【大行评级丨招银国际：时代天使上半年业绩胜预期，目标价升至114.21港元】格隆汇9月3日｜招银国际发表报告指，时代天使上半年业绩胜预期，亮点在于海外业务首次实现半年度盈利。收入同比增长43%至2.31亿美元，达到该行先前全年预测的51%，高于历史平均的43%。内地病例量增长37%，海外增长43%，促使管理层将2026年预期病例量指引上调至各市场35万例。海外业务于上半年实现盈利，早于该行预期，并带动总净利润同比增长80%至2550万美元。鉴于强劲的病例增长势头及盈利能力改善，该行分别将2026年预期收入及盈利预测上调7.5%及1%，目标价由84.05港元上调至114.21港元，维持“买入”评级。格隆汇9月3日｜招银国际发表报告指，时代天使上半年业绩胜预期，亮点在于海外业务首次实现半年度盈利。收入同比增长43%至2.31亿美元，达到该行先前全年预测的51%，高于历史平均的43%。内地病例量增长37%，海外增长43%，促使管理层将2026年预期病例量指引上调至各市场35万例。海外业务于上半年实现盈利，早于该行预期，并带动总净利润同比增长80%至2550万美元。鉴于强劲的病例增长势头及盈利能力改善，该行分别将2026年预期收入及盈利预测上调7.5%及1%，目标价由84.05港元上调至114.21港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨大摩：上调时代天使目标价至105港元，上调2026至28年收入预测】格隆汇9月2日｜摩根士丹利发表研报，将时代天使2026至2028年收入预测各上调约4%，以反映管理层对中国及海外市场强劲销量动能的最新指引。该行预期海外业务经调整经营利润率将持续录得盈利。此外，该行上调营运资金效率预期，主要因应收款天数由200多天降至约190天。基于现金流折现模型，目标价由95港元上调11%至105港元，维持“与大市同步”评级。格隆汇9月2日｜摩根士丹利发表研报，将时代天使2026至2028年收入预测各上调约4%，以反映管理层对中国及海外市场强劲销量动能的最新指引。该行预期海外业务经调整经营利润率将持续录得盈利。此外，该行上调营运资金效率预期，主要因应收款天数由200多天降至约190天。基于现金流折现模型，目标价由95港元上调11%至105港元，维持“与大市同步”评级。

【大行评级丨野村：时代天使盈喜正面，目标价上调至92.22港元】格隆汇8月3日｜野村发表研报指，时代天使发布正面盈利预告，预计上半年隐形矫治案例总数约31.7万例，同比增长40.2%，其中海外市场16.8万例(同比升43.3%)，内地市场约14.9万例(同比升36.8%)；总收入约2.29亿至2.31亿美元，同比增长41.9%至43.1%；纯利约2400万至2500万美元，同比增长69%至78.9%。业绩令人满意，海外市场维持强劲增长动能，反映牙医认可度提升；内地市场亦显著重新加速，相信受惠进一步渗透低线城市。考虑到上半年业绩，野村上调2026财年收入及盈利预测分别8%及64%，反映对较高案例数量(内地市场33.7万例、海外市场34.6万例)及更佳利润率的假设。该行将其目标价由79.89港元上调至92.22港元，基于贴现现金流估值模型(加权平均资金成本10.8%，终端增长率3%)，维持“买入”评级。格隆汇8月3日｜野村发表研报指，时代天使发布正面盈利预告，预计上半年隐形矫治案例总数约31.7万例，同比增长40.2%，其中海外市场16.8万例(同比升43.3%)，内地市场约14.9万例(同比升36.8%)；总收入约2.29亿至2.31亿美元，同比增长41.9%至43.1%；纯利约2400万至2500万美元，同比增长69%至78.9%。业绩令人满意，海外市场维持强劲增长动能，反映牙医认可度提升；内地市场亦显著重新加速，相信受惠进一步渗透低线城市。考虑到上半年业绩，野村上调2026财年收入及盈利预测分别8%及64%，反映对较高案例数量(内地市场33.7万例、海外市场34.6万例)及更佳利润率的假设。该行将其目标价由79.89港元上调至92.22港元，基于贴现现金流估值模型(加权平均资金成本10.8%，终端增长率3%)，维持“买入”评级。

