【2连板金隅集团：全资子企业通达耐火为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料】格隆汇1月13日｜金隅集团(601992.SH)公告称，公司关注到市场传闻公司控股子企业浙江金隅杭加绿建科技有限公司（简称“金隅杭加”）中标安徽合肥BEST项目；全资子企业北京金隅通达耐火技术有限公司（简称“通达耐火”）为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，现就相关事项说明如下：2025年1-9月，公司控股子企业金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，实现收入58.7万元（未经审计）；全资子企业通达耐火为四大发射基地供应耐火材料，实现业务收入4473万元（未经审计）。相较公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小。格隆汇1月13日｜金隅集团(601992.SH)公告称，公司关注到市场传闻公司控股子企业浙江金隅杭加绿建科技有限公司（简称“金隅杭加”）中标安徽合肥BEST项目；全资子企业北京金隅通达耐火技术有限公司（简称“通达耐火”）为酒泉、太原、西昌、文昌四大发射基地供应耐火材料，现就相关事项说明如下：2025年1-9月，公司控股子企业金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，实现收入58.7万元（未经审计）；全资子企业通达耐火为四大发射基地供应耐火材料，实现业务收入4473万元（未经审计）。相较公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小。

【上峰水泥：拟出资9000万元与兰璞创投合作成立私募股权投资基金 投向半导体材料、设备及零部件等硬科技领域】格隆汇1月6日｜上峰水泥(000672.SZ)公告称，公司以全资子公司宁波上融物流有限公司为出资主体，拟出资9000万元与苏州工业园区兰璞创业投资管理合伙企业（有限合伙）合作，合资成立私募股权投资基金——苏州睿存创业投资合伙企业（有限合伙），该基金总认缴出资额为17,300万元，投资方向主要为半导体材料、设备及零部件等硬科技领域，亦可投资主要投向为半导体材料、设备及零部件等硬科技领域的私募股权投资基金。格隆汇1月6日｜上峰水泥(000672.SZ)公告称，公司以全资子公司宁波上融物流有限公司为出资主体，拟出资9000万元与苏州工业园区兰璞创业投资管理合伙企业（有限合伙）合作，合资成立私募股权投资基金——苏州睿存创业投资合伙企业（有限合伙），该基金总认缴出资额为17,300万元，投资方向主要为半导体材料、设备及零部件等硬科技领域，亦可投资主要投向为半导体材料、设备及零部件等硬科技领域的私募股权投资基金。

【高盛：预期中国大宗商品供需平衡基本面稳健，对水泥和煤炭逐步转向乐观】格隆汇1月6日｜高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介于负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但鉴于去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。格隆汇1月6日｜高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介于负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但鉴于去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。

【港股异动丨建材水泥股普涨 东吴水泥创历史新高 华润建材科技涨超1%】格隆汇12月23日｜港股建材水泥股齐涨，其中，东吴水泥涨近6%刷新历史新高价，中国建材涨4%，海螺水泥、西部水泥涨超2%，华润建材科技涨超1%。消息上，中邮证券指出，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动。考虑到25年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，认为26年内需将迎来基本面与估值的双重修复。12月北方进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。格隆汇12月23日｜港股建材水泥股齐涨，其中，东吴水泥涨近6%刷新历史新高价，中国建材涨4%，海螺水泥、西部水泥涨超2%，华润建材科技涨超1%。消息上，中邮证券指出，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动。考虑到25年建材龙头企业整体涨幅靠后，基本面在地产下行周期中逐步企稳，龙头企业持续降低地产业务相关度，多品类价格触底回暖，认为26年内需将迎来基本面与估值的双重修复。12月北方进入淡季，整体来看，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。

