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水泥
04月16日,星期二
【港股异动丨水泥股下挫,东吴水泥一度跳水跌超30%】格隆汇4月16日|东吴水泥一度跳水跌超30%领衔下挫,西部水泥跌4.55%,华新水泥、中国建材、亚洲水泥等齐跌。华泰证券日前指出,由于春节前较低的价格起点和节后慢于往年的价格修复,该行预计大部分水泥企业1Q24的盈利同/环比或均下行,行业亏损面可能扩大。格隆汇4月16日|东吴水泥一度跳水跌超30%领衔下挫,西部水泥跌4.55%,华新水泥、中国建材、亚洲水泥等齐跌。华泰证券日前指出,由于春节前较低的价格起点和节后慢于往年的价格修复,该行预计大部分水泥企业1Q24的盈利同/环比或均下行,行业亏损面可能扩大。
【银河证券:水泥市场需求有望进一步恢复】格隆汇4月16日|银河证券研报指出,短期来看,水泥市场需求有望进一步恢复,水泥价格有望呈现稳中有涨态势。中长期来看,随着稳增长政策的持续推进,基建投资有望带动水泥需求增长,价格有望上行。建议关注水泥市场需求变化情况及熟料库存情况。格隆汇4月16日|银河证券研报指出,短期来看,水泥市场需求有望进一步恢复,水泥价格有望呈现稳中有涨态势。中长期来看,随着稳增长政策的持续推进,基建投资有望带动水泥需求增长,价格有望上行。建议关注水泥市场需求变化情况及熟料库存情况。
【港股水泥股震荡上升,西部水泥涨近6%】格隆汇4月11日|港股水泥股震荡上升,西部水泥(2233.HK)涨近6%,华新水泥(6655.HK)涨超5%,海螺水泥(0914.HK)涨近4%。格隆汇4月11日|港股水泥股震荡上升,西部水泥(2233.HK)涨近6%,华新水泥(6655.HK)涨超5%,海螺水泥(0914.HK)涨近4%。
【大行评级|瑞银:下调海螺水泥目标价至17港元 维持“中性”评级】格隆汇3月22日|瑞银发表报告,称海螺水泥去年盈利下跌33%至104亿元,不及该行预期。由于价格竞争加剧导致水泥及熟料每吨毛利预测下降,因此将2024至2026年盈利预测下调6至11%,目标价由17.95港元降至17港元,维持“中性”评级。瑞银称,海螺水泥去年销量增长良好,不过在传统旺季内水泥利润率恶化,同时整体投资收益下降,但该行认为今年投资收益有上行风险,因为剔除一次性项目后西部水泥的海外业务将可对海螺水泥作出更大的贡献。格隆汇3月22日|瑞银发表报告,称海螺水泥去年盈利下跌33%至104亿元,不及该行预期。由于价格竞争加剧导致水泥及熟料每吨毛利预测下降,因此将2024至2026年盈利预测下调6至11%,目标价由17.95港元降至17港元,维持“中性”评级。瑞银称,海螺水泥去年销量增长良好,不过在传统旺季内水泥利润率恶化,同时整体投资收益下降,但该行认为今年投资收益有上行风险,因为剔除一次性项目后西部水泥的海外业务将可对海螺水泥作出更大的贡献。
【东吴证券:水泥行业景气有望反弹,估值有望迎来修复】格隆汇1月22日|东吴证券研报指出,当前水泥行业景气处于底部,企业自律控制供给、维护价格意愿增强,随着冬季错峰生产方案陆续出台,考虑到整体力度维持或有所加强,冬季错峰落实有望缓解当前产能过剩、库存高企的状态,为明年旺季景气反弹奠定基础。需求预期的稳定有望改变行业预期,加速竞合秩序修复,2024年价格和盈利有望企稳改善。水泥企业市净率估值处于历史底部,龙头企业综合竞争优势凸显,叠加中期需求预期提振,景气有望反弹,估值有望迎来修复。建议关注:华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。格隆汇1月22日|东吴证券研报指出,当前水泥行业景气处于底部,企业自律控制供给、维护价格意愿增强,随着冬季错峰生产方案陆续出台,考虑到整体力度维持或有所加强,冬季错峰落实有望缓解当前产能过剩、库存高企的状态,为明年旺季景气反弹奠定基础。需求预期的稳定有望改变行业预期,加速竞合秩序修复,2024年价格和盈利有望企稳改善。水泥企业市净率估值处于历史底部,龙头企业综合竞争优势凸显,叠加中期需求预期提振,景气有望反弹,估值有望迎来修复。建议关注:华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等。
