【港股异动丨中资券商股集体下跌 中金公司跌6.5%、中信证券跌4%】格隆汇9月2日｜港股中资券商股集体下跌，其中，龙头中金公司跌6.5%表现最弱，中信证券跌4%，广发证券、招商证券跌3.5%，中国银河跌3.3%，弘业期货、中信建投证券跌3%，国泰海通、光大证券、国联民生、中州证券、华泰证券跟跌。消息面上，券商2026年中报正式收官，据统计，43家上市券商合计实现营业收入3647.10亿元，同比增长44.8%；归母净利润合计1553.70亿元，同比增长近50%。39家券商营收、净利润双双正增长，多家机构创下同期历史新高。有分析指出，券商盈利高度依赖市场行情，经纪、自营等传统业务占比过高，被市场定性为“一次性事件”。一旦市场交投降温，业绩弹性将迅速回落。2026年二季度，主动权益公募基金对券商板块持仓占比仅0.63%，处于近5年26%分位数的低位。格隆汇9月2日｜港股中资券商股集体下跌，其中，龙头中金公司跌6.5%表现最弱，中信证券跌4%，广发证券、招商证券跌3.5%，中国银河跌3.3%，弘业期货、中信建投证券跌3%，国泰海通、光大证券、国联民生、中州证券、华泰证券跟跌。消息面上，券商2026年中报正式收官，据统计，43家上市券商合计实现营业收入3647.10亿元，同比增长44.8%；归母净利润合计1553.70亿元，同比增长近50%。39家券商营收、净利润双双正增长，多家机构创下同期历史新高。有分析指出，券商盈利高度依赖市场行情，经纪、自营等传统业务占比过高，被市场定性为“一次性事件”。一旦市场交投降温，业绩弹性将迅速回落。2026年二季度，主动权益公募基金对券商板块持仓占比仅0.63%，处于近5年26%分位数的低位。

【港股异动丨中资券商股集体上涨 中金涨超6% 广发涨超3% 业绩+分红双轮驱动】格隆汇8月26日｜港股中资券商股集体拉升上涨，其中，中金公司涨6%，招商证券涨5%，中国银河涨4.5%，中信证券涨4.4%，国泰海通、中信建投涨近4%，光大证券、广发证券涨超3%，东方证券、申万宏源、国联民生均涨超2%以上。消息面上，随着半年报密集披露，多家券商亮眼的业绩和丰厚的分红方案直接点燃了市场情绪。数据显示，截至8月25日，已有10家上市券商公布了中期分红预案，合计拟派现金额高达近170亿元。中信证券、国泰海通等头部机构计划派现规模较大，例如中信证券拟每10股派现4.27元，合计派现66.72亿元。在业绩增长的同时，券商板块的估值却处于相对低位，这种“业绩与估值”的背离吸引了机构资金的关注。业内人士认为，当前券商板块配置价值有望进一步提升，尤其是综合型龙头券商和在某些特色领域（如科创债、中小微债等）具备差异化优势的券商，被认为超额收益机会更值得重视。格隆汇8月26日｜港股中资券商股集体拉升上涨，其中，中金公司涨6%，招商证券涨5%，中国银河涨4.5%，中信证券涨4.4%，国泰海通、中信建投涨近4%，光大证券、广发证券涨超3%，东方证券、申万宏源、国联民生均涨超2%以上。消息面上，随着半年报密集披露，多家券商亮眼的业绩和丰厚的分红方案直接点燃了市场情绪。数据显示，截至8月25日，已有10家上市券商公布了中期分红预案，合计拟派现金额高达近170亿元。中信证券、国泰海通等头部机构计划派现规模较大，例如中信证券拟每10股派现4.27元，合计派现66.72亿元。在业绩增长的同时，券商板块的估值却处于相对低位，这种“业绩与估值”的背离吸引了机构资金的关注。业内人士认为，当前券商板块配置价值有望进一步提升，尤其是综合型龙头券商和在某些特色领域（如科创债、中小微债等）具备差异化优势的券商，被认为超额收益机会更值得重视。

