【港股异动丨三桶油拉升 中海油冲高超3% 中国石油涨近2%】格隆汇12月2日｜港股三桶油集体拉升上涨，其中，中国海洋石油盘中冲高超3%，中国石油股份涨近2%，中国石油化工涨超1%。消息上，原油在亚洲早盘交易中小幅走高，原因是供应链中断。澳新银行研究分析师指出，连接哈萨克斯坦油田至俄罗斯黑海沿岸的一条管道上的三个系泊设备之一被乌克兰袭击损坏。分析师表示，乌克兰还证实周末袭击了一家炼油厂和数艘油轮，因为它正在加大对俄罗斯石油目标的打击力度。光大证券此前认为，在国企改革深化、油价维持高位的背景下，“三桶油”有望持续兑现业绩和高分红，开启新一轮股价上行空间。平安证券指出，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，建议关注增储上产目标明确、海外开拓潜力大的头部油企。格隆汇12月2日｜港股三桶油集体拉升上涨，其中，中国海洋石油盘中冲高超3%，中国石油股份涨近2%，中国石油化工涨超1%。消息上，原油在亚洲早盘交易中小幅走高，原因是供应链中断。澳新银行研究分析师指出，连接哈萨克斯坦油田至俄罗斯黑海沿岸的一条管道上的三个系泊设备之一被乌克兰袭击损坏。分析师表示，乌克兰还证实周末袭击了一家炼油厂和数艘油轮，因为它正在加大对俄罗斯石油目标的打击力度。光大证券此前认为，在国企改革深化、油价维持高位的背景下，“三桶油”有望持续兑现业绩和高分红，开启新一轮股价上行空间。平安证券指出，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，建议关注增储上产目标明确、海外开拓潜力大的头部油企。

【江苏省委书记信长星、省长刘小涛会见中国石化董事长侯启军】格隆汇11月26日｜11月24日，江苏省委书记信长星、省长刘小涛在南京会见中国石化集团董事长侯启军。信长星说，能源保供、产业创新、安全生产等工作，都离不开石化产业的提质升级，需要中国石化继续给予支持。希望双方围绕推动能源体系和石化产业转型升级深化合作，培育更多新的增长点，共同服务全国发展大局。侯启军表示，中国石化将坚决扛牢保障国家能源安全政治责任，充分发挥全产业链优势，拓展与江苏的全方位合作，积极布局更多先进技术和优质项目，促进产业智能化、绿色化、融合化发展，助力江苏高质量发展继续走在前列。格隆汇11月26日｜11月24日，江苏省委书记信长星、省长刘小涛在南京会见中国石化集团董事长侯启军。信长星说，能源保供、产业创新、安全生产等工作，都离不开石化产业的提质升级，需要中国石化继续给予支持。希望双方围绕推动能源体系和石化产业转型升级深化合作，培育更多新的增长点，共同服务全国发展大局。侯启军表示，中国石化将坚决扛牢保障国家能源安全政治责任，充分发挥全产业链优势，拓展与江苏的全方位合作，积极布局更多先进技术和优质项目，促进产业智能化、绿色化、融合化发展，助力江苏高质量发展继续走在前列。

【港股异动丨石油股集体走低 中国海洋石油跌近3% 国际原油延续跌势】格隆汇11月24日｜港股石油股持续走低，其中，中国海洋石油跌近3%，延长石油跌2.6%，中国石油股份跌2%，中海油田服务跌1.7%，中国石油化工跌超1%。消息上，国际原油价格周一延续下行态势，继上周创下10月初以来最大单周跌幅后继续走低。交易员正在评估乌俄和平协议可能带来的影响——该协议若达成或将使更多原油涌入本已供应充足的市场。原油交易商正密切关注三项关键进展：和平协议能否落地、对俄制裁会否逐步解除，以及这些进展会否向本已预期明年将出现严重过剩的市场注入额外供应。目前欧佩克+联盟及其他产油国（特别是美洲地区）已持续增产，这一市场前景使油价注定将录得年线收跌。格隆汇11月24日｜港股石油股持续走低，其中，中国海洋石油跌近3%，延长石油跌2.6%，中国石油股份跌2%，中海油田服务跌1.7%，中国石油化工跌超1%。消息上，国际原油价格周一延续下行态势，继上周创下10月初以来最大单周跌幅后继续走低。交易员正在评估乌俄和平协议可能带来的影响——该协议若达成或将使更多原油涌入本已供应充足的市场。原油交易商正密切关注三项关键进展：和平协议能否落地、对俄制裁会否逐步解除，以及这些进展会否向本已预期明年将出现严重过剩的市场注入额外供应。目前欧佩克+联盟及其他产油国（特别是美洲地区）已持续增产，这一市场前景使油价注定将录得年线收跌。

