【大行评级丨花旗：上调Puma目标价至35欧元，评级升至“买入”】格隆汇6月4日｜花旗将Puma的目标价由27.5欧元上调至35欧元，评级由“中性”上调至“买入”，理由是安踏计划收购Puma 29%股权，有望为其带来庞大的中国市场增长机遇。格隆汇6月4日｜花旗将Puma的目标价由27.5欧元上调至35欧元，评级由“中性”上调至“买入”，理由是安踏计划收购Puma 29%股权，有望为其带来庞大的中国市场增长机遇。

【大行评级丨小摩：李宁与库里长期合作成品牌资产催化剂，维持“增持”评级】格隆汇6月3日｜摩根大通发表研报指，李宁宣布与四届NBA总冠军及两届NBA常规赛最有价值球员(MVP)库里(Stephen Curry)以及Curry品牌达成长期合作关系。该行认为，这次合作标志着中国品牌与全球一线NBA球星之间的里程碑式协作，预期将为李宁的品牌资产、产品供应及海外扩张带来正面效益。该行补充指，虽然这项合作可能需要时间才能开花结果，且执行力是关键因素，但这将成为推动其品牌与增长机遇的催化剂。该行预计此合作对李宁2026财年的财务表现影响有限。该行维持对其“增持”评级，基于现金流折现法(DCF)计算2026年12月的目标价为25.6港元，对应12个月预测市盈率的17倍。格隆汇6月3日｜摩根大通发表研报指，李宁宣布与四届NBA总冠军及两届NBA常规赛最有价值球员(MVP)库里(Stephen Curry)以及Curry品牌达成长期合作关系。该行认为，这次合作标志着中国品牌与全球一线NBA球星之间的里程碑式协作，预期将为李宁的品牌资产、产品供应及海外扩张带来正面效益。该行补充指，虽然这项合作可能需要时间才能开花结果，且执行力是关键因素，但这将成为推动其品牌与增长机遇的催化剂。该行预计此合作对李宁2026财年的财务表现影响有限。该行维持对其“增持”评级，基于现金流折现法(DCF)计算2026年12月的目标价为25.6港元，对应12个月预测市盈率的17倍。

【大行评级丨大摩：李宁与库里签长期代言合约具战略正面意义，维持“增持”评级】格隆汇6月3日｜摩根士丹利发表研报指，李宁与金州勇士队球星库里(Steph Curry)签署了长期代言合约，并与Curry Brand建立合作伙伴关系，范围涵盖篮球、高尔夫及生活方式产品。该行认为，若李宁今年能实现高单位数的收入增长目标，签约Curry及Curry Brand将被视为明确的战略正面因素，并可提振投资情绪。该行相信，公司或寻求利用Curry系列不仅复苏篮球类别，还通过跨类别扩展来增强李宁整体品牌。该行预期李宁短期股价表现仍将受需求及定价驱动，维持李宁“增持”评级，目标价为26港元。格隆汇6月3日｜摩根士丹利发表研报指，李宁与金州勇士队球星库里(Steph Curry)签署了长期代言合约，并与Curry Brand建立合作伙伴关系，范围涵盖篮球、高尔夫及生活方式产品。该行认为，若李宁今年能实现高单位数的收入增长目标，签约Curry及Curry Brand将被视为明确的战略正面因素，并可提振投资情绪。该行相信，公司或寻求利用Curry系列不仅复苏篮球类别，还通过跨类别扩展来增强李宁整体品牌。该行预期李宁短期股价表现仍将受需求及定价驱动，维持李宁“增持”评级，目标价为26港元。