【大行评级丨高盛：中信证券次季收入及纯利略低于预期，微升AH股目标价】格隆汇8月24日｜高盛发表报告指，中信证券第二季收入及纯利分别为265亿元及134亿元，同比增长74%及82%，较该行预期低2%及1%，与初步业绩大致相符。年化股东权益回报率为15.3%，同比升6个百分点、环比升2.8个百分点，大致符合预期，活跃杠杆比率为5.1倍。整体而言，高盛认为此业绩表现符合该行近期对该行业的观点，即中资券商将继续受惠于强劲的资本市场活动、创纪录的A股日均成交额、热炽的香港IPO融资，以及资本运用效率的提升。该行维持原有看法，认为中期的盈利与估值上行空间，将越来越依赖透过资产负债表扩张及国际资本布局所带来的股东权益报酬率(ROE)提升，而非单纯依赖周期性的市场交易热度。该行调整中信证券2026至2027年收入及纯利预测平均-1%及+1%，H股目标价由33.46港元上调至33.51港元，A股目标价由44.64元上调至44.72元，分别维持“中性”及“买入”评级。格隆汇8月24日｜高盛发表报告指，中信证券第二季收入及纯利分别为265亿元及134亿元，同比增长74%及82%，较该行预期低2%及1%，与初步业绩大致相符。年化股东权益回报率为15.3%，同比升6个百分点、环比升2.8个百分点，大致符合预期，活跃杠杆比率为5.1倍。整体而言，高盛认为此业绩表现符合该行近期对该行业的观点，即中资券商将继续受惠于强劲的资本市场活动、创纪录的A股日均成交额、热炽的香港IPO融资，以及资本运用效率的提升。该行维持原有看法，认为中期的盈利与估值上行空间，将越来越依赖透过资产负债表扩张及国际资本布局所带来的股东权益报酬率(ROE)提升，而非单纯依赖周期性的市场交易热度。该行调整中信证券2026至2027年收入及纯利预测平均-1%及+1%，H股目标价由33.46港元上调至33.51港元，A股目标价由44.64元上调至44.72元，分别维持“中性”及“买入”评级。

【港股异动丨中资券商股普涨，广发证券领涨，业绩预增+回购潮提振】格隆汇8月13日｜港股中资券商股普遍上涨，其中，广发证券涨2.4%领先，中州证券涨2%，中信建投证券、东方证券涨1.5%，华泰证券、中金公司、中信证券、光大证券、国泰海通、国联民生等涨超1%。消息面上，券商板块率先交出了一份亮眼的“成绩单”，截至7月末已有17家上市券商发布2026年半年度业绩预告，全部实现预增，行业复苏方向明确。广发证券作为本轮领涨标的，其半年报数据也超出了市场普遍预期，获得了机构关注。近期多家券商密集开展增持与回购计划。股东增持：东吴证券控股股东计划增持1-2亿元；兴业证券股东拟增持3000-6000万元。股份回购：长江证券拟用自有资金回购1-2亿元；华安证券、国金证券的回购工作也正在推进中。当前主动权益基金对非银板块仍处于显著低配状态，多家机构看好券商股后续表现。国泰海通非银分析师指出，在业绩超预期但估值依然处于底部的情况下，头部券商将迎来估值修复机会。格隆汇8月13日｜港股中资券商股普遍上涨，其中，广发证券涨2.4%领先，中州证券涨2%，中信建投证券、东方证券涨1.5%，华泰证券、中金公司、中信证券、光大证券、国泰海通、国联民生等涨超1%。消息面上，券商板块率先交出了一份亮眼的“成绩单”，截至7月末已有17家上市券商发布2026年半年度业绩预告，全部实现预增，行业复苏方向明确。广发证券作为本轮领涨标的，其半年报数据也超出了市场普遍预期，获得了机构关注。近期多家券商密集开展增持与回购计划。股东增持：东吴证券控股股东计划增持1-2亿元；兴业证券股东拟增持3000-6000万元。股份回购：长江证券拟用自有资金回购1-2亿元；华安证券、国金证券的回购工作也正在推进中。当前主动权益基金对非银板块仍处于显著低配状态，多家机构看好券商股后续表现。国泰海通非银分析师指出，在业绩超预期但估值依然处于底部的情况下，头部券商将迎来估值修复机会。

