【大行评级丨小摩：若负面情绪持续过度反应，汇丰控股、渣打或创造买入机会】格隆汇6月8日｜摩根大通发表报告指，汇丰控股、渣打股价上周五分别跌3%及5%，较恒生指数分别跑输2个百分点及4个百分点，主要因市场担忧内地访客相关业务贡献。该行实地渠道调查显示，内地访客若亲身前往香港特区，仍可继续开立银行帐户及投资帐户，但审批流程较以往需时更长。另一项关注点涉及内地居民境外直接投资ODI。摩通指，虽然详细管理措施尚未发布，但为居民ODI制定监管制度，可能对香港金融股的私人银行及财富管理业务产生重大影响。在进一步厘清之前，将对汇丰及渣打的增长前景及交易情绪构成压力。该行估计2025年内地访客相关业务对汇控、渣打收入的贡献仅约2%；这包括来自现有及新到银行内地访客客户的财富管理费用及存款息差净利息收入。该行相信，若负面情绪持续过度反应，可能创造买入机会。格隆汇6月8日｜摩根大通发表报告指，汇丰控股、渣打股价上周五分别跌3%及5%，较恒生指数分别跑输2个百分点及4个百分点，主要因市场担忧内地访客相关业务贡献。该行实地渠道调查显示，内地访客若亲身前往香港特区，仍可继续开立银行帐户及投资帐户，但审批流程较以往需时更长。另一项关注点涉及内地居民境外直接投资ODI。摩通指，虽然详细管理措施尚未发布，但为居民ODI制定监管制度，可能对香港金融股的私人银行及财富管理业务产生重大影响。在进一步厘清之前，将对汇丰及渣打的增长前景及交易情绪构成压力。该行估计2025年内地访客相关业务对汇控、渣打收入的贡献仅约2%；这包括来自现有及新到银行内地访客客户的财富管理费用及存款息差净利息收入。该行相信，若负面情绪持续过度反应，可能创造买入机会。

【传汇丰抢攻港股IPO 任保荐人、牵头行可赚大钱？】格隆汇6月2日｜综合彭博等媒体，消息称汇丰行政总裁艾桥智等高层目前正参与约40个香港IPO项目，已较去年全年只参与5个大增7倍。汇丰过去一年为中国业务聘请了十几位投资银行家，挖角对象包括摩根大通和高盛在内的竞争对手。香港IPO中，汇丰通常扮演着保荐人与账簿管理人的核心角色，偶尔也担任牵头经办人甚至独家全球协调人，赚多与少，具体取决于其在每个IPO项目中的定位与职责：一是保荐人。保荐人的收费模式主要分为两部分：保荐阶段(固定收费为主)，汇丰收取的费用主要为保荐费，金额相对固定。这笔费用的规模可能涉及数百万至千万港元不等，根据项目的复杂程度和所需工作时长而定。承销阶段(比例收费为主)，佣金的金额与IPO的最终集资规模直接挂钩，一般为集资总额的2.5%至4%。例如在广合科技的IPO中，汇丰作为联席保荐人及唯一外资承销团成员发挥作用。对投资银行而言，这一阶段的承销费往往是利润最高的部分，有时可占到整个IPO中介费用的50%至60%。二是账簿管理人。如果说保荐人负责“过关”，那么账簿管理人则负责“卖股”，向环球的机构投资者(如对冲基金、长线基金)推介股票，并记录其认购意向，是决定IPO发行价格和市场反应的关键执行者。账簿管理人的报酬主要来自承销佣金中的“管理费”部分。在大型IPO中，总佣金会按“管理费 + 包销费 + 销售费”的方式在协调人、账簿管理人和销售团队之间分配。角色越核心，分得的份额就越高。汇丰此时选择强攻港股IPO正合时机。2025年港股新股集资额高达2858亿港元，同比升逾2.2倍，全球排名第一位。格隆汇6月2日｜综合彭博等媒体，消息称汇丰行政总裁艾桥智等高层目前正参与约40个香港IPO项目，已较去年全年只参与5个大增7倍。汇丰过去一年为中国业务聘请了十几位投资银行家，挖角对象包括摩根大通和高盛在内的竞争对手。香港IPO中，汇丰通常扮演着保荐人与账簿管理人的核心角色，偶尔也担任牵头经办人甚至独家全球协调人，赚多与少，具体取决于其在每个IPO项目中的定位与职责：一是保荐人。保荐人的收费模式主要分为两部分：保荐阶段(固定收费为主)，汇丰收取的费用主要为保荐费，金额相对固定。这笔费用的规模可能涉及数百万至千万港元不等，根据项目的复杂程度和所需工作时长而定。承销阶段(比例收费为主)，佣金的金额与IPO的最终集资规模直接挂钩，一般为集资总额的2.5%至4%。例如在广合科技的IPO中，汇丰作为联席保荐人及唯一外资承销团成员发挥作用。对投资银行而言，这一阶段的承销费往往是利润最高的部分，有时可占到整个IPO中介费用的50%至60%。二是账簿管理人。如果说保荐人负责“过关”，那么账簿管理人则负责“卖股”，向环球的机构投资者(如对冲基金、长线基金)推介股票，并记录其认购意向，是决定IPO发行价格和市场反应的关键执行者。账簿管理人的报酬主要来自承销佣金中的“管理费”部分。在大型IPO中，总佣金会按“管理费 + 包销费 + 销售费”的方式在协调人、账簿管理人和销售团队之间分配。角色越核心，分得的份额就越高。汇丰此时选择强攻港股IPO正合时机。2025年港股新股集资额高达2858亿港元，同比升逾2.2倍，全球排名第一位。

