【大行评级丨美银：预计汇丰香港存款业务及亚洲财富管理业务明年将实现显著增长 评级升至“买入”】格隆汇12月11日｜美银证券发表研报，预计汇丰控股明年将有两个领域实现显著增长，包括香港存款业务及亚洲财富管理业务；认为汇控在这两方面拥有显著竞争优势，管理层也已承诺加大投资在相关领域，预计增加的资源配置将进一步提升其竞争优势，并带来市占率提升。该行对汇控2026及2027年的每股盈利预测较市场预期高约7%至9%，主要得益于更高的收入及股份回购，又预计汇控股份回购的速度将从明年第二季起恢复至每季度20亿至30亿美元的水平。该行将汇控评级从“中性”上调至“买入”，并将英国伦敦上市股份的目标价从1160便士提高至1300便士。格隆汇12月11日｜美银证券发表研报，预计汇丰控股明年将有两个领域实现显著增长，包括香港存款业务及亚洲财富管理业务；认为汇控在这两方面拥有显著竞争优势，管理层也已承诺加大投资在相关领域，预计增加的资源配置将进一步提升其竞争优势，并带来市占率提升。该行对汇控2026及2027年的每股盈利预测较市场预期高约7%至9%，主要得益于更高的收入及股份回购，又预计汇控股份回购的速度将从明年第二季起恢复至每季度20亿至30亿美元的水平。该行将汇控评级从“中性”上调至“买入”，并将英国伦敦上市股份的目标价从1160便士提高至1300便士。

【中国成全球第二大财富管理市场】格隆汇10月17日｜据中信金控财富委资产管理工作室最新发布的《国内资产管理行业报告（2025年上半年）》，截至2025年6月末，中国资产管理总规模已突破170万亿元，成为全球第二大财富管理市场。过去五年间，公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升，年均增速保持在8%左右。格隆汇10月17日｜据中信金控财富委资产管理工作室最新发布的《国内资产管理行业报告（2025年上半年）》，截至2025年6月末，中国资产管理总规模已突破170万亿元，成为全球第二大财富管理市场。过去五年间，公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升，年均增速保持在8%左右。

【大行评级｜瑞银：微降中国信达目标价至1.42港元 重申“中性”评级】格隆汇9月23日｜瑞银发表研究报告指，中国信达发布今年上半年财报后，更新对该公司的预测，将其今明两年每股盈利预估分别下调53%和60%，重申对该股的“中性”评级，并将12个月目标价从1.45港元降至1.42港元。瑞银表示，中国信达的核心不良资产管理业务仍是其营运的主要拖累，受市场情绪疲弱导致处置周转不理想以及持续的资产质量风险影响。根据公司管理层指引，现有业务的资产质量风险可能仍需一年时间消化。瑞银预测中国信达净利润将从2026年起恢复温和增长，主要得益于资产质量的稳定。格隆汇9月23日｜瑞银发表研究报告指，中国信达发布今年上半年财报后，更新对该公司的预测，将其今明两年每股盈利预估分别下调53%和60%，重申对该股的“中性”评级，并将12个月目标价从1.45港元降至1.42港元。瑞银表示，中国信达的核心不良资产管理业务仍是其营运的主要拖累，受市场情绪疲弱导致处置周转不理想以及持续的资产质量风险影响。根据公司管理层指引，现有业务的资产质量风险可能仍需一年时间消化。瑞银预测中国信达净利润将从2026年起恢复温和增长，主要得益于资产质量的稳定。

