【大行评级丨里昂：上调保利物业目标价至36.6港元，维持“跑赢大市”评级】格隆汇2月13日｜里昂发表报告指，尽管保利物业核心物业管理业务整体保持韧性，但随着行业项目交付量疲弱，加上销售活动低迷导致非业主增值服务持续承压，增长势头难免趋缓。报告指，由于增值服务表现逊于预期，下调对保利物业2025及2026财年的收入与盈利预测。然而基于10.5倍目标市盈率，低于五年均值0.5个标准差，该行将目标价由32港元上调至36.6港元，并基于核心业务的韧性及国企背景带来的防御性优势，维持“跑赢大市”评级。格隆汇2月13日｜里昂发表报告指，尽管保利物业核心物业管理业务整体保持韧性，但随着行业项目交付量疲弱，加上销售活动低迷导致非业主增值服务持续承压，增长势头难免趋缓。报告指，由于增值服务表现逊于预期，下调对保利物业2025及2026财年的收入与盈利预测。然而基于10.5倍目标市盈率，低于五年均值0.5个标准差，该行将目标价由32港元上调至36.6港元，并基于核心业务的韧性及国企背景带来的防御性优势，维持“跑赢大市”评级。

【大行评级丨美银：上调绿城服务目标价至6港元，评级升至“买入”】格隆汇2月4日｜美银证券发表研报指，认为绿城服务凭借优质的服务能力，能够抵御内地物管行业在定价及收费方面所面临的压力，并使公司在市场整合过程中成为长期的受惠者。此外，潜在的房地产刺激措施亦可能改善投资者对物管板块的情绪。该行将绿城服务的评级由“中性”上调至“买入”，目标价由上调20%至6港元。该行认为绿城服务目前估值具吸引力，2026至2028年预测每股盈利年复合增长率达10%。同时，公司亦积极反馈股东，除进行股份回购外，基于70%至75%的派息比率，其2025及26年预测股息收益率可达5%至6%。格隆汇2月4日｜美银证券发表研报指，认为绿城服务凭借优质的服务能力，能够抵御内地物管行业在定价及收费方面所面临的压力，并使公司在市场整合过程中成为长期的受惠者。此外，潜在的房地产刺激措施亦可能改善投资者对物管板块的情绪。该行将绿城服务的评级由“中性”上调至“买入”，目标价由上调20%至6港元。该行认为绿城服务目前估值具吸引力，2026至2028年预测每股盈利年复合增长率达10%。同时，公司亦积极反馈股东，除进行股份回购外，基于70%至75%的派息比率，其2025及26年预测股息收益率可达5%至6%。

【大行评级｜大华继显：下调中海物业目标价至4.3港元，评级降至“持有”】格隆汇1月29日｜大华继显发表研报，预期中海物业2025年归属净利润将按年下跌9.5%，基于毛利率受压、工程服务持续疲弱以及收款情况转差，抵销了收入增长。该行预计全年收入按年增长5.4%，当中基础物业管理收入按年升9.9%，由城市服务业务快速扩张所推动，社区增值服务及非住户增值服务收入将分别按年下跌8%及10%，主要受行业下行及消费者开支更趋审慎所拖累。基于盈利预测下调及短期催化剂有限，该行将中海物业评级下调至“持有”，目标价由7港元降至4.3港元。格隆汇1月29日｜大华继显发表研报，预期中海物业2025年归属净利润将按年下跌9.5%，基于毛利率受压、工程服务持续疲弱以及收款情况转差，抵销了收入增长。该行预计全年收入按年增长5.4%，当中基础物业管理收入按年升9.9%，由城市服务业务快速扩张所推动，社区增值服务及非住户增值服务收入将分别按年下跌8%及10%，主要受行业下行及消费者开支更趋审慎所拖累。基于盈利预测下调及短期催化剂有限，该行将中海物业评级下调至“持有”，目标价由7港元降至4.3港元。

【大行评级｜大摩：预期中海物业股价未来60日有较大机会下跌，目标价5.15港元】格隆汇1月28日｜摩根士丹利发表研报，预期中海物业股价在未来60日内有较大机会出现下跌，发生的概率超过80%。该行维持对其“与大市同步”评级，目标价为5.15港元。中海物业近期发盈警，预计净利润将按年下降9%至10%，较该行原预测低约13%，毛利率亦将下滑3至4个百分点，部分原因是增值服务业务录得亏损。该行认为，盈利倒退可能导致公司削减每股派息。但该行认为中海物业当前估值并未过高，2026年预测市盈率约8倍，隐含收益率约4%。该行建议投资者密切关注公司未来股东回报政策及管理层提出的第五个五年规划目标。格隆汇1月28日｜摩根士丹利发表研报，预期中海物业股价在未来60日内有较大机会出现下跌，发生的概率超过80%。该行维持对其“与大市同步”评级，目标价为5.15港元。中海物业近期发盈警，预计净利润将按年下降9%至10%，较该行原预测低约13%，毛利率亦将下滑3至4个百分点，部分原因是增值服务业务录得亏损。该行认为，盈利倒退可能导致公司削减每股派息。但该行认为中海物业当前估值并未过高，2026年预测市盈率约8倍，隐含收益率约4%。该行建议投资者密切关注公司未来股东回报政策及管理层提出的第五个五年规划目标。

