【强生据称增拨11亿美元应付爽身粉致癌和解开支】格隆汇9月5日｜据路透引述消息人士称，强生公司鉴于爽身粉致癌诉讼有望取得全面和解的进展，增拨11亿美元，以应对相关法律费用开支。强生表示，代表1.2万宗索偿个案的律师行同意参与和解，公司获得11万宗相关诉讼的原诉人接纳和解协议，全面和解成事机会大增。强生拒评上述有关增加法律事项拨款的消息。该公司早前同意支付80亿美元，以结束历时25年的诉讼。格隆汇9月5日｜据路透引述消息人士称，强生公司鉴于爽身粉致癌诉讼有望取得全面和解的进展，增拨11亿美元，以应对相关法律费用开支。强生表示，代表1.2万宗索偿个案的律师行同意参与和解，公司获得11万宗相关诉讼的原诉人接纳和解协议，全面和解成事机会大增。强生拒评上述有关增加法律事项拨款的消息。该公司早前同意支付80亿美元，以结束历时25年的诉讼。

【大行评级｜高盛：上调绿叶制药目标价至3.99港元 上调今年盈利预测】格隆汇9月4日｜高盛发表研究报告指，绿叶制药上半年产品销售表现平平，销售总额按年升6%至30.8亿元，低于高盛预测的32.7亿元，但由于期内销售开支按年减少24%，带动盈利增长近1.6倍至3.88亿元，超出该行预期的2.08亿元，令中期业绩表现胜预期。展望未来，该行估计绿叶制药致力于重组销售团队，更专注于提升经营效率，憧憬政策环境趋向稳定，销售开支持续于未来几个季度减少，相应将今年盈利预测上调至1.96亿元，维持2025及2026年盈利预测基本不变，目标价由3.95港元上调至3.99港元，维持“沽售”评级。格隆汇9月4日｜高盛发表研究报告指，绿叶制药上半年产品销售表现平平，销售总额按年升6%至30.8亿元，低于高盛预测的32.7亿元，但由于期内销售开支按年减少24%，带动盈利增长近1.6倍至3.88亿元，超出该行预期的2.08亿元，令中期业绩表现胜预期。展望未来，该行估计绿叶制药致力于重组销售团队，更专注于提升经营效率，憧憬政策环境趋向稳定，销售开支持续于未来几个季度减少，相应将今年盈利预测上调至1.96亿元，维持2025及2026年盈利预测基本不变，目标价由3.95港元上调至3.99港元，维持“沽售”评级。

【大行评级｜里昂：下调上海医药目标价至13.3港元 但维持“跑赢大市”评级】格隆汇8月28日｜里昂发表研究报告指，上海医药次季收入按年增长4.4%，净利润升28.2%，在宏观不利因素下，医药分销的弹性增长表现优于行业及主要同行。里昂考虑到行业增长较预期差，将上海医药目标价由13.54港元下调至13.3港元。不过，该行认为集团可以巩固市场份额，并获得高于同业的增长，因此维持“跑赢大市”评级。格隆汇8月28日｜里昂发表研究报告指，上海医药次季收入按年增长4.4%，净利润升28.2%，在宏观不利因素下，医药分销的弹性增长表现优于行业及主要同行。里昂考虑到行业增长较预期差，将上海医药目标价由13.54港元下调至13.3港元。不过，该行认为集团可以巩固市场份额，并获得高于同业的增长，因此维持“跑赢大市”评级。

【大行评级｜大摩：上调上海医药目标价至18.4港元 续予“增持”评级】格隆汇8月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，上海医药公布第二季业绩后，显示出分销及制造业务销售额下降、业务毛利率略为上升及营运开支下降。因此，大摩将集团2024及25年盈利预测分别下调9%和3%，又将其2026至30年的盈测上调2至12%。该行将集团目标价由17.5港元调升至18.4港元，续予“增持”评级。格隆汇8月28日｜摩根士丹利发表研究报告指，上海医药公布第二季业绩后，显示出分销及制造业务销售额下降、业务毛利率略为上升及营运开支下降。因此，大摩将集团2024及25年盈利预测分别下调9%和3%，又将其2026至30年的盈测上调2至12%。该行将集团目标价由17.5港元调升至18.4港元，续予“增持”评级。

