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乳制品指的是使用牛乳或羊乳及其加工制品为主要原料。
08月26日,星期二
【大行评级|花旗:上调优然牧业目标价至5.4港元 维持“买入”评级】格隆汇8月26日|花旗发表报告指,优然牧业中期亏损收窄符合预期,收入增长2%低于预期,但被毛利率改善好过预期所抵消。经营现金流转正,主要因饲料成本下降、小牛及年轻牛群占比降低等。管理层目标2025年产量有中双位数增长,至超过400万吨,下半年毛利率与上半年持平,但按年有所改善,并希望减少生物资产公允价值减值损失,及提升自由现金流。该行将优然牧业2025至2027年净利润预测下调15至37%,目标价由3.3港元上调至5.4港元,维持“买入”评级。格隆汇8月26日|花旗发表报告指,优然牧业中期亏损收窄符合预期,收入增长2%低于预期,但被毛利率改善好过预期所抵消。经营现金流转正,主要因饲料成本下降、小牛及年轻牛群占比降低等。管理层目标2025年产量有中双位数增长,至超过400万吨,下半年毛利率与上半年持平,但按年有所改善,并希望减少生物资产公允价值减值损失,及提升自由现金流。该行将优然牧业2025至2027年净利润预测下调15至37%,目标价由3.3港元上调至5.4港元,维持“买入”评级。
【熊猫乳品:上半年净利润4134.25万元 同比下降12.76%】格隆汇8月21日|熊猫乳品公告,2025年上半年营业收入3.53亿元,同比下降2.16%;净利润4134.25万元,同比下降12.76%。公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。格隆汇8月21日|熊猫乳品公告,2025年上半年营业收入3.53亿元,同比下降2.16%;净利润4134.25万元,同比下降12.76%。公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。
08月18日,星期一
【商务部:延长对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查期限决定】格隆汇8月18日|根据《中华人民共和国反补贴条例》规定,2024年8月21日,商务部发布2024年第34号公告,决定对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。鉴于本案情况复杂,根据《中华人民共和国反补贴条例》第二十七条规定,商务部决定将本案的调查期限延长至2026年2月21日。格隆汇8月18日|根据《中华人民共和国反补贴条例》规定,2024年8月21日,商务部发布2024年第34号公告,决定对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。鉴于本案情况复杂,根据《中华人民共和国反补贴条例》第二十七条规定,商务部决定将本案的调查期限延长至2026年2月21日。
【华泰证券:肉与奶或将实现周期共振,上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现】格隆汇8月18日|华泰证券指出,肉牛周期正步入上行阶段,供给端去化主导本轮行情。我们测算25-27年国内牛肉总供给同比-3.3%/-6.4%/+1.3%,供需缺口最高达26年的147万吨/年,牛价高点或于28年底显现。本轮牛价上涨幅度或超上一轮(18年7月至22年10月牛肉价格上涨38%),主因全球牛肉周期向上的背景下进口冲击减弱,且国内产能传导时滞(能繁母牛补栏至商品牛出栏需24-28个月)放大供需错配。标的推荐上,肉与奶或将实现周期共振,上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现。格隆汇8月18日|华泰证券指出,肉牛周期正步入上行阶段,供给端去化主导本轮行情。我们测算25-27年国内牛肉总供给同比-3.3%/-6.4%/+1.3%,供需缺口最高达26年的147万吨/年,牛价高点或于28年底显现。本轮牛价上涨幅度或超上一轮(18年7月至22年10月牛肉价格上涨38%),主因全球牛肉周期向上的背景下进口冲击减弱,且国内产能传导时滞(能繁母牛补栏至商品牛出栏需24-28个月)放大供需错配。标的推荐上,肉与奶或将实现周期共振,上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现。
【大行评级|杰富瑞:下调蒙牛目标价至26港元 维持“买入”评级】格隆汇8月6日|杰富瑞发表研究报告,对于蒙牛乳业,该行预计2025年上半年收入、净利润将下降3%、3.5%,分别达到433亿元、24亿元。得益于有利的原奶价格趋势和有效的成本控制措施,该行预计蒙牛的毛利率和核心营运利润率均将扩张,但下调收入预测1%至3%以反映消费需求低于预期,并下调净利润预测6%至16%以反映中国现代牧业在2025年上半年净亏损的影响。该行对该股维持蒙牛“买入”评级,目标价从28.6港元降至26港元。对于伊利股份,该行预测第二季销售、净利润分别增长2.4%、7.5%,至280亿元、17亿元。冷藏奶品类预计在上半年实现正增长,受鲜奶推动。奶粉业务持续表现稳健,符合管理层预期。该行对伊利股份维持“买入”评级,维持目标价35元。格隆汇8月6日|杰富瑞发表研究报告,对于蒙牛乳业,该行预计2025年上半年收入、净利润将下降3%、3.5%,分别达到433亿元、24亿元。得益于有利的原奶价格趋势和有效的成本控制措施,该行预计蒙牛的毛利率和核心营运利润率均将扩张,但下调收入预测1%至3%以反映消费需求低于预期,并下调净利润预测6%至16%以反映中国现代牧业在2025年上半年净亏损的影响。该行对该股维持蒙牛“买入”评级,目标价从28.6港元降至26港元。对于伊利股份,该行预测第二季销售、净利润分别增长2.4%、7.5%,至280亿元、17亿元。冷藏奶品类预计在上半年实现正增长,受鲜奶推动。奶粉业务持续表现稳健,符合管理层预期。该行对伊利股份维持“买入”评级,维持目标价35元。