【研报掘金｜中金：上调中国光大控股目标价至10港元 维持“跑赢行业”评级】格隆汇9月5日｜中金公司发表研究报告指，中国光大控股上半年股东应占净利润3.99亿港元，相较去年同期亏损为12.8亿港元，实现扭亏为盈；每股盈利0.24港元，表现大致符合该行预期。受惠于市场上行带动投资收益增长，但较高税率对成本构成压力，该行维持2025年盈利预测基本不变，引入2026年盈利预测为24.9亿港元。考虑到市场情绪向好及公司业务稳步复苏，维持“跑赢行业”评级，目标价由4.7港元上调至10港元。格隆汇9月5日｜中金公司发表研究报告指，中国光大控股上半年股东应占净利润3.99亿港元，相较去年同期亏损为12.8亿港元，实现扭亏为盈；每股盈利0.24港元，表现大致符合该行预期。受惠于市场上行带动投资收益增长，但较高税率对成本构成压力，该行维持2025年盈利预测基本不变，引入2026年盈利预测为24.9亿港元。考虑到市场情绪向好及公司业务稳步复苏，维持“跑赢行业”评级，目标价由4.7港元上调至10港元。

【中国光大控股：上半年净利润3.99亿港元 同比扭亏为盈】格隆汇8月28日丨中国光大控股(0165.HK)在港交所发布中期业绩报告，期内收入28.01亿港元，同比减少7.51%；净利润3.99亿港元，去年同期亏损12.82亿港元，同比扭亏为盈。格隆汇8月28日丨中国光大控股(0165.HK)在港交所发布中期业绩报告，期内收入28.01亿港元，同比减少7.51%；净利润3.99亿港元，去年同期亏损12.82亿港元，同比扭亏为盈。

【据报汇丰近期裁减超过20名分析师】格隆汇5月27日｜据彭博引述消息人士称，汇丰控股最近裁减超过20名分析师，主要集中于欧洲，包括汇丰驻杜拜的全球固定收益研究主管Steven Major，以进一步推动投资银行业务的重组。据悉，汇控正在整合包括外汇及固定收益等各资产类别的宏观策略，Murat Ulgen将出任临时宏观策略负责人，并继续担任全球新兴市场研究负责人。同时，Eliot Camplisson及Raj Sinha将出任全球股票研究联合负责人，而Janet Henry将继续领导全球经济团队。 汇控发言人表示，全球研究、股票销售及交易业务是企业及机构银行业务的核心。格隆汇5月27日｜据彭博引述消息人士称，汇丰控股最近裁减超过20名分析师，主要集中于欧洲，包括汇丰驻杜拜的全球固定收益研究主管Steven Major，以进一步推动投资银行业务的重组。据悉，汇控正在整合包括外汇及固定收益等各资产类别的宏观策略，Murat Ulgen将出任临时宏观策略负责人，并继续担任全球新兴市场研究负责人。同时，Eliot Camplisson及Raj Sinha将出任全球股票研究联合负责人，而Janet Henry将继续领导全球经济团队。 汇控发言人表示，全球研究、股票销售及交易业务是企业及机构银行业务的核心。

【大行评级｜摩根大通：下调汇丰控股目标价至108港元 下调收入及调整后盈利预测】格隆汇5月7日｜摩根大通发表研究报告指，虽然汇控首季业绩表现强劲，但考虑到利率下行展望、中美关税打击收入及刺激政策抵销作用或有限等预期，仍将汇控2026至2027财年的收入预测下调2%至3%，2025至2027财年的调整后每股盈利预测下调2%至7%，目标价从115港元下调至108港元。摩通现时将美国2025至2027年平均息率预测从原先分别4%、3.5%及3.5%，下调至分别4%、3.25%及3%，相应地亦将该行2026及2027年净利息收入预测下调2%及3%，非净利息收入预测下调2%，当中已计及2025年的额外5亿美元预期信贷亏损拨备，维持“增持”评级。格隆汇5月7日｜摩根大通发表研究报告指，虽然汇控首季业绩表现强劲，但考虑到利率下行展望、中美关税打击收入及刺激政策抵销作用或有限等预期，仍将汇控2026至2027财年的收入预测下调2%至3%，2025至2027财年的调整后每股盈利预测下调2%至7%，目标价从115港元下调至108港元。摩通现时将美国2025至2027年平均息率预测从原先分别4%、3.5%及3.5%，下调至分别4%、3.25%及3%，相应地亦将该行2026及2027年净利息收入预测下调2%及3%，非净利息收入预测下调2%，当中已计及2025年的额外5亿美元预期信贷亏损拨备，维持“增持”评级。