【大行评级｜大摩：预计内地物管板块持续分化，予华润万象生活及绿城服务“增持”评级 】格隆汇1月20日｜摩根士丹利发表研报，预期2025至27年内地物管行业盈利将分别按年增长3%、5%及7%，收入增长约5%，但利润率因收款转弱而承压。行业中，该行料物业管理服务将成为主要增长动力，相反增值服务将持续低迷。选股方面，该行建议具稳健资产基础的高质素企业。当中，华润万象生活受商场消费带动，料有中十位数增长，股息率达4%至5%，目标价由46.38港元微升至48.93港元，予“增持”评级。绿城服务盈利能见度高且利润率扩张，同获“增持”评级，目标价由5.78港元微降至5.54港元。另外，碧桂园服务可作为战术性选择，评级“与大市同步”，目标价由6.07港元升至7.04港元，支持因素包括稳健现金流、股东回报改善，以及持续股份回购下约8%收益率。格隆汇1月20日｜摩根士丹利发表研报，预期2025至27年内地物管行业盈利将分别按年增长3%、5%及7%，收入增长约5%，但利润率因收款转弱而承压。行业中，该行料物业管理服务将成为主要增长动力，相反增值服务将持续低迷。选股方面，该行建议具稳健资产基础的高质素企业。当中，华润万象生活受商场消费带动，料有中十位数增长，股息率达4%至5%，目标价由46.38港元微升至48.93港元，予“增持”评级。绿城服务盈利能见度高且利润率扩张，同获“增持”评级，目标价由5.78港元微降至5.54港元。另外，碧桂园服务可作为战术性选择，评级“与大市同步”，目标价由6.07港元升至7.04港元，支持因素包括稳健现金流、股东回报改善，以及持续股份回购下约8%收益率。

【恒大物业：清盘人要求选定的投标人于2026年1月底前提交经更新的要约方案】格隆汇1月13日｜恒大物业(6666.HK)公告，向本公司股东及潜在投资者提供最新进展，本公司获清盘人告知，于本公告日期，清盘人已邀请选定的投标人对本公司进行进一步尽职调查，目前尽职调查正在进行当中；清盘人要求选定的投标人于2026年1月底前提交经更新的要约方案；清盘人无意考虑任何新的非约束性意向要约；及清盘人与潜在投标人尚未就潜在交易达成任何正式或具有法律约束力的协议，签订任何交易文件的时间尚未最终落实。格隆汇1月13日｜恒大物业(6666.HK)公告，向本公司股东及潜在投资者提供最新进展，本公司获清盘人告知，于本公告日期，清盘人已邀请选定的投标人对本公司进行进一步尽职调查，目前尽职调查正在进行当中；清盘人要求选定的投标人于2026年1月底前提交经更新的要约方案；清盘人无意考虑任何新的非约束性意向要约；及清盘人与潜在投标人尚未就潜在交易达成任何正式或具有法律约束力的协议，签订任何交易文件的时间尚未最终落实。

【卖掉21吨银条 狂赚2.47亿！广州一物管公司靠炒白银火了】格隆汇1月13日｜据时代财经，广州本地物业管理公司祈福生活服务1月12日晚间发布公告称，已就28万安士(即盎司)下达交易指令，总代价约为1.62亿元，收益预计达到1.04亿元。此前于1月9日，祈福生活服务已公告出售40万安士未分配银条，出售银条的收益达到1.43 亿元。待全部交易完成，祈福生活服务近期通过出售银条的收益，预计达到2.47亿元，对应的银条重量为68万安士(即约21.15吨)。“考虑未分配银条的现时市场趋势，尤其是近期市价已为近年最高。”祈福生活服务的董事认为，此时是变现部分银条的合适时机。格隆汇1月13日｜据时代财经，广州本地物业管理公司祈福生活服务1月12日晚间发布公告称，已就28万安士(即盎司)下达交易指令，总代价约为1.62亿元，收益预计达到1.04亿元。此前于1月9日，祈福生活服务已公告出售40万安士未分配银条，出售银条的收益达到1.43 亿元。待全部交易完成，祈福生活服务近期通过出售银条的收益，预计达到2.47亿元，对应的银条重量为68万安士(即约21.15吨)。“考虑未分配银条的现时市场趋势，尤其是近期市价已为近年最高。”祈福生活服务的董事认为，此时是变现部分银条的合适时机。

