【大行评级丨瑞银：下调中升控股目标价至20.8港元 下调2025至27年盈利预测】格隆汇11月28日｜瑞银发表研报指，与中升控股管理层举行了会议，期间管理层更新了公司近期的营运状况，包括今年首十个月，华为AITO汽车销量已达2.7万辆，略高于公司预期；除了AITO，本年至今新车销量按年微幅增长；但行业竞争下，新车毛利率仍承压等。管理层认为，中升在品牌组合和门店选址方面定位良好，并对公司的长期增长充满信心。瑞银将中升控股2025至2027年的盈利预测下调12%至18%，以反映持续存在的新车毛利率压力，并基于现金流折现法将目标价从24港元下调至20.8港元，评级“买入”。格隆汇11月28日｜瑞银发表研报指，与中升控股管理层举行了会议，期间管理层更新了公司近期的营运状况，包括今年首十个月，华为AITO汽车销量已达2.7万辆，略高于公司预期；除了AITO，本年至今新车销量按年微幅增长；但行业竞争下，新车毛利率仍承压等。管理层认为，中升在品牌组合和门店选址方面定位良好，并对公司的长期增长充满信心。瑞银将中升控股2025至2027年的盈利预测下调12%至18%，以反映持续存在的新车毛利率压力，并基于现金流折现法将目标价从24港元下调至20.8港元，评级“买入”。

【Wedbush上调Carvana目标价至400美元】格隆汇11月25日｜Wedbush将Carvana的目标价从380美元上调至400美元，评级从“中性”上调至“跑赢大盘”。(格隆汇)格隆汇11月25日｜Wedbush将Carvana的目标价从380美元上调至400美元，评级从“中性”上调至“跑赢大盘”。(格隆汇)

【泰国10月国内汽车销量同比增长24.78%】格隆汇11月25日｜泰国汽车工业联合会：10月国内汽车销量同比增长24.78%至47,032辆，9月增长23.82%。格隆汇11月25日｜泰国汽车工业联合会：10月国内汽车销量同比增长24.78%至47,032辆，9月增长23.82%。

【中国汽车流通协会肖政三：需要给予经销商更大帮助】格隆汇11月6日｜中国汽车流通协会会长肖政三今日在2025中国汽车流通行业发展论坛上表示，当前各品牌厂家在整车和零部件供应、库存结构、售后支持等方面，普遍制定了与市场现实情况严重不符的目标和策略，导致产能增长而营收和利润下滑，汽车产业链生态出现严重恶化。身处残酷市场竞争第一线的经销商所面临的严峻形势，是汽车市场转型升级和汽车产业深度调整过程中，各类发展问题和矛盾关系在流通行业的集中体现和具体缩影。面对复杂环境和困难局面，需要给予经销商更大的帮助。对此，肖政三表示，流通协会将关注并做好“重塑渠道价值”、“重构和谐厂商关系”，及“推动二手车和汽车金融”等三方面工作。格隆汇11月6日｜中国汽车流通协会会长肖政三今日在2025中国汽车流通行业发展论坛上表示，当前各品牌厂家在整车和零部件供应、库存结构、售后支持等方面，普遍制定了与市场现实情况严重不符的目标和策略，导致产能增长而营收和利润下滑，汽车产业链生态出现严重恶化。身处残酷市场竞争第一线的经销商所面临的严峻形势，是汽车市场转型升级和汽车产业深度调整过程中，各类发展问题和矛盾关系在流通行业的集中体现和具体缩影。面对复杂环境和困难局面，需要给予经销商更大的帮助。对此，肖政三表示，流通协会将关注并做好“重塑渠道价值”、“重构和谐厂商关系”，及“推动二手车和汽车金融”等三方面工作。

【美股异动丨Carvana一度跌近15%，创逾4个月新低，Q3每股收益逊于预期】格隆汇10月30日｜美国二手车零售商Carvana(CVNA.US)盘初一度跌近15%，最低触及301.32美元，创逾4个月新低。消息面上，Carvana第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元；每股收益为1.03美元，则低于分析师预期的1.3美元。期内，零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44%。该公司预计第四季度零售销量将超过15万辆，预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限。(格隆汇)格隆汇10月30日｜美国二手车零售商Carvana(CVNA.US)盘初一度跌近15%，最低触及301.32美元，创逾4个月新低。消息面上，Carvana第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元；每股收益为1.03美元，则低于分析师预期的1.3美元。期内，零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44%。该公司预计第四季度零售销量将超过15万辆，预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限。(格隆汇)