【研报掘金丨中金：上调中银香港目标价至50.4港元，东南亚业务机会可望成为发展新引擎】格隆汇6月1日｜中金发表研报指，中银香港近期举办企业出海公司日活动，详细介绍在香港及东南亚区域业务概况与展业优势。中金认为，中银香港去年的东南亚业务存款、贷款、收入分别较年初增长20%、10%及6%，不良率2.11%，资产质量稳健；东南亚机构客户量同比升15%、代发薪个人客户数同比增21%。该行认为，东南亚业务机会可望成为公司未来的发展新引擎。该行维持中银香港的盈利预测，维持“跑赢行业”评级，考虑到近期资金偏好变化，将公司目标价上调11.75%至50.4港元。格隆汇6月1日｜中金发表研报指，中银香港近期举办企业出海公司日活动，详细介绍在香港及东南亚区域业务概况与展业优势。中金认为，中银香港去年的东南亚业务存款、贷款、收入分别较年初增长20%、10%及6%，不良率2.11%，资产质量稳健；东南亚机构客户量同比升15%、代发薪个人客户数同比增21%。该行认为，东南亚业务机会可望成为公司未来的发展新引擎。该行维持中银香港的盈利预测，维持“跑赢行业”评级，考虑到近期资金偏好变化，将公司目标价上调11.75%至50.4港元。

【港交所：渣打集团5月12日在其他交易所回购782,380股】格隆汇5月13日｜港交所文件显示，渣打集团(2888.HK)于5月12日在其他交易所回购了782,380股，总金额为1430万英镑。格隆汇5月13日｜港交所文件显示，渣打集团(2888.HK)于5月12日在其他交易所回购了782,380股，总金额为1430万英镑。

【大行评级丨大摩：上调渣打集团目标价至221港元，维持“增持”评级】格隆汇5月13日｜摩根士丹利发表报告，更新渣打集团的风险回报评估，将其目标价由195港元上调至221港元，并维持“增持”评级。大摩上调渣打2026至28年各年盈利预测，分别提高1.9%、0.7%及2.5%，同时轻微下调成本预测；上调2026年收入预测，以反映优于预期的财富业务增长。格隆汇5月13日｜摩根士丹利发表报告，更新渣打集团的风险回报评估，将其目标价由195港元上调至221港元，并维持“增持”评级。大摩上调渣打2026至28年各年盈利预测，分别提高1.9%、0.7%及2.5%，同时轻微下调成本预测；上调2026年收入预测，以反映优于预期的财富业务增长。