【大行评级|麦格理:下调海螺水泥及华润建材科技目标价及盈测 维持“跑赢大市”评级】格隆汇1月17日|麦格理发表研究报告指,由于去年人地新开工面积跌幅收窄,相信房地产低迷对水泥需求的最大打击已经过去。该行认为今年恢复抵押补充贷款(PSL)是新开工面积和水泥需求的最大波动因素,但对房地产需求的支持有限。该行预计1万亿元的PSL将带动1.4万亿元房地产投资,或基于2023年数据约占全年房地产投资的12%。该行相信,水泥需求将在2025年温和好转,料取决于PSL的步伐,2025年新开工面积将增长0至5%,水泥需求亦可能温和成长0.4至1.3%。该行预计上季水泥毛利率为每吨59元,低于去年第三季的71元,又分别下调海螺水泥及华润建材科技的目标价至24.6港元及1.9港元,并下调盈测,但该行维持两间公司的“跑赢大市”评级。格隆汇1月17日|麦格理发表研究报告指,由于去年人地新开工面积跌幅收窄,相信房地产低迷对水泥需求的最大打击已经过去。该行认为今年恢复抵押补充贷款(PSL)是新开工面积和水泥需求的最大波动因素,但对房地产需求的支持有限。该行预计1万亿元的PSL将带动1.4万亿元房地产投资,或基于2023年数据约占全年房地产投资的12%。该行相信,水泥需求将在2025年温和好转,料取决于PSL的步伐,2025年新开工面积将增长0至5%,水泥需求亦可能温和成长0.4至1.3%。该行预计上季水泥毛利率为每吨59元,低于去年第三季的71元,又分别下调海螺水泥及华润建材科技的目标价至24.6港元及1.9港元,并下调盈测,但该行维持两间公司的“跑赢大市”评级。
【开源证券:基建高增长预期较强,水泥需求将改善】格隆汇1月3日|开源证券研报指出,目前北方大部分地区需求已停滞,南方地区仍有赶工需求,后续南方需求随着气温降低也将逐渐减少。长期来看,行业产能过剩,错峰生产成为常态。2024年地产开工有望触底回升,基建高增长预期较强,水泥需求将改善。建议关注:海螺水泥、华新水泥、天山股份等。格隆汇1月3日|开源证券研报指出,目前北方大部分地区需求已停滞,南方地区仍有赶工需求,后续南方需求随着气温降低也将逐渐减少。长期来看,行业产能过剩,错峰生产成为常态。2024年地产开工有望触底回升,基建高增长预期较强,水泥需求将改善。建议关注:海螺水泥、华新水泥、天山股份等。
12月28日,星期四
【水泥行业全年产量创近13年新低 专家预测明年降幅或收窄】格隆汇12月28日|卓创资讯分析师王琦表示,今年前11个月,我国水泥产量累计18.67亿吨,全口径同比下降4.24%。“从趋势判断,12月当月产量同比会有一定增长,全年水泥产量同比降幅应当在4%左右,为近13年低点。”百年建筑网水泥首席分析师江元林表示,按照历史周期来看,目前水泥行业利润已经在底部运行,因此2024年市场即使延续弱势,也不会出现深度下行的情况。但当前依然看不到需求好转的趋势,水泥行业也无法确实性转好。王琦也表示,2024年水泥产量预计仍将维持相对较低水平,但降幅会进一步收窄至1%以内,产量接近于今年水平。格隆汇12月28日|卓创资讯分析师王琦表示,今年前11个月,我国水泥产量累计18.67亿吨,全口径同比下降4.24%。“从趋势判断,12月当月产量同比会有一定增长,全年水泥产量同比降幅应当在4%左右,为近13年低点。”百年建筑网水泥首席分析师江元林表示,按照历史周期来看,目前水泥行业利润已经在底部运行,因此2024年市场即使延续弱势,也不会出现深度下行的情况。但当前依然看不到需求好转的趋势,水泥行业也无法确实性转好。王琦也表示,2024年水泥产量预计仍将维持相对较低水平,但降幅会进一步收窄至1%以内,产量接近于今年水平。