【美股异动丨二手车零售商Carvana夜盘跌超9.8%，Q3每股收益逊于预期】格隆汇10月30日｜美国二手车零售商Carvana(CVNA.US)夜盘跌超9.8%，报319美元。消息面上，Carvana第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元；每股收益为1.03美元，则低于分析师预期的1.3美元。期内，零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44%。该公司预计第四季度零售销量将超过15万辆，预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限。(格隆汇)格隆汇10月30日｜美国二手车零售商Carvana(CVNA.US)夜盘跌超9.8%，报319美元。消息面上，Carvana第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师平均预期的50.8亿美元；每股收益为1.03美元，则低于分析师预期的1.3美元。期内，零售销量达到创纪录的15.6万辆，同比增长44%。该公司预计第四季度零售销量将超过15万辆，预计全年调整后EBITDA将达到或超过此前公布的20亿至22亿美元区间的上限。(格隆汇)

【国机汽车：首次回购股份95.38万股】格隆汇10月21日｜国机汽车公告，2025年10月21日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份95.38万股，占公司总股本的0.06%，购买的最高价为6.06元/股，最低价为5.97元/股，已支付的总金额为575.19万元。公司计划以集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过9.82元/股，预计回购金额在2500万元至5000万元之间，回购的股份将全部注销并减少注册资本。格隆汇10月21日｜国机汽车公告，2025年10月21日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份95.38万股，占公司总股本的0.06%，购买的最高价为6.06元/股，最低价为5.97元/股，已支付的总金额为575.19万元。公司计划以集中竞价交易方式回购股份，回购价格不超过9.82元/股，预计回购金额在2500万元至5000万元之间，回购的股份将全部注销并减少注册资本。

【崔东树：2025年中国汽车经销商急需政策支持】格隆汇10月7日｜乘联分会秘书长崔东树发文表示，中国经销商的销售毛利偏低，市场竞争压力偏大，二手车盈利尚未有效提升，生存状态有较大的改善空间。期待相关部门尽快行动起来，研究出台汽车经销领域阶段性金融纾困政策措施，包括：一、相关部门尽快组织汽车经销领域金融环境专项调研，梳理百强汽车经销商集团、区域龙头经销商集团和中小汽车经销商等经营主体的金融需求，研究制定汽车经销领域融资支持政策，引导金融机构在依法合规和风险可控前提下加大对汽车经销领域的支持力度，从而进一步增强金融服务流通的功能；二、金融机构与汽车经销商共同推动汽车市场稳定，对现有贷款以灵活方式进行展期和延续，同时，逐步增加对经销商的授信额度，拓宽贷款使用范围。鼓励政策性银行对汽车经销商设立授信专项政策，鼓励消费者购车更充分地使用贷款贴息政策。格隆汇10月7日｜乘联分会秘书长崔东树发文表示，中国经销商的销售毛利偏低，市场竞争压力偏大，二手车盈利尚未有效提升，生存状态有较大的改善空间。期待相关部门尽快行动起来，研究出台汽车经销领域阶段性金融纾困政策措施，包括：一、相关部门尽快组织汽车经销领域金融环境专项调研，梳理百强汽车经销商集团、区域龙头经销商集团和中小汽车经销商等经营主体的金融需求，研究制定汽车经销领域融资支持政策，引导金融机构在依法合规和风险可控前提下加大对汽车经销领域的支持力度，从而进一步增强金融服务流通的功能；二、金融机构与汽车经销商共同推动汽车市场稳定，对现有贷款以灵活方式进行展期和延续，同时，逐步增加对经销商的授信额度，拓宽贷款使用范围。鼓励政策性银行对汽车经销商设立授信专项政策，鼓励消费者购车更充分地使用贷款贴息政策。

【RBC Capital下调CarMax目标价至59美元】格隆汇9月29日｜RBC Capital将CarMax的目标价从81美元下调至59美元，仍维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)格隆汇9月29日｜RBC Capital将CarMax的目标价从81美元下调至59美元，仍维持“跑赢大市”评级。(格隆汇)

