【研报掘金丨中金：维持阿里巴巴“跑赢行业”评级，云业务增长加快】格隆汇5月15日｜中金发表研报指，阿里巴巴3月底止第四财季收入同比增长2.9%至2434亿元；若剔除已处置业务影响，可比基准下收入同比增长达11%。受MaaS(模型即服务)带动，云业务收入同比增长38%，其中外部客户收入增长40%。阿里云百炼MaaS平台目前的年度经常性收入(ARR)达80亿元，表现稳固，预计2026年底将达300亿元。中金预计，受代理需求及产品涨价推动，阿里6月底止2027财年第一财季云收入将同比增长42%，经调整EBITA利润率有望提升至11%。该行上调阿里2027至2028财年非公认会计准则净利润预测5%至9%，维持阿里“跑赢行业”评级，维持H股目标价172港元及美股目标价178美元。格隆汇5月15日｜中金发表研报指，阿里巴巴3月底止第四财季收入同比增长2.9%至2434亿元；若剔除已处置业务影响，可比基准下收入同比增长达11%。受MaaS(模型即服务)带动，云业务收入同比增长38%，其中外部客户收入增长40%。阿里云百炼MaaS平台目前的年度经常性收入(ARR)达80亿元，表现稳固，预计2026年底将达300亿元。中金预计，受代理需求及产品涨价推动，阿里6月底止2027财年第一财季云收入将同比增长42%，经调整EBITA利润率有望提升至11%。该行上调阿里2027至2028财年非公认会计准则净利润预测5%至9%，维持阿里“跑赢行业”评级，维持H股目标价172港元及美股目标价178美元。

【大行评级丨小摩：上调阿里巴巴H股目标价至200港元，上调经调整每股盈利预测】格隆汇5月15日｜摩根大通发表报告指，对阿里巴巴未来12个月结构性增长信心升级。阿里披露3月底止末财季云端外部收入增长加速至40%，模型即服务(MaaS)的年度运行率(ARR)从超过80亿元，有望在年底达到300亿元。云端业务EBITA利润率指引将在未来一至两个季度从9%提升至双位数，确立阿里云作为中国最大的AI及云端特许经营商地位，但市场现时仍以经典电商公司对阿里定价，意味阿里云业务价值尚未被充分定价。该行将阿里巴巴2027及2028财年经调整每股盈利预测分别上调4%及3%，以反映云端利润率前景改善，将阿里H股目标价由195港元上调至200港元，美股目标价则由200美元上调至205美元，均维持“增持”评级。格隆汇5月15日｜摩根大通发表报告指，对阿里巴巴未来12个月结构性增长信心升级。阿里披露3月底止末财季云端外部收入增长加速至40%，模型即服务(MaaS)的年度运行率(ARR)从超过80亿元，有望在年底达到300亿元。云端业务EBITA利润率指引将在未来一至两个季度从9%提升至双位数，确立阿里云作为中国最大的AI及云端特许经营商地位，但市场现时仍以经典电商公司对阿里定价，意味阿里云业务价值尚未被充分定价。该行将阿里巴巴2027及2028财年经调整每股盈利预测分别上调4%及3%，以反映云端利润率前景改善，将阿里H股目标价由195港元上调至200港元，美股目标价则由200美元上调至205美元，均维持“增持”评级。

【美股异动丨Nebius涨超11%，领涨云计算服务商，大摩预计AI基建将迈向万亿美元时代】格隆汇5月14日｜Nebius涨超11%续创新高，领涨云计算服务商，慧与科技涨7.4%，甲骨文、CoreWeave涨5.3%，ServiceNow涨近4%，IBM涨近2%。消息面上，摩根士丹利发布研报指，AI基础设施建设速度和规模，远超市场一年前预期。此前市场预计，五家超大规模云服务商(谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta和甲骨文)在2026年和2027年的资本支出合计均为约4500亿美元，但在最新财报季后，该行已将预测大幅上修。具体而言，五大云巨头2026年资本开支预计约8000亿美元，2027年则进一步升至约1.16万亿美元。(格隆汇)格隆汇5月14日｜Nebius涨超11%续创新高，领涨云计算服务商，慧与科技涨7.4%，甲骨文、CoreWeave涨5.3%，ServiceNow涨近4%，IBM涨近2%。消息面上，摩根士丹利发布研报指，AI基础设施建设速度和规模，远超市场一年前预期。此前市场预计，五家超大规模云服务商(谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta和甲骨文)在2026年和2027年的资本支出合计均为约4500亿美元，但在最新财报季后，该行已将预测大幅上修。具体而言，五大云巨头2026年资本开支预计约8000亿美元，2027年则进一步升至约1.16万亿美元。(格隆汇)

