一次“技术捐赠”背后的教育科技野心：中国春来(01969.HK)的AI与区块链布局解析导语：当一家传统的民办高校运营商，与源自美国数据中心的AI和区块链技术骤然相遇，资本市场嗅到的，绝非只是一则普通的关联捐赠。近日中国春来(01969.HK)的一则公告引发市场关注。而在近期中美博弈引发市场较大波动的背景下，这家港股上市公司在资本市场的表现也颇为强势，10月13日一度涨近7%，显示出投资者对其这份公告背后关键战略价值的认可。根据公告，中国春来董事会主席、非执行董事兼创始人侯春来先生将个人持有的前沿技术资产——包括其美国华盛顿数据中心的AI与区块链技术使用权，连同该中心产生的全部利润，无偿注入集团。在笔者看来，中国春来的这步棋，看似是一次慷慨的“输血”，实则是其在教育行业转型十字路口发起的一场“硬核升级”：它要解决的，绝非只是公司经营层面的锦上添花，而是在行业洗牌深水区中，如何构筑未来核心竞争力的重要命题。01“零成本”获取科技基石，现金流与战略的完美耦合从行业视角审视，传统教育向科技教育的转型已非“可选项”，而是决定未来生存与竞争力的“必答题”。在数字化浪潮与AI技术革命的冲击下，传统的“人力密集型”和“场地依赖型”教育模式正面临天花板，其增长模型在效率、规模与个性化上均

【港股异动丨获赠AI与区块链技术使用权，中国春来涨超6.7%】格隆汇10月13日｜中国春来(1969.HK)盘中一度涨超6.7%，最高触及4.89港元。消息面上，中国春来教育集团近日发布自愿公告，宣布集团主席侯春来先生已同意将其旗下位于美国华盛顿的数据中心所研发的AI与区块链技术，以无偿捐赠形式授予集团使用，同时将该数据中心产生的全部利润捐赠给集团，用于推动教育科技创新。此外，集团近期已公布部署DeepSeek R1模型并与合作方共同开发AI教育平台。此次主席捐赠的技术与算力将与此形成战略协同，为其AI教育布局提供底层支持。(格隆汇)格隆汇10月13日｜中国春来(1969.HK)盘中一度涨超6.7%，最高触及4.89港元。消息面上，中国春来教育集团近日发布自愿公告，宣布集团主席侯春来先生已同意将其旗下位于美国华盛顿的数据中心所研发的AI与区块链技术，以无偿捐赠形式授予集团使用，同时将该数据中心产生的全部利润捐赠给集团，用于推动教育科技创新。此外，集团近期已公布部署DeepSeek R1模型并与合作方共同开发AI教育平台。此次主席捐赠的技术与算力将与此形成战略协同，为其AI教育布局提供底层支持。(格隆汇)

【大行评级｜晨星：中国春来估值极具吸引力，每股公允价值5.27港元】格隆汇6月13日｜晨星发表研究报告指，予中国春来教育集团(1969.HK)五星量化评级，表明该类别股票提供了极具吸引力的投资机会，每股公允价值为5.27港元，较昨日收盘价仍有近27%的上涨空间。研报指，高盈利的公司通常在经济衰退时期更具韧性，并可能为股东创造更强劲的未来现金流。中国春来16.9%的收益率反映了强劲的盈利能力，在全球同行中位居前10%。该行认为，鉴于其相当可观的盈利状况，该股目前的股价水平被低估了。 另外，中国春来的估值指标是另一个令人鼓舞的因素。一家公司的估值指标可以洞察市场对其未来增长和盈利能力的预期。该公司的账面价值收益率为87.5%，在全球同行中位居前40%。格隆汇6月13日｜晨星发表研究报告指，予中国春来教育集团(1969.HK)五星量化评级，表明该类别股票提供了极具吸引力的投资机会，每股公允价值为5.27港元，较昨日收盘价仍有近27%的上涨空间。研报指，高盈利的公司通常在经济衰退时期更具韧性，并可能为股东创造更强劲的未来现金流。中国春来16.9%的收益率反映了强劲的盈利能力，在全球同行中位居前10%。该行认为，鉴于其相当可观的盈利状况，该股目前的股价水平被低估了。 另外，中国春来的估值指标是另一个令人鼓舞的因素。一家公司的估值指标可以洞察市场对其未来增长和盈利能力的预期。该公司的账面价值收益率为87.5%，在全球同行中位居前40%。

