉的估值差距过大。报告称,自上市以来农夫山泉的高估值倍数一直惹市场热议,报告提及,倘以利淡角度分析,非茶业务占总销售约70%,茶业务急升不足以支持集团层面增长,估值向下重评是不可避免。而通缩宏观环境或不足以支持市场向无糖茶的快速结构性转向,因实际上是消费升级。该行上调农夫山泉2023和2024年每股盈测分别7%和8%,以反映茶叶业务快速增长,但鉴于增长前景趋于正常,且高基数下盈利能力上升空间有限,目标价由50港元下调14%至43港元,重申“中性”评级。
01月19日,星期五
【大行评级|麦格理:上调农夫山泉目标价至34.7港元 评级上调至“中性”】格隆汇1月19日|麦格理发表报告,预料农夫山泉2023年收入及纯利分别增长27%及31.5%,意味着去年下半年收入及纯利分别增长31%及38.8%,呈现加速走势。该行相信,无糖茶饮品是关键的推动力,令其全年收入按年升逾80%,而这一个高质素增长更多是来自每位经销商的销售效率,并非经销商的数目。该行表示,由于产品组合较佳及销量规模扩大,料公司去年利润率扩张1.9个百分点、毛利率扩张1.7个百分点、营运利润率则按年扩张,并认为此扩张走势持续至今年。该行将公司去年、今年及明年纯利预测分别上调3%、3%及4%,并将其目标价由33.7港元上调至34.7港元,评级由“跑输大市”升至“中性”。格隆汇1月19日|麦格理发表报告,预料农夫山泉2023年收入及纯利分别增长27%及31.5%,意味着去年下半年收入及纯利分别增长31%及38.8%,呈现加速走势。该行相信,无糖茶饮品是关键的推动力,令其全年收入按年升逾80%,而这一个高质素增长更多是来自每位经销商的销售效率,并非经销商的数目。该行表示,由于产品组合较佳及销量规模扩大,料公司去年利润率扩张1.9个百分点、毛利率扩张1.7个百分点、营运利润率则按年扩张,并认为此扩张走势持续至今年。该行将公司去年、今年及明年纯利预测分别上调3%、3%及4%,并将其目标价由33.7港元上调至34.7港元,评级由“跑输大市”升至“中性”。
【研报掘金|海通证券:维持农夫山泉“优于大市”评级 合理价值区间40.67-47.44港元】格隆汇1月19日|海通证券发布研究报告称,维持农夫山泉“优于大市”评级,预计2023-2025年营业总收入为423.58/506.69/590.64亿元,归母净利润预测为112.26/136.7/164.78亿元。考虑到本身作为龙头依然处于较好成长阶段,同时保持较高的分红比例,合理价值区间40.67-47.44港元。据数据显示,2022年12月至2023年11月期间,农夫山泉、三得利、元气森林三家企业在无糖茶市场市占率合计达到86.03%。该行提到,公司茶饮料业务2022年营收增长50.8%,23年上半年同比增长59.9%,继续加速高增长。从2023年1月至11月期间,东方树叶的大规格产品销售额占比从0%攀升至约25%,表现突出。该行认为一方面当前无糖茶市场CR3集中度较高,另一方面公司在全国大部分区域均保有较高市占率,行业龙头地位显著。同时东方树叶产品矩阵持续丰富,公司茶饮料业务增长将持续充分受益无糖茶行业高景气度增长以及强大的市场竞争地位优势。格隆汇1月19日|海通证券发布研究报告称,维持农夫山泉“优于大市”评级,预计2023-2025年营业总收入为423.58/506.69/590.64亿元,归母净利润预测为112.26/136.7/164.78亿元。考虑到本身作为龙头依然处于较好成长阶段,同时保持较高的分红比例,合理价值区间40.67-47.44港元。据数据显示,2022年12月至2023年11月期间,农夫山泉、三得利、元气森林三家企业在无糖茶市场市占率合计达到86.03%。该行提到,公司茶饮料业务2022年营收增长50.8%,23年上半年同比增长59.9%,继续加速高增长。从2023年1月至11月期间,东方树叶的大规格产品销售额占比从0%攀升至约25%,表现突出。该行认为一方面当前无糖茶市场CR3集中度较高,另一方面公司在全国大部分区域均保有较高市占率,行业龙头地位显著。同时东方树叶产品矩阵持续丰富,公司茶饮料业务增长将持续充分受益无糖茶行业高景气度增长以及强大的市场竞争地位优势。
格隆汇1月3日|德银:将可口可乐的目标价从60美元上调至62美元。格隆汇1月3日|德银:将可口可乐的目标价从60美元上调至62美元。
12月29日,星期五
【A股异动 | 香飘飘涨停 实控人转让5%股份激励核心管理人员】格隆汇12月29日|香飘飘(603711.SH)开盘直线拉升封涨停,报17.14元创阶段新高,近日更是走出反转行情,总市值70.4亿元。消息上,实际控制人蒋建琪将其持有的5%股份,共计2053.729万股,以每股13.43元的价格通过协议转让方式转让给了公司总经理(总裁)杨冬云。公告显示,此次权益变动的目的为激励公司核心管理人员。据悉,在白象任职期间,杨冬云曾亲自主导了白象精炖大骨面的产品研发和推广,并将其打造成爆款。格隆汇12月29日|香飘飘(603711.SH)开盘直线拉升封涨停,报17.14元创阶段新高,近日更是走出反转行情,总市值70.4亿元。消息上,实际控制人蒋建琪将其持有的5%股份,共计2053.729万股,以每股13.43元的价格通过协议转让方式转让给了公司总经理(总裁)杨冬云。公告显示,此次权益变动的目的为激励公司核心管理人员。据悉,在白象任职期间,杨冬云曾亲自主导了白象精炖大骨面的产品研发和推广,并将其打造成爆款。
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