【ST东时：公司股票叠加实施其他风险警示 转债到期无法兑付】格隆汇5月28日｜ST东时公告，公司因2024年内控审计报告被出具否定意见、近三年扣非前后净利润孰低者均为负值且持续经营能力存疑、收到北京证监局行政处罚事先告知书及决定书，自2025年4月30日、2026年4月18日、2026年3月23日起被实施或叠加实施其他风险警示。“东时转债”于2026年4月8日到期，公司现有资金无法兑付本息。目前公司处于预重整阶段，能否进入正式重整程序不确定，若法院受理重整申请，股票将被实施退市风险警示。格隆汇5月28日｜ST东时公告，公司因2024年内控审计报告被出具否定意见、近三年扣非前后净利润孰低者均为负值且持续经营能力存疑、收到北京证监局行政处罚事先告知书及决定书，自2025年4月30日、2026年4月18日、2026年3月23日起被实施或叠加实施其他风险警示。“东时转债”于2026年4月8日到期，公司现有资金无法兑付本息。目前公司处于预重整阶段，能否进入正式重整程序不确定，若法院受理重整申请，股票将被实施退市风险警示。

【广州民办高中学费大跳水！最高一年直降2.6万，有学校降幅超34%】格隆汇5月13日｜据南都，从2026年春季开始，广州至少十几所民办高中陆续下调学费，每学期学费降幅从一两千到一万多不等，换算成一年学费最高可降两万六！但降价从来不是故事的全部。降下来的那一两万块钱，改变的远不止家长的口袋。它也许还会改写学校的生存逻辑、家长的选择逻辑，甚至整个广州高中教育的地图。根据公开信息初步统计，2026年广州大部分民办高中出现了学费降价的情况。降幅较大的学校不在少数。如广州市明贤实验高级中学2025年学费为39000元/学期，2026年降至26000元/学期，一年学费直降2.6万元，降幅约33.3%；广州市珠江高级中学2025年学费39000元/学期，2026年最高学费25600元/学期，一年学费降了26800元，降幅约34.9%。部分学校降价的同时可能调整了住宿费等杂费，或通过奖学金、梯度收费等方式进一步降低学生实际支出。一位在民办高中干了八年的招生老师感叹：“以前是家长追着问还有没有学位，现在我们追着家长问要不要来参观。”除了降价外，今年首次招生的华德高中，打着强大的名校师资教研团队，同时开设高尔夫、马术、击剑、射击等特色项目，每学期的学费不到两万，仅是“1”字头，这在民办高中里比较少见。格隆汇5月13日｜据南都，从2026年春季开始，广州至少十几所民办高中陆续下调学费，每学期学费降幅从一两千到一万多不等，换算成一年学费最高可降两万六！但降价从来不是故事的全部。降下来的那一两万块钱，改变的远不止家长的口袋。它也许还会改写学校的生存逻辑、家长的选择逻辑，甚至整个广州高中教育的地图。根据公开信息初步统计，2026年广州大部分民办高中出现了学费降价的情况。降幅较大的学校不在少数。如广州市明贤实验高级中学2025年学费为39000元/学期，2026年降至26000元/学期，一年学费直降2.6万元，降幅约33.3%；广州市珠江高级中学2025年学费39000元/学期，2026年最高学费25600元/学期，一年学费降了26800元，降幅约34.9%。部分学校降价的同时可能调整了住宿费等杂费，或通过奖学金、梯度收费等方式进一步降低学生实际支出。一位在民办高中干了八年的招生老师感叹：“以前是家长追着问还有没有学位，现在我们追着家长问要不要来参观。”除了降价外，今年首次招生的华德高中，打着强大的名校师资教研团队，同时开设高尔夫、马术、击剑、射击等特色项目，每学期的学费不到两万，仅是“1”字头，这在民办高中里比较少见。