【大行评级｜花旗：上调环球医疗目标价至6.9港元 上调每股盈利预测】格隆汇9月18日｜花旗发表报告指，在环球医疗公布上半年业绩后，更新估值模型，分别上调2025年、2026年、2027年每股盈利预测4%、6%及4%，以反映融资成本下降及融资租赁业务的净现值扩阔。该行将环球医疗目标价由6.3港元上调至6.9港元，评级“买入”。格隆汇9月18日｜花旗发表报告指，在环球医疗公布上半年业绩后，更新估值模型，分别上调2025年、2026年、2027年每股盈利预测4%、6%及4%，以反映融资成本下降及融资租赁业务的净现值扩阔。该行将环球医疗目标价由6.3港元上调至6.9港元，评级“买入”。

【大行评级｜瑞银：上调时代天使目标价至91港元 重申“买入”评级】格隆汇8月27日｜瑞银发表研究报告指，时代天使中期业绩胜预期，收入达1.61亿美元，按年增长33.1%，高过该行预期；净利润1420万美元，按年增长584%，符合预期；经调整净利润为1950万美元，按年增长85%；总个案量达按年增长47.7%，毛利率持平于62.4%。该行将其目标价由82港元上调至91港元，上调2025至27年度收入预测9%、6%及7%，重申“买入”评级。格隆汇8月27日｜瑞银发表研究报告指，时代天使中期业绩胜预期，收入达1.61亿美元，按年增长33.1%，高过该行预期；净利润1420万美元，按年增长584%，符合预期；经调整净利润为1950万美元，按年增长85%；总个案量达按年增长47.7%，毛利率持平于62.4%。该行将其目标价由82港元上调至91港元，上调2025至27年度收入预测9%、6%及7%，重申“买入”评级。

【大行评级｜大摩：上调时代天使目标价至74港元 上调2025至27年收入预测】格隆汇8月27日｜摩根士丹利发表研究报告，更新时代天使风险回报预测，将2025至2027年收入预测分别上调6.9%、9.3%及10.6%，以符合管理层设定的中国市场25万宗及海外市场24万至25万宗案例量目标。大摩对2025年净利润预测基本保持不变，但将2026年及2027年净利润分别上调6.3%及11%，反映海外市场扩张速度快于预期。该行将基于现金流折现率(DCF)估算的目标价从65港元上调至74港元，评级“与大市同步”。格隆汇8月27日｜摩根士丹利发表研究报告，更新时代天使风险回报预测，将2025至2027年收入预测分别上调6.9%、9.3%及10.6%，以符合管理层设定的中国市场25万宗及海外市场24万至25万宗案例量目标。大摩对2025年净利润预测基本保持不变，但将2026年及2027年净利润分别上调6.3%及11%，反映海外市场扩张速度快于预期。该行将基于现金流折现率(DCF)估算的目标价从65港元上调至74港元，评级“与大市同步”。

【大行评级｜高盛：上调时代天使目标价至81.3港元 评级“买入”】格隆汇8月27日｜高盛发表研究报告指，时代天使上半年收入达1.61亿美元，按年升33%，胜该行预期，主要受海外业务快速扩张推动。毛利率稳定维持于62.4%，与去年同期持平，其国内业务虽然进行战略性价格调整，仍保持良好盈利水平，海外毛利率则从去年同期的58.3%扩至61.2%。管理层将全年个案量指引上调至49万至50万个，即按年增介乎36%至39%。以分类加总估值法(SOTP)计，该行将其目标价由78.8港元上调至81.3港元，予“买入”评级。格隆汇8月27日｜高盛发表研究报告指，时代天使上半年收入达1.61亿美元，按年升33%，胜该行预期，主要受海外业务快速扩张推动。毛利率稳定维持于62.4%，与去年同期持平，其国内业务虽然进行战略性价格调整，仍保持良好盈利水平，海外毛利率则从去年同期的58.3%扩至61.2%。管理层将全年个案量指引上调至49万至50万个，即按年增介乎36%至39%。以分类加总估值法(SOTP)计，该行将其目标价由78.8港元上调至81.3港元，予“买入”评级。

