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内地房地产
07月25日,星期四
【大行评级|里昂:下调嘉里建设目标价至16.2港元 下调盈利预测】格隆汇7月25日|里昂发表研究报告指,预计嘉里建设上半年的盈利将按年倒退,主要由于物业预售入账偏低及农地预期录减值4.3亿元。与2018年上半年情况不同,该行认为今次的减值不会引发公司减低中期股息。里昂下调公司2024年至2026年各年盈利预测分别10.7%、9.7%及13.5%,以反映减值及大众类住宅项目因价格战而录得较低的利润。该行将公司目标价由16.7港元降至16.2港元,维持“跑赢大市”评级。格隆汇7月25日|里昂发表研究报告指,预计嘉里建设上半年的盈利将按年倒退,主要由于物业预售入账偏低及农地预期录减值4.3亿元。与2018年上半年情况不同,该行认为今次的减值不会引发公司减低中期股息。里昂下调公司2024年至2026年各年盈利预测分别10.7%、9.7%及13.5%,以反映减值及大众类住宅项目因价格战而录得较低的利润。该行将公司目标价由16.7港元降至16.2港元,维持“跑赢大市”评级。
【大行评级|星展:下调恒隆地产目标价至9.71港元 维持“买入”评级】格隆汇7月24日|星展发表报告指出,恒隆地产的杭州恒隆广场预期将于今年底起分阶段完工,应可推动公司中期租金收入增长。对于押注中国零售市场的长期投资者而言,该股目前是一个良好的切入点,因公司估值偏低,应可为股价带来支持,尽管其中国的租赁业务仍面临挑战,但现价已反映对零售市场挑战的忧虑。该行维持对恒隆地产“买入”评级,目标价由12.4港元下调至9.71港元。格隆汇7月24日|星展发表报告指出,恒隆地产的杭州恒隆广场预期将于今年底起分阶段完工,应可推动公司中期租金收入增长。对于押注中国零售市场的长期投资者而言,该股目前是一个良好的切入点,因公司估值偏低,应可为股价带来支持,尽管其中国的租赁业务仍面临挑战,但现价已反映对零售市场挑战的忧虑。该行维持对恒隆地产“买入”评级,目标价由12.4港元下调至9.71港元。
【大行评级|花旗:内地楼市信心复苏需时 软着陆正在形成 内房股首选华润置地及贝壳】格隆汇7月22日|花旗发表报告指,该行针对3000个家庭进行的内地房地产调查显示,49%的卖家决定保留现金或投资股债;只有19%蚀让;73%仍然喜欢新楼,但60%要求属已建成的新房单位;16%寻求较小的面积;只有38%在最近的政策出台后更有兴趣购买;48%预期未来两年的房屋价格会上升;38%以平均15.8万元的预算进行装修。该行认为,内地楼市信心复苏需时,在形成软着陆趋势下,该行偏好具现金流和盈利能力的股票,首选华润置地及贝壳。内银股方面,虽然初步政策对买家情绪的提振作用似乎温和,但该行认为更多的政策支持即将出台。该行偏好建行H股提供高股息率,憧憬南下投资者股息税削减下的潜在上升空间。格隆汇7月22日|花旗发表报告指,该行针对3000个家庭进行的内地房地产调查显示,49%的卖家决定保留现金或投资股债;只有19%蚀让;73%仍然喜欢新楼,但60%要求属已建成的新房单位;16%寻求较小的面积;只有38%在最近的政策出台后更有兴趣购买;48%预期未来两年的房屋价格会上升;38%以平均15.8万元的预算进行装修。该行认为,内地楼市信心复苏需时,在形成软着陆趋势下,该行偏好具现金流和盈利能力的股票,首选华润置地及贝壳。内银股方面,虽然初步政策对买家情绪的提振作用似乎温和,但该行认为更多的政策支持即将出台。该行偏好建行H股提供高股息率,憧憬南下投资者股息税削减下的潜在上升空间。