【研报掘金丨中金：中银香港首季税前利润超预期，维持“跑赢行业”评级】格隆汇5月9日｜中金发表研报指，中银香港今年首季营业收入同比跌0.4%，符合该行预期；税前利润同比增0.8%，好于该行预期，主要由于减值准备计提少于中金预期。中金维持中银香港盈利预测基本不变，维持45.1港元目标价不变，分别对应今明两年1.3倍、1.2倍市账率与2.3%上行空间，维持“跑赢行业”评级。格隆汇5月9日｜中金发表研报指，中银香港今年首季营业收入同比跌0.4%，符合该行预期；税前利润同比增0.8%，好于该行预期，主要由于减值准备计提少于中金预期。中金维持中银香港盈利预测基本不变，维持45.1港元目标价不变，分别对应今明两年1.3倍、1.2倍市账率与2.3%上行空间，维持“跑赢行业”评级。

【大行评级丨瑞银：上调渣打集团目标价至227.4港元，上调每股盈利预测】格隆汇5月9日｜瑞银发表研报，渣打集团首季拨备前经营溢利及除税前溢利分别较市场预期高出13%及14%，同比增长17%及18%，表现优于预期。环球银行业务收入较预期高出12%，同比增长21%；财富解决方案业务收入较预期高出13%，同比增长34%。净利息收入较预期高出3%，非利息收入较预期高出8%。瑞银上调渣打集团2026至2028年每股盈利预测2%至3%，目标价由221.9港元上调至227.4港元，维持“买入”评级，认为市场低估了财富业务的长期增长及有形股本回报率潜力。格隆汇5月9日｜瑞银发表研报，渣打集团首季拨备前经营溢利及除税前溢利分别较市场预期高出13%及14%，同比增长17%及18%，表现优于预期。环球银行业务收入较预期高出12%，同比增长21%；财富解决方案业务收入较预期高出13%，同比增长34%。净利息收入较预期高出3%，非利息收入较预期高出8%。瑞银上调渣打集团2026至2028年每股盈利预测2%至3%，目标价由221.9港元上调至227.4港元，维持“买入”评级，认为市场低估了财富业务的长期增长及有形股本回报率潜力。

【渣打银行回购1030万英镑股票】格隆汇5月4日｜港交所文件显示，渣打银行于5月1日在其他交易所以1030万英镑回购了558,759股股票。格隆汇5月4日｜港交所文件显示，渣打银行于5月1日在其他交易所以1030万英镑回购了558,759股股票。

【大行评级｜大摩：中银香港首季业绩好坏参半，评级“减持”】格隆汇4月30日｜摩根士丹利发表研报指，中银香港今年首季业绩好坏参半，净息差(NIM)按季下跌12个基点，符合预期；贷款按季增长3%，胜预期，但存款按季收缩，导致净利息收入(NII)低于该行预测。大摩予中银香港“减持”评级，目标价39.9港元。格隆汇4月30日｜摩根士丹利发表研报指，中银香港今年首季业绩好坏参半，净息差(NIM)按季下跌12个基点，符合预期；贷款按季增长3%，胜预期，但存款按季收缩，导致净利息收入(NII)低于该行预测。大摩予中银香港“减持”评级，目标价39.9港元。

