【大行评级｜大摩：上调恒安国际目标价至24港元，上调收入和净利润预期】格隆汇1月19日｜摩根士丹利发表研报指，将恒安国际2025至2027年收入预期分别上调2%、4%和4%，反映旗下三大业表现较佳；鉴于纸巾业务毛利率更高，将同期毛利率预测分别上调2.1个百分点、1个百分点和0.4个百分点，故净利润分别上调14%、14%和9%。大摩将对恒安国际的目标价从21港元上调至24港元，反映更高的盈利预测，评级“与大市同步”。格隆汇1月19日｜摩根士丹利发表研报指，将恒安国际2025至2027年收入预期分别上调2%、4%和4%，反映旗下三大业表现较佳；鉴于纸巾业务毛利率更高，将同期毛利率预测分别上调2.1个百分点、1个百分点和0.4个百分点，故净利润分别上调14%、14%和9%。大摩将对恒安国际的目标价从21港元上调至24港元，反映更高的盈利预测，评级“与大市同步”。

爷爷的农场赴港IPO，做婴童零辅食产品，上市前大额分红近期，婴幼儿辅食赛道陆续有企业冲击上市。在湖南长沙公司英氏控股北交所过会后，又有来自广东广州的企业冲击IPO。格隆汇获悉，1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（简称“爷爷的农场”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，保荐人为招银国际。爷爷的农场主营婴童零辅食等产品，2024年营收超8亿元，毛利率超58%，是中国第二大婴童零辅食企业。但其产品依赖OEM代工，对产品质量、成本和供应链安全的控制力较弱，且面临渠道窜货和竞争蚕食等风险。1超8成收入来自婴童零辅食，生产依赖代工爷爷的农场主要提供婴童零辅食、家庭食品，以自有品牌“爷爷的农场（Grandpa’sFarm）”销售产品。其中，婴童零辅食指专为6个月至6周岁婴童设计的食品。公司的婴童零辅食主要包括食用油、调味品、谷物制品、果泥等补充婴幼儿膳食并促进其健康成长的辅食，以及饼干、米饼、奶片、鳕鱼肠等促进婴幼儿成长发育的高营养零食。公司的食用油产品包括核桃油、牛油果油、亚麻籽油，提供进口和国产两种选择。同时还有肉松、猪肝粉等辅食调味品；面条、米粉、胚芽米、低筋粉、小米等谷物类辅食。截至2025年9月末，公司已拥有269个SKU。公司的辅食调味

【嘉亨家化：公司控股股东曾本生筹划控制权变更事项 股票停牌】格隆汇12月24日｜嘉亨家化(300955.SZ)公告称，公司控股股东曾本生正在筹划控制权变更相关事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票自2025年12月25日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。该事项存在重大不确定性，公司将根据进展情况及时履行信息披露义务。格隆汇12月24日｜嘉亨家化(300955.SZ)公告称，公司控股股东曾本生正在筹划控制权变更相关事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司股票自2025年12月25日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。该事项存在重大不确定性，公司将根据进展情况及时履行信息披露义务。

【华西证券：未来生育友好政策有望持续出台 下沉市场有望首先受益】格隆汇12月18日｜华西证券指出，未来生育友好政策有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品（母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等）、月子中心；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。格隆汇12月18日｜华西证券指出，未来生育友好政策有望持续出台，短期看，育儿补贴直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市场更加受益，利好母婴消费品（母婴零售渠道商、母婴用品品牌商及制造商、儿科药品制造商等）、月子中心；长期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培训机构。

【A股异动丨婴童概念股全线上涨，医保力争明年实现分娩个人“无自付”】格隆汇12月15日｜A股市场婴童概念股全线上涨，乳业方向领涨。其中，皇氏集团、均瑶健康、孚日股份、阳光乳业涨停，梦洁股份、孩子王涨超9%，嘉亨家化涨超7%，海马汽车涨近7%，爱婴室、贝因美涨超5%。消息面上，有媒体从全国医疗保障工作会议上获悉，为积极适应人口发展战略，推动生育保险发展，将根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争明年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。目前，吉林、江苏、山东等7个省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障。格隆汇12月15日｜A股市场婴童概念股全线上涨，乳业方向领涨。其中，皇氏集团、均瑶健康、孚日股份、阳光乳业涨停，梦洁股份、孩子王涨超9%，嘉亨家化涨超7%，海马汽车涨近7%，爱婴室、贝因美涨超5%。消息面上，有媒体从全国医疗保障工作会议上获悉，为积极适应人口发展战略，推动生育保险发展，将根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争明年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。目前，吉林、江苏、山东等7个省份实现政策范围内住院分娩医疗费用全额保障。

