【4连板水发燃气：目前生产经营情况正常 市场环境、行业政策没有发生重大变化】格隆汇3月4日｜水发燃气(603318.SH)发布异动公告，公司目前生产经营情况正常，市场环境、行业政策没有发生重大变化，可能存在市场情绪过热和非理性炒作的情形，交易风险大幅提升，存在短期大幅下跌的风险。公司特别提醒投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。格隆汇3月4日｜水发燃气(603318.SH)发布异动公告，公司目前生产经营情况正常，市场环境、行业政策没有发生重大变化，可能存在市场情绪过热和非理性炒作的情形，交易风险大幅提升，存在短期大幅下跌的风险。公司特别提醒投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

【大行评级丨小摩：对内地燃气股维持审慎看法，相对偏好昆仑能源】格隆汇3月4日｜摩根大通发表研报指，中东局势导致全球油价及天然气价波动。若中东地区出现长期干扰，可能对全球液化天然气(LNG)市场带来超过20%的潜在供应量影响，导致价格波动加剧，并挑战市场长期以来对供应过剩将持续至2030年代的观点。该行认为对中国燃气公用事业的短期影响有限，因为现货液化天然气占这些公司的总天然气资源约10%，因此对其采购成本的即时影响有限。不过，若油价及气价持续高企，可能导致管道天然气及液化天然气的采购成本上升，工业用气需求亦可能受影响。因此，该行对该板块维持审慎看法。该行相对偏好昆仑能源，因其现货液化天然气风险敞口有限，在能源价格高企环境下有望较同业表现更好；现予目标价9港元及“增持”评级。格隆汇3月4日｜摩根大通发表研报指，中东局势导致全球油价及天然气价波动。若中东地区出现长期干扰，可能对全球液化天然气(LNG)市场带来超过20%的潜在供应量影响，导致价格波动加剧，并挑战市场长期以来对供应过剩将持续至2030年代的观点。该行认为对中国燃气公用事业的短期影响有限，因为现货液化天然气占这些公司的总天然气资源约10%，因此对其采购成本的即时影响有限。不过，若油价及气价持续高企，可能导致管道天然气及液化天然气的采购成本上升，工业用气需求亦可能受影响。因此，该行对该板块维持审慎看法。该行相对偏好昆仑能源，因其现货液化天然气风险敞口有限，在能源价格高企环境下有望较同业表现更好；现予目标价9港元及“增持”评级。

【港股异动丨卡塔尔设施停运推升气价，燃气股集体疯狂，中油燃气飙升120%，大众公用暴涨超61%】格隆汇3月3日｜液化天然气价格飙升，港股市场燃气股集体飙升。截至收盘，中油燃气飙升120%，大众公用暴涨超61%，北京燃气蓝天涨超26%，中民控股涨25%，天津津燃公用涨超16%，中国基础能源涨超14%，中裕能源涨近14%，天伦燃气涨超11%，中油洁能控股涨10%，新奥能源涨超5%。在卡塔尔因中东冲突蔓延而停止全球最大液化天然气出口设施的生产后，欧洲天然气价格连续第二日暴涨，周二盘中再度飙升32%。另外，自伊朗战争爆发以来，英国的天然气价格已经上涨了93%。格隆汇3月3日｜液化天然气价格飙升，港股市场燃气股集体飙升。截至收盘，中油燃气飙升120%，大众公用暴涨超61%，北京燃气蓝天涨超26%，中民控股涨25%，天津津燃公用涨超16%，中国基础能源涨超14%，中裕能源涨近14%，天伦燃气涨超11%，中油洁能控股涨10%，新奥能源涨超5%。在卡塔尔因中东冲突蔓延而停止全球最大液化天然气出口设施的生产后，欧洲天然气价格连续第二日暴涨，周二盘中再度飙升32%。另外，自伊朗战争爆发以来，英国的天然气价格已经上涨了93%。

