【大摩：预期中国保险公司首季盈利表现分化】格隆汇4月17日｜摩根士丹利发表报告，预期中国保险公司2026年第一季税后营运利润将录得稳健增长，但净利润增长则可能因股市波动而出现分化，大部分公司预计录得下跌。新业务价值增长应保持健康，尤其是大型险企，且业务质量持续改善。财产险公司则应交出令人满意的综合成本率。报告指，股市波动可能对保险公司盈利构成压力，因为第一季沪深300指数下跌3.9%，且保险公司在2025年普遍提高股票配置比例。10年期国债收益率在2026年第一季小幅上升2个基点，这可能为以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券带来部分市值收益，从而部分抵销股票投资损失。格隆汇4月17日｜摩根士丹利发表报告，预期中国保险公司2026年第一季税后营运利润将录得稳健增长，但净利润增长则可能因股市波动而出现分化，大部分公司预计录得下跌。新业务价值增长应保持健康，尤其是大型险企，且业务质量持续改善。财产险公司则应交出令人满意的综合成本率。报告指，股市波动可能对保险公司盈利构成压力，因为第一季沪深300指数下跌3.9%，且保险公司在2025年普遍提高股票配置比例。10年期国债收益率在2026年第一季小幅上升2个基点，这可能为以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券带来部分市值收益，从而部分抵销股票投资损失。

【旅行者Q1核心利润同比大增超三倍，承保收益11.7亿美元】格隆汇4月16日｜财产险和意外险巨头旅行者公布，第一季度核心利润为17.1亿美元，同比大增约333%，合每股7.71美元；承保收益为11.7亿美元，而去年同期录得承保亏损3.05亿美元。扣除再保险后，巨灾损失从去年同期的22.7亿美元减少至7.61亿美元。公司将常规季度现金股息提高14%，至每股1.25美元。格隆汇4月16日｜财产险和意外险巨头旅行者公布，第一季度核心利润为17.1亿美元，同比大增约333%，合每股7.71美元；承保收益为11.7亿美元，而去年同期录得承保亏损3.05亿美元。扣除再保险后，巨灾损失从去年同期的22.7亿美元减少至7.61亿美元。公司将常规季度现金股息提高14%，至每股1.25美元。

【大行评级丨花旗：微降中国太平目标价至24.5港元，评级“中性”】格隆汇4月15日｜花旗发表研报，在中国太平公布去年业绩后更新其模型，将今明两年的每股盈利预测分别均调8%，以反映投资收益预期上升。考虑到VIF利率敏感度上升，花旗将其目标价由25港元轻微下调至24.5港元，评级“中性”。格隆汇4月15日｜花旗发表研报，在中国太平公布去年业绩后更新其模型，将今明两年的每股盈利预测分别均调8%，以反映投资收益预期上升。考虑到VIF利率敏感度上升，花旗将其目标价由25港元轻微下调至24.5港元，评级“中性”。

【大行评级丨花旗：下调人保H股目标价至6.8港元，下调今明两年盈利预测】格隆汇4月15日｜花旗发表研报指，在中国人民保险集团公布2025财年业绩后更新其模型，将其今明两年的每股盈利预测分别下调9%及10%，以反映持有的保险合约所产生的财务费用预测上升。花旗将人保H股的目标价由7.9港元下调至6.8港元，维持“买入”评级。格隆汇4月15日｜花旗发表研报指，在中国人民保险集团公布2025财年业绩后更新其模型，将其今明两年的每股盈利预测分别下调9%及10%，以反映持有的保险合约所产生的财务费用预测上升。花旗将人保H股的目标价由7.9港元下调至6.8港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨大摩：下调人保集团H股目标价至7.7港元，评级“增持”】格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报，将人保集团H股目标价由8.4港元下调至7.7港元，对应2026年预测市账率0.9倍，评级“增持”。该行下调人保集团2026及2027年寿险业务股东应占纯利预测13.5%及15.8%，主要由于去年寿险业务表现逊预期，而财险及健康险业务预测大致不变；集团层面股东应占纯利及每股盈利预测下调6.4%及6.7%。该行认为，财险业务应维持市场优势，非车险业务放宽监管有利承保表现；健康险业务增长强劲，有望获得进一步重估；寿险业务正追赶同业业务质量。格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报，将人保集团H股目标价由8.4港元下调至7.7港元，对应2026年预测市账率0.9倍，评级“增持”。该行下调人保集团2026及2027年寿险业务股东应占纯利预测13.5%及15.8%，主要由于去年寿险业务表现逊预期，而财险及健康险业务预测大致不变；集团层面股东应占纯利及每股盈利预测下调6.4%及6.7%。该行认为，财险业务应维持市场优势，非车险业务放宽监管有利承保表现；健康险业务增长强劲，有望获得进一步重估；寿险业务正追赶同业业务质量。