【大行评级丨里昂：中石油第三季业绩稳健 上调AH目标价并予“跑赢大市”评级】格隆汇11月18日｜里昂发表研究报告指，中石油第三季业绩稳健，即使油价在今年余下时间维持在约每桶60美元水平，仍有望超越市场的全年业绩预期。虽然近期股价上升，预期全年股息率仍能达6%，为投资者提供防御性选择。另外，公司指引2025年资本开支为2620亿元，按年下降5%，是三年来首次出现按年下跌，加上净负债比率处于低位，该行认为公司确实有空间提高全年派息率，而去年派息率为52%。该行将中石油H股目标价由8.8港元升至10港元，A股目标价由12元升至13.7元，均予“跑赢大市”评级。格隆汇11月18日｜里昂发表研究报告指，中石油第三季业绩稳健，即使油价在今年余下时间维持在约每桶60美元水平，仍有望超越市场的全年业绩预期。虽然近期股价上升，预期全年股息率仍能达6%，为投资者提供防御性选择。另外，公司指引2025年资本开支为2620亿元，按年下降5%，是三年来首次出现按年下跌，加上净负债比率处于低位，该行认为公司确实有空间提高全年派息率，而去年派息率为52%。该行将中石油H股目标价由8.8港元升至10港元，A股目标价由12元升至13.7元，均予“跑赢大市”评级。

【港股异动丨三桶油回调 中国海洋石油跌2.5%昨日曾创新高 国际油价大跌】格隆汇11月13日｜国际油价下跌，连续上涨的港股石油股集体回调，中海油田服务跌3.2%，中国海洋石油跌2.5%昨日曾创历史新高价，中国石油股份跌1.5%，中国石油化工跌1.3%，昆仑能源跌近1%。消息上，欧佩克将石油市场展望转为过剩，WTI 12月原油期货收跌2.55美元，跌幅4.18%，报58.49美元/桶。布伦特1月原油期货收跌2.45美元，跌幅3.76%，报62.71美元/桶。石油输出国组织欧佩克12日发布最新月度原油市场报告。该报告显示，10月份欧佩克及非欧佩克主要产油国的原油日产量为4302万桶，比9月减少7.3万桶。由于美国原油产量超预期增长等原因，目前全球市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩。(格隆汇)格隆汇11月13日｜国际油价下跌，连续上涨的港股石油股集体回调，中海油田服务跌3.2%，中国海洋石油跌2.5%昨日曾创历史新高价，中国石油股份跌1.5%，中国石油化工跌1.3%，昆仑能源跌近1%。消息上，欧佩克将石油市场展望转为过剩，WTI 12月原油期货收跌2.55美元，跌幅4.18%，报58.49美元/桶。布伦特1月原油期货收跌2.45美元，跌幅3.76%，报62.71美元/桶。石油输出国组织欧佩克12日发布最新月度原油市场报告。该报告显示，10月份欧佩克及非欧佩克主要产油国的原油日产量为4302万桶，比9月减少7.3万桶。由于美国原油产量超预期增长等原因，目前全球市场已从每日短缺40万桶转为每日过剩50万桶，进入结构性过剩。(格隆汇)

【大行评级丨美银：预期中国天然气需求增长放缓 上调中石油目标价并维持“买入”评级】格隆汇11月12日｜美银证券发表研究报告指，预期中国天然气需求增长将于2025至27年放缓至每年2%至3%，相较于过去十年的年均复合增长率为9%，因工业需求疲软，煤炭仍然是更经济的燃料，加上燃气发电的平准化成本(LCOE)最高，令煤转可再生能源更具吸引力。该行维持对中石油的“买入”评级，因其保持天然气平均售价相对稳定，同时进口天然气亏损随油价下跌而收窄；H股目标价升12%至9.5港元，A股目标价升10%至11元。该行补充，内地石化行业反内卷进展仍有限，在明年次季前基本面料难有改善。不过，该行将昆仑能源评级由“中性”下调至“跑输大市”，目标价降16%至7港元。格隆汇11月12日｜美银证券发表研究报告指，预期中国天然气需求增长将于2025至27年放缓至每年2%至3%，相较于过去十年的年均复合增长率为9%，因工业需求疲软，煤炭仍然是更经济的燃料，加上燃气发电的平准化成本(LCOE)最高，令煤转可再生能源更具吸引力。该行维持对中石油的“买入”评级，因其保持天然气平均售价相对稳定，同时进口天然气亏损随油价下跌而收窄；H股目标价升12%至9.5港元，A股目标价升10%至11元。该行补充，内地石化行业反内卷进展仍有限，在明年次季前基本面料难有改善。不过，该行将昆仑能源评级由“中性”下调至“跑输大市”，目标价降16%至7港元。