【大行评级丨招银国际：上调阿里巴巴目标价至220.1美元，云业务发展前景强劲】格隆汇5月14日｜招银国际发表报告指，阿里巴巴第四财季收入为2434亿元，同比增长3%，较该行预测高0.4%；调整后EBITA为51亿元，较该行预测高7%。云业务发展仍是亮点，收入按年增速由第三财季的36%加速至第四财季的38%。该行仍然看好阿里巴巴作为其覆盖个股内AI主题的主要受益者之一。在强劲需求的支持下，看好云收入增长进一步加速，尤其是MaaS相关服务进一步起量，同时也看好利润率扩张；认为这应有助于推动阿里巴巴估值重估。该行对阿里巴巴美股目标价由206.1美元上调至220.1美元，维持“买入”评级。格隆汇5月14日｜招银国际发表报告指，阿里巴巴第四财季收入为2434亿元，同比增长3%，较该行预测高0.4%；调整后EBITA为51亿元，较该行预测高7%。云业务发展仍是亮点，收入按年增速由第三财季的36%加速至第四财季的38%。该行仍然看好阿里巴巴作为其覆盖个股内AI主题的主要受益者之一。在强劲需求的支持下，看好云收入增长进一步加速，尤其是MaaS相关服务进一步起量，同时也看好利润率扩张；认为这应有助于推动阿里巴巴估值重估。该行对阿里巴巴美股目标价由206.1美元上调至220.1美元，维持“买入”评级。

【美股异动｜阿里巴巴涨超7%，Q4云智能集团收入同比增38%，AI模型与应用ARR突破80亿元】格隆汇5月13日｜阿里巴巴(BABA.US)涨超7%，最高触及144.31美元。消息面上，阿里巴巴2026财年Q4营收2433.8亿元，同比增长3%；净利润为254.76亿元，去年同期为123.82亿元。期内，云智能集团收入为416.26亿元，同比增长38%，特别是外部商业化收入同比增长加速至40%。这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。本季度AI相关产品收入保持强劲势头，达89.71亿元，实现连续第十一个季度的三位数同比增长。在分析师电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，百炼MaaS平台上的API token需求增长速度非常快，对比去年11、12月份，今年5月份已增长十倍以上。最近，AI模型和应用服务ARR收入已突破80亿元，6月季度内突破100亿将是非常确定的事情。(格隆汇)格隆汇5月13日｜阿里巴巴(BABA.US)涨超7%，最高触及144.31美元。消息面上，阿里巴巴2026财年Q4营收2433.8亿元，同比增长3%；净利润为254.76亿元，去年同期为123.82亿元。期内，云智能集团收入为416.26亿元，同比增长38%，特别是外部商业化收入同比增长加速至40%。这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。本季度AI相关产品收入保持强劲势头，达89.71亿元，实现连续第十一个季度的三位数同比增长。在分析师电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，百炼MaaS平台上的API token需求增长速度非常快，对比去年11、12月份，今年5月份已增长十倍以上。最近，AI模型和应用服务ARR收入已突破80亿元，6月季度内突破100亿将是非常确定的事情。(格隆汇)

【阿里高管：预计在未来1-2个季度内阿里云的毛利率将显著提高，AI基建投入或远超3800亿】格隆汇5月13日｜阿里巴巴高管：云计算的主要目标是获取市场份额和巩固市场优势，而利润仍然是次要的。预计在未来1-2个季度内，阿里云的毛利率将显著提高。目标是保持高于市场平均水平的增长，以获得更大的市场份额，并巩固在云计算领域的领先地位。到2033年，我们所需的计算能力将是2022年的10倍。由于快速投资于扩展计算能力，我们将会超出此前公布的3800亿元资本支出计划。格隆汇5月13日｜阿里巴巴高管：云计算的主要目标是获取市场份额和巩固市场优势，而利润仍然是次要的。预计在未来1-2个季度内，阿里云的毛利率将显著提高。目标是保持高于市场平均水平的增长，以获得更大的市场份额，并巩固在云计算领域的领先地位。到2033年，我们所需的计算能力将是2022年的10倍。由于快速投资于扩展计算能力，我们将会超出此前公布的3800亿元资本支出计划。