【港股异动丨燃气股大涨 大众公用涨超23%领衔 中东乱局致卡塔尔停产引爆天然气市场】格隆汇3月3日｜港股燃气股大幅拉升上涨，其中，大众公用飙涨超23%领衔，中裕能源大涨16.5%，天伦燃气涨6%，北京燃气蓝天涨超5%，昆仑能源、新奥能源、中国燃气、华润燃气等跟涨。消息上，在卡塔尔能源公司因拉斯拉凡综合设施遭到无人机袭击而停止液化天然气生产后，天然气价格大幅飙升，加剧了市场对通过霍尔木兹海峡供应能力的担忧。昨日晚间荷兰TTF价格一度暴涨46%，报每兆瓦时46.70欧元。花旗集团的Anthony Yuen在卡塔尔停产前的一份报告中指出，如果供应中断持续两周左右，将推高荷兰TTF和亚洲JKM价格至每百万英热单位14至18美元，即每兆瓦时40至50欧元。若中断时间超出预期，价格可能升至每百万英热单位30美元左右，或接近每兆瓦时100欧元。据知情人士透露，船东和经纪人对大西洋盆地的液化天然气运输船的报价已超过每天20万美元，这一价格较不到一天前的报价高出约一倍。(格隆汇)格隆汇3月3日｜港股燃气股大幅拉升上涨，其中，大众公用飙涨超23%领衔，中裕能源大涨16.5%，天伦燃气涨6%，北京燃气蓝天涨超5%，昆仑能源、新奥能源、中国燃气、华润燃气等跟涨。消息上，在卡塔尔能源公司因拉斯拉凡综合设施遭到无人机袭击而停止液化天然气生产后，天然气价格大幅飙升，加剧了市场对通过霍尔木兹海峡供应能力的担忧。昨日晚间荷兰TTF价格一度暴涨46%，报每兆瓦时46.70欧元。花旗集团的Anthony Yuen在卡塔尔停产前的一份报告中指出，如果供应中断持续两周左右，将推高荷兰TTF和亚洲JKM价格至每百万英热单位14至18美元，即每兆瓦时40至50欧元。若中断时间超出预期，价格可能升至每百万英热单位30美元左右，或接近每兆瓦时100欧元。据知情人士透露，船东和经纪人对大西洋盆地的液化天然气运输船的报价已超过每天20万美元，这一价格较不到一天前的报价高出约一倍。(格隆汇)

【大行评级丨小摩：维持对中国燃气公用事业的审慎看法，首选昆仑能源】格隆汇2月26日｜摩根大通发表报告，维持对中国燃气公用事业的审慎看法，因预计其覆盖公司的全年业绩或令人失望，且今年展望改善空间有限。该行预期中国燃气公用事业行业今年将维持低增长，基于燃气销量增长疲弱、新增住宅接驳持续下跌及燃气利润率稳定。该行的行业首选为昆仑能源，料股东回报率达6%(计及股息及回购)，且3月有机会上调派息比率并公布新的股息计划；予“增持”评级，目标价由7.8港元上调至9港元。格隆汇2月26日｜摩根大通发表报告，维持对中国燃气公用事业的审慎看法，因预计其覆盖公司的全年业绩或令人失望，且今年展望改善空间有限。该行预期中国燃气公用事业行业今年将维持低增长，基于燃气销量增长疲弱、新增住宅接驳持续下跌及燃气利润率稳定。该行的行业首选为昆仑能源，料股东回报率达6%(计及股息及回购)，且3月有机会上调派息比率并公布新的股息计划；予“增持”评级，目标价由7.8港元上调至9港元。

【佛燃能源创历史新高】格隆汇2月4日丨佛燃能源(002911.SZ)涨1.47%，报14.470元，股价创历史新高，总市值187.88亿元。格隆汇2月4日丨佛燃能源(002911.SZ)涨1.47%，报14.470元，股价创历史新高，总市值187.88亿元。