【大行评级丨大摩：上调华新建材AH股目标价 上调海外产量及每吨毛利预测】格隆汇12月16日｜摩根士丹利发表研报，更新华新建材的风险回报分析，基于今年前九个月的实际数据，并考虑海外项目产能逐步提升，上调公司2025至2027年海外产量及每吨毛利预测。2025至2027年整体每吨毛利分别上调8%、9%及10%，每股盈利相应上调4%、10%及10%。大摩又将华新建材A股目标价从22.9元上调至26.2元，H股目标价从21.8港元上调至24.9港元，评级“增持”。格隆汇12月16日｜摩根士丹利发表研报，更新华新建材的风险回报分析，基于今年前九个月的实际数据，并考虑海外项目产能逐步提升，上调公司2025至2027年海外产量及每吨毛利预测。2025至2027年整体每吨毛利分别上调8%、9%及10%，每股盈利相应上调4%、10%及10%。大摩又将华新建材A股目标价从22.9元上调至26.2元，H股目标价从21.8港元上调至24.9港元，评级“增持”。

【两连板四川金顶：股票交易异常波动 市盈率和市净率显著高于行业平均水平】格隆汇12月11日｜四川金顶晚间公告，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司市盈率（TTM）为270.07，市净率为18.23，均显著高于行业平均水平。最近5个交易日累计换手率为137.36%，平均换手率为27.47%，最近12个月平均换手率为10.53%。公司目前生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。此外，公司存在长期无法进行现金分红的风险，以及大股东股权质押冻结风险。格隆汇12月11日｜四川金顶晚间公告，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司市盈率（TTM）为270.07，市净率为18.23，均显著高于行业平均水平。最近5个交易日累计换手率为137.36%，平均换手率为27.47%，最近12个月平均换手率为10.53%。公司目前生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。此外，公司存在长期无法进行现金分红的风险，以及大股东股权质押冻结风险。

【天风证券：短期来看，水泥行业底部盈利支撑较强】格隆汇12月4日｜天风证券研报表示，水泥方面，北方大部分省份已经开始执行采暖季错峰生产，85%以上的熟料线处于停窑状态，上周各省陆续公布12月停窑计划，其中长三角地区停窑13—15天；湖南在环保压力下，计划在12月停窑一个月，整体错峰力度有所加强，短期来看，水泥底部盈利支撑较强，2025年头部企业开始针对超产产能补齐指标，截至11月合计置换补增产能5250万吨，退出产能8359万吨，2025年政策端主要是为超产水泥企业留有补指标的窗口期，天风证券认为实际超产治理的效果有望在2026年开始显现。格隆汇12月4日｜天风证券研报表示，水泥方面，北方大部分省份已经开始执行采暖季错峰生产，85%以上的熟料线处于停窑状态，上周各省陆续公布12月停窑计划，其中长三角地区停窑13—15天；湖南在环保压力下，计划在12月停窑一个月，整体错峰力度有所加强，短期来看，水泥底部盈利支撑较强，2025年头部企业开始针对超产产能补齐指标，截至11月合计置换补增产能5250万吨，退出产能8359万吨，2025年政策端主要是为超产水泥企业留有补指标的窗口期，天风证券认为实际超产治理的效果有望在2026年开始显现。

【大行评级丨大摩：预期海螺水泥股价未来15日将上涨 A股目标价29.5元】格隆汇11月21日｜摩根士丹利发表研究策略观点，预期海螺水泥的股价在未来15个交易日内将出现绝对上涨，预估此情境发生的机率约为70%至80%(即极有可能)，予其“增持”评级，A股目标价为29.5元。格隆汇11月21日｜摩根士丹利发表研究策略观点，预期海螺水泥的股价在未来15个交易日内将出现绝对上涨，预估此情境发生的机率约为70%至80%(即极有可能)，予其“增持”评级，A股目标价为29.5元。

【中德水泥行业节能降碳研讨会在京召开】格隆汇11月6日｜为落实中德工业减碳工作组2025年工作计划，2025年11月4日，中国电子信息产业发展研究院、德国国际合作机构（GIZ）、中国建筑材料联合会在北京共同举办中德水泥行业节能降碳研讨会。工业和信息化部节能与综合利用司、德国经济事务和能源部对外经济政策司有关人员，以及中国建筑材料联合会、德国水泥协会、重点企业代表参加会议。会上，双方围绕行业脱碳进程与成效、节能降碳技术改造路径、碳排放核算、碳排放交易市场建设、CCUS技术等开展了交流研讨。格隆汇11月6日｜为落实中德工业减碳工作组2025年工作计划，2025年11月4日，中国电子信息产业发展研究院、德国国际合作机构（GIZ）、中国建筑材料联合会在北京共同举办中德水泥行业节能降碳研讨会。工业和信息化部节能与综合利用司、德国经济事务和能源部对外经济政策司有关人员，以及中国建筑材料联合会、德国水泥协会、重点企业代表参加会议。会上，双方围绕行业脱碳进程与成效、节能降碳技术改造路径、碳排放核算、碳排放交易市场建设、CCUS技术等开展了交流研讨。

