【机构：一季度全球智能手机出货量达2.985亿台 同比增长1%】格隆汇4月30日丨Omdia最新数据显示，2026年第一季度，全球智能手机出货量达2.985亿台，同比增长1%。本季度市场走势受两大反向因素共同作用：三星、苹果等头部厂商为应对内存及元器件成本上涨预期，主动提前渠道铺货，拉动行业出货表现，最终整体销量优于行业早期预判；但宏观经济逆风持续压制终端消费需求，物价高企压缩居民非必要消费预算，导致渠道出货量与实际终端零售销量的差距持续扩大。供需失衡或将促使2026年第二季度及下半年市场迎来更明显的调整。格隆汇4月30日丨Omdia最新数据显示，2026年第一季度，全球智能手机出货量达2.985亿台，同比增长1%。本季度市场走势受两大反向因素共同作用：三星、苹果等头部厂商为应对内存及元器件成本上涨预期，主动提前渠道铺货，拉动行业出货表现，最终整体销量优于行业早期预判；但宏观经济逆风持续压制终端消费需求，物价高企压缩居民非必要消费预算，导致渠道出货量与实际终端零售销量的差距持续扩大。供需失衡或将促使2026年第二季度及下半年市场迎来更明显的调整。

【大行评级丨瑞银：维持苹果“中性”评级，预计下半年iPhone份额增长势头良好】格隆汇4月29日｜瑞银引述行业数据，估计在较低基数下，苹果iPhone 3月中国销量同比增长约78%，令首季跌幅收窄至约4%，表现好过行业整体约12%的跌幅。该行渠道调研亦显示，随着存储器价格上升对其他智能手机代工厂造成更严重影响，苹果凭借相对稳定的供应链优势实现了市场份额增长。虽然3月季度及6月季度属于销量淡季，但市场数据预示iPhone在今年下半年将有良好的份额增长势头，特别是考虑到9月将推出全新折叠屏机型。该行现予其目标价280美元，维持“中性”评级。格隆汇4月29日｜瑞银引述行业数据，估计在较低基数下，苹果iPhone 3月中国销量同比增长约78%，令首季跌幅收窄至约4%，表现好过行业整体约12%的跌幅。该行渠道调研亦显示，随着存储器价格上升对其他智能手机代工厂造成更严重影响，苹果凭借相对稳定的供应链优势实现了市场份额增长。虽然3月季度及6月季度属于销量淡季，但市场数据预示iPhone在今年下半年将有良好的份额增长势头，特别是考虑到9月将推出全新折叠屏机型。该行现予其目标价280美元，维持“中性”评级。

【大行评级丨花旗：比亚迪电子首季业绩因汇兑因素影响逊预期，评级“沽售”】格隆汇4月29日｜花旗发表研报指，比亚迪电子首季营业额382亿元，同比增长3.5%，环比则下跌32%。环比跌幅高于过去五年平均的16%，相信是受iPhone季节性因素及Android业务疲软影响。毛利率同比下降1.1个百分点至5.2%，环比则升1.2个百分点，似乎是因产品组合变动，其中组装业务占比提升。净利润同比下跌95.5%至2800万元。该行指，业绩逊于投资者预期，主要受汇兑因素影响，而毛利则大致符合预期。在首季业绩简报会上，公司的全年指引与去年预期基本一致。同时，会上亦提到液冷组件预计将于今年5至6月进入量产阶段，而800V高压直流(HVDC)汽车产品目标于今年第四季量产。该行预期，由于次季业绩仍将面临压力，预计股价维持低迷，现予目标价22.6港元，评级“沽售”。格隆汇4月29日｜花旗发表研报指，比亚迪电子首季营业额382亿元，同比增长3.5%，环比则下跌32%。环比跌幅高于过去五年平均的16%，相信是受iPhone季节性因素及Android业务疲软影响。毛利率同比下降1.1个百分点至5.2%，环比则升1.2个百分点，似乎是因产品组合变动，其中组装业务占比提升。净利润同比下跌95.5%至2800万元。该行指，业绩逊于投资者预期，主要受汇兑因素影响，而毛利则大致符合预期。在首季业绩简报会上，公司的全年指引与去年预期基本一致。同时，会上亦提到液冷组件预计将于今年5至6月进入量产阶段，而800V高压直流(HVDC)汽车产品目标于今年第四季量产。该行预期，由于次季业绩仍将面临压力，预计股价维持低迷，现予目标价22.6港元，评级“沽售”。