【华泰证券：制造业天然气需求结构性分化 城燃公司转型突围机遇凸显】格隆汇1月30日｜华泰证券研报称，制造业天然气需求结构性分化，城燃公司转型突围机遇凸显。华泰证券预测2026年—2028年中国制造业天然气需求将保持温和增长（年均增速2%），但结构性分化显著：新兴制造业、汽车制造等领域需求持续扩容（年均增速最高7.8%），传统高耗能行业需求逐步收缩（年均降幅2.8%—3.1%）。这一变化推动城燃行业从“资源分销”向“综合能源服务”转型，客户结构优化、增值服务拓展与顺价效率提升构成核心机遇，同时替代能源竞争与区域博弈加剧行业分化，具备转型能力的企业将充分享受结构性红利。投资主线聚焦转型能力与结构红利：全国性城燃龙头，依托跨区域资源与管网优势捕捉新兴需求；区域龙头，深耕本地新兴产业集群，绑定零碳园区建设；能源服务平台型企业，凭借LNG资源优势对接大型新兴制造业项目。格隆汇1月30日｜华泰证券研报称，制造业天然气需求结构性分化，城燃公司转型突围机遇凸显。华泰证券预测2026年—2028年中国制造业天然气需求将保持温和增长（年均增速2%），但结构性分化显著：新兴制造业、汽车制造等领域需求持续扩容（年均增速最高7.8%），传统高耗能行业需求逐步收缩（年均降幅2.8%—3.1%）。这一变化推动城燃行业从“资源分销”向“综合能源服务”转型，客户结构优化、增值服务拓展与顺价效率提升构成核心机遇，同时替代能源竞争与区域博弈加剧行业分化，具备转型能力的企业将充分享受结构性红利。投资主线聚焦转型能力与结构红利：全国性城燃龙头，依托跨区域资源与管网优势捕捉新兴需求；区域龙头，深耕本地新兴产业集群，绑定零碳园区建设；能源服务平台型企业，凭借LNG资源优势对接大型新兴制造业项目。

【3连板德龙汇能：公司仍聚焦天然气主业 经营情况及内外部经营环境未发生重大变化】格隆汇1月14日｜德龙汇能发布异动公告，公司股票交易价格连续2个交易日收盘价格涨幅累计偏离21.76%，目前公司股价已严重偏离公司基本面，未来存在快速下跌的风险。按照中国上市公司协会行业分类，公司属于“燃气生产和供应业”，近五年，公司燃气供应及其相关收入占总收入比例均超过90%。目前公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，公司仍聚焦天然气主业。格隆汇1月14日｜德龙汇能发布异动公告，公司股票交易价格连续2个交易日收盘价格涨幅累计偏离21.76%，目前公司股价已严重偏离公司基本面，未来存在快速下跌的风险。按照中国上市公司协会行业分类，公司属于“燃气生产和供应业”，近五年，公司燃气供应及其相关收入占总收入比例均超过90%。目前公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，公司仍聚焦天然气主业。

【国新能源：预计2025年净利润亏损】格隆汇1月7日｜国新能源(600617.SH)公告称，国新能源预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损。报告期内，受行业周期波动、市场环境变化等因素影响，公司业绩下滑。格隆汇1月7日｜国新能源(600617.SH)公告称，国新能源预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损。报告期内，受行业周期波动、市场环境变化等因素影响，公司业绩下滑。

【大行评级｜大和：上调内地天然气行业观点上调至“中性”，预期企业基本面将改善】格隆汇1月7日｜大和将内地天然气行业观点上调至“中性”，因预期企业的基本面将于2026年有所改善。该行料2026年内地主要天然气公司的销量，与去年低基数相比将有低至中单位数增长。销气价差方面，假设冬季温和且竞争未显著恶化，预期按年升1至2美仙。接驳业务方面，该行料主要企业的新增接驳量将按年下跌低至中双位数，但其影响力正逐步减弱。同时，该行料主要企业的派息将维持稳定或按年微升。股份方面，该行偏好高收益股份，例如中国燃气及中华煤气，目标价分别为8.3港元及7.7港元，均予“跑赢大市”评级，当中将中华煤气的评级由“持有”上调至“跑赢大市”，因其EcoCeres业务可能出现转机。格隆汇1月7日｜大和将内地天然气行业观点上调至“中性”，因预期企业的基本面将于2026年有所改善。该行料2026年内地主要天然气公司的销量，与去年低基数相比将有低至中单位数增长。销气价差方面，假设冬季温和且竞争未显著恶化，预期按年升1至2美仙。接驳业务方面，该行料主要企业的新增接驳量将按年下跌低至中双位数，但其影响力正逐步减弱。同时，该行料主要企业的派息将维持稳定或按年微升。股份方面，该行偏好高收益股份，例如中国燃气及中华煤气，目标价分别为8.3港元及7.7港元，均予“跑赢大市”评级，当中将中华煤气的评级由“持有”上调至“跑赢大市”，因其EcoCeres业务可能出现转机。