【A股异动丨ST东时跌停 股价创逾2个月新低 】格隆汇6月3日｜ST东时(603377.SH)跌停报2.6元，股价创3月12日以来逾2个月新低。ST东时公告称，公司于2025年5月30日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。立案调查期间，公司将积极配合调查，并及时履行信息披露义务。目前公司经营活动正常开展。(格隆汇)格隆汇6月3日｜ST东时(603377.SH)跌停报2.6元，股价创3月12日以来逾2个月新低。ST东时公告称，公司于2025年5月30日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。立案调查期间，公司将积极配合调查，并及时履行信息披露义务。目前公司经营活动正常开展。(格隆汇)

不确定性中的确定性，中国春来(01969.HK)三重错配下的价值思考近期，中国春来（01969.HK）公布了截至今年2月底的半年度成绩单。数据显示，公司期内实现收入8.91亿人民币，同比增长9.4%。实现纯利4.07亿元，同比增长5.8%，每股盈利34分。整体来看，这份经营成绩单表现可圈可点，营收、净利增速仍然稳健，尤其是结合整个当下的市场环境来看，中国春来稳打稳扎的成绩背后也蕴涵着投资新机遇。一方面，可以看到，特朗普关税政策引发的市场动荡，使得如今资金也纷纷寻求避险，教育板块因其刚需特性、稳定现金流以及政策红利，正成为当下市场资金关注的焦点，板块“贝塔”机会持续显现。另一方面，伴随AI等新技术的演进，教育行业的估值逻辑发生了深刻转变，从传统的“规模扩张”向“技术赋能”迈进。近期，国家教育部等九部门发布《关于加快推进教育数字化的意见》，也进一步将AI+教育推向了发展的风口。而从此次业绩公告中还可以看到，中国春来此前已宣布将部署DeepSeek R1模型，推动AI教育及应用的进一步发展。很显然，凭借其在「AI+教育」领域的先发布局，中国春来有望成为市场中的稀缺标的，同时其长期经营发展所持续验证的“阿尔法”，也让其颇具价值看点。接下来不妨就此进一步探讨其机

【港股异动丨职业教育股拉升 中国东方教育大涨超12% 中汇集团涨3%】格隆汇3月17日｜港股职业教育股拉升明显，其中，中国东方教育大涨超12%表现最佳，宇华教育涨超5%，中国新华教育、新高教集团涨4.3%，中汇集团、中教控股涨3%，建桥教育、中国科培跟涨。消息上，中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发《提振消费专项行动方案》提出，强化教育支撑，扩大教育等领域开放试点。扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给。2025年提高部分学生资助补助标准，扩大政策覆盖面，延续实施国家助学贷款免息及本金延期偿还政策。推动高等学校学科专业设置紧密对接创新链、产业链，提高人才培养与经济社会发展需要的适配程度。教育部部长怀进鹏此前表示，优化现有的学科，并适度增强新的学科，这对我们的学科每年优化培养人才会有很大力度保障，同时会稳妥扎实推进双一流高校本科扩容，大力提升职业教育。(格隆汇)格隆汇3月17日｜港股职业教育股拉升明显，其中，中国东方教育大涨超12%表现最佳，宇华教育涨超5%，中国新华教育、新高教集团涨4.3%，中汇集团、中教控股涨3%，建桥教育、中国科培跟涨。消息上，中共中央办公厅、国务院办公厅日前印发《提振消费专项行动方案》提出，强化教育支撑，扩大教育等领域开放试点。扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给。2025年提高部分学生资助补助标准，扩大政策覆盖面，延续实施国家助学贷款免息及本金延期偿还政策。推动高等学校学科专业设置紧密对接创新链、产业链，提高人才培养与经济社会发展需要的适配程度。教育部部长怀进鹏此前表示，优化现有的学科，并适度增强新的学科，这对我们的学科每年优化培养人才会有很大力度保障，同时会稳妥扎实推进双一流高校本科扩容，大力提升职业教育。(格隆汇)

【美股异动｜新东方盘前涨近6% H股今日大涨8% 】格隆汇3月14日｜港股新东方今日大幅上涨8%，带动新东方(EDU.US)美股盘前涨近6%。消息上，呼和浩特市发布育儿补贴政策，对2025年3月1日后出生的子女提供最高10万元补贴。华西证券指出，未来地方育儿补贴政策有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。(格隆汇)格隆汇3月14日｜港股新东方今日大幅上涨8%，带动新东方(EDU.US)美股盘前涨近6%。消息上，呼和浩特市发布育儿补贴政策，对2025年3月1日后出生的子女提供最高10万元补贴。华西证券指出，未来地方育儿补贴政策有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。(格隆汇)