【阿里云旗下部分域名价格调整】格隆汇5月12日｜阿里云公告，因域名上游注册局成本上调，目前阿里云对域名价格进行一系列调整，具体内容如下：“.icu、.cyou、.bond”续费价格调整为125元/年，转入价格调整为125元。“.我爱你”后缀因优惠活动结束，注册、续费、转入价格均恢复至175元。阿里云同时表示，平台域名不定期开展优惠口令、批量优惠包、注册优惠、周三转入日等优惠活动，优惠价格以实际活动规则或订单结算价格为准。格隆汇5月12日｜阿里云公告，因域名上游注册局成本上调，目前阿里云对域名价格进行一系列调整，具体内容如下：“.icu、.cyou、.bond”续费价格调整为125元/年，转入价格调整为125元。“.我爱你”后缀因优惠活动结束，注册、续费、转入价格均恢复至175元。阿里云同时表示，平台域名不定期开展优惠口令、批量优惠包、注册优惠、周三转入日等优惠活动，优惠价格以实际活动规则或订单结算价格为准。

【大行评级丨花旗：将阿里巴巴列为中国AI投资首选股，港股目标价204港元】格隆汇5月12日｜花旗发表研报指，阿里巴巴旗下阿里云拥有芯片分支平头哥、基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)到模型即服务(MaaS)的垂直整合人工智能全栈能力，加上其通义千问大语言模型(LLM)及Model-Scope平台持续进步，看好公司在快速增长的词元(Token)经济中占据有利位置，将其列为中国人工智能投资的首选股。花旗重申对阿里巴巴的“买入”评级，港股目标价204港元，ADR目标价205美元，认为公司不断提升的人工智能全栈能力可带来成本协同效应及利润扩张空间。该行预计，阿里云人工智能相关收入于2026至2031财年的年复合增长率将达到90%，到2031财年将占云业务总收入的70%。格隆汇5月12日｜花旗发表研报指，阿里巴巴旗下阿里云拥有芯片分支平头哥、基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)到模型即服务(MaaS)的垂直整合人工智能全栈能力，加上其通义千问大语言模型(LLM)及Model-Scope平台持续进步，看好公司在快速增长的词元(Token)经济中占据有利位置，将其列为中国人工智能投资的首选股。花旗重申对阿里巴巴的“买入”评级，港股目标价204港元，ADR目标价205美元，认为公司不断提升的人工智能全栈能力可带来成本协同效应及利润扩张空间。该行预计，阿里云人工智能相关收入于2026至2031财年的年复合增长率将达到90%，到2031财年将占云业务总收入的70%。

【亚马逊据称准备首次发行瑞士法郎债券，期限从3年到25年不等】格隆汇5月12日｜据彭博，随着超大规模云服务商转向发行新债来为人工智能支出融资，亚马逊正准备首次发行瑞士法郎债券。一位知情人士透露，亚马逊已委托法国巴黎银行、德意志银行和摩根大通，安排六部分瑞士法郎债券发行，期限从3年到25年不等。亚马逊一位代表表示，募集资金将用于一般企业用途，包括支持投资和资本支出，以及偿还即将到期的债务。格隆汇5月12日｜据彭博，随着超大规模云服务商转向发行新债来为人工智能支出融资，亚马逊正准备首次发行瑞士法郎债券。一位知情人士透露，亚马逊已委托法国巴黎银行、德意志银行和摩根大通，安排六部分瑞士法郎债券发行，期限从3年到25年不等。亚马逊一位代表表示，募集资金将用于一般企业用途，包括支持投资和资本支出，以及偿还即将到期的债务。

【大行评级丨美银：AI动能驱动微软季度表现稳健，重申“买入”评级】格隆汇5月9日｜美银证券发表报告指，AI动能驱动微软季度表现稳健。季度焦点包括Azure营收增长好过预期，按固定汇率计算达39%，高于市场预期的38.2%；非AI核心业务展现韧性，以及资本支出指引大幅上调，显示AI投资预计在可见未来仍将维持高位。同时，整体营收同比增15%，每股盈利4.27美元，高于市场预期的13.3%及4.04美元。此外，公司披露AI年化经常性收入达370亿美元，同比增123%。该行重申对其“买入”评级，目标价维持500美元。格隆汇5月9日｜美银证券发表报告指，AI动能驱动微软季度表现稳健。季度焦点包括Azure营收增长好过预期，按固定汇率计算达39%，高于市场预期的38.2%；非AI核心业务展现韧性，以及资本支出指引大幅上调，显示AI投资预计在可见未来仍将维持高位。同时，整体营收同比增15%，每股盈利4.27美元，高于市场预期的13.3%及4.04美元。此外，公司披露AI年化经常性收入达370亿美元，同比增123%。该行重申对其“买入”评级，目标价维持500美元。