【高盛预测世界杯：西班牙夺冠概率最大，法国、阿根廷紧随其后】格隆汇6月2日｜高盛最新一期《世界杯与经济学》研究报告显示，“斗牛士军团”西班牙队有望以26%的夺冠概率成为本届世界杯赛事最大热门，而法国队和阿根廷队则紧随其后。报告利用其升级后的量化经济学与统计学模型，对本届扩军后的48支球队、104场比赛进行了模拟。具体来看，模型预测西班牙夺冠概率为26%，其次为法国19%、阿根廷14%、巴西8%、英格兰5%。高盛指出，其此次模型沿用了往届世界杯预测模型的思路，并从多个维度进行了拓展。其中，球队历史表现数据(参考核心为最初用于国际象棋选手排名的Elo评分体系)，是预测进球数的核心依据。但研究显示，即便Elo评分相同，进攻天赋、球队状态，以及心态、地理等因素，同样会影响球队进球能力。在2022年卡塔尔世界杯时，高盛当时赛前预测的夺冠概率依次为：巴西(24%)、阿根廷(21%)和法国(19%)。最终，阿根廷在当届赛事决赛中击败法国队捧杯，而巴西队则最终止步八强‌。格隆汇6月2日｜高盛最新一期《世界杯与经济学》研究报告显示，“斗牛士军团”西班牙队有望以26%的夺冠概率成为本届世界杯赛事最大热门，而法国队和阿根廷队则紧随其后。报告利用其升级后的量化经济学与统计学模型，对本届扩军后的48支球队、104场比赛进行了模拟。具体来看，模型预测西班牙夺冠概率为26%，其次为法国19%、阿根廷14%、巴西8%、英格兰5%。高盛指出，其此次模型沿用了往届世界杯预测模型的思路，并从多个维度进行了拓展。其中，球队历史表现数据(参考核心为最初用于国际象棋选手排名的Elo评分体系)，是预测进球数的核心依据。但研究显示，即便Elo评分相同，进攻天赋、球队状态，以及心态、地理等因素，同样会影响球队进球能力。在2022年卡塔尔世界杯时，高盛当时赛前预测的夺冠概率依次为：巴西(24%)、阿根廷(21%)和法国(19%)。最终，阿根廷在当届赛事决赛中击败法国队捧杯，而巴西队则最终止步八强‌。

【迪克体育Q1净销售额超预期，下调全年盈利指引】格隆汇5月27日｜运动服饰零售商迪克体育用品公布，第一季度净销售额为51.7亿美元，高于市场预期的50.9亿美元；调整后每股收益为2.9美元，略低于预期的2.92美元。该公司下调全年盈利指引，原因是收购Foot Locker带来的利润率压力拖累了业绩，尽管运动鞋和服装的强劲需求提振了季度销售额。公司目前预计2026年每股摊薄综合收益将在13.27至14.27美元之间，而此前预测为13.7美元至14.7美元；维持全年净销售额预测在221亿至224亿美元之间。格隆汇5月27日｜运动服饰零售商迪克体育用品公布，第一季度净销售额为51.7亿美元，高于市场预期的50.9亿美元；调整后每股收益为2.9美元，略低于预期的2.92美元。该公司下调全年盈利指引，原因是收购Foot Locker带来的利润率压力拖累了业绩，尽管运动鞋和服装的强劲需求提振了季度销售额。公司目前预计2026年每股摊薄综合收益将在13.27至14.27美元之间，而此前预测为13.7美元至14.7美元；维持全年净销售额预测在221亿至224亿美元之间。

【大行评级丨小摩：将迪克体育列入正面催化剂观察名单，上调同店销售预测】格隆汇5月25日｜摩根大通在迪克体育用品公布2026年第一季财报前夕，将其列入正面催化剂观察名单，并将该公司的同店销售及每股盈利预测上调至高于华尔街市场共识的水平。该行将迪克体育的核心同店销售预测从3.4%上调至4.8%，同时将Foot Locker的同店销售预测从-1.4%上调至1%。此外，该行对迪克体育第一季每股盈利的最新预测为3.24美元，高于此前预测的2.90美元，亦优于市场共识的2.87美元。格隆汇5月25日｜摩根大通在迪克体育用品公布2026年第一季财报前夕，将其列入正面催化剂观察名单，并将该公司的同店销售及每股盈利预测上调至高于华尔街市场共识的水平。该行将迪克体育的核心同店销售预测从3.4%上调至4.8%，同时将Foot Locker的同店销售预测从-1.4%上调至1%。此外，该行对迪克体育第一季每股盈利的最新预测为3.24美元，高于此前预测的2.90美元，亦优于市场共识的2.87美元。

【A股体育产业股集体下挫，中体产业跌超8%，金陵体育跌超5%】格隆汇5月25日｜A股体育产业股集体下挫，截至半日收盘，三人行跌停，中体产业跌超8%，英派斯、金陵体育跌超5%，粤传媒、探路者、双象股份跌超4%，舒华体育跌超3%。格隆汇5月25日｜A股体育产业股集体下挫，截至半日收盘，三人行跌停，中体产业跌超8%，英派斯、金陵体育跌超5%，粤传媒、探路者、双象股份跌超4%，舒华体育跌超3%。

【耐克中国启用华北物流中心】格隆汇5月22日｜耐克中国宣布，正式启用位于北京经济技术开发区经海五路的华北物流中心。该中心由越海全球供应链运营，总面积约11万平方米，将服务华北八省的耐克零售合作伙伴、京津冀直营门店及全国电商消费者。格隆汇5月22日｜耐克中国宣布，正式启用位于北京经济技术开发区经海五路的华北物流中心。该中心由越海全球供应链运营，总面积约11万平方米，将服务华北八省的耐克零售合作伙伴、京津冀直营门店及全国电商消费者。