【大行评级丨大摩：预计香港银行首季净利息收入按季受压，维持汇丰及渣打“增持”评级】格隆汇4月28日｜摩根士丹利发表报告指，香港银行将于4月下旬至5月5日期间陆续公布2026年第一季业绩。第一季业绩的特点为净利息收入按季受压，因HIBOR按季下跌66个基点，但此影响预计将被强劲的财富管理及市场收入，以及良好的成本控制所抵销。信贷质素仍将是市场焦点，包括汇丰同渣打提前计提信贷拨备、中银香港香港商业房地产风险敞口，以及管理层对地缘政治影响的评论。三家银行的资本状况预计维持稳健，预期汇丰将派发每股0.1美元季度股息，中银香港则派发每股0.29港元季度股息。该行对汇丰及渣打同时维持“增持”评级，对中银香港维持“减持”评级。格隆汇4月28日｜摩根士丹利发表报告指，香港银行将于4月下旬至5月5日期间陆续公布2026年第一季业绩。第一季业绩的特点为净利息收入按季受压，因HIBOR按季下跌66个基点，但此影响预计将被强劲的财富管理及市场收入，以及良好的成本控制所抵销。信贷质素仍将是市场焦点，包括汇丰同渣打提前计提信贷拨备、中银香港香港商业房地产风险敞口，以及管理层对地缘政治影响的评论。三家银行的资本状况预计维持稳健，预期汇丰将派发每股0.1美元季度股息，中银香港则派发每股0.29港元季度股息。该行对汇丰及渣打同时维持“增持”评级，对中银香港维持“减持”评级。

【渣打委任企业及投资银行业务大中华及北亚区主管】格隆汇4月23日｜渣打银行宣布委任黄欣怡为企业及投资银行业务大中华及北亚区主管，将自6月1日起生效。她将常驻香港，并成为渣打全球企业及投资银行管理团队成员。格隆汇4月23日｜渣打银行宣布委任黄欣怡为企业及投资银行业务大中华及北亚区主管，将自6月1日起生效。她将常驻香港，并成为渣打全球企业及投资银行管理团队成员。

【大行评级丨高盛：上调渣打港股目标价至237港元，首季业绩前瞻略胜预期】格隆汇4月22日｜高盛发表研报指，预计渣打集团首季纯利(扣除AT1后)为13.8亿美元，较市场最新综合预测高出约4%。法定经营收入预测为56.4亿美元，按年增长约5%。净利息收入(NII)预测较去年第四季下降约4%，但该行预测仍较市场共识高出约1%。非净利息收入预测为28亿美元，同样较市场共识高出约1%。该行将渣打2026年每股盈利预测下调8%，2027至28年每股盈利预测温和上调1%至2%，主要反映最新营运动态，预计管理层将于5月19日的投资者活动上提供2026年以后更详细的中期指引。高盛将渣打港股目标价由233港元升至237港元，伦敦上市股份目标价由2135便士升至2165便士，维持“买入”评级。格隆汇4月22日｜高盛发表研报指，预计渣打集团首季纯利(扣除AT1后)为13.8亿美元，较市场最新综合预测高出约4%。法定经营收入预测为56.4亿美元，按年增长约5%。净利息收入(NII)预测较去年第四季下降约4%，但该行预测仍较市场共识高出约1%。非净利息收入预测为28亿美元，同样较市场共识高出约1%。该行将渣打2026年每股盈利预测下调8%，2027至28年每股盈利预测温和上调1%至2%，主要反映最新营运动态，预计管理层将于5月19日的投资者活动上提供2026年以后更详细的中期指引。高盛将渣打港股目标价由233港元升至237港元，伦敦上市股份目标价由2135便士升至2165便士，维持“买入”评级。

【大行评级丨瑞银：维持中银香港“中性”评级，预计首季业绩表现平淡】格隆汇4月17日｜瑞银发表研报，预测中银香港首季收入将按年下跌0.5%，其中净利息收入(NII)增长3.1%，但被非利息收入下跌10.5%所抵销。经调整净息差将从2025年第四季的1.71%收窄至今年首季的1.58%，但仍高于2025年首季的1.55%。非利息收入方面，资本市场表现波动，加上高基数效应，将拖累证券及经纪业务以及基金分销费用；而中东冲突后美国国债收益率反弹，可能导致债券投资组合出现按市价计值损失。信贷成本仍是业绩的最大不确定因素，瑞银预计信贷成本将从2025年第四季的73个基点显著下降，但年内其余时间可能维持在相对较高水平。该行维持对中银香港的“中性”评级，目标价为43.5港元。格隆汇4月17日｜瑞银发表研报，预测中银香港首季收入将按年下跌0.5%，其中净利息收入(NII)增长3.1%，但被非利息收入下跌10.5%所抵销。经调整净息差将从2025年第四季的1.71%收窄至今年首季的1.58%，但仍高于2025年首季的1.55%。非利息收入方面，资本市场表现波动，加上高基数效应，将拖累证券及经纪业务以及基金分销费用；而中东冲突后美国国债收益率反弹，可能导致债券投资组合出现按市价计值损失。信贷成本仍是业绩的最大不确定因素，瑞银预计信贷成本将从2025年第四季的73个基点显著下降，但年内其余时间可能维持在相对较高水平。该行维持对中银香港的“中性”评级，目标价为43.5港元。