【大行评级丨高盛：上调汇丰目标价至101港元 上调2025至29财年每股盈测】格隆汇4月30日｜高盛发表研究报告，指汇丰控股首季业绩胜预期该行及市场预期，管理层维持2025财年至2027财年的有形股本回报率指引不变在中双位数，同时确认2025财年的银行净利息收入指引为420亿美元，目标成本增长3%。该行上调2025财年至2029财年的每股盈利预测分别4%、5%、4%、2%及1%，将H股目标价由98港元升至101港元，维持“买入”评级。该行现料2025财年至2027财年银行净利息收入分别达415亿美元、418亿美元及431亿美元，对公司期内收入预测分别为668亿美元、678亿美元及704亿美元。至于关税的影响，管理层表示，交易性银行的企业客户多采取静观其变的态度，整体而言，管理层料收入面临低单位数下行风险。格隆汇4月30日｜高盛发表研究报告，指汇丰控股首季业绩胜预期该行及市场预期，管理层维持2025财年至2027财年的有形股本回报率指引不变在中双位数，同时确认2025财年的银行净利息收入指引为420亿美元，目标成本增长3%。该行上调2025财年至2029财年的每股盈利预测分别4%、5%、4%、2%及1%，将H股目标价由98港元升至101港元，维持“买入”评级。该行现料2025财年至2027财年银行净利息收入分别达415亿美元、418亿美元及431亿美元，对公司期内收入预测分别为668亿美元、678亿美元及704亿美元。至于关税的影响，管理层表示，交易性银行的企业客户多采取静观其变的态度，整体而言，管理层料收入面临低单位数下行风险。

【大行评级丨摩根大通：汇丰首季业绩超预期 预期短期内股价可能波动】格隆汇4月30日｜摩根大通发表研报指，汇丰控股第一季度业绩超出预期。当中，收入分别超出市场及摩通预期6%及8%，主要因财富管理及交易银行业务推动的非利息收入强劲增长；净利息收入大致符合预期；营运费用较市场及摩通预测低4%及3%；减值费用符合市场预测，但低于摩通预期；税前净利润分别超出市场及摩通预期15%及24%。摩通表示，汇控的压力情境较其分析温和，估计收入潜在下行风险可达9%，额外预期信贷损失(ECL)将为5亿美元。仅看第一季度业绩，市场应上调对汇控的盈利预测，但随着市场预测开始将下行情境纳入基准预估，预计未来数周市场预期将下调。摩通亦指，汇控股价自特朗普公布对等关税后已收复跌幅，但认为下行情境尚未反映在汇控的股价中，短期内股价可能波动，维持“增持”评级。格隆汇4月30日｜摩根大通发表研报指，汇丰控股第一季度业绩超出预期。当中，收入分别超出市场及摩通预期6%及8%，主要因财富管理及交易银行业务推动的非利息收入强劲增长；净利息收入大致符合预期；营运费用较市场及摩通预测低4%及3%；减值费用符合市场预测，但低于摩通预期；税前净利润分别超出市场及摩通预期15%及24%。摩通表示，汇控的压力情境较其分析温和，估计收入潜在下行风险可达9%，额外预期信贷损失(ECL)将为5亿美元。仅看第一季度业绩，市场应上调对汇控的盈利预测，但随着市场预测开始将下行情境纳入基准预估，预计未来数周市场预期将下调。摩通亦指，汇控股价自特朗普公布对等关税后已收复跌幅，但认为下行情境尚未反映在汇控的股价中，短期内股价可能波动，维持“增持”评级。