【大行评级｜大摩：下调国药控股目标价至25港元 但维持“增持”评级】格隆汇8月27日｜摩根士丹利发表报告指，国药控股公布上半年业绩后，由于营收和毛利率较低，将2024至2030年的盈利预测下调3至9%。该行将对国药的目标价和情境值下调7%至8%，目标价由27港元降至25港元，此相当于今年市盈率8.1倍，维持“增持”评级。格隆汇8月27日｜摩根士丹利发表报告指，国药控股公布上半年业绩后，由于营收和毛利率较低，将2024至2030年的盈利预测下调3至9%。该行将对国药的目标价和情境值下调7%至8%，目标价由27港元降至25港元，此相当于今年市盈率8.1倍，维持“增持”评级。

【大行评级｜花旗：下调国药控股目标价至26港元 下调2024至26年每股盈测】格隆汇8月27日｜花旗发表报告指，国药控股在上半年业绩电话会议中，管理层指出7月份营收开始复苏，并录得按年增长，预期复苏势头将于下半年持续，下半年毛利率料较上半年有所改善。上半年公司财务费用比率下降11个基点至0.36%。管理层预期，在低利率环境下，下半年财务费用率将会降低。该行降国药2024至2026年各年每股盈测分别12%、12%及12%，以反映最新收入增长放缓及利润率趋势，对国药目标价由30港元降至26港元，评级“买入”。格隆汇8月27日｜花旗发表报告指，国药控股在上半年业绩电话会议中，管理层指出7月份营收开始复苏，并录得按年增长，预期复苏势头将于下半年持续，下半年毛利率料较上半年有所改善。上半年公司财务费用比率下降11个基点至0.36%。管理层预期，在低利率环境下，下半年财务费用率将会降低。该行降国药2024至2026年各年每股盈测分别12%、12%及12%，以反映最新收入增长放缓及利润率趋势，对国药目标价由30港元降至26港元，评级“买入”。

【强生仍在与部分原告就65亿美元的滑石粉和解协议进行谈判】格隆汇8月26日｜据路透，强生公司上周五表示，正在与原告律师进行谈判，试图消除反对该公司就婴儿爽身粉和其他滑石粉产品引发癌症的诉讼提出的和解方案。强生公司宣布，计划通过旗下子公司破产，最终达成64.8亿美元的全球和解协议。此前，该公司的努力曾两次被联邦法院驳回。强生表示，大多数原告支持其和解方案。但它暂停了一段时间的计票工作，以便从直到最近还反对该协议的原告那里收集更多的投票。格隆汇8月26日｜据路透，强生公司上周五表示，正在与原告律师进行谈判，试图消除反对该公司就婴儿爽身粉和其他滑石粉产品引发癌症的诉讼提出的和解方案。强生公司宣布，计划通过旗下子公司破产，最终达成64.8亿美元的全球和解协议。此前，该公司的努力曾两次被联邦法院驳回。强生表示，大多数原告支持其和解方案。但它暂停了一段时间的计票工作，以便从直到最近还反对该协议的原告那里收集更多的投票。

【大行评级｜大摩：下调中国生物制药目标价至4.5港元 但维持“增持”评级】格隆汇8月16日｜摩根士丹利发表研究报告指，中国生物制药早前公布中期业绩，虽然报告显示每股盈利在2024至26年间有12至14%的变动，但经常性每股盈利在2024至25年间大致维持不变，并在新药销售的带动下，于2026年略升3%。展望未来，该行的每股盈测将反映经常性每股盈利，而非报告每股盈利。该行将集团目标价下调6%，由4.8港元降至4.5港元，维持“增持”评级。格隆汇8月16日｜摩根士丹利发表研究报告指，中国生物制药早前公布中期业绩，虽然报告显示每股盈利在2024至26年间有12至14%的变动，但经常性每股盈利在2024至25年间大致维持不变，并在新药销售的带动下，于2026年略升3%。展望未来，该行的每股盈测将反映经常性每股盈利，而非报告每股盈利。该行将集团目标价下调6%，由4.8港元降至4.5港元，维持“增持”评级。