【明年起 北京住宅物业企业将每半年“大考”一次】格隆汇12月21日｜据央视，2026年1月1日，《北京市住宅项目物业服务企业综合评价管理办法(试行)》将开始试行，明年上半年评价周期结束后，将发布第一次试评价结果。《办法》提出，将通过多维度指标体系对物业企业进行综合评价。根据评价结果，对参与北京市住宅物业项目管理的物业服务企业实施分类监管，建立激励和惩戒制度。评价每半年开展一次，评价结果将通过住建部门的官方网站、京通小程序等渠道公布。北京市住建部门将依据考评结果，把北京市住宅项目物业服务企业从高到低分为四个等级，有侧重地加强对服务质量欠佳企业的整改监督。格隆汇12月21日｜据央视，2026年1月1日，《北京市住宅项目物业服务企业综合评价管理办法(试行)》将开始试行，明年上半年评价周期结束后，将发布第一次试评价结果。《办法》提出，将通过多维度指标体系对物业企业进行综合评价。根据评价结果，对参与北京市住宅物业项目管理的物业服务企业实施分类监管，建立激励和惩戒制度。评价每半年开展一次，评价结果将通过住建部门的官方网站、京通小程序等渠道公布。北京市住建部门将依据考评结果，把北京市住宅项目物业服务企业从高到低分为四个等级，有侧重地加强对服务质量欠佳企业的整改监督。

【大行评级丨招银国际：上调华润万象生活目标价至51.84港元 维持“买入”评级】格隆汇12月12日｜招银国际发表报告指，华润万象生活购物中心板块已成为绝对利润支柱，且持续展现远超同业的营运能力。首三季零售额按年增20-25%，同期社零为3%，国庆期间零售额按年增25%，同期上海重点商圈增长10.2%。该行预计板块利润贡献占比将在2025财年提高5个百分点至接近60%，基于此将公司目标市盈率倍数提高5%至23倍，同时将估值对应年份滚动至2026年，目标价上调18%至51.84港元，维持“买入”评级。公司具备高于同业的盈利增速、多元化布局以及较有吸引力的股息率，在央企同业中优势凸显。格隆汇12月12日｜招银国际发表报告指，华润万象生活购物中心板块已成为绝对利润支柱，且持续展现远超同业的营运能力。首三季零售额按年增20-25%，同期社零为3%，国庆期间零售额按年增25%，同期上海重点商圈增长10.2%。该行预计板块利润贡献占比将在2025财年提高5个百分点至接近60%，基于此将公司目标市盈率倍数提高5%至23倍，同时将估值对应年份滚动至2026年，目标价上调18%至51.84港元，维持“买入”评级。公司具备高于同业的盈利增速、多元化布局以及较有吸引力的股息率，在央企同业中优势凸显。

【南都物业：第三季度净利润2451.76万元 同比下降38.38%】格隆汇10月28日｜南都物业公告，第三季度营收为4.56亿元，同比增长1.56%；净利润为2451.76万元，同比下降38.38%。前三季度营收为13.69亿元，同比增长2.35%；净利润为1.54亿元，同比增长156.07%。格隆汇10月28日｜南都物业公告，第三季度营收为4.56亿元，同比增长1.56%；净利润为2451.76万元，同比下降38.38%。前三季度营收为13.69亿元，同比增长2.35%；净利润为1.54亿元，同比增长156.07%。

【金科服务H股停牌】格隆汇10月23日｜金科智慧服务集团股份有限公司在香港暂停交易。格隆汇10月23日｜金科智慧服务集团股份有限公司在香港暂停交易。

【大行评级丨瑞银：上调华润万象生活目标价至48港元 评级升至“买入”】格隆汇10月17日｜瑞银发表报告，将华润万象生活评级上调至“买入”，因公司发掘新兴品牌的能力较同行领先，尤其是在内地品牌崛起及各品牌表现分化下。另外，内地奢侈品零售出现复苏迹象，加上2026至27年商场供应减少，将有利于现有商场的租金增长。该行预计，上述因素将提高公司2025至27年的盈利能见度，预期年均复合增长率达15%；基于公司派息率达100%(包括特别息)，目标价由38港元上调至48港元。格隆汇10月17日｜瑞银发表报告，将华润万象生活评级上调至“买入”，因公司发掘新兴品牌的能力较同行领先，尤其是在内地品牌崛起及各品牌表现分化下。另外，内地奢侈品零售出现复苏迹象，加上2026至27年商场供应减少，将有利于现有商场的租金增长。该行预计，上述因素将提高公司2025至27年的盈利能见度，预期年均复合增长率达15%；基于公司派息率达100%(包括特别息)，目标价由38港元上调至48港元。

【住建部：要实施物业服务的提升行动解决好群众有感的关键小事】格隆汇10月11日｜住房城乡建设部部长倪虹今日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，对于物业服务要实施一个提升行动，来解决好群众有感的一些关键小事，为广大居民能够打造一个更有温度的这样一个幸福家园。格隆汇10月11日｜住房城乡建设部部长倪虹今日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，对于物业服务要实施一个提升行动，来解决好群众有感的一些关键小事，为广大居民能够打造一个更有温度的这样一个幸福家园。