【中国体育用品业2025报告发布：总产出突破2万亿】格隆汇5月20日｜中国体育用品业联合会20日发布《中国体育用品业年度发展报告》。《报告》显示，2025年体育用品制造及销售总产出达到20850亿元，同比增长3.6%，占全部体育产业总产出的54.3%。格隆汇5月20日｜中国体育用品业联合会20日发布《中国体育用品业年度发展报告》。《报告》显示，2025年体育用品制造及销售总产出达到20850亿元，同比增长3.6%，占全部体育产业总产出的54.3%。

【美股异动丨亚玛芬体育盘前涨超1% 上调2026年业绩指引】格隆汇5月20日｜亚玛芬体育(AS.US)盘前涨1.09%，报34.2美元。消息面上，亚玛芬体育发布2026年第一季度财务业绩，上调全年收入、利润率及每股收益相关经营指引。当期集团整体营收同比增长32%至19.45亿美元。其中大中华区一季度营收同比大涨44.5%至6.45亿美元。中金公司维持亚玛芬体育跑赢行业评级，目标价49.99美元。该行认为，公司1Q26业绩超预期，Arc’teryx与Salomon驱动收入及盈利强劲增长，毛利率提升至60%。管理层上调2026年EPS指引至1.18-1.23美元，当前估值具吸引力，目标价对应42倍2026年PE，看好其全球品牌矩阵持续抢占市场份额。(格隆汇)格隆汇5月20日｜亚玛芬体育(AS.US)盘前涨1.09%，报34.2美元。消息面上，亚玛芬体育发布2026年第一季度财务业绩，上调全年收入、利润率及每股收益相关经营指引。当期集团整体营收同比增长32%至19.45亿美元。其中大中华区一季度营收同比大涨44.5%至6.45亿美元。中金公司维持亚玛芬体育跑赢行业评级，目标价49.99美元。该行认为，公司1Q26业绩超预期，Arc’teryx与Salomon驱动收入及盈利强劲增长，毛利率提升至60%。管理层上调2026年EPS指引至1.18-1.23美元，当前估值具吸引力，目标价对应42倍2026年PE，看好其全球品牌矩阵持续抢占市场份额。(格隆汇)

【大行评级丨花旗：Amer因首季业绩胜预期上调全年指引，对安踏构成正面启示】格隆汇5月20日｜花旗发表报告指，安踏体育美国上市联营公司Amer因首季业绩胜预期上调2026全年指引，显示户外板块在2026年第二季仍将维持强劲增长势头。花旗认为，这对安踏构成正面启示，安踏通过Descente、Kolon品牌及其联营公司Amer，增加户外类别曝光。此外，Amer在首季于大中华地区销售持续强劲，同比增长44%，充分展现与安踏的营运协同效应。这也为安踏完成收购Puma后的Puma中国业务，提供正面的营运模板。格隆汇5月20日｜花旗发表报告指，安踏体育美国上市联营公司Amer因首季业绩胜预期上调2026全年指引，显示户外板块在2026年第二季仍将维持强劲增长势头。花旗认为，这对安踏构成正面启示，安踏通过Descente、Kolon品牌及其联营公司Amer，增加户外类别曝光。此外，Amer在首季于大中华地区销售持续强劲，同比增长44%，充分展现与安踏的营运协同效应。这也为安踏完成收购Puma后的Puma中国业务，提供正面的营运模板。

【中国篮协依据行贿案件判决重罚内蒙古农信篮球俱乐部】格隆汇5月20日｜中国篮球协会20日发布公告称，因内蒙古农信篮球俱乐部有限责任公司(简称“内蒙古农信篮球俱乐部”)人员犯对非国家工作人员行贿罪(未遂)，中国篮协作出了包括收回该俱乐部2023—2024赛季中国女子篮球联赛亚军奖项在内的多项严厉处罚。格隆汇5月20日｜中国篮球协会20日发布公告称，因内蒙古农信篮球俱乐部有限责任公司(简称“内蒙古农信篮球俱乐部”)人员犯对非国家工作人员行贿罪(未遂)，中国篮协作出了包括收回该俱乐部2023—2024赛季中国女子篮球联赛亚军奖项在内的多项严厉处罚。

【葡萄牙队官宣：41岁C罗将第六次征战世界杯】格隆汇5月19日｜据北京日报，北京时间5月19日晚，葡萄牙国家队公布了出征美加墨世界杯的大名单，41岁的C罗迎来个人第6届世界杯。格隆汇5月19日｜据北京日报，北京时间5月19日晚，葡萄牙国家队公布了出征美加墨世界杯的大名单，41岁的C罗迎来个人第6届世界杯。