【大行评级丨花旗：上调恒安国际目标价至27港元 上调2025至27年净利润预测】格隆汇12月4日｜花旗发表研报指，将恒安国际2025至2027年各年净利润预测分别上调12.1%、18.8%及19.7%，主要因为销售、管理及行政费用对销售额占比的预测获下调，并反映了花旗从近期的会议中得出的关键要点，包括预计公司今年下半年将从低基数复苏，2026年展望稳定。因估值基准从2025年滚动至2026年，花旗基于分类加总估值法，将公司目标价从23.1港元上调至27港元，意味着其未来一年前瞻市盈率维持11倍不变；又认为恒安未现重大结构性提升情况下，仍是一家收益型公司(收益率5.4%)，维持“中性”评级。格隆汇12月4日｜花旗发表研报指，将恒安国际2025至2027年各年净利润预测分别上调12.1%、18.8%及19.7%，主要因为销售、管理及行政费用对销售额占比的预测获下调，并反映了花旗从近期的会议中得出的关键要点，包括预计公司今年下半年将从低基数复苏，2026年展望稳定。因估值基准从2025年滚动至2026年，花旗基于分类加总估值法，将公司目标价从23.1港元上调至27港元，意味着其未来一年前瞻市盈率维持11倍不变；又认为恒安未现重大结构性提升情况下，仍是一家收益型公司(收益率5.4%)，维持“中性”评级。

【茶花股份：董事陈志海拟减持不超0.02%公司股份】格隆汇9月16日｜茶花股份公告，截至本公告披露日，公司董事、副总经理陈志海持有16万股，占公司总股本0.07%；其拟自2025年10月17日至2026年1月16日，通过集中竞价方式减持不超过40000股，不超过公司总股本0.02%，亦不超过其所持股份的25%。若期间公司发生送股、资本公积转增股本等股份变动事项，拟减持数量将相应调整。格隆汇9月16日｜茶花股份公告，截至本公告披露日，公司董事、副总经理陈志海持有16万股，占公司总股本0.07%；其拟自2025年10月17日至2026年1月16日，通过集中竞价方式减持不超过40000股，不超过公司总股本0.02%，亦不超过其所持股份的25%。若期间公司发生送股、资本公积转增股本等股份变动事项，拟减持数量将相应调整。

【A股异动丨婴童股普涨，免除公办幼儿园学前一年保教费+3周岁以下婴幼儿每孩每年发3600元】格隆汇8月6日｜A股市场婴童股普涨，截至半日收盘，奇德新材涨超8%，辰欣药业涨超7%，海伦钢琴涨超5%，和晶科技、创源股份、贝因美涨超4%，昂立教育涨近4%。消息面上，国办8月5日印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。另外，中共中央办公厅、国务院办公厅7月28日发布《育儿补贴制度实施方案》，育儿补贴是在全国全面向群众发放现金补贴，具有开创性意义。《实施方案》明确了补贴对象和标准，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。格隆汇8月6日｜A股市场婴童股普涨，截至半日收盘，奇德新材涨超8%，辰欣药业涨超7%，海伦钢琴涨超5%，和晶科技、创源股份、贝因美涨超4%，昂立教育涨近4%。消息面上，国办8月5日印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。另外，中共中央办公厅、国务院办公厅7月28日发布《育儿补贴制度实施方案》，育儿补贴是在全国全面向群众发放现金补贴，具有开创性意义。《实施方案》明确了补贴对象和标准，育儿补贴制度从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。