【大行评级丨星展：上调中石油目标价至8.8港元 重申“买入”评级并列为行业首选股】格隆汇11月4日｜星展发表研究报告指，中石油第三季业绩略胜于预期，虽然油价按年下跌约15%，公司纯利仅按年跌3.9%。该行预期，油价在每桶65美元的健康水平加上下游出现复苏，预计中石油的纯利将保持稳定并支持其派息，估计未来两年股息率为6%。该行表示，中石油的业务模式具弹性，因此仍是行业首选股，重申“买入”评级，目标价由8.02港元上调至8.8港元。格隆汇11月4日｜星展发表研究报告指，中石油第三季业绩略胜于预期，虽然油价按年下跌约15%，公司纯利仅按年跌3.9%。该行预期，油价在每桶65美元的健康水平加上下游出现复苏，预计中石油的纯利将保持稳定并支持其派息，估计未来两年股息率为6%。该行表示，中石油的业务模式具弹性，因此仍是行业首选股，重申“买入”评级，目标价由8.02港元上调至8.8港元。

【大行评级丨里昂：上调中石油AH股目标价 视为三桶油中首选】格隆汇11月3日｜里昂发表报告指，中石油第三季业绩显示，公司可在油市波动下交出稳定及坚韧的盈利。中石油股息展望及股息稳定性为同业中最佳。该行对中石油H股目标价由8.6港元上调至8.8港元，A股目标价由11.9元上调至12元，重申“跑赢大市”评级，视为三桶油中首选。格隆汇11月3日｜里昂发表报告指，中石油第三季业绩显示，公司可在油市波动下交出稳定及坚韧的盈利。中石油股息展望及股息稳定性为同业中最佳。该行对中石油H股目标价由8.6港元上调至8.8港元，A股目标价由11.9元上调至12元，重申“跑赢大市”评级，视为三桶油中首选。

【中国石油集团董事长戴厚良到驻乌兹别克斯坦企业调研】格隆汇11月1日｜据中国石油报，当地时间11月1日，在乌兹别克斯坦首都塔什干，中国石油集团董事长戴厚良听取驻乌企业工作汇报。针对下一步重点工作，戴厚良强调，要正确研判形势，认真研究乌兹别克斯坦能源体系及相关政策，抓住机遇，进一步深化中乌能源合作，力争取得更多实质性成果。格隆汇11月1日｜据中国石油报，当地时间11月1日，在乌兹别克斯坦首都塔什干，中国石油集团董事长戴厚良听取驻乌企业工作汇报。针对下一步重点工作，戴厚良强调，要正确研判形势，认真研究乌兹别克斯坦能源体系及相关政策，抓住机遇，进一步深化中乌能源合作，力争取得更多实质性成果。

【大行评级丨美银：上调中石油H股目标价至8.5港元 今年预期股息收益率达6%】格隆汇10月31日｜美银证券发表报告指，中石油2025年首三季净利润1260亿元，按年下降5%。第三季净利润423亿元，按年下降4%，按季增长14%，主要得益于天然气销售利润显著提升。前三季资本支出1770亿元，年减5%，完成2025年全年指引的68%。考虑首三季业绩后，该行将2026至2027年净利润预期上调1%，将H股目标价由8港元上调至8.5港元，维持A股目标价10元，AH股溢价率由先前40%收窄至30%，重申“买入”评级，2025年预期股息收益率达6%。格隆汇10月31日｜美银证券发表报告指，中石油2025年首三季净利润1260亿元，按年下降5%。第三季净利润423亿元，按年下降4%，按季增长14%，主要得益于天然气销售利润显著提升。前三季资本支出1770亿元，年减5%，完成2025年全年指引的68%。考虑首三季业绩后，该行将2026至2027年净利润预期上调1%，将H股目标价由8港元上调至8.5港元，维持A股目标价10元，AH股溢价率由先前40%收窄至30%，重申“买入”评级，2025年预期股息收益率达6%。

【大行评级丨瑞银：中海油第三季净利润符合预期 维持“买入”评级】格隆汇10月31日｜瑞银发表研究报告指，中海油首三季净利润按年下降12.6%至1020亿元，当中第三季净利润324亿元，按年及按季分别跌12.2%及1.6%，符合该行预期。首三季油气产量按年增长6.7%至5.783亿桶油当量，当中天然气产量按年增长11.6%；每桶成本维持稳定于27.35美元。首三季及第三季公司实现油价分别按年跌13.6%及12.8%，跌幅略小于布兰特原油价格跌幅。天然气价格保持稳定，首三季及第三季分别按年升1%及0.6%。该行维持中海油“买入”评级及目标价26.5港元。格隆汇10月31日｜瑞银发表研究报告指，中海油首三季净利润按年下降12.6%至1020亿元，当中第三季净利润324亿元，按年及按季分别跌12.2%及1.6%，符合该行预期。首三季油气产量按年增长6.7%至5.783亿桶油当量，当中天然气产量按年增长11.6%；每桶成本维持稳定于27.35美元。首三季及第三季公司实现油价分别按年跌13.6%及12.8%，跌幅略小于布兰特原油价格跌幅。天然气价格保持稳定，首三季及第三季分别按年升1%及0.6%。该行维持中海油“买入”评级及目标价26.5港元。