【大行评级丨大摩：下调新华保险目标价至43港元，下调除税后净利润预测】格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报，更新对新华保险的风险回报评估，将其目标价由49.4港元下调至43港元，评级“减持”。报告指出，由于2025财年投资收益基数较高，令投资业绩表现疲弱。该行现将今明两年的除税后净利润预测分别下调5.6%及6%。同时，为反映股票市场波动及盈利潜在波动，该行将基础情境下的资本成本假设由13%上调至14%。在上述调整下，大摩将新华保险的基础情境目标价下调13%至43港元，乐观情境及悲观情境的目标价亦分别被下调至82港元及29.9港元。格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报，更新对新华保险的风险回报评估，将其目标价由49.4港元下调至43港元，评级“减持”。报告指出，由于2025财年投资收益基数较高，令投资业绩表现疲弱。该行现将今明两年的除税后净利润预测分别下调5.6%及6%。同时，为反映股票市场波动及盈利潜在波动，该行将基础情境下的资本成本假设由13%上调至14%。在上述调整下，大摩将新华保险的基础情境目标价下调13%至43港元，乐观情境及悲观情境的目标价亦分别被下调至82港元及29.9港元。

【大行评级丨大摩：下调中国太平目标价至25.7港元，新业务价值增长或继续落后主要同业】格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报指，中国太平2025财年盈利增长强劲，领先同业，派息亦大幅增加。然而，展望2026年，其新业务价值增长可能继续落后主要同业，虽然公司业务正转向优质分红产品。投资者仍对其资产负债表存在担忧，管理层表示自2020年以来已录得超过300亿元的减值损失。该行上调中国太平今明两年股东应占纯利预测4%及3.7%，但下调新业务价值预测5%及2%，并将其目标价由27.3港元下调至25.7港元，评级“与大市同步”。格隆汇4月15日｜摩根士丹利发表研报指，中国太平2025财年盈利增长强劲，领先同业，派息亦大幅增加。然而，展望2026年，其新业务价值增长可能继续落后主要同业，虽然公司业务正转向优质分红产品。投资者仍对其资产负债表存在担忧，管理层表示自2020年以来已录得超过300亿元的减值损失。该行上调中国太平今明两年股东应占纯利预测4%及3.7%，但下调新业务价值预测5%及2%，并将其目标价由27.3港元下调至25.7港元，评级“与大市同步”。

【大行评级丨大摩：下调中国人寿H股目标价至37.9港元，预期今年新业务价值将健康增长】格隆汇4月14日｜摩根士丹利发表研报，在中国人寿(公布2025年全年业绩后，更新集团的风险回报预测；H股目标价由43.1港元下调至37.9港元，评级“增持”。该行对国寿今明两年的股东应占溢利预测基本维持不变，变动幅度在0.5%以内。大摩表示，国寿是中国最大的国有寿险公司，正更专注于价值增长及市场化机制，策略预期将保持稳定。该行认为，国寿在2024及2025年的产品策略较大部分同业审慎，新业务涉及的利率风险较低，可视为内地高质量保险公司，预期2026年新业务价值(VNB)将实现健康增长。格隆汇4月14日｜摩根士丹利发表研报，在中国人寿(公布2025年全年业绩后，更新集团的风险回报预测；H股目标价由43.1港元下调至37.9港元，评级“增持”。该行对国寿今明两年的股东应占溢利预测基本维持不变，变动幅度在0.5%以内。大摩表示，国寿是中国最大的国有寿险公司，正更专注于价值增长及市场化机制，策略预期将保持稳定。该行认为，国寿在2024及2025年的产品策略较大部分同业审慎，新业务涉及的利率风险较低，可视为内地高质量保险公司，预期2026年新业务价值(VNB)将实现健康增长。