【大行评级丨花旗：汇控首季总体业绩强劲 30亿美元回购规模令人鼓舞】格隆汇4月29日｜花旗发表报告表示，汇丰控股首季基础税前利润(不含特殊项目)为98亿美元，较市场预期高出15%，其中季内收入高出6%，成本低4%，减值损失则略高1%。该行指汇控首季收入超预期，主要由非利息收入(高出15%)驱动，银行净利息收入符合预期。集团首季税前利润为95亿美元，较市场预期高21%，得益于重组费用低于预期。集团仍维持每股10美仙的股息及最高达30亿美元的股票回购(在上季度回购规模较小后今次规模令人鼓舞)。花旗指，汇控总体业绩强劲，成本控制表现良好，财富管理和批发交易银行业务(特别是外汇业务)表现尤为出色。2025财年指引不变，包括中期回报率(RoTE)目标维持在15%左右(市场共识为15.5%)，应能增强市场信心，该行重申在伦敦上市的汇控“买入”评级及目标价9.9英镑。格隆汇4月29日｜花旗发表报告表示，汇丰控股首季基础税前利润(不含特殊项目)为98亿美元，较市场预期高出15%，其中季内收入高出6%，成本低4%，减值损失则略高1%。该行指汇控首季收入超预期，主要由非利息收入(高出15%)驱动，银行净利息收入符合预期。集团首季税前利润为95亿美元，较市场预期高21%，得益于重组费用低于预期。集团仍维持每股10美仙的股息及最高达30亿美元的股票回购(在上季度回购规模较小后今次规模令人鼓舞)。花旗指，汇控总体业绩强劲，成本控制表现良好，财富管理和批发交易银行业务(特别是外汇业务)表现尤为出色。2025财年指引不变，包括中期回报率(RoTE)目标维持在15%左右(市场共识为15.5%)，应能增强市场信心，该行重申在伦敦上市的汇控“买入”评级及目标价9.9英镑。

【汇丰将于4月29日召开董事会下设委员会会议审议首季业绩及股息】格隆汇4月15日｜汇丰控股宣布，将于4月29日召开董事会下设委员会会议，审议2025年第一季盈利公布及会否派发2025年普通股第一次股息。待董事会议通过及确认后，股息将于2025年6月20日派发予2025年5月9日已登记于英国主要股东名册、香港海外股东分册或百慕达海外股东分册之股份持有人及纽约的美国预托股份持有人。格隆汇4月15日｜汇丰控股宣布，将于4月29日召开董事会下设委员会会议，审议2025年第一季盈利公布及会否派发2025年普通股第一次股息。待董事会议通过及确认后，股息将于2025年6月20日派发予2025年5月9日已登记于英国主要股东名册、香港海外股东分册或百慕达海外股东分册之股份持有人及纽约的美国预托股份持有人。

【汇丰据称正准备进军私募信贷市场】格隆汇4月14日｜据路透引述消息指，汇丰控股正准备进军私募信贷市场，已与私募信贷公司就潜在合作关系进行会谈，目前会谈正处于不同阶段，不能确定会否达成正式合作。其中一位了解管理层想法的消息人士指，由于包括汇丰CEO艾桥智在内的高级管理层，对有关业务的收入是否能够超过成本存疑，所以最终未必会全面进军私募信贷领域，亦不会设立单独部门处理有关业务，而是可能会通过在香港现有资产管理和人寿保险业务，以提供私募贷款，又指美国加征关税影响短期信贷需求，意味汇控会更加谨慎。格隆汇4月14日｜据路透引述消息指，汇丰控股正准备进军私募信贷市场，已与私募信贷公司就潜在合作关系进行会谈，目前会谈正处于不同阶段，不能确定会否达成正式合作。其中一位了解管理层想法的消息人士指，由于包括汇丰CEO艾桥智在内的高级管理层，对有关业务的收入是否能够超过成本存疑，所以最终未必会全面进军私募信贷领域，亦不会设立单独部门处理有关业务，而是可能会通过在香港现有资产管理和人寿保险业务，以提供私募贷款，又指美国加征关税影响短期信贷需求，意味汇控会更加谨慎。