【大行评级｜瑞银：重申时代天使“买入”评级 上半年净利润预告胜预测】格隆汇8月6日｜瑞银发表研究报告指，时代天使最新预期上半年净利润介乎1340万至1480万美元，按年增长538至605%，胜于市场预测。该行相信，由于本地及海外收入增长均胜于预期，投资者对此将反应正面。该行大幅上调时代天使今年的每股盈测105%至1.18元，以反映营运开支低于预期；假设海外业务可于2027年达到收支平衡，将2027年的每股盈测上调7%至2.02元。瑞银予该股目标价82港元，重申“买入”评级。格隆汇8月6日｜瑞银发表研究报告指，时代天使最新预期上半年净利润介乎1340万至1480万美元，按年增长538至605%，胜于市场预测。该行相信，由于本地及海外收入增长均胜于预期，投资者对此将反应正面。该行大幅上调时代天使今年的每股盈测105%至1.18元，以反映营运开支低于预期；假设海外业务可于2027年达到收支平衡，将2027年的每股盈测上调7%至2.02元。瑞银予该股目标价82港元，重申“买入”评级。

【港股异动丨雍禾医疗涨超10.6% 2024年业绩表现稳健+中金维持“跑赢行业”评级】格隆汇5月15日｜雍禾医疗(2279.HK)涨超10.6%，报1.25港元。消息面上，雍禾医疗公布，截至2024年12月31日止年度，集团的收入增加1.5%至18.045亿元，毛利增加8.7%至10.842亿元，毛利率由上年度的56.1%增加至60.1%。截至2024年12月31日，公司在全国63个城市拥有66家植发医疗机构，在上海、广州、深圳拥有8家史云逊健发机构，为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。报告期内，公司服务患者总人数逾12万人。中金发布研报指，雍禾医疗全年业绩基本符合市场预期，核心业务收入保持平稳，平均消费稳中有升，门店布局优化+精细化营销助力运营效率与盈利能力提升，维持对其“跑赢行业”评级。展望2025年，公司计划进一步深化内部管理改革，通过精细化运营提升效率，持续推动降本增效。(格隆汇)格隆汇5月15日｜雍禾医疗(2279.HK)涨超10.6%，报1.25港元。消息面上，雍禾医疗公布，截至2024年12月31日止年度，集团的收入增加1.5%至18.045亿元，毛利增加8.7%至10.842亿元，毛利率由上年度的56.1%增加至60.1%。截至2024年12月31日，公司在全国63个城市拥有66家植发医疗机构，在上海、广州、深圳拥有8家史云逊健发机构，为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。报告期内，公司服务患者总人数逾12万人。中金发布研报指，雍禾医疗全年业绩基本符合市场预期，核心业务收入保持平稳，平均消费稳中有升，门店布局优化+精细化营销助力运营效率与盈利能力提升，维持对其“跑赢行业”评级。展望2025年，公司计划进一步深化内部管理改革，通过精细化运营提升效率，持续推动降本增效。(格隆汇)

【大行评级｜大摩：上调时代天使目标价至74港元 上调2025年至27年营收预测】格隆汇3月24日｜摩根士丹利发表报告指，在时代天使2024年业绩后调整模型，将2025年至2027年的营收预测分别调高5%、7%、8%，以反映较高的海外业务增长。该行将其目标价由72港元上调至74港元，评级“与大市同步”。格隆汇3月24日｜摩根士丹利发表报告指，在时代天使2024年业绩后调整模型，将2025年至2027年的营收预测分别调高5%、7%、8%，以反映较高的海外业务增长。该行将其目标价由72港元上调至74港元，评级“与大市同步”。

【港股异动丨雍禾医疗涨超12% 注销式回购彰显信心提升“含金量”】格隆汇1月9日｜雍禾医疗(2279.HK)大涨12.2%报0.92港元。雍禾医疗去年以来回购动作不断，于2024年12月31日再度斥资2.86万港元回购3.3万股。格隆汇APP数据显示，雍禾医疗于2024年1月18日至6月12日，累计回购160.8万股公司股份。于2024年6月14日，公司注销156.1万股回购的股份。公司实施股份购回并注销，彰显了雍禾医疗对自身股价和公司未来长期发展的坚定信心，以及回馈投资者的决心，提升了公司形象与声誉，增强了市场竞争力。 (格隆汇)格隆汇1月9日｜雍禾医疗(2279.HK)大涨12.2%报0.92港元。雍禾医疗去年以来回购动作不断，于2024年12月31日再度斥资2.86万港元回购3.3万股。格隆汇APP数据显示，雍禾医疗于2024年1月18日至6月12日，累计回购160.8万股公司股份。于2024年6月14日，公司注销156.1万股回购的股份。公司实施股份购回并注销，彰显了雍禾医疗对自身股价和公司未来长期发展的坚定信心，以及回馈投资者的决心，提升了公司形象与声誉，增强了市场竞争力。 (格隆汇)