【大行评级|建银国际:内房基础改善整合后有更大上涨潜力 偏好优质国营房企】格隆汇7月18日|建银国际发表报告指,内房基本因素改善,6月数据明显回升,市场整合后有更大上升潜力。据国家统计局数据,内地楼市在有利政策措施下,连续两个月改善,销售由5月按月增长13.2%加快至6月按月增长50.9%,不过住宅价格跌势持续,6月70个大中城市住宅楼价按月虽有改善,但按年恶化。近期有关楼市的评论,反映外界揣测楼市见底,虽然复苏的时间及力度仍受争议,但该行的渠道调查反映外界对市场调整已逐渐淡化。该行指,市场整合后有潜在上升空间,偏好优质国营房企如中海外、华润置地、保利发展,相信这些公司在强劲基本因素支持下,可能逐步被重估。格隆汇7月18日|建银国际发表报告指,内房基本因素改善,6月数据明显回升,市场整合后有更大上升潜力。据国家统计局数据,内地楼市在有利政策措施下,连续两个月改善,销售由5月按月增长13.2%加快至6月按月增长50.9%,不过住宅价格跌势持续,6月70个大中城市住宅楼价按月虽有改善,但按年恶化。近期有关楼市的评论,反映外界揣测楼市见底,虽然复苏的时间及力度仍受争议,但该行的渠道调查反映外界对市场调整已逐渐淡化。该行指,市场整合后有潜在上升空间,偏好优质国营房企如中海外、华润置地、保利发展,相信这些公司在强劲基本因素支持下,可能逐步被重估。
07月17日,星期三
【港股内房股普涨 世茂集团涨超5%】格隆汇7月17日|世茂集团涨超5%,旭辉控股集团、万科企业涨超3%,越秀地产、龙湖集团、绿城中国涨超2%。格隆汇7月17日|世茂集团涨超5%,旭辉控股集团、万科企业涨超3%,越秀地产、龙湖集团、绿城中国涨超2%。
【大行评级|花旗:华润置地和贝壳是内房好转主要受惠者】格隆汇7月15日|花旗发表报告指,内地为稳定房地产行业而采取的历史性措施(517楼市新政)在经历最初的情绪振奋后,市场情绪正逐渐降温。花旗指,虽然该政策实施过程中存在挑战,但认为现在就否定对房地产和银行业可能产生的深远积极影响仍为时过早。该行持乐观态度有两个原因,包括最近在郑州和济南的去库存试点计划取得成功;相信517 措施将不断获得政策支持。花旗认为华润置地和贝壳是内房好转主要受惠者。银行方面,房地产去库存化可缓解对资产质量的担忧,降低系统性风险和股票风险溢价,内银首选招商银行和建行。格隆汇7月15日|花旗发表报告指,内地为稳定房地产行业而采取的历史性措施(517楼市新政)在经历最初的情绪振奋后,市场情绪正逐渐降温。花旗指,虽然该政策实施过程中存在挑战,但认为现在就否定对房地产和银行业可能产生的深远积极影响仍为时过早。该行持乐观态度有两个原因,包括最近在郑州和济南的去库存试点计划取得成功;相信517 措施将不断获得政策支持。花旗认为华润置地和贝壳是内房好转主要受惠者。银行方面,房地产去库存化可缓解对资产质量的担忧,降低系统性风险和股票风险溢价,内银首选招商银行和建行。
【大行评级|摩根大通:内房违约应很快进入最后阶段 四大内银或继续跑赢大市】格隆汇7月8日|摩根大通发表报告指,假设市场对国企内房的信心仍然完好,内房违约应该很快就会进入最后阶段,尽管民营内房企可能还会有一些违约情况。内房股方面,摩通行业首选是润地、中海外和保利物业。信贷方面,内地高收益内房债券上半年取得双位数回报。内房信用首选龙湖、越秀地产和中国绿城。另外,该行指,虽然见到内房商资产负债表有所恶化,但认为对银行资产质量的影响可控,因为开发商债务包括贷款和债券仅占银行资产的4.5%,而且开发商贷款的贷款价值比较低;银行对按揭贷款增长预期保持审慎。该行认为对银行资产质量的影响可控,四大内银可能继续跑赢大市,首选建行。格隆汇7月8日|摩根大通发表报告指,假设市场对国企内房的信心仍然完好,内房违约应该很快就会进入最后阶段,尽管民营内房企可能还会有一些违约情况。内房股方面,摩通行业首选是润地、中海外和保利物业。信贷方面,内地高收益内房债券上半年取得双位数回报。内房信用首选龙湖、越秀地产和中国绿城。另外,该行指,虽然见到内房商资产负债表有所恶化,但认为对银行资产质量的影响可控,因为开发商债务包括贷款和债券仅占银行资产的4.5%,而且开发商贷款的贷款价值比较低;银行对按揭贷款增长预期保持审慎。该行认为对银行资产质量的影响可控,四大内银可能继续跑赢大市,首选建行。
【正荣地产:2024年上半年交付1.35万户新房】格隆汇7月5日|正荣地产披露数据,今年1~6月,正荣地产已于全国交付新房约13500户。其中,6月西安正荣·紫著、佛山正荣力高·观山府7座、昆山堂悦花园二期、厦门臻荣府、杭州下沙杭曜之城、济南时代公馆5号楼、重庆中央云璟等迎来了交付。格隆汇7月5日|正荣地产披露数据,今年1~6月,正荣地产已于全国交付新房约13500户。其中,6月西安正荣·紫著、佛山正荣力高·观山府7座、昆山堂悦花园二期、厦门臻荣府、杭州下沙杭曜之城、济南时代公馆5号楼、重庆中央云璟等迎来了交付。