【中信建投：当前上市险企估值水平仍有较高安全边际，长期配置价值显著】格隆汇4月14日｜中信建投指出，回顾寿险板块2025年业绩，NBV整体实现较快增长，银保渠道为主要驱动，展望来看，在居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，寿险负债端量价均有坚实支撑，有望保持高景气。财险板块2025年承保利润增速亦较为亮眼，车险费用率改善为主要驱动。资产端方面，权益市场向好带动总投资收益率提升，且上市险企普遍提升股票配置比例。当前上市险企估值水平仍有较高安全边际，长期配置价值显著。格隆汇4月14日｜中信建投指出，回顾寿险板块2025年业绩，NBV整体实现较快增长，银保渠道为主要驱动，展望来看，在居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，寿险负债端量价均有坚实支撑，有望保持高景气。财险板块2025年承保利润增速亦较为亮眼，车险费用率改善为主要驱动。资产端方面，权益市场向好带动总投资收益率提升，且上市险企普遍提升股票配置比例。当前上市险企估值水平仍有较高安全边际，长期配置价值显著。

【国泰海通：投资扰动利润预期 建议关注低估值保险板块】格隆汇4月13日｜国泰海通发研报称，在宏观经济指标回暖，利率企稳回升背景下，保险股的估值修复预计将逐步开启。资负经营稳健、低估值、以及股息率较高的头部优质险企配置机会凸显。负债端看，该行预计26Q1新单整体景气增长，预计银保渠道是重要增长驱动;投资端看，利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构，利好推动盈利改善。维持行业“增持”评级。格隆汇4月13日｜国泰海通发研报称，在宏观经济指标回暖，利率企稳回升背景下，保险股的估值修复预计将逐步开启。资负经营稳健、低估值、以及股息率较高的头部优质险企配置机会凸显。负债端看，该行预计26Q1新单整体景气增长，预计银保渠道是重要增长驱动;投资端看，利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构，利好推动盈利改善。维持行业“增持”评级。

【华泰证券：预计股市波动将对保险公司一季度利润表现形成一定压力】格隆汇4月13日｜华泰证券指出，保险公司利润主要来源于保险服务业绩和投资业绩，其中保险服务业绩相对稳定，投资业绩是利润波动的主要原因。2025年险资大幅增加权益仓位。2026年第一季度，在中东地缘冲突扰动下，股市大幅震荡。2026年第一季度上证指数下跌1.94%，而2025年一季度仅下跌0.48%。在权益市场波动加大的同时，保险公司权益仓位较上年同期明显提升，预计股市波动将对保险公司当季利润表现形成一定压力。格隆汇4月13日｜华泰证券指出，保险公司利润主要来源于保险服务业绩和投资业绩，其中保险服务业绩相对稳定，投资业绩是利润波动的主要原因。2025年险资大幅增加权益仓位。2026年第一季度，在中东地缘冲突扰动下，股市大幅震荡。2026年第一季度上证指数下跌1.94%，而2025年一季度仅下跌0.48%。在权益市场波动加大的同时，保险公司权益仓位较上年同期明显提升，预计股市波动将对保险公司当季利润表现形成一定压力。

【Piper Sandler上调联合健康目标价至399美元】格隆汇4月10日｜Piper Sandler将联合健康的目标价从390美元上调至399美元，维持“增持”评级。(格隆汇)格隆汇4月10日｜Piper Sandler将联合健康的目标价从390美元上调至399美元，维持“增持”评级。(格隆汇)

【港股保险股集体走强，中国太平涨超5%】格隆汇4月10日｜港股市场保险股集体走强，其中，中国太平涨超5%，中国人寿涨超4%，云锋金融、阳光保险涨超3%，新华保险、众安在线、中国人民保险集团、中国太保涨超2%，中国平安、友邦保险、保诚涨超1%。格隆汇4月10日｜港股市场保险股集体走强，其中，中国太平涨超5%，中国人寿涨超4%，云锋金融、阳光保险涨超3%，新华保险、众安在线、中国人民保险集团、中国太保涨超2%，中国平安、友邦保险、保诚涨超1%。

【A股保险股集体上涨，中国人寿涨近3%】格隆汇4月10日｜A股市场保险股集体上涨，其中，中国人寿、新华保险、中国人保、中国太保涨超2%，中国平安涨超1%。格隆汇4月10日｜A股市场保险股集体上涨，其中，中国人寿、新华保险、中国人保、中国太保涨超2%，中国平安涨超1%。