【大行评级丨美银：微降海螺水泥目标价至26港元 重申“买入”评级】格隆汇10月31日｜美银证券发表研究报告指，海螺水泥首三季税后净利润按年升21%至63亿元，当中第三季净利润按年升3%至19.4亿元，符合该行预期。第三季自产水泥量按年微降0.5%至6,900万吨，每吨毛利为55元，产量跌幅远好过行业水平。该行估算海螺水泥第四季每吨水泥毛利为64元，假设销量持平，料净利润达22.4亿元。该行将其目标价由27港元微降至26港元，将今明两年的盈利预测各下调12%及6%，重申“买入”评级，看好其盈利可持续复苏。格隆汇10月31日｜美银证券发表研究报告指，海螺水泥首三季税后净利润按年升21%至63亿元，当中第三季净利润按年升3%至19.4亿元，符合该行预期。第三季自产水泥量按年微降0.5%至6,900万吨，每吨毛利为55元，产量跌幅远好过行业水平。该行估算海螺水泥第四季每吨水泥毛利为64元，假设销量持平，料净利润达22.4亿元。该行将其目标价由27港元微降至26港元，将今明两年的盈利预测各下调12%及6%，重申“买入”评级，看好其盈利可持续复苏。

【港股异动丨水泥股拉升 华新水泥绩后大涨超12%领衔 西部水泥涨4.5% 】格隆汇10月27日｜港股水泥股拉升明显，其中，华新水泥绩后大涨超12%领衔，西部水泥涨4.5%，亚洲水泥涨2%，山水水泥、金隅集团涨超1%，海螺水泥、东吴水泥跟涨。消息上，华新水泥上周五盘后公告，第三季度净利润9亿元，同比增长120.73%；前三季度净利润20亿元，同比增长76.01%。公司将于2025年12月24日派发前三季度股息每股0.34元。公司指出，国内水泥价格上涨，生产成本降低支撑业绩。申万宏源此前发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。泥出海布局持续有进展，华新水泥、西部水泥产能投放持续，非洲水泥盈利有望在高位且持续改善。(格隆汇)格隆汇10月27日｜港股水泥股拉升明显，其中，华新水泥绩后大涨超12%领衔，西部水泥涨4.5%，亚洲水泥涨2%，山水水泥、金隅集团涨超1%，海螺水泥、东吴水泥跟涨。消息上，华新水泥上周五盘后公告，第三季度净利润9亿元，同比增长120.73%；前三季度净利润20亿元，同比增长76.01%。公司将于2025年12月24日派发前三季度股息每股0.34元。公司指出，国内水泥价格上涨，生产成本降低支撑业绩。申万宏源此前发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。泥出海布局持续有进展，华新水泥、西部水泥产能投放持续，非洲水泥盈利有望在高位且持续改善。(格隆汇)

【内蒙古自治区工业和信息化厅：11月1日起5个月水泥熟料生产线实行错峰生产 】格隆汇10月22日｜据内蒙古自治区工业和信息化厅消息，内蒙古自治区工业和信息化厅发布关于做好2025-2026年水泥常态化错峰生产工作的通知，其中提到，全区所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。2025年11月1日零时至2026年3月31日24时，共5个月实行错峰生产。错峰停窑从起始日零时至终止日二十四时为一个周期（含烘窑时间）。按照“推动全国水泥错峰生产地域和时间常态化”要求，自治区水泥协会要根据空气质量、市场供需、区域差异等情况，以自律方式组织夏秋季错峰生产。格隆汇10月22日｜据内蒙古自治区工业和信息化厅消息，内蒙古自治区工业和信息化厅发布关于做好2025-2026年水泥常态化错峰生产工作的通知，其中提到，全区所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。2025年11月1日零时至2026年3月31日24时，共5个月实行错峰生产。错峰停窑从起始日零时至终止日二十四时为一个周期（含烘窑时间）。按照“推动全国水泥错峰生产地域和时间常态化”要求，自治区水泥协会要根据空气质量、市场供需、区域差异等情况，以自律方式组织夏秋季错峰生产。