荣获“年度ESG先锋奖”，天伦燃气(01600.HK)多维铸就可持续发展硬内核12月22日，格隆汇“科技赋能·资本破局”线上分享会圆满落幕，备受资本市场关注的“金格奖”年度卓越公司评选结果同步揭晓。天伦燃气，凭借在ESG领域的系统性实践与亮眼成效，成功斩获“年度ESG先锋奖”。这一奖项并非偶然的荣誉加持，而是天伦燃气自成立以来，始终将可持续发展理念深植业务全过程的必然结果。一、多维度践行ESG理念ESG的核心价值在于将环境责任、社会担当与公司治理深度融合，天伦燃气的实践恰好构建了这样一个“三位一体”的完整体系。环境责任方面，作为能源企业，天伦燃气积极响应国家“双碳”战略，并将其融入日常生产经营之中。截至2024年末，公司已拥有70个城市燃气项目，覆盖2000万人口，累计铺设中高压输气管道9507公里，51座加气站与1个LNG工厂形成稳定供应网络，ESG实践与业务规模实现同步增长。在具体实践中，低碳转型成效显著：2024年公司能源消耗密度降至8.84兆瓦时/百万元收入，较上一年9.46兆瓦时/百万元收入同比下降6.55%；温室气体排放总量为32342.1吨二氧化碳当量，较2023年的34680.49吨持续回落；市政供水总量82317.07吨，较2023年减少9.9

【华泰证券：天然气成本下行周期将开启 分红与弹性标的双受益】格隆汇12月25日｜华泰证券研报表示，坚定看好2026—2028年国内天然气市场进入成本下行周期，进口管道气与LNG中长协价格全面回落或将成为核心主线，叠加行业定价机制优化与需求稳步复苏，燃气公司盈利韧性与分红确定性凸显，同时LNG现货价格弹性机会值得重点关注。投资主线聚焦“分红确定性”与“现货弹性”双逻辑。整体来看，燃气行业成本端压力全面缓解，需求端工业、发电用气稳健复苏，行业盈利与分红进入双重增长通道，长期投资价值显著。格隆汇12月25日｜华泰证券研报表示，坚定看好2026—2028年国内天然气市场进入成本下行周期，进口管道气与LNG中长协价格全面回落或将成为核心主线，叠加行业定价机制优化与需求稳步复苏，燃气公司盈利韧性与分红确定性凸显，同时LNG现货价格弹性机会值得重点关注。投资主线聚焦“分红确定性”与“现货弹性”双逻辑。整体来看，燃气行业成本端压力全面缓解，需求端工业、发电用气稳健复苏，行业盈利与分红进入双重增长通道，长期投资价值显著。

【香港中华煤气(0003.HK)执行董事暨首席财务总裁杨磊明荣获“格隆汇金格奖·年度卓越CFO”奖】格隆汇12月24日｜格隆汇12月22日线上举办“科技赋能·资本破局”分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆重揭晓。其中，格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，香港中华煤气(00003.HK)执行董事暨首席财务总裁杨磊明荣获“年度卓越CFO”奖项。“年度卓越CFO”奖旨在表彰做出卓越贡献并展现出卓著领导力的企业财务领袖。CFO是企业财务管理的核心角色，也是企业战略和经营的重要支持者。本次评选从战略贡献、资本市场运营、企业价值创造等多个指标，通过严格的评审程序和定量数据分析，评选出最终的获奖者。格隆汇12月24日｜格隆汇12月22日线上举办“科技赋能·资本破局”分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆重揭晓。其中，格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，香港中华煤气(00003.HK)执行董事暨首席财务总裁杨磊明荣获“年度卓越CFO”奖项。“年度卓越CFO”奖旨在表彰做出卓越贡献并展现出卓著领导力的企业财务领袖。CFO是企业财务管理的核心角色，也是企业战略和经营的重要支持者。本次评选从战略贡献、资本市场运营、企业价值创造等多个指标，通过严格的评审程序和定量数据分析，评选出最终的获奖者。

【香港中华煤气(0003.HK)荣获“格隆汇金格奖·年度投资价值”奖】格隆汇12月24日｜格隆汇12月22日线上举办“科技赋能·资本破局”分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆重揭晓。其中，格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，香港中华煤气(0003.HK)荣获“年度投资价值”奖项。“年度投资价值”奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。该奖项体现了对上市公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定，也是对其经营能力的高度肯定。格隆汇12月24日｜格隆汇12月22日线上举办“科技赋能·资本破局”分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆重揭晓。其中，格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，香港中华煤气(0003.HK)荣获“年度投资价值”奖项。“年度投资价值”奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。该奖项体现了对上市公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定，也是对其经营能力的高度肯定。