【大行评级｜里昂：对中国教育行业持审慎看法 下调中教控股及新高教的目标价】格隆汇3月11日｜里昂发表研究报告指，考虑到有部分学校为满足学位升级要求而进行招生控制、中职学位需求萎缩以及部分地区设有学费上限规定，预计中国教育机构收入增长将放缓。另外由于预计中教控股及新高教近期将增加投资，利润率下行压力更大，股息前景更为黯淡。里昂预计中教控股及新高教今年收入增幅将分别放缓至11%和9%，今明两年盈利预测则下调15%至40%，预期未来几年收入及盈利增长都会放缓。中教控股暂停未来几年的股息支付，而期待已久的营利性民办学校登记亦依然处于停滞状态，里昂将其评级从“跑赢大市”下调至“持有”，目标价从5.8港元下调至2.6港元。至于新高教目标价则从2.9港元下调至1.17港元，评级亦由“跑赢大市”降至“持有”，建议投资者对中国教育行业持审慎看法。格隆汇3月11日｜里昂发表研究报告指，考虑到有部分学校为满足学位升级要求而进行招生控制、中职学位需求萎缩以及部分地区设有学费上限规定，预计中国教育机构收入增长将放缓。另外由于预计中教控股及新高教近期将增加投资，利润率下行压力更大，股息前景更为黯淡。里昂预计中教控股及新高教今年收入增幅将分别放缓至11%和9%，今明两年盈利预测则下调15%至40%，预期未来几年收入及盈利增长都会放缓。中教控股暂停未来几年的股息支付，而期待已久的营利性民办学校登记亦依然处于停滞状态，里昂将其评级从“跑赢大市”下调至“持有”，目标价从5.8港元下调至2.6港元。至于新高教目标价则从2.9港元下调至1.17港元，评级亦由“跑赢大市”降至“持有”，建议投资者对中国教育行业持审慎看法。

【俊贤资产管理何启俊：荐买中国春来 目标价4.8港元】格隆汇2月20日｜俊贤资产管理投资总监何启俊发文称，予国内民办高等教育服务供应商中国春来(1969.HK)目标价4.8港元。从策略上看，公司目前市盈率约为 5.9 倍，建议趁股价横行时收集。 中国春来的业务集中于华中地区，目前旗下6所学院分别位于河南、湖北省。截至2024年8月底止财年，公司学生人数超过10万人。何启俊指，公司深耕华中地区，凭借该地区丰富的生源优势，通过扩建校区、提升基础设施和增加招生规模等方式确保了学生人数的持续增长。这一策略为公司的稳步扩展和增长提供有力支持。另外，中国春来在扩展和并购方面采取审慎策略，避免大规模收购，减少业务整合和商誉减值的风险。此外，近期，来自DeepSeek的热潮席卷资本市场，特别是面对新一轮中美科技战威胁，为配合国家“科教兴国”重点战略和培养更多AI科技人才，中国春来旗下商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院以及荆州学院先后于2024年成立AI学院。此外，公司去年宣布与引力互联共同开发AI教育平台，以建构智慧学习环境、探索智慧教育 模式以及提升教育治理能力。格隆汇2月20日｜俊贤资产管理投资总监何启俊发文称，予国内民办高等教育服务供应商中国春来(1969.HK)目标价4.8港元。从策略上看，公司目前市盈率约为 5.9 倍，建议趁股价横行时收集。 中国春来的业务集中于华中地区，目前旗下6所学院分别位于河南、湖北省。截至2024年8月底止财年，公司学生人数超过10万人。何启俊指，公司深耕华中地区，凭借该地区丰富的生源优势，通过扩建校区、提升基础设施和增加招生规模等方式确保了学生人数的持续增长。这一策略为公司的稳步扩展和增长提供有力支持。另外，中国春来在扩展和并购方面采取审慎策略，避免大规模收购，减少业务整合和商誉减值的风险。此外，近期，来自DeepSeek的热潮席卷资本市场，特别是面对新一轮中美科技战威胁，为配合国家“科教兴国”重点战略和培养更多AI科技人才，中国春来旗下商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院以及荆州学院先后于2024年成立AI学院。此外，公司去年宣布与引力互联共同开发AI教育平台，以建构智慧学习环境、探索智慧教育 模式以及提升教育治理能力。