【大行评级丨花旗：中海油第三季净利润符合预期 评级“买入”】格隆汇10月31日｜花旗发表研究报告指，中海油第三季净利润为324亿元，按季跌2%，按年跌12%，符合该行预期，达该行对其全年预测的76%。业绩表现与布伦特油价按季升2%形成反差，主要受原油产量按季跌1%，以及一次性负面影响8.76亿元所拖累。该行指，虽然产量轻微下跌，但首三季总产量仍创下5.78亿桶油当量的历史新高；管理层有信心可达成年初产量指引的上限。展望第四季，该行预期在油价回落下，公司盈利将按季下跌，现予目标价24港元及“买入”评级。格隆汇10月31日｜花旗发表研究报告指，中海油第三季净利润为324亿元，按季跌2%，按年跌12%，符合该行预期，达该行对其全年预测的76%。业绩表现与布伦特油价按季升2%形成反差，主要受原油产量按季跌1%，以及一次性负面影响8.76亿元所拖累。该行指，虽然产量轻微下跌，但首三季总产量仍创下5.78亿桶油当量的历史新高；管理层有信心可达成年初产量指引的上限。展望第四季，该行预期在油价回落下，公司盈利将按季下跌，现予目标价24港元及“买入”评级。

【大行评级丨里昂：中石化第三季业绩再度表现平平 下调AH股目标价】格隆汇10月31日｜里昂发表报告指，中石化第三季业绩再度表现平平，下游业务持续疲软且未见好转迹象。管理层在季报电话会议中态度谨慎，甚至暗示随着年底临近，减值损失可能较去年同期增加。该行将中石化H股和A股目标价分别由4.5港元和6.3元下调至4.4港元和6元，维持“跑赢大市”评级。中国三大石油公司中，该行首选中石油，其次为中海油，中石化位列第三。格隆汇10月31日｜里昂发表报告指，中石化第三季业绩再度表现平平，下游业务持续疲软且未见好转迹象。管理层在季报电话会议中态度谨慎，甚至暗示随着年底临近，减值损失可能较去年同期增加。该行将中石化H股和A股目标价分别由4.5港元和6.3元下调至4.4港元和6元，维持“跑赢大市”评级。中国三大石油公司中，该行首选中石油，其次为中海油，中石化位列第三。

【大行评级丨美银：上调中石油H股目标价至8.5港元 重申“买入”评级】格隆汇10月31日｜美银发表报告指，中国石油股份首三季税后利润按年跌5%至1260亿元，单计第三季按年跌4%至423亿元，按季升14%胜预期，受显著增长的天然气销售利润推动。首三季资本开支按年跌5%至1770亿元，为全年指引的68%。该行上调对中石油明年及后年税后利润预测1%，H股目标价由8港元上调至8.5港元，重申H股“买入”投资评级，基于预测今年6厘股息率。格隆汇10月31日｜美银发表报告指，中国石油股份首三季税后利润按年跌5%至1260亿元，单计第三季按年跌4%至423亿元，按季升14%胜预期，受显著增长的天然气销售利润推动。首三季资本开支按年跌5%至1770亿元，为全年指引的68%。该行上调对中石油明年及后年税后利润预测1%，H股目标价由8港元上调至8.5港元，重申H股“买入”投资评级，基于预测今年6厘股息率。

【大行评级丨中银国际：中石化第三季净利润逊于预期 下调AH股目标价】格隆汇10月31日｜中银国际发表研究报告指，中石化第三季净利润按季跌15%至83亿元，较该行预期低26%，主要因炼油与销售业务利润低于预期。该行估算第四季盈利将按季跌22%，因预期油价下跌将对勘探开采、炼油，甚至销售业务的利润产生负面影响。该行将2025至27年盈利预测下调12%至14%，H股目标价由4.78港元降至4.21港元，A股目标价由6.46元降至5.54元，重申“持有”评级。格隆汇10月31日｜中银国际发表研究报告指，中石化第三季净利润按季跌15%至83亿元，较该行预期低26%，主要因炼油与销售业务利润低于预期。该行估算第四季盈利将按季跌22%，因预期油价下跌将对勘探开采、炼油，甚至销售业务的利润产生负面影响。该行将2025至27年盈利预测下调12%至14%，H股目标价由4.78港元降至4.21港元，A股目标价由6.46元降至5.54元，重申“持有”评级。