格隆汇5月9日｜亚马逊云服务(AWS)：此次故障是由热事件引发的，该事件导致美国-东部-1区域内某个可用区发生运行故障，进而造成电源中断。仍有少量实例和EBS卷无法正常使用。格隆汇5月9日｜亚马逊云服务(AWS)：此次故障是由热事件引发的，该事件导致美国-东部-1区域内某个可用区发生运行故障，进而造成电源中断。仍有少量实例和EBS卷无法正常使用。

【大行评级丨招银国际：上调亚马逊目标价至305美元，看好AWS前景】格隆汇5月8日｜招银国际发表研报指，亚马逊首季收入同比增长16.6%至1815亿美元，较该行及市场预期高出2%。整体经营利润同比增长30%至239亿美元，分别高于该行及市场预期12%及15%，主要受惠于北美业务、云服务(AWS)及国际业务三大板块表现全线超越预期。其中，AWS收入同比增长进一步加速至28.4%，高于市场预期2个百分点。管理层指引次季收入介乎1940亿至1990亿美元，同比增长16%至19%，高于市场预期的1889亿美元；经营利润指引则为200亿至240亿美元，而市场预期为229亿美元。该行将2026至2028年收入预测上调4%至6%，经营利润预测上调4%至10%；目标价由292美元上调至305美元，维持“买入”评级，预计次季AWS收入增长进一步加速。格隆汇5月8日｜招银国际发表研报指，亚马逊首季收入同比增长16.6%至1815亿美元，较该行及市场预期高出2%。整体经营利润同比增长30%至239亿美元，分别高于该行及市场预期12%及15%，主要受惠于北美业务、云服务(AWS)及国际业务三大板块表现全线超越预期。其中，AWS收入同比增长进一步加速至28.4%，高于市场预期2个百分点。管理层指引次季收入介乎1940亿至1990亿美元，同比增长16%至19%，高于市场预期的1889亿美元；经营利润指引则为200亿至240亿美元，而市场预期为229亿美元。该行将2026至2028年收入预测上调4%至6%，经营利润预测上调4%至10%；目标价由292美元上调至305美元，维持“买入”评级，预计次季AWS收入增长进一步加速。

【Tigress上调微软目标价至680美元】格隆汇5月7日｜Tigress Financial将微软的目标价从595美元上调至680美元，维持“买入”评级。(格隆汇)格隆汇5月7日｜Tigress Financial将微软的目标价从595美元上调至680美元，维持“买入”评级。(格隆汇)

【机构：阿里云以26%的市场份额领跑中国高校科研机构AI4S云市场】格隆汇5月7日｜近日，国际市场调研机构沙利文发布《中国高校科研机构AI4S市场追踪报告，2025年》。报告显示，阿里云以26%的市场份额领跑中国高校科研机构AI4S云市场，稳居第一。报告显示，中国高校科研AI4S云市场正处于快速成长期，预计2030年将达107亿元。沙利文指出，与通用企业级AI市场相比，中国高校科研机构AI4S的需求正在从单一算力资源，升级为AI全栈能力建设，更强调科研任务适配性、复杂算力与工具链协同能力，以及跨学科场景下的持续服务能力。阿里云已在“算力—平台—模型—应用—生态”全链路形成完整技术栈，成为唯一取得全栈领先的厂商。格隆汇5月7日｜近日，国际市场调研机构沙利文发布《中国高校科研机构AI4S市场追踪报告，2025年》。报告显示，阿里云以26%的市场份额领跑中国高校科研机构AI4S云市场，稳居第一。报告显示，中国高校科研AI4S云市场正处于快速成长期，预计2030年将达107亿元。沙利文指出，与通用企业级AI市场相比，中国高校科研机构AI4S的需求正在从单一算力资源，升级为AI全栈能力建设，更强调科研任务适配性、复杂算力与工具链协同能力，以及跨学科场景下的持续服务能力。阿里云已在“算力—平台—模型—应用—生态”全链路形成完整技术栈，成为唯一取得全栈领先的厂商。