【瑞银上调苹果目标价至287美元】格隆汇4月28日｜瑞银将苹果的目标价从280美元上调至287美元，维持“中性”评级。(格隆汇)格隆汇4月28日｜瑞银将苹果的目标价从280美元上调至287美元，维持“中性”评级。(格隆汇)

【苹果关闭美国首间工会门店，引发劳资纠纷】格隆汇4月28日｜据彭博，苹果位于美国马里兰州陶松的门店即将关闭，引发劳资争议。代表该店员工的工会指控，苹果未如过往惯例提供转调机会，反而对工会员工采取差别待遇，并已向美国国家劳资关系委员会(NLRB)提出申诉。该门店成立于2022年，是苹果在美国首间成立工会的零售据点，如今却成为公司计划关闭的三家门店之一。苹果表示，关店主要是因为商场环境恶化及多家零售商撤离，但工会认为这并非差别对待员工的理由。若NLRB认定申诉成立且双方未能和解，案件可能进入行政审理程序，甚至进一步上诉至联邦法院。格隆汇4月28日｜据彭博，苹果位于美国马里兰州陶松的门店即将关闭，引发劳资争议。代表该店员工的工会指控，苹果未如过往惯例提供转调机会，反而对工会员工采取差别待遇，并已向美国国家劳资关系委员会(NLRB)提出申诉。该门店成立于2022年，是苹果在美国首间成立工会的零售据点，如今却成为公司计划关闭的三家门店之一。苹果表示，关店主要是因为商场环境恶化及多家零售商撤离，但工会认为这并非差别对待员工的理由。若NLRB认定申诉成立且双方未能和解，案件可能进入行政审理程序，甚至进一步上诉至联邦法院。

【古尔曼：苹果正同时开发六项全新产品类别，包括智能眼镜、AI随身装置等】格隆汇4月24日｜科技记者古尔曼(Mark Gurman)表示，苹果目前同时开发多达六项全新产品类别，包括具备AI功能的AirPods、智能眼镜、AI随身装置(Pendant)、智能显示器、桌上型机器人以及安全摄影机，显示公司在既有iPhone、iPad等产品更新之外，正积极寻求下一波成长动能。在产品时程方面，目前传出智能显示器可能最快于2026年推出，安全摄影机亦有望于近期亮相；至于智能眼镜与桌上型机器人则仍处于较长期规划阶段，上市时间可能落在2027年或之后。格隆汇4月24日｜科技记者古尔曼(Mark Gurman)表示，苹果目前同时开发多达六项全新产品类别，包括具备AI功能的AirPods、智能眼镜、AI随身装置(Pendant)、智能显示器、桌上型机器人以及安全摄影机，显示公司在既有iPhone、iPad等产品更新之外，正积极寻求下一波成长动能。在产品时程方面，目前传出智能显示器可能最快于2026年推出，安全摄影机亦有望于近期亮相；至于智能眼镜与桌上型机器人则仍处于较长期规划阶段，上市时间可能落在2027年或之后。

【美股异动丨诺基亚盘前涨超11% Q1盈利超预期】格隆汇4月23日｜诺基亚(NOK.US)盘前涨11.26%，报10.97美元。消息面上，诺基亚第一季度调整后运营利润为2.81亿欧元，同比增长54%，高于分析师平均预期的2.44亿欧元；调整后每股收益0.05欧元，高于市场预估的0.04欧元。公司仍预测2026年全年调整后营业利润20亿欧元至25亿欧元，市场预估23亿欧元。诺基亚CEO贾斯汀·霍塔德表示，公司“实现了良好的年度开局”。尽管移动基础设施部门仍贡献了销售额的大部分，但增长的主要来源是AI和云客户。(格隆汇)格隆汇4月23日｜诺基亚(NOK.US)盘前涨11.26%，报10.97美元。消息面上，诺基亚第一季度调整后运营利润为2.81亿欧元，同比增长54%，高于分析师平均预期的2.44亿欧元；调整后每股收益0.05欧元，高于市场预估的0.04欧元。公司仍预测2026年全年调整后营业利润20亿欧元至25亿欧元，市场预估23亿欧元。诺基亚CEO贾斯汀·霍塔德表示，公司“实现了良好的年度开局”。尽管移动基础设施部门仍贡献了销售额的大部分，但增长的主要来源是AI和云客户。(格隆汇)