【首次！东莞中考招生计划人数超过报考人数】格隆汇5月8日｜据东莞日报，5月4日东莞市教育局公布，2026年东莞市普通高中招生计划，全市高中阶段学校招生9.63万人，中考报考9.61万人，首次实现招生人数超过报考人数。近年来，东莞学龄人口持续攀升，今年中考考生同比增加0.73万人、增幅8.2%。面对学位高峰压力，东莞坚持教育优先发展，以真金白银筑牢教育根基。“十四五”期间累计教育投入超千亿元，财政“每四块钱就有一块钱”用于教育事业，新增公办学位38.5万个，义务教育公办在校生占比提升幅度全省第一。大手笔投入换来实打实成效。东莞持续推进教育扩容提质工程，一批公办学校新建改扩建落地见效。2026年，水乡未来学校、湾区中学、第九高级中学3所公办高中全新投用，新增3070个优质普高学位，进一步扩大公办教育资源覆盖面。2026年全市普高招生计划62864人，同比增加7557人，增幅13.7%，远超考生8.2%的增长幅度，普高升学率预计达65%；公办普高招生同步扩容至38547人，随迁子女公办学位同步增加，教育公平红利持续惠及万千家庭。格隆汇5月8日｜据东莞日报，5月4日东莞市教育局公布，2026年东莞市普通高中招生计划，全市高中阶段学校招生9.63万人，中考报考9.61万人，首次实现招生人数超过报考人数。近年来，东莞学龄人口持续攀升，今年中考考生同比增加0.73万人、增幅8.2%。面对学位高峰压力，东莞坚持教育优先发展，以真金白银筑牢教育根基。“十四五”期间累计教育投入超千亿元，财政“每四块钱就有一块钱”用于教育事业，新增公办学位38.5万个，义务教育公办在校生占比提升幅度全省第一。大手笔投入换来实打实成效。东莞持续推进教育扩容提质工程，一批公办学校新建改扩建落地见效。2026年，水乡未来学校、湾区中学、第九高级中学3所公办高中全新投用，新增3070个优质普高学位，进一步扩大公办教育资源覆盖面。2026年全市普高招生计划62864人，同比增加7557人，增幅13.7%，远超考生8.2%的增长幅度，普高升学率预计达65%；公办普高招生同步扩容至38547人，随迁子女公办学位同步增加，教育公平红利持续惠及万千家庭。

【香港“学生荒”明年起扩展至中学：五年后将减近一成，至2035年减少逾四成】格隆汇4月28日｜据财经杂志，中国香港由于老龄化等原因导致的学生数量结构性下跌，将从小学阶段延伸至中学阶段，2026年则将成为这一转变的起点。当地大部分地区适龄中一新生数量持续下跌会否也引发缩班“杀校”（即关闭学校）现象，正日益受到当地相关各界关注。根据香港特区政府教育相关部门近日向香港立法会提交的最新数据，参考特区政府统计处以相关数据为基数对当地人口进行推算，从2026年起至2031年，当地适龄升读小一的6岁人口将不断下跌，至2029年“低谷”时当地将只有3.15万名小一新生。值得关注的是，与小学生数量减少相比，同期当地升读中一的12岁人口数量跌幅将更大。从2026年开始下跌算起，当地适龄中学生人数五年后的跌幅将达到近一成。整体数据推算下来，当地适龄中学生人数将从2026年的约5.5万人减至2035年的3.2万人，整体减少幅度逾四成。其中2033年或出现较大跌幅，一年间便由约4.77万人减至4.15万人。按地区划分，香港油尖旺区将成为未来五年学童跌幅最大的地区之一，其小一人口减幅为46.7%，中一人口减幅则为35%。其他各区情况则略有不同，预计湾仔区到2028年将不足1000人水平，其后逐年下跌，至2031年仅约700人；沙田区则将由2027年的5500人持续下跌至4500人，降幅近两成。格隆汇4月28日｜据财经杂志，中国香港由于老龄化等原因导致的学生数量结构性下跌，将从小学阶段延伸至中学阶段，2026年则将成为这一转变的起点。当地大部分地区适龄中一新生数量持续下跌会否也引发缩班“杀校”（即关闭学校）现象，正日益受到当地相关各界关注。根据香港特区政府教育相关部门近日向香港立法会提交的最新数据，参考特区政府统计处以相关数据为基数对当地人口进行推算，从2026年起至2031年，当地适龄升读小一的6岁人口将不断下跌，至2029年“低谷”时当地将只有3.15万名小一新生。值得关注的是，与小学生数量减少相比，同期当地升读中一的12岁人口数量跌幅将更大。从2026年开始下跌算起，当地适龄中学生人数五年后的跌幅将达到近一成。整体数据推算下来，当地适龄中学生人数将从2026年的约5.5万人减至2035年的3.2万人，整体减少幅度逾四成。其中2033年或出现较大跌幅，一年间便由约4.77万人减至4.15万人。按地区划分，香港油尖旺区将成为未来五年学童跌幅最大的地区之一，其小一人口减幅为46.7%，中一人口减幅则为35%。其他各区情况则略有不同，预计湾仔区到2028年将不足1000人水平，其后逐年下跌，至2031年仅约700人；沙田区则将由2027年的5500人持续下跌至4500人，降幅近两成。