【大行评级丨小摩：中金上半年初步业绩强劲且超预期，重申为行业首选股】格隆汇7月9日｜摩根大通发表研报指，中金公司上半年初步业绩强劲且超出预期，第二季纯利同比增长79至102%，创历史新高。该行指出，中金公司较少涉猎对市场波动较敏感的A股IPO共同投资及首次公开募股前投资，相信其强劲的业务动力有望延续至今年下半年。展望未来，该行预期中金公司的市场盈利预测上调将带动股价重估，因为其上半年股本回报率达14%至15%，显著高于市场对全年预测的9.8%。该行续予中金公司“增持”评级，H股目标价28.5港元，重申其为行业首选股。格隆汇7月9日｜摩根大通发表研报指，中金公司上半年初步业绩强劲且超出预期，第二季纯利同比增长79至102%，创历史新高。该行指出，中金公司较少涉猎对市场波动较敏感的A股IPO共同投资及首次公开募股前投资，相信其强劲的业务动力有望延续至今年下半年。展望未来，该行预期中金公司的市场盈利预测上调将带动股价重估，因为其上半年股本回报率达14%至15%，显著高于市场对全年预测的9.8%。该行续予中金公司“增持”评级，H股目标价28.5港元，重申其为行业首选股。

【港股异动丨中资券商股走低 中国银河、申万宏源等多只个股刷新年内新低】格隆汇5月28日｜港股中资券商股集体弱势，其中，弘业期货跌3.7%，中信证券、中国银河、东方证券、中金公司、中信建投均下跌3.5%，申万宏源、国联民生跌超3%，光大证券、中州证券、广发证券、华泰证券、招商证券、国泰海通均跌超2%。此外，中国银河、申万宏源、国联民生、光大证券均刷新年内新低。消息上，港股中资券商股近期的走低，主要是受到监管层面重拳整治非法跨境证券业务的直接冲击。面对行业逆风，多家外资投行近期也下调了中资券商股的盈利预测和目标价。不过，市场普遍认为这次监管整顿将加速行业的优胜劣汰。此外，根据联交所最新权益披露资料显示，2026年5月21日，中国银河遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价7.9481港元减持638.46万股，涉资约5074.57万港元；同日，易方达基金减持中信建投证券217.4万股，每股作价11.5124港元，总金额约为2502.8万港元。格隆汇5月28日｜港股中资券商股集体弱势，其中，弘业期货跌3.7%，中信证券、中国银河、东方证券、中金公司、中信建投均下跌3.5%，申万宏源、国联民生跌超3%，光大证券、中州证券、广发证券、华泰证券、招商证券、国泰海通均跌超2%。此外，中国银河、申万宏源、国联民生、光大证券均刷新年内新低。消息上，港股中资券商股近期的走低，主要是受到监管层面重拳整治非法跨境证券业务的直接冲击。面对行业逆风，多家外资投行近期也下调了中资券商股的盈利预测和目标价。不过，市场普遍认为这次监管整顿将加速行业的优胜劣汰。此外，根据联交所最新权益披露资料显示，2026年5月21日，中国银河遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价7.9481港元减持638.46万股，涉资约5074.57万港元；同日，易方达基金减持中信建投证券217.4万股，每股作价11.5124港元，总金额约为2502.8万港元。

【易方达旗下香港证券ETF减持7只券商H股】格隆汇5月27日｜根据港交所最新公告，易方达基金旗下香港证券ETF对7只券商H股进行减持，合计减持金额达到1.57亿港元。其中，光大证券被减持121.4万股，卖出均价7.7923港元；中国银河被减持638.46万股，卖出均价7.9481港元；广发证券被减持284.52万股，卖出均价16.5368港元；国联民生被减持109万股，卖出均价4.326港元；中信建投被减持217.4万股，卖出均价11.5124港元；中州证券被减持294.4万股，卖出均价1.81港元；东方证券被减持253万股，卖出均价5.9835港元。事实来看，这并非主动卖出，而是香港证券ETF规模减少后的被动减持，并因减持比例触发了港交所的自动披露机制。截至5月26日，该ETF规模为205.62亿元。格隆汇5月27日｜根据港交所最新公告，易方达基金旗下香港证券ETF对7只券商H股进行减持，合计减持金额达到1.57亿港元。其中，光大证券被减持121.4万股，卖出均价7.7923港元；中国银河被减持638.46万股，卖出均价7.9481港元；广发证券被减持284.52万股，卖出均价16.5368港元；国联民生被减持109万股，卖出均价4.326港元；中信建投被减持217.4万股，卖出均价11.5124港元；中州证券被减持294.4万股，卖出均价1.81港元；东方证券被减持253万股，卖出均价5.9835港元。事实来看，这并非主动卖出，而是香港证券ETF规模减少后的被动减持，并因减持比例触发了港交所的自动披露机制。截至5月26日，该ETF规模为205.62亿元。