【大行评级丨美银：CEO交接对苹果长远愿景属正面讯号，维持“买入”评级】格隆汇4月23日｜美银发表研报指，苹果公司宣布重大领导层交接，Tim Cook调将任董事会执行主席，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日起接任CEO。该行认为，此举对苹果的长远愿景属正面讯号，因Ternus在苹果工作超过20年，曾负责iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、AirPods及Vision Pro的硬件开发；Tim Cook留任董事长并继续与全球政策制定者接触，是交接顺利的正面迹象。苹果同时任命Johny Srouji为首席硬件官，即时生效。美银指出，2027年将是iPhone诞生20周年，可能成为重要的产品年份，并预期交接将如苹果过往其他高层变动般平稳。该行维持对苹果的“买入”评级，目标价325美元。格隆汇4月23日｜美银发表研报指，苹果公司宣布重大领导层交接，Tim Cook调将任董事会执行主席，现任硬件工程高级副总裁John Ternus将于2026年9月1日起接任CEO。该行认为，此举对苹果的长远愿景属正面讯号，因Ternus在苹果工作超过20年，曾负责iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、AirPods及Vision Pro的硬件开发；Tim Cook留任董事长并继续与全球政策制定者接触，是交接顺利的正面迹象。苹果同时任命Johny Srouji为首席硬件官，即时生效。美银指出，2027年将是iPhone诞生20周年，可能成为重要的产品年份，并预期交接将如苹果过往其他高层变动般平稳。该行维持对苹果的“买入”评级，目标价325美元。

【大行评级丨花旗：预期苹果CEO交接将非常顺利，维持“买入”评级】格隆汇4月21日｜花旗发表研报指，苹果宣布CEO交接，Tim Cook在担任CEO 15年后将出任执行董事长，John Ternus将于9月1日起接任CEO。Ternus在苹果任职超过25年，最近担任硬件工程高级副总裁。虽然接班时间较预期稍早，但该行认为Ternus是热门人选，预期交接将非常顺利。花旗预期，今年智能手机市场可能出现双位数跌幅，但苹果凭借在高阶市场的地位及顶级供应链能力，应更具韧性并能抢占份额。该行维持苹果2026年及2027年iPhone出货量预测不变，分别为2.46亿部及2.62亿部，按年增长1%及6%。该行对苹果3月止季度收入及每股盈利预测大致符合市场预期，6月止季度则略低于预期，主要受产品毛利率逆风影响。该行维持苹果“买入”评级，目标价315美元。格隆汇4月21日｜花旗发表研报指，苹果宣布CEO交接，Tim Cook在担任CEO 15年后将出任执行董事长，John Ternus将于9月1日起接任CEO。Ternus在苹果任职超过25年，最近担任硬件工程高级副总裁。虽然接班时间较预期稍早，但该行认为Ternus是热门人选，预期交接将非常顺利。花旗预期，今年智能手机市场可能出现双位数跌幅，但苹果凭借在高阶市场的地位及顶级供应链能力，应更具韧性并能抢占份额。该行维持苹果2026年及2027年iPhone出货量预测不变，分别为2.46亿部及2.62亿部，按年增长1%及6%。该行对苹果3月止季度收入及每股盈利预测大致符合市场预期，6月止季度则略低于预期，主要受产品毛利率逆风影响。该行维持苹果“买入”评级，目标价315美元。

【大行评级丨小摩：对苹果硬件工程高级副总裁接任CEO看法正面，评级“增持”】格隆汇4月21日｜摩根大通发表研报指，苹果硬件工程高级副总裁John Ternus将接替库克出任CEO，库克将于9月1日转任为执行主席，并将继续支持其与全球政策制定者的沟通与互动。该行对这项公布看法正面，因为目前市场竞争激烈，各个企业正致力于开发智能手机及下一代产品形态，并有望成为广泛应用人工智能的载体，而苹果提拔专注于产品与硬件的高层至CEO，这个安排十分重要。同时，苹果亦能受惠于库克在全球政策层面上的领导力。该行予苹果“增持”评级。格隆汇4月21日｜摩根大通发表研报指，苹果硬件工程高级副总裁John Ternus将接替库克出任CEO，库克将于9月1日转任为执行主席，并将继续支持其与全球政策制定者的沟通与互动。该行对这项公布看法正面，因为目前市场竞争激烈，各个企业正致力于开发智能手机及下一代产品形态，并有望成为广泛应用人工智能的载体，而苹果提拔专注于产品与硬件的高层至CEO，这个安排十分重要。同时，苹果亦能受惠于库克在全球政策层面上的领导力。该行予苹果“增持”评级。