【大行评级丨小摩：预计汇丰与渣打将把稳定币整合至支付生态系统】格隆汇4月13日｜摩根大通发表报告指，香港金管局已宣布向汇丰控股及渣打银行合资企业发出稳定币发行人牌照。该行视此为正面发展，有助缓解市场对香港特区政府可能暂缓数字资产发展的担忧。该行指，由于汇丰及渣打均为香港的发钞银行，预期两家稳定币发行人将与金管局紧密合作，尽量减少稳定币流通对现有金融系统可能造成的干扰。在公司层面，该行预计汇丰与渣打将把稳定币整合至各自的支付生态系统。相比之下，渣打在数字资产业务的布局更全面，因此可能拥有比汇丰更多的应用场景。该行并不预期稳定币业务在短期至中期内为两家银行带来显著的收入贡献，然而应有助提振汇丰及渣打两只股票的交易情绪。格隆汇4月13日｜摩根大通发表报告指，香港金管局已宣布向汇丰控股及渣打银行合资企业发出稳定币发行人牌照。该行视此为正面发展，有助缓解市场对香港特区政府可能暂缓数字资产发展的担忧。该行指，由于汇丰及渣打均为香港的发钞银行，预期两家稳定币发行人将与金管局紧密合作，尽量减少稳定币流通对现有金融系统可能造成的干扰。在公司层面，该行预计汇丰与渣打将把稳定币整合至各自的支付生态系统。相比之下，渣打在数字资产业务的布局更全面，因此可能拥有比汇丰更多的应用场景。该行并不预期稳定币业务在短期至中期内为两家银行带来显著的收入贡献，然而应有助提振汇丰及渣打两只股票的交易情绪。

【大行评级丨小摩：香港银行业2025财年业绩好坏参半，偏好汇丰及中银香港】格隆汇4月8日｜摩根大通发表研报指，香港银行业2025财年业绩好坏参半，盈利按年平均增长4%，较2024财年的28%增速放缓，但不同银行之间趋势分歧。去年下半年有利的市场环境，包括股市反弹及美元收益率相对人民币更具吸引力，带动大部分银行手续费收入维持双位数增长。该行对香港银行业2026财年的基本情景预测为：净息差温和收缩、贷款增长动力改善、手续费收入录得高单位数至双位数增长，以及信贷成本稳定至下降。在选股次序上，该行偏好汇丰控股及中银香港，若短期内市场波动持续，这两只股票表现有望优于大市。该行给予汇控、渣打及大新银行“增持”评级，目标价分别为180港元、270港元和14.5港元；予中银香港“中性”评级及目标价43.3港元。格隆汇4月8日｜摩根大通发表研报指，香港银行业2025财年业绩好坏参半，盈利按年平均增长4%，较2024财年的28%增速放缓，但不同银行之间趋势分歧。去年下半年有利的市场环境，包括股市反弹及美元收益率相对人民币更具吸引力，带动大部分银行手续费收入维持双位数增长。该行对香港银行业2026财年的基本情景预测为：净息差温和收缩、贷款增长动力改善、手续费收入录得高单位数至双位数增长，以及信贷成本稳定至下降。在选股次序上，该行偏好汇丰控股及中银香港，若短期内市场波动持续，这两只股票表现有望优于大市。该行给予汇控、渣打及大新银行“增持”评级，目标价分别为180港元、270港元和14.5港元；予中银香港“中性”评级及目标价43.3港元。