稳扎稳打，中国春来（1969.HK）：在校生规模稳步扩大，财务结构持续优化过去十年，全球经济在不确定性的浪潮中反复颠簸，但中国春来(1969.HK)却用一份份扎实的财报展现了其经营的韧性，当多数行业在周期波动中艰难求生时，这家扎根民办高教赛道的企业却能逆势而上，实现营收与利润的持续双增。拆解其公布的最新一期中期财报，不难发现这家民办教育集团正在用一种润物无声的方式，悄悄兑现它蓄势已久的增长逻辑。01民办高教的行业底色与增长逻辑判断民办高教赛道的长期逻辑，需要先厘清两个关键变量，高等教育适龄人口的规模与公办资源的供给上限。市场普遍担忧的出生率下降，实则混淆了时间差，中国出生人口明显下降的拐点出现在2017年至2018年，但该群体进入大学的时间至少要到2035年。这意味着，从现在到2035年，18至22岁的高等教育适龄人口不会萎缩，反而因2000年至2010年出生高峰的滞后效应而维持高位平台，2026年全国高考报名人数预计突破1350万人，未来十年高等教育需求仍处于饱满期。（图片来源：网络）实际上民办高校的增量逻辑从来不取决于总人口多寡，而取决于公办学位是否充足，只要本科录取率没有大幅跃升，只要一本指标仍是稀缺资源，民办高校就会持续站在供需失衡的受益侧。将视角聚

【教育部：有序推进中考改革，推动人工智能进入中小学日常教学】格隆汇2月7日｜据新京报，2月5日至6日，2026年度全国基础教育重点工作部署会在河北省廊坊市召开。会议提到，有序推进中考改革。推动人工智能进入中小学课程标准、日常教学、考试评价。实施基础教育规范管理巩固年行动，开展“阳光招生”。实施中小学幼儿园安全固本提升行动计划，完善欺凌预防、发现、处置机制。格隆汇2月7日｜据新京报，2月5日至6日，2026年度全国基础教育重点工作部署会在河北省廊坊市召开。会议提到，有序推进中考改革。推动人工智能进入中小学课程标准、日常教学、考试评价。实施基础教育规范管理巩固年行动，开展“阳光招生”。实施中小学幼儿园安全固本提升行动计划，完善欺凌预防、发现、处置机制。

【中职与普高学籍可互转！广州立法明确】格隆汇2月5日｜据广州日报，1月30日，广州市人大官网正式发布《广州市职业教育促进条例》，《条例》自2026年3月1日起正式施行。针对当前职业学校学生面临的升学路径单一、普职分流固化、职业探索不足等问题，《条例》作出了制度设计。《条例》第十四条明确推动职普融通，教育行政主管部门应当建立健全职业教育和普通教育相互融通机制，推动中等职业学校与普通高中之间实行学籍互转、学分互认、资源互通。具体工作指引由市教育行政主管部门另行制定。对于学籍互转，家长和学生表示欢迎，并希望扩大学籍互转的规模。开启于2024年的广州综合高中试点会否进一步扩大？这有待官方在即将到来的招考季公布确切消息。格隆汇2月5日｜据广州日报，1月30日，广州市人大官网正式发布《广州市职业教育促进条例》，《条例》自2026年3月1日起正式施行。针对当前职业学校学生面临的升学路径单一、普职分流固化、职业探索不足等问题，《条例》作出了制度设计。《条例》第十四条明确推动职普融通，教育行政主管部门应当建立健全职业教育和普通教育相互融通机制，推动中等职业学校与普通高中之间实行学籍互转、学分互认、资源互通。具体工作指引由市教育行政主管部门另行制定。对于学籍互转，家长和学生表示欢迎，并希望扩大学籍互转的规模。开启于2024年的广州综合高中试点会否进一步扩大？这有待官方在即将到来的招考季公布确切消息。