【中信建投：医疗龙头公司业绩确定性和估值有望逐步修复】格隆汇8月16日｜中信建投研报指出，三季度中期开始医疗行业合规性要求提升导致的去年同期业绩低基数情况开始展现，电生理、骨科、人工晶体等多个领域高值耗材带量采购的影响逐步出清，相关龙头公司的业绩确定性和估值有望逐步修复。近期海外器械龙头陆续发布了二季度财报，全球业绩稳健增长的公司主要靠创新产品放量驱动，医疗设备龙头的中国区业务大多短期有所承压。建议把握下半年环比上半年基本面改善、今明年业绩确定性较强个股的投资机会。格隆汇8月16日｜中信建投研报指出，三季度中期开始医疗行业合规性要求提升导致的去年同期业绩低基数情况开始展现，电生理、骨科、人工晶体等多个领域高值耗材带量采购的影响逐步出清，相关龙头公司的业绩确定性和估值有望逐步修复。近期海外器械龙头陆续发布了二季度财报，全球业绩稳健增长的公司主要靠创新产品放量驱动，医疗设备龙头的中国区业务大多短期有所承压。建议把握下半年环比上半年基本面改善、今明年业绩确定性较强个股的投资机会。

【大行评级｜大和：上调中国生物制药目标价至3.5港元 上调2024至26年盈测】格隆汇8月15日｜大和发表研究报告指，中国生物制药上半年业绩步入正轨，当中收入按年升11%至159亿元，高出预期3%；纯利升1.4倍至30亿元，同样优于预期；经调整非香港财务报告准则净利润则升14%。由于创新产品的快速上市及极小的VBP风险，集团预计自今年起收入可持续达到双位数增长，又预期创新药物销售额将在2024至26年度分别占总收入的40%、45%及50 %。大和表示，由于中生制药上半年仿制药的销售趋势优于预期，而且创新药业务的发展势头良好，调升其2024至26年的销售预测3至4%。另外，公司出售已终止经营业务的税后收益增加，加上上半年亏损有所改善，联营或合营公司2024至26年度的亏损预测较低，带动对集团净利润预测上调15至19%，目标价由3.2港元升至3.5港元，续予“买入”评级。格隆汇8月15日｜大和发表研究报告指，中国生物制药上半年业绩步入正轨，当中收入按年升11%至159亿元，高出预期3%；纯利升1.4倍至30亿元，同样优于预期；经调整非香港财务报告准则净利润则升14%。由于创新产品的快速上市及极小的VBP风险，集团预计自今年起收入可持续达到双位数增长，又预期创新药物销售额将在2024至26年度分别占总收入的40%、45%及50 %。大和表示，由于中生制药上半年仿制药的销售趋势优于预期，而且创新药业务的发展势头良好，调升其2024至26年的销售预测3至4%。另外，公司出售已终止经营业务的税后收益增加，加上上半年亏损有所改善，联营或合营公司2024至26年度的亏损预测较低，带动对集团净利润预测上调15至19%，目标价由3.2港元升至3.5港元，续予“买入”评级。