【大行评级丨大摩：苹果季绩或成催化剂，维持目标价为315美元】格隆汇4月20日｜摩根士丹利发表研报，预期苹果公司即将公布的3月底止第二财季业绩及6月底止第三财季指引将优于市场预期，有望成为股价向上的清算事件(clearing event)。该行相信，iPhone收入增长将抵消存储器通胀对毛利率的压力，并预期6月举行的全球开发者大会(WWDC)及9月推出的可折叠iPhone将成为重要催化剂，带动股价在9月前达到300美元。大摩予苹果“增持”评级，维持目标价为315美元。报告指出，虽然存储器成本上涨将对毛利率构成压力，但iPhone、Mac及服务业务收入持续强劲，足以抵消相关影响。该行预计，苹果第三财季的每股盈利指引将与市场预期的约1.74美元大致持平，属比担心中更好的结果。大摩估计，苹果3月底止及6月底止季度收入将较市场预期高出1%至5%，主要受惠于iPhone出货量强劲及MacBook Neo带动的Mac收入增长。格隆汇4月20日｜摩根士丹利发表研报，预期苹果公司即将公布的3月底止第二财季业绩及6月底止第三财季指引将优于市场预期，有望成为股价向上的清算事件(clearing event)。该行相信，iPhone收入增长将抵消存储器通胀对毛利率的压力，并预期6月举行的全球开发者大会(WWDC)及9月推出的可折叠iPhone将成为重要催化剂，带动股价在9月前达到300美元。大摩予苹果“增持”评级，维持目标价为315美元。报告指出，虽然存储器成本上涨将对毛利率构成压力，但iPhone、Mac及服务业务收入持续强劲，足以抵消相关影响。该行预计，苹果第三财季的每股盈利指引将与市场预期的约1.74美元大致持平，属比担心中更好的结果。大摩估计，苹果3月底止及6月底止季度收入将较市场预期高出1%至5%，主要受惠于iPhone出货量强劲及MacBook Neo带动的Mac收入增长。

【大行评级丨美银：上调苹果目标价至325美元，季度业绩有望胜市场预期】格隆汇4月16日｜美银证券发表研报指，鉴于iPhone销售持续强劲、服务收入双位数增长及汇兑收益，苹果3月季度业绩有望胜市场预期。未来的催化剂包括预期的新一轮股份回购授权、6月的全球开发者大会(WWDC)、秋季可折叠iPhone的推出，及与Gemini AI整合的增强版Siri的发布，均有望推动更高的换机需求。该行预料，iPhone需求保持强劲，并将3月季度的iPhone出货量预测上调至6,000万部。该行估计次季收入及每股盈利分别为1130亿及2美元，高于市场预期的1090亿及1.93美元。另外，该行将苹果2026财年的全年收入与每股盈利预测，从4620亿及8.36美元上调至4,660亿和8.55美元；目标价从320美元上调至325美元，重申“买入”评级。格隆汇4月16日｜美银证券发表研报指，鉴于iPhone销售持续强劲、服务收入双位数增长及汇兑收益，苹果3月季度业绩有望胜市场预期。未来的催化剂包括预期的新一轮股份回购授权、6月的全球开发者大会(WWDC)、秋季可折叠iPhone的推出，及与Gemini AI整合的增强版Siri的发布，均有望推动更高的换机需求。该行预料，iPhone需求保持强劲，并将3月季度的iPhone出货量预测上调至6,000万部。该行估计次季收入及每股盈利分别为1130亿及2美元，高于市场预期的1090亿及1.93美元。另外，该行将苹果2026财年的全年收入与每股盈利预测，从4620亿及8.36美元上调至4,660亿和8.55美元；目标价从320美元上调至325美元，重申“买入”评级。