【大行评级｜大摩：预期内地豪车经销商受惠于行业整合 上调中升控股及途虎目标价】格隆汇9月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，内地汽车行业产能削减推动行业整合，相信豪华汽车经销商将会首先受惠。该行预期2025至26年经销商门店加速关店，因新车综合利润率于今年上半年已跌至低于1%，对小型经销商而言不再具吸引力，而车企亦计划在2026年底前将内地经销网络缩减10%至30%，相关整合将有利于财务状况稳健的经销商。该行相信中升控股在经历四年的下行周期后，终于迎来转折点。虽然市场忧虑其盈利持续下滑，但该行预期集团2026年盈利将按年反弹67%至40亿元，由新车利润率复苏、奔驰和问界车型上行周期，及意外维修市场份额提高所推动。同时，资本开支需求下降，意味2026年的预期股息收益率5%仍有上行空间；目标价由15港元上调至21港元，评级“增持”。该行亦予途虎“增持”评级，预期公司2025至27年盈利年均复合增长率达25%，基于藉应用程序用户增长与加盟店扩张；目标价由20港元上调至23港元。格隆汇9月23日｜摩根士丹利发表研究报告指，内地汽车行业产能削减推动行业整合，相信豪华汽车经销商将会首先受惠。该行预期2025至26年经销商门店加速关店，因新车综合利润率于今年上半年已跌至低于1%，对小型经销商而言不再具吸引力，而车企亦计划在2026年底前将内地经销网络缩减10%至30%，相关整合将有利于财务状况稳健的经销商。该行相信中升控股在经历四年的下行周期后，终于迎来转折点。虽然市场忧虑其盈利持续下滑，但该行预期集团2026年盈利将按年反弹67%至40亿元，由新车利润率复苏、奔驰和问界车型上行周期，及意外维修市场份额提高所推动。同时，资本开支需求下降，意味2026年的预期股息收益率5%仍有上行空间；目标价由15港元上调至21港元，评级“增持”。该行亦予途虎“增持”评级，预期公司2025至27年盈利年均复合增长率达25%，基于藉应用程序用户增长与加盟店扩张；目标价由20港元上调至23港元。

【小摩上调Carvana目标价至425美元】格隆汇9月18日｜摩根大通将Carvana的目标价从415美元上调至425美元，维持“增持”评级。(格隆汇)格隆汇9月18日｜摩根大通将Carvana的目标价从415美元上调至425美元，维持“增持”评级。(格隆汇)

【大行评级｜高盛：上调途虎目标价至22.4港元 维持“买入”评级】格隆汇8月25日｜高盛发表研报指，途虎上半年收入按年增长11%至79亿元，快于去年下半年的8%增速，符合预期；期内经调整净利润按年增长15%，优于预期，主要受非营运收入及收益带动。该行对其2025至27年收入预测大致维持不变，经调整净利润预测上调0至3%。至于下半年，该行预期收入按年增长11%，经调整净利润按年增长33%至3.54亿元。该行将其目标价由21.9港元上调至22.4港元，维持“买入”评级。格隆汇8月25日｜高盛发表研报指，途虎上半年收入按年增长11%至79亿元，快于去年下半年的8%增速，符合预期；期内经调整净利润按年增长15%，优于预期，主要受非营运收入及收益带动。该行对其2025至27年收入预测大致维持不变，经调整净利润预测上调0至3%。至于下半年，该行预期收入按年增长11%，经调整净利润按年增长33%至3.54亿元。该行将其目标价由21.9港元上调至22.4港元，维持“买入”评级。

【汽车之家：将股份回购计划期限延长至2025年12月31日】格隆汇8月14日｜汽车之家(2518.HK)港交所公告，于北京时间2025年8月14日，本公司宣布其董事会已批准将股份回购计划期限延长至2025年12月31日。截至2025年8月8日，本公司已回购5,422,647份美国存托股，总成本约为144百万美元。格隆汇8月14日｜汽车之家(2518.HK)港交所公告，于北京时间2025年8月14日，本公司宣布其董事会已批准将股份回购计划期限延长至2025年12月31日。截至2025年8月8日，本公司已回购5,422,647份美国存托股，总成本约为144百万美元。