【大行评级|建银国际:6月内地优质国有房企恢复增长 偏好中海外、绿城中国及保利发展】格隆汇7月4日|建银国际发表报告指,6月内地优质国有房企恢复增长,主要发展商的合同销售有明显改善,按月平均回升20%,反映季节性因素及基础改善,保利发展、中海外、华润置地、招商蛇口,绿城中国、建发国际、越秀地产、华发均结束过去十二个月的下行趋势,当中中海外6月合同销售更录得40%的按年增幅。该行指,数据显示一、二手市场均有改善,楼价调整支持市场复苏,土地供应减少令市场得以平衡,相信中期复苏受基本因素改善支持,优质国有房企的复苏更为明确,偏好中海外、绿城中国及保利发展。格隆汇7月4日|建银国际发表报告指,6月内地优质国有房企恢复增长,主要发展商的合同销售有明显改善,按月平均回升20%,反映季节性因素及基础改善,保利发展、中海外、华润置地、招商蛇口,绿城中国、建发国际、越秀地产、华发均结束过去十二个月的下行趋势,当中中海外6月合同销售更录得40%的按年增幅。该行指,数据显示一、二手市场均有改善,楼价调整支持市场复苏,土地供应减少令市场得以平衡,相信中期复苏受基本因素改善支持,优质国有房企的复苏更为明确,偏好中海外、绿城中国及保利发展。
07月03日,星期三
【标普:龙湖有流动性主动管理负债 相信短期再融资风险有限】格隆汇7月3日|评级机构标普表示,龙湖集团在二级市场部分回购2029年及2032年到期的美元债,显示集团正利用足够的流动性来主动管理负债问题。标普称,回购金额相当龙湖2027至2032年到期境外债券的31%或2023年12月底调整后债务的2%,估计集团截至去年底可用现金约为310亿元,完全足以覆盖270亿元的短期内到期债务。另一方面,龙湖今年剩余时间内有45亿元的境内债券到期,而今年并没有境外债务到期,再计及集团透过商业地产贷款获得的资金,相信龙湖短期再融资风险有限。标普预计,2024至2025年龙湖的债务占EBITDA比率所计算的杠杆比率将保持在5.5倍至6.4倍,而去年底该比率为6.4倍,预计2024至2025年龙湖有能力将调整后债务每年削减约100亿元。格隆汇7月3日|评级机构标普表示,龙湖集团在二级市场部分回购2029年及2032年到期的美元债,显示集团正利用足够的流动性来主动管理负债问题。标普称,回购金额相当龙湖2027至2032年到期境外债券的31%或2023年12月底调整后债务的2%,估计集团截至去年底可用现金约为310亿元,完全足以覆盖270亿元的短期内到期债务。另一方面,龙湖今年剩余时间内有45亿元的境内债券到期,而今年并没有境外债务到期,再计及集团透过商业地产贷款获得的资金,相信龙湖短期再融资风险有限。标普预计,2024至2025年龙湖的债务占EBITDA比率所计算的杠杆比率将保持在5.5倍至6.4倍,而去年底该比率为6.4倍,预计2024至2025年龙湖有能力将调整后债务每年削减约100亿元。
【大行评级|大和:内房6月合约销售按月改善 仍首选润地及越秀地产】格隆汇7月3日|大和证券的研究报告指,内地房地产企业6月的合约销售,在季节性因素及政策放松下,按月虽有改善,惟仍处历史低位,龙头房企在平均售价支持下,销售表现仍然跑赢同业。该行估计,内房股价在内地召开7月15至18日召开三中全会前,可能较为波动,主要因为投资者对楼市政策作出投机交易。该行认为,短期而言,就政策支援的主题或有策略交易机会,长线继续看好国企,偏好华润置地及越秀地产。格隆汇7月3日|大和证券的研究报告指,内地房地产企业6月的合约销售,在季节性因素及政策放松下,按月虽有改善,惟仍处历史低位,龙头房企在平均售价支持下,销售表现仍然跑赢同业。该行估计,内房股价在内地召开7月15至18日召开三中全会前,可能较为波动,主要因为投资者对楼市政策作出投机交易。该行认为,短期而言,就政策支援的主题或有策略交易机会,长线继续看好国企,偏好华润置地及越秀地产。
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