【港股异动｜中国春来飙涨超66%创逾4个月新高，民办高等教育迈向新阶段】格隆汇1月30日｜中国春来(1969.HK)一度飙涨超66%，最高触及5.18港元，创逾4个月新高。 消息面上，在政策引导与市场需求的双轮驱动下，民办高等教育正从规模扩张迈向“质量与特色”并重的新阶段。民办高校龙头中国春来此前公布2025财年业绩，多项指标创历史新高。年内公司实现营收17.91亿元，同比增长9.8%；净利润8.36亿元，同比增长7.4%。学生规模持续稳健地攀升，在2024/2025学年迈过“10万+”的门槛，达到109952人。如在AI领域，公司前瞻性地部署DeepSeek R1模型并整合至与合作伙伴共同开发的AI教育平台，此举旨在利用AI技术优化教学流程、个性化学习体验、简化管理事务，从而提升教学与研究的效率与质量。中泰证券研报指出，AI通用大模型迭代持续推动泛化能力提升与基准攻克，其对于教育的变革性影响在于长文本处理效率提升与成本下降，看好教育公司借力大模型技术优势赋能自有产品，AI+教育商业化前景明朗。(格隆汇)格隆汇1月30日｜中国春来(1969.HK)一度飙涨超66%，最高触及5.18港元，创逾4个月新高。 消息面上，在政策引导与市场需求的双轮驱动下，民办高等教育正从规模扩张迈向“质量与特色”并重的新阶段。民办高校龙头中国春来此前公布2025财年业绩，多项指标创历史新高。年内公司实现营收17.91亿元，同比增长9.8%；净利润8.36亿元，同比增长7.4%。学生规模持续稳健地攀升，在2024/2025学年迈过“10万+”的门槛，达到109952人。如在AI领域，公司前瞻性地部署DeepSeek R1模型并整合至与合作伙伴共同开发的AI教育平台，此举旨在利用AI技术优化教学流程、个性化学习体验、简化管理事务，从而提升教学与研究的效率与质量。中泰证券研报指出，AI通用大模型迭代持续推动泛化能力提升与基准攻克，其对于教育的变革性影响在于长文本处理效率提升与成本下降，看好教育公司借力大模型技术优势赋能自有产品，AI+教育商业化前景明朗。(格隆汇)

【取消中考选拔功能、普通高中全员直升，浙江嵊泗教改细节披露】格隆汇1月26日｜据澎湃，为破解人口小县教育发展难题，浙江省最东部、舟山群岛最北部的海岛县嵊泗县取消了中考选拔功能，确保本县户籍及符合条件的随迁子女初中毕业生100%能够升入普通高中。1月22日，嵊泗县教育局在县政府官网上刊文介绍了当地的主要做法与成效。文章称，嵊泗系统重塑县域基础教育生态，推动基础教育从“选拔竞争”向“全面育人”深度转型，阶段性成效明显，相关做法入选浙江省委改革办重大改革周报。其中，针对海岛人口小县教育资源配置难题，嵊泗淡化中考选拔功能，创新建立县域内“全员直升高中”机制。另外，嵊泗着力构建“普高分层教学、普职双向融通、科创特色培养”多元化发展体系，打破学生成长单一路径局限。同时，指导高中校基于“全员直升”后的生源结构变化，制定差异化课程实施方案，构建科学课程体系。格隆汇1月26日｜据澎湃，为破解人口小县教育发展难题，浙江省最东部、舟山群岛最北部的海岛县嵊泗县取消了中考选拔功能，确保本县户籍及符合条件的随迁子女初中毕业生100%能够升入普通高中。1月22日，嵊泗县教育局在县政府官网上刊文介绍了当地的主要做法与成效。文章称，嵊泗系统重塑县域基础教育生态，推动基础教育从“选拔竞争”向“全面育人”深度转型，阶段性成效明显，相关做法入选浙江省委改革办重大改革周报。其中，针对海岛人口小县教育资源配置难题，嵊泗淡化中考选拔功能，创新建立县域内“全员直升高中”机制。另外，嵊泗着力构建“普高分层教学、普职双向融通、科创特色培养”多元化发展体系，打破学生成长单一路径局限。同时，指导高中校基于“全员直升”后的生源结构变化，制定差异化课程实施方案，构建科学课程体系。