【上海：鼓励体育赛事活动扩大规模 释放体育的消费带动效应】格隆汇5月18日丨上海市体育局印发《关于鼓励进一步放大体育赛事活动溢出效应的实施细则》的通知。支持引进知名品牌赛事活动，打造自主IP，鼓励体育赛事活动扩大规模，与本市市场主体深度合作挖掘赛事经济潜力，加大国际宣传力度，招徕国际游客，营造贯穿全年的体育氛围，以文商旅体展联动，释放体育的消费带动效应。对于在上海举办的参与度高、辐射带动效益强的体育赛事（职业体育联赛同一赛季视为一项赛事）与体育主题活动（以下简称“赛事活动”），根据带动消费、吸引受众、赛事品牌等效益情况，予以分档激励，单项赛事活动激励总额最高不超过300万元。格隆汇5月18日丨上海市体育局印发《关于鼓励进一步放大体育赛事活动溢出效应的实施细则》的通知。支持引进知名品牌赛事活动，打造自主IP，鼓励体育赛事活动扩大规模，与本市市场主体深度合作挖掘赛事经济潜力，加大国际宣传力度，招徕国际游客，营造贯穿全年的体育氛围，以文商旅体展联动，释放体育的消费带动效应。对于在上海举办的参与度高、辐射带动效益强的体育赛事（职业体育联赛同一赛季视为一项赛事）与体育主题活动（以下简称“赛事活动”），根据带动消费、吸引受众、赛事品牌等效益情况，予以分档激励，单项赛事活动激励总额最高不超过300万元。

【经济日报：天价世界杯该改变了】格隆汇5月17日｜经济日报发文称，世界杯中国大陆地区的版权费，终于谈妥了。此前，外媒曾曝国际足联初始报价高达2.5亿美元至3亿美元，几乎是上届卡塔尔世界杯的两倍。中央广播电视总台拒签天价版权。经过多轮谈判，5月15日，双方共同宣布就国际足联世界杯新周期版权合作达成共识。我们为什么不再为天价世界杯买单？因为中国市场变了。中国球迷当然热爱世界杯。作为全球最具影响力的体育盛事，每届世界杯都能吸引数十亿人次关注，它不仅是足球的巅峰对决，更是一场跨越国界的文化盛宴。只不过，如今中国观众的选择更多元了。 守在电视机前看直播已不再是中国球迷的唯一选择。有人习惯在短视频平台刷进球集锦，也有人追随喜爱的解说员在不同平台间切换。用户想要的，不只是赛事信号本身，而是参与感、体验感和陪伴感。必须承认，所有衍生内容的繁荣都离不开版权的授权基础。但在授权框架下，价值重心已从“拥有版权”转向平台对内容的二次创作能力、场景延伸能力和生态组织能力。换句话说，版权只是入场券，真正决定用户黏性和商业回报的，是平台能否把一场比赛“拆开”并“重组”成更多触达用户的场景。平台的创新力增强，版权作为单一要素的稀缺价值可能就会被稀释。格隆汇5月17日｜经济日报发文称，世界杯中国大陆地区的版权费，终于谈妥了。此前，外媒曾曝国际足联初始报价高达2.5亿美元至3亿美元，几乎是上届卡塔尔世界杯的两倍。中央广播电视总台拒签天价版权。经过多轮谈判，5月15日，双方共同宣布就国际足联世界杯新周期版权合作达成共识。我们为什么不再为天价世界杯买单？因为中国市场变了。中国球迷当然热爱世界杯。作为全球最具影响力的体育盛事，每届世界杯都能吸引数十亿人次关注，它不仅是足球的巅峰对决，更是一场跨越国界的文化盛宴。只不过，如今中国观众的选择更多元了。 守在电视机前看直播已不再是中国球迷的唯一选择。有人习惯在短视频平台刷进球集锦，也有人追随喜爱的解说员在不同平台间切换。用户想要的，不只是赛事信号本身，而是参与感、体验感和陪伴感。必须承认，所有衍生内容的繁荣都离不开版权的授权基础。但在授权框架下，价值重心已从“拥有版权”转向平台对内容的二次创作能力、场景延伸能力和生态组织能力。换句话说，版权只是入场券，真正决定用户黏性和商业回报的，是平台能否把一场比赛“拆开”并“重组”成更多触达用户的场景。平台的创新力增强，版权作为单一要素的稀缺价值可能就会被稀释。