【港股中资券商股集体走高，广发证券涨超5%】格隆汇5月21日｜招商证券涨超6%，广发证券涨超5%，东方证券、中信建投证券、中州证券、弘业期货涨超4%，中信证券、国联民生、HTSC、申万宏源、中金公司、国泰海通、中国银河涨超3%。消息面上，长鑫科技招股书显示，招商证券、华安证券、中信建投、中金公司四家券商间接持股。格隆汇5月21日｜招商证券涨超6%，广发证券涨超5%，东方证券、中信建投证券、中州证券、弘业期货涨超4%，中信证券、国联民生、HTSC、申万宏源、中金公司、国泰海通、中国银河涨超3%。消息面上，长鑫科技招股书显示，招商证券、华安证券、中信建投、中金公司四家券商间接持股。

【大行评级丨美银：维持中金H股“买入”评级并列为首选股，看好国际化业务增长】格隆汇5月9日｜美银证券发表研报指，中金公司首季盈利36亿元，同比增长75%、环比增长11%，符合盈喜指引，增速领先同业。该行看好中金领先同业的国际化业务增长，预期次季香港IPO及跨境交易情绪维持高位。该行上调中金2026年每股盈利预测2%，H股目标价由26.9港元上调至27港元，维持“买入”评级并列为首选股，A股则维持“中性”评级，目标价41.3元。格隆汇5月9日｜美银证券发表研报指，中金公司首季盈利36亿元，同比增长75%、环比增长11%，符合盈喜指引，增速领先同业。该行看好中金领先同业的国际化业务增长，预期次季香港IPO及跨境交易情绪维持高位。该行上调中金2026年每股盈利预测2%，H股目标价由26.9港元上调至27港元，维持“买入”评级并列为首选股，A股则维持“中性”评级，目标价41.3元。

【大行评级丨交银国际：上调中信证券目标价至32港元，维持“买入”评级】格隆汇5月7日｜交银国际发表研报指，中信证券在去年归母净利润300.76亿元、同比增长38.6%的基础上，今年首季继续保持盈利高增长，单季利润首次突破100亿元。期内，各业务板块收入均录得按年较快增长。其中，证券经纪、投行、资管及投资业务收入按年分别增长48%、24%、37%和25%，公允价值变动带动投资收益按年增加32%，利息净收入增至11亿元。管理层认为，随着目前资本市场改革红利释放，公司在规模、全牌照及全业务链的龙头优势将进一步凸显，对业绩增长韧性和可持续性表示乐观。该行预计未来三年公司龙头地位持续稳固，归母净利润分别达到375亿元、405亿元及440亿元。该行认为，公司在目前市场环境下各项业务表现领先同业，估值有进一步向上修复潜力，上调目标价至32港元，维持“买入”评级。格隆汇5月7日｜交银国际发表研报指，中信证券在去年归母净利润300.76亿元、同比增长38.6%的基础上，今年首季继续保持盈利高增长，单季利润首次突破100亿元。期内，各业务板块收入均录得按年较快增长。其中，证券经纪、投行、资管及投资业务收入按年分别增长48%、24%、37%和25%，公允价值变动带动投资收益按年增加32%，利息净收入增至11亿元。管理层认为，随着目前资本市场改革红利释放，公司在规模、全牌照及全业务链的龙头优势将进一步凸显，对业绩增长韧性和可持续性表示乐观。该行预计未来三年公司龙头地位持续稳固，归母净利润分别达到375亿元、405亿元及440亿元。该行认为，公司在目前市场环境下各项业务表现领先同业，估值有进一步向上修复潜力，上调目标价至32港元，维持“买入”评级。

【大行评级丨瑞银：下调中国银河目标价至9.4港元，下调盈利预测】格隆汇5月7日｜瑞银发表报告指，中国银河首季业绩符合预期，营运收入及经常性税后净利润为74亿与33亿元，同比分别增长16%及10%，符合市场预期，但表现落后于上市同业，Wind数据显示首季上市券商经常性税后净利润按年增长39%。分业务来看，经纪业务及利息收入同比改善，部分被投资银行、资产管理及自营投资业务下滑所抵销。该行指，由于2025财年业绩逊预期及2026年首季业绩符合预期，下调2026至2028年每股盈利预测6%至18%，并将目标价由11.6港元下调至9.4港元，评级“中性”。格隆汇5月7日｜瑞银发表报告指，中国银河首季业绩符合预期，营运收入及经常性税后净利润为74亿与33亿元，同比分别增长16%及10%，符合市场预期，但表现落后于上市同业，Wind数据显示首季上市券商经常性税后净利润按年增长39%。分业务来看，经纪业务及利息收入同比改善，部分被投资银行、资产管理及自营投资业务下滑所抵销。该行指，由于2025财年业绩逊预期及2026年首季业绩符合预期，下调2026至2028年每股盈利预测6%至18%，并将目标价由11.6港元下调至9.4港元，评级“中性”。