【中信建投：视育儿补贴落地效果 后续有望推出多种综合政策】格隆汇8月5日｜中信建投解读育儿补贴政策称，近期，中办、国办印发了《育儿补贴制度实施方案》。育儿补贴制度是国家为支持家庭养育婴幼儿，缓解家庭养育压力，对符合条件的婴幼儿按照一定标准发放补贴的制度。一方面，育儿补贴总体上有利于提升生育水平或防止生育水平进一步降低；另一方面，实现生育意愿的提升是一个长期过程，仅靠经济补贴难以完全解决育儿问题。视补贴落地后的效果，后续有望推出多种综合政策。消息公布后，乳业、母婴用品、玩具等相关板块冲高后小幅回落，表现出市场对政策落地效果具有审慎预期。格隆汇8月5日｜中信建投解读育儿补贴政策称，近期，中办、国办印发了《育儿补贴制度实施方案》。育儿补贴制度是国家为支持家庭养育婴幼儿，缓解家庭养育压力，对符合条件的婴幼儿按照一定标准发放补贴的制度。一方面，育儿补贴总体上有利于提升生育水平或防止生育水平进一步降低；另一方面，实现生育意愿的提升是一个长期过程，仅靠经济补贴难以完全解决育儿问题。视补贴落地后的效果，后续有望推出多种综合政策。消息公布后，乳业、母婴用品、玩具等相关板块冲高后小幅回落，表现出市场对政策落地效果具有审慎预期。

【蓝佛安： 抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育】格隆汇7月30日｜财政部部长蓝佛安在学习时报刊文表示，加强民生保障，推动解决人民群众急难愁盼问题。加大稳就业政策实施力度，有力实施稳岗返还、税费减免、就业补贴等政策，强化重点群体就业保障。加大教育发展支持力度，推动教育资源扩优提质。深入实施社保、医疗、优抚等有关补助政策，健全分层分类社会救助体系，保障好困难群众基本生活。抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育，发放失能老年人养老服务补贴，更好满足人民群众在“一老一小”方面的服务需求。格隆汇7月30日｜财政部部长蓝佛安在学习时报刊文表示，加强民生保障，推动解决人民群众急难愁盼问题。加大稳就业政策实施力度，有力实施稳岗返还、税费减免、就业补贴等政策，强化重点群体就业保障。加大教育发展支持力度，推动教育资源扩优提质。深入实施社保、医疗、优抚等有关补助政策，健全分层分类社会救助体系，保障好困难群众基本生活。抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育，发放失能老年人养老服务补贴，更好满足人民群众在“一老一小”方面的服务需求。

【研报掘金｜中金：育儿补贴落地 短期利好奶粉及婴童相关标的】格隆汇7月29日｜中金发表报告指，《育儿补贴制度实施方案》落地，方案明确自2025年1月1日起，对符合法律法规生育的3岁以下婴幼儿家庭按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元。该行指，政策力度基本符合此前预期，需求扩容确定性增强。此次政策覆盖范围广，全国所有符合生育政策的3岁以下婴幼儿家庭均纳入补贴对象，预计按年发放模式形成持续稳定的消费支撑。该行认为，短期利好奶粉及婴童相关标的，建议关注乳制品及纸尿裤龙头。短期看，育儿类可支配收入提升直接利好婴童相关产品需求扩容及结构升级，如奶粉、纸尿裤、儿童奶、婴童食品等，该行认为短期对包括奶粉在内的乳制品行业估值及整体消费行业估值均有一定提振作用，受益标的主要包括H&H控股、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、恒安国际等。格隆汇7月29日｜中金发表报告指，《育儿补贴制度实施方案》落地，方案明确自2025年1月1日起，对符合法律法规生育的3岁以下婴幼儿家庭按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元。该行指，政策力度基本符合此前预期，需求扩容确定性增强。此次政策覆盖范围广，全国所有符合生育政策的3岁以下婴幼儿家庭均纳入补贴对象，预计按年发放模式形成持续稳定的消费支撑。该行认为，短期利好奶粉及婴童相关标的，建议关注乳制品及纸尿裤龙头。短期看，育儿类可支配收入提升直接利好婴童相关产品需求扩容及结构升级，如奶粉、纸尿裤、儿童奶、婴童食品等，该行认为短期对包括奶粉在内的乳制品行业估值及整体消费行业估值均有一定提振作用，受益标的主要包括H&H控股、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、恒安国际等。