提质驱动增长，价值全面兑现——中国春来(1969.HK)内生增长范式获验证当前，在政策引导与市场需求的双轮驱动下，民办高等教育正从规模扩张迈向“质量与特色”并重的新阶段。在这个行业发展的关键分水岭，市场目光正深度聚焦高教企业内在价值的结构性演变。中国春来(1969.HK)这家连续十年营收增长、在校生将近11万人的民办高校龙头其发展轨迹恰好提供了一个绝佳的微观样本。表面上看，它是高教上市公司中规模与稳健的典范，如若深入观察，不难发现，一场关于其价值内核重塑的草蛇灰线早已显现，其成长叙事正从对“量”的累积，全面转向由教学口碑、战略责任与可持续价值创造所驱动的结构性跃迁。这不仅是单个高教企业的进化，更可能预示着民办高教迈向高质量增长的一种新范式。01十年增长轨迹背后的战略定力翻览中国春来最新出炉的成绩单，其2025财年的表现堪称亮眼，多项指标创历史新高。年内公司实现营收17.91亿元，同比增长9.8%；净利润8.36亿元，同比增长7.4%。将时间轴拉长至十年，这条增长曲线的连贯性与韧性更为清晰。其营收规模从2015财年约3.36亿元一路增长至如今的近18亿元，实现了超过5倍的跨越，年复合增长率超过18%。净利润亦同步提升，彰显出其盈利模型与规模扩张实现了健康、匹配

【研报掘金丨华西证券：维持中汇集团“买入”评级，FY2025分红稳健】格隆汇12月10日｜华西证券发表研报指，中汇集团FY2025集团总收入/归母净利/经调归母净利分别为24,89/5.14/5.92亿元，公司拟派末期股息每股7.4港仙，中期每股派息6.6港仙，分红率30%，对应股息率9.66%。报告期内，集团学费/住宿费/非学历职业教育服务费收入分别为21.56/2.05/1.28 亿元，同比增长6.3%/4.9%/46.3%。在校人数稳健增长，截至FY2025末集团在校学生总人数为99,800人，同比增长4.4%。该行维持对中汇集团的“买入”评级，并指出：(1)短期来看，预计FY26在校生人数有所下滑，主要由于公司为进行专业升级和高质量发展，主动下调专升本招生计划数；但FY27则有望恢复平稳增长。(2)未来产教融合、社会培训有望成为公司下一个增长点。(3)国际化办学取得进展，今年迎来第一批外国留学生，积极筹备中国香港教学中心以及海外教学中心，海外业务有望恢复增长。格隆汇12月10日｜华西证券发表研报指，中汇集团FY2025集团总收入/归母净利/经调归母净利分别为24,89/5.14/5.92亿元，公司拟派末期股息每股7.4港仙，中期每股派息6.6港仙，分红率30%，对应股息率9.66%。报告期内，集团学费/住宿费/非学历职业教育服务费收入分别为21.56/2.05/1.28 亿元，同比增长6.3%/4.9%/46.3%。在校人数稳健增长，截至FY2025末集团在校学生总人数为99,800人，同比增长4.4%。该行维持对中汇集团的“买入”评级，并指出：(1)短期来看，预计FY26在校生人数有所下滑，主要由于公司为进行专业升级和高质量发展，主动下调专升本招生计划数；但FY27则有望恢复平稳增长。(2)未来产教融合、社会培训有望成为公司下一个增长点。(3)国际化办学取得进展，今年迎来第一批外国留学生，积极筹备中国香港教学中心以及海外教学中心，海外业务有望恢复增长。