【水泥行业全年产量创近13年新低,专家预测明年降幅或收窄】格隆汇12月28日|据证券时报,虽然四季度在全行业错峰生产拉动下,水泥市场较此前有所回暖。但纵观2023年全年,水泥价格一度跌至成本线下方,行业需求不振,产量整体缩减。行业分析人士预测,2023年全年国内水泥产量或在21亿吨左右,为近13年低点。需求疲软影响下,2024年水泥行业或仍延续颓势,市场价格难有明显改善。格隆汇12月28日|据证券时报,虽然四季度在全行业错峰生产拉动下,水泥市场较此前有所回暖。但纵观2023年全年,水泥价格一度跌至成本线下方,行业需求不振,产量整体缩减。行业分析人士预测,2023年全年国内水泥产量或在21亿吨左右,为近13年低点。需求疲软影响下,2024年水泥行业或仍延续颓势,市场价格难有明显改善。
【东吴证券:2024年水泥价格和盈利有望改善】格隆汇12月18日|东吴证券研报指出,当前水泥行业景气处于底部,企业自律控制供给、维护价格意愿增强,随着冬季错峰生产方案陆续出台,考虑到整体力度维持或有所加强,冬季错峰落实有望缓解当前产能过剩、库存高企的状态,为明年旺季景气反弹奠定基础。需求预期的稳定有望改变行业预期,加速竞合秩序修复,2024年价格和盈利有望改善。格隆汇12月18日|东吴证券研报指出,当前水泥行业景气处于底部,企业自律控制供给、维护价格意愿增强,随着冬季错峰生产方案陆续出台,考虑到整体力度维持或有所加强,冬季错峰落实有望缓解当前产能过剩、库存高企的状态,为明年旺季景气反弹奠定基础。需求预期的稳定有望改变行业预期,加速竞合秩序修复,2024年价格和盈利有望改善。
【海螺水泥:拟1.26亿元收购海螺信息工程公司100%股权】格隆汇12月15日丨海螺水泥公告,公司拟收购控股股东海螺集团持有的海螺信息工程公司100%股权,收购代价为1.26亿元。收购完成后,海螺信息工程公司将成为公司的直接全资附属公司。格隆汇12月15日丨海螺水泥公告,公司拟收购控股股东海螺集团持有的海螺信息工程公司100%股权,收购代价为1.26亿元。收购完成后,海螺信息工程公司将成为公司的直接全资附属公司。
【大行评级|大摩:下调海螺水泥目标价至24.3港元 评级“增持”】格隆汇12月6日|摩根士丹利发表研究报告指,预期海螺水泥2024年出货量进一步温和下降,并在2025年稳定下来,及考虑到房地产市场需求,而集团主要经营的华东地区市场竞争持续激烈,维持其2024及25年的出货量预测,又将集团2023至25年自产水泥和熟料的每吨毛利预测分别下调11%、10%、1%,以反映市场竞争加剧下可能出现的降价。该行表示,考虑到今年首九个月集团的实际情况、更新的水泥出货量和毛利预测及预期营运费用,分别下调其2023至25年的盈利预测13%、10%、10%,并将H股目标价由25.9港元下调至24.3港元,评级“增持”。格隆汇12月6日|摩根士丹利发表研究报告指,预期海螺水泥2024年出货量进一步温和下降,并在2025年稳定下来,及考虑到房地产市场需求,而集团主要经营的华东地区市场竞争持续激烈,维持其2024及25年的出货量预测,又将集团2023至25年自产水泥和熟料的每吨毛利预测分别下调11%、10%、1%,以反映市场竞争加剧下可能出现的降价。该行表示,考虑到今年首九个月集团的实际情况、更新的水泥出货量和毛利预测及预期营运费用,分别下调其2023至25年的盈利预测13%、10%、10%,并将H股目标价由25.9港元下调至24.3港元,评级“增持”。
【天风证券:城中村改造加快推进 提振水泥需求】格隆汇12月5日|天风证券研报指出,当前水泥估值与基本面均在相对底部区域,向下空间有限,看好城中村改造加快推进,有望带动明年地产新开工向上,提振水泥需求,水泥价格弹性有望超预期,当前部分A股水泥公司及港股水泥公司股息率维持在较高水平,水泥板块具备进可攻,退可守的优势。基本面来看,当前价格水平下预计行业大多数企业已难有盈利,价格向下空间较为有限,判断三季度有望形成水泥企业盈利底,四季度有望实现增长。明年若需求有所回升,水泥价格弹性有望超预期。格隆汇12月5日|天风证券研报指出,当前水泥估值与基本面均在相对底部区域,向下空间有限,看好城中村改造加快推进,有望带动明年地产新开工向上,提振水泥需求,水泥价格弹性有望超预期,当前部分A股水泥公司及港股水泥公司股息率维持在较高水平,水泥板块具备进可攻,退可守的优势。基本面来看,当前价格水平下预计行业大多数企业已难有盈利,价格向下空间较为有限,判断三季度有望形成水泥企业盈利底,四季度有望实现增长。明年若需求有所回升,水泥价格弹性有望超预期。