【大行评级｜建银国际：上调中国生物制药目标价至4.4港 前景持续改善】格隆汇8月14日｜建银国际发表报告指出，中国生物制药中期收入按年增长11.1%至159亿元，高过该行预期的148亿元。抗肿瘤药物业务增长强劲，按年增长19.5%至54亿元，超过该行预期的49亿元。毛利率达82.1%，符合预期。尽管销售开支高于预期，但被较低的行政及研发费用所抵销，经营利用率按季升0.3个百分点至24.3%，符合预期。该行将中生制药今年收入预测上调14.8%，主要由于核心创新药物的抗肿瘤药物销售增长加快。另将今年销售费用预测上调18.7%，对公司目标价由4.1港元上调至4.4港元，认为其前景持续改善，维持“跑赢大市”评级。格隆汇8月14日｜建银国际发表报告指出，中国生物制药中期收入按年增长11.1%至159亿元，高过该行预期的148亿元。抗肿瘤药物业务增长强劲，按年增长19.5%至54亿元，超过该行预期的49亿元。毛利率达82.1%，符合预期。尽管销售开支高于预期，但被较低的行政及研发费用所抵销，经营利用率按季升0.3个百分点至24.3%，符合预期。该行将中生制药今年收入预测上调14.8%，主要由于核心创新药物的抗肿瘤药物销售增长加快。另将今年销售费用预测上调18.7%，对公司目标价由4.1港元上调至4.4港元，认为其前景持续改善，维持“跑赢大市”评级。

【大行评级｜杰富瑞：下调中国生物制药目标价至7港元 评级“买入”】格隆汇8月14日｜杰富瑞发表报告指出，中国生物制药中期收入按年增长11%，纯利升1.4倍。如剔除出售正大青岛及其他一次性交易，经调整纯利按年增长14%。集团于上半年共有四种创新药物获批。五年内推出的新产品及创新药贡献收入约38%及39%，高于去年上半年的30%与37%。该行提及，中生制药预期今年收入及盈利可按年呈双位数增长，至于2024至2026年的创新药收入贡献分别增加至40%、45%及50%。该行将中生制药的目标价由9.2港元下调至7港元，评级“买入”。格隆汇8月14日｜杰富瑞发表报告指出，中国生物制药中期收入按年增长11%，纯利升1.4倍。如剔除出售正大青岛及其他一次性交易，经调整纯利按年增长14%。集团于上半年共有四种创新药物获批。五年内推出的新产品及创新药贡献收入约38%及39%，高于去年上半年的30%与37%。该行提及，中生制药预期今年收入及盈利可按年呈双位数增长，至于2024至2026年的创新药收入贡献分别增加至40%、45%及50%。该行将中生制药的目标价由9.2港元下调至7港元，评级“买入”。

【大行评级｜瑞银：维持中国生物制药“买入”评级 目标价为5港元】格隆汇8月14日｜瑞银发表报告指出，中国生物制药上半年业绩胜预期，收入按年升11.1%至158.7亿元，较市场预期高4.1%。持续经营业务税前盈利升18.3%至36.1亿元，较市场预期高12.1%。纯利升近1.4倍至30.2亿元，主要由于非持续经营业务的溢利，如剔除该因素，经调整纯利增长14%。毛利率及经营利润率按年增长0.3及0.8个百分点，显示持续改善经营效率的成效。销售及行政开支、研究与开发费用率分别按年跌0.5与0.1个百分点。该行将中生制药2024至2026年每股盈利预测上调1%、4%及4%，另将其今年毛利率预测上调1个百分点，但略降其2025至2026年毛利率预测，以反映带量采购对仿制药的潜在影响，并维持对中生制药“买入”评级，目标价为5港元。格隆汇8月14日｜瑞银发表报告指出，中国生物制药上半年业绩胜预期，收入按年升11.1%至158.7亿元，较市场预期高4.1%。持续经营业务税前盈利升18.3%至36.1亿元，较市场预期高12.1%。纯利升近1.4倍至30.2亿元，主要由于非持续经营业务的溢利，如剔除该因素，经调整纯利增长14%。毛利率及经营利润率按年增长0.3及0.8个百分点，显示持续改善经营效率的成效。销售及行政开支、研究与开发费用率分别按年跌0.5与0.1个百分点。该行将中生制药2024至2026年每股盈利预测上调1%、4%及4%，另将其今年毛利率预测上调1个百分点，但略降其2025至2026年毛利率预测，以反映带量采购对仿制药的潜在影响，并维持对中生制药“买入”评级，目标价为5港元。