【大行评级｜交银国际：上调中金公司目标价至26港元，维持“买入”评级】格隆汇4月30日｜交银国际发表报告指，中金公司2025年净利润97.91亿元，同比大增71.9%。ROA跃升至9.39%，行业龙头地位进一步巩固，投行+财富管理+国际化协同效应更加突出，手续费及佣金净收入151.75亿元，同比增长39.8%。管理层在业绩发布会上表示将在2025年基础上继续提高分红比例，增加投资者回报。该行预计公司首季及上半年业绩预计保持较快增长，未来三年盈利能力持续改善，净利润分别达到110亿、117亿及126亿元。报告指，2026年以来公司股价探底回升，目前涨幅回稳至3%以上，成为唯一录得正增长的主要券商。整体看，在当前市场环境下公司业绩稳定性明显好于同业，低估值、分红率及股息率优势驱动投资吸引力进一步增强。该行上调对其目标价至26港元，维持“买入”评级。格隆汇4月30日｜交银国际发表报告指，中金公司2025年净利润97.91亿元，同比大增71.9%。ROA跃升至9.39%，行业龙头地位进一步巩固，投行+财富管理+国际化协同效应更加突出，手续费及佣金净收入151.75亿元，同比增长39.8%。管理层在业绩发布会上表示将在2025年基础上继续提高分红比例，增加投资者回报。该行预计公司首季及上半年业绩预计保持较快增长，未来三年盈利能力持续改善，净利润分别达到110亿、117亿及126亿元。报告指，2026年以来公司股价探底回升，目前涨幅回稳至3%以上，成为唯一录得正增长的主要券商。整体看，在当前市场环境下公司业绩稳定性明显好于同业，低估值、分红率及股息率优势驱动投资吸引力进一步增强。该行上调对其目标价至26港元，维持“买入”评级。

【港股异动丨中资券商股活跃：中金盈喜涨超4%，广发证券连涨5日】格隆汇4月16日｜港股中资券商股继续活跃，其中，国泰海通涨4.5%，中金公司绩后涨超4%，广发证券涨3%录得5连升，中信证券、国联民生、中信建投均涨2.5%，东方证券、申万宏源、招商证券、中国银河均涨超1.5%以上。消息上，证监会于4月10日正式发布，推出八项针对性改革举措。本轮改革提升了制度的包容性，明确支持优质未盈利创新企业等在创业板发行上市，并优化了发行定价、战略配售、并购重组及做市等机制。市场普遍认为，券商作为资本市场核心中介，将直接受益于创业板改革带来的增量业务机会。个股方面，中金公司昨日盘后公告称，预计2026年第一季度实现归属于母公司股东的净利润为33.69亿元-38.80亿元，同比增加65%-90%；中信证券一季度实现营业收入231.55亿元（同比+40.91%），归母净利润102.16亿元（同比+54.60%），刷新券商单季度盈利纪录。格隆汇4月16日｜港股中资券商股继续活跃，其中，国泰海通涨4.5%，中金公司绩后涨超4%，广发证券涨3%录得5连升，中信证券、国联民生、中信建投均涨2.5%，东方证券、申万宏源、招商证券、中国银河均涨超1.5%以上。消息上，证监会于4月10日正式发布，推出八项针对性改革举措。本轮改革提升了制度的包容性，明确支持优质未盈利创新企业等在创业板发行上市，并优化了发行定价、战略配售、并购重组及做市等机制。市场普遍认为，券商作为资本市场核心中介，将直接受益于创业板改革带来的增量业务机会。个股方面，中金公司昨日盘后公告称，预计2026年第一季度实现归属于母公司股东的净利润为33.69亿元-38.80亿元，同比增加65%-90%；中信证券一季度实现营业收入231.55亿元（同比+40.91%），归母净利润102.16亿元（同比+54.60%），刷新券商单季度盈利纪录。