【惠誉:中国钢铁和水泥市场2024年的综合基本面将保持中性】格隆汇11月29日|评级机构惠誉预计,得益于制造业和基础设施行业保持稳定的扩张速度,中国钢铁和水泥市场2024年的综合基本面将保持中性。惠誉预计,由于房地产相关产品的需求进一步减少,钢铁行业将采取审慎态度开展生产,叠加高利润率产品的产量占比提高,钢铁行业的利润率将有所改善。然而,企业为适应需求变化和实现脱碳目标而进行技术升级,所需的资本支出增加将抵销这一改善。惠誉预计,水泥行业的利润率将基本保持稳定并略有改善;中国前五大水泥生产商的毛利润总额与上一年同期相比的降幅从2023年第一季度和第二季度的45%和14%降至第三季度的3%。此外惠誉预计,在平均售价大幅提高之前,规模较小、效率较低的水泥生产将继续关停,因为该等水泥生产商正在遭受经营损失。惠誉预计,在环保法规趋严、低效小型钢铁和水泥企业被淘汰的背景下,钢铁和水泥行业将继续推进行业整合。龙头水泥企业或于市场低谷之际通过收购来获取市场份额。格隆汇11月29日|评级机构惠誉预计,得益于制造业和基础设施行业保持稳定的扩张速度,中国钢铁和水泥市场2024年的综合基本面将保持中性。惠誉预计,由于房地产相关产品的需求进一步减少,钢铁行业将采取审慎态度开展生产,叠加高利润率产品的产量占比提高,钢铁行业的利润率将有所改善。然而,企业为适应需求变化和实现脱碳目标而进行技术升级,所需的资本支出增加将抵销这一改善。惠誉预计,水泥行业的利润率将基本保持稳定并略有改善;中国前五大水泥生产商的毛利润总额与上一年同期相比的降幅从2023年第一季度和第二季度的45%和14%降至第三季度的3%。此外惠誉预计,在平均售价大幅提高之前,规模较小、效率较低的水泥生产将继续关停,因为该等水泥生产商正在遭受经营损失。惠誉预计,在环保法规趋严、低效小型钢铁和水泥企业被淘汰的背景下,钢铁和水泥行业将继续推进行业整合。龙头水泥企业或于市场低谷之际通过收购来获取市场份额。
11月15日,星期三
【研报掘金|中信证券:维持华润水泥“买入”评级 目标价2.4港元】格隆汇11月15日|中信证券发布研究报告称,维持华润水泥“买入”评级,考虑到公司是广东、广西两省水泥龙头,四季度水泥行业需求有望受到基建项目的支撑,维持2023-25年EPS预测0.2/0.24/0.3港元,目标价2.4港元。报告称,四季度华南地区降雨减少、天气转好,基建项目有望加速推进,两广地区迎来水泥销售的传统旺季。展望未来,在《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》政策背景下,广州、深圳作为超大城市,其城中村改造将对水泥需求形成一定的支撑。华南地区水泥行业的压力有望得到缓解,预计盈利将逐步恢复。格隆汇11月15日|中信证券发布研究报告称,维持华润水泥“买入”评级,考虑到公司是广东、广西两省水泥龙头,四季度水泥行业需求有望受到基建项目的支撑,维持2023-25年EPS预测0.2/0.24/0.3港元,目标价2.4港元。报告称,四季度华南地区降雨减少、天气转好,基建项目有望加速推进,两广地区迎来水泥销售的传统旺季。展望未来,在《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》政策背景下,广州、深圳作为超大城市,其城中村改造将对水泥需求形成一定的支撑。华南地区水泥行业的压力有望得到缓解,预计盈利将逐步恢复。
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