【上峰水泥：通过基金间接投资长鑫科技2亿元】格隆汇10月21日｜上峰水泥在互动平台表示，公司通过私募股权投资基金上海君挚璞创业投资合伙企业（有限合伙）向长鑫科技投资了2亿元人民币，间接持股比例约0.15%。格隆汇10月21日｜上峰水泥在互动平台表示，公司通过私募股权投资基金上海君挚璞创业投资合伙企业（有限合伙）向长鑫科技投资了2亿元人民币，间接持股比例约0.15%。

【工信部：在2025年底前对超出项目备案的水泥产能制定产能置换方案】格隆汇10月20日｜近日，工业和信息化部原材料工业司组织召开水泥行业稳增长工作座谈会。要加快落实《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，不断提升水泥等行业质量效益，促进行业平稳运行和结构优化升级。要深刻认识水泥行业产能供需矛盾突出的问题，以促进产需动态平衡、产业转型升级为目标，以市场化、法治化为根本方向，坚持继承巩固、改革创新，立足当前、着眼长远，严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能。会议强调，骨干企业要发挥引领带动作用，严格落实水泥产能置换、规范水泥产能等政策，在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。格隆汇10月20日｜近日，工业和信息化部原材料工业司组织召开水泥行业稳增长工作座谈会。要加快落实《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，不断提升水泥等行业质量效益，促进行业平稳运行和结构优化升级。要深刻认识水泥行业产能供需矛盾突出的问题，以促进产需动态平衡、产业转型升级为目标，以市场化、法治化为根本方向，坚持继承巩固、改革创新，立足当前、着眼长远，严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能。会议强调，骨干企业要发挥引领带动作用，严格落实水泥产能置换、规范水泥产能等政策，在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。

【港股异动丨建材水泥股走高 中国建材发盈喜涨7% 华新水泥涨4.6%】格隆汇10月15日｜港股建材水泥股集体拉升走高，其中，中国建材涨7%创2023年4月以来新高，华新水泥涨4.6%，海螺水泥、金隅集团涨3.5%，华润建材水泥涨3.3%，亚洲水泥、西部水泥涨2%。消息上，中国建材预计前三季度净利润29.50亿元，同比扭亏为盈。主要由于水泥和商品混凝土等产品销售成本下降，应占联营公司利润上升。申万宏源发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。泥出海布局持续有进展，华新水泥、西部水泥产能投放持续，非洲水泥盈利有望在高位且持续改善。据中国水泥网水泥大数据研究院统计，截至当前，补产能公示项目仅100余例，累计补充产能3496.9万吨，退出5582万吨，净减2085.1万吨，净减产能数量远少于需求下滑数量，供需矛盾放大，政策效果较差。(格隆汇)格隆汇10月15日｜港股建材水泥股集体拉升走高，其中，中国建材涨7%创2023年4月以来新高，华新水泥涨4.6%，海螺水泥、金隅集团涨3.5%，华润建材水泥涨3.3%，亚洲水泥、西部水泥涨2%。消息上，中国建材预计前三季度净利润29.50亿元，同比扭亏为盈。主要由于水泥和商品混凝土等产品销售成本下降，应占联营公司利润上升。申万宏源发布研报称，三季度是水泥行业传统淡季，2025年水泥价格前高后低。泥出海布局持续有进展，华新水泥、西部水泥产能投放持续，非洲水泥盈利有望在高位且持续改善。据中国水泥网水泥大数据研究院统计，截至当前，补产能公示项目仅100余例，累计补充产能3496.9万吨，退出5582万吨，净减2085.1万吨，净减产能数量远少于需求下滑数量，供需矛盾放大，政策效果较差。(格隆汇)