【生育补贴导致奶粉涨价? 实为促销调整 部分产品还在降价】格隆汇8月5日|据蓝鲸新闻,近期,社交平台有传言“奶粉价格上涨”,调查发现,目前奶粉市场并未出现价格普涨现象。实际情况为,部分消费者感知到的价格波动主要源于电商平台促销活动的周期性调整,而非企业端的统一调价行为。值得注意的是,与网络传言相反,当前国产奶粉市场整体价格平稳。不仅如此,近年来国产奶粉行业竞争加剧,价格内卷严重,部分品牌价格有所下滑。与此同时,部分外资品牌也在调整价格策略,形成国内外品牌双向价格调整的市场格局。格隆汇8月5日|据蓝鲸新闻,近期,社交平台有传言“奶粉价格上涨”,调查发现,目前奶粉市场并未出现价格普涨现象。实际情况为,部分消费者感知到的价格波动主要源于电商平台促销活动的周期性调整,而非企业端的统一调价行为。值得注意的是,与网络传言相反,当前国产奶粉市场整体价格平稳。不仅如此,近年来国产奶粉行业竞争加剧,价格内卷严重,部分品牌价格有所下滑。与此同时,部分外资品牌也在调整价格策略,形成国内外品牌双向价格调整的市场格局。
07月30日,星期三
【贝因美:公司产品有在许昌胖东来销售】格隆汇7月30日丨贝因美在互动平台表示,公司的婴配粉、儿童粉及成人粉均有产品系列在许昌胖东来销售。格隆汇7月30日丨贝因美在互动平台表示,公司的婴配粉、儿童粉及成人粉均有产品系列在许昌胖东来销售。
【农业农村部:加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平】格隆汇7月30日|农业农村部办公厅印发关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知,通知提出加快落实各项扶持政策、持续强化金融服务保障、稳步抓好节本提质增效、加力推进养殖加工双向延伸、不断加强奶牛品种改良、鼓励发展乳制品深加工、加大奶类消费宣传普及、建立健全部门协作机制等八条政策和举措。各地要引导乳品企业大力发展简装奶、平价奶,减少过度包装,满足城乡居民日常消费需求。各地要加快落实粮改饲、振兴奶业苜蓿发展行动、奶业生产能力提升整县推进、奶业新型经营主体培育等中央财政支持政策,增加优质饲草供给,改善养殖场(户)设施装备条件,促进种养循环发展,提升综合生产能力。格隆汇7月30日|农业农村部办公厅印发关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知,通知提出加快落实各项扶持政策、持续强化金融服务保障、稳步抓好节本提质增效、加力推进养殖加工双向延伸、不断加强奶牛品种改良、鼓励发展乳制品深加工、加大奶类消费宣传普及、建立健全部门协作机制等八条政策和举措。各地要引导乳品企业大力发展简装奶、平价奶,减少过度包装,满足城乡居民日常消费需求。各地要加快落实粮改饲、振兴奶业苜蓿发展行动、奶业生产能力提升整县推进、奶业新型经营主体培育等中央财政支持政策,增加优质饲草供给,改善养殖场(户)设施装备条件,促进种养循环发展,提升综合生产能力。
【A股收评:三大指数涨跌不一,创业板指回落至2400点下方,水产养殖、婴童概念及乳业股走高】格隆汇7月30日|A股三大指数今日涨跌不一,沪指冲高回落,创业板指跌至2400点下方;截至收盘,沪指涨0.17%报3615点,深证成指跌0.77%,创业板指跌1.62%报2367点。全天成交1.87万亿元,较前一交易日增量417亿元,全市场超3500股下跌。盘面上,水产养殖板块拉升,中水渔业涨停;婴童概念、乳业股走高,阳光乳业、贝因美涨停;旅游酒店板块走强,凯撒旅业、天赋文旅等多股涨停;影视概念活跃,幸福蓝海、慈文传媒等多股涨停;船舶制造、油气股及食品饮料等板块涨幅居前。另外,数字货币板块下挫,东信和平触及跌停;电池板块走低,信宇人跌超7%;多元金融板块普跌,中油资本跌近8%;小金属、跨境支付及工程机械等板块跌幅居前。(格隆汇)格隆汇7月30日|A股三大指数今日涨跌不一,沪指冲高回落,创业板指跌至2400点下方;截至收盘,沪指涨0.17%报3615点,深证成指跌0.77%,创业板指跌1.62%报2367点。全天成交1.87万亿元,较前一交易日增量417亿元,全市场超3500股下跌。盘面上,水产养殖板块拉升,中水渔业涨停;婴童概念、乳业股走高,阳光乳业、贝因美涨停;旅游酒店板块走强,凯撒旅业、天赋文旅等多股涨停;影视概念活跃,幸福蓝海、慈文传媒等多股涨停;船舶制造、油气股及食品饮料等板块涨幅居前。另外,数字货币板块下挫,东信和平触及跌停;电池板块走低,信宇人跌超7%;多元金融板块普跌,中油资本跌近8%;小金属、跨境支付及工程机械等板块跌幅居前。(格隆汇)
【A股乳业股短线拉升,贝因美直线涨停】格隆汇7月30日丨A股乳业股短线拉升,贝因美直线涨停,阳光乳业此前涨停,骑士乳业、熊猫乳品、西部牧业、麦趣尔等跟涨。格隆汇7月30日丨A股乳业股短线拉升,贝因美直线涨停,阳光乳业此前涨停,骑士乳业、熊猫乳品、西部牧业、麦趣尔等跟涨。
【国泰海通:育儿补贴规模或达年均千亿 提振乳品等行业需求】格隆汇7月30日|国泰海通证券发布研报称,7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布,“国补”正式进入生育领域,食饮訾猛团队测算年均发放育儿补贴约千亿,有望发挥乘数效应且有加码可能,提振乳品等行业需求。考虑到适龄人口发展趋势,国泰海通预计未来出生人口数将有所减少,单年度补贴额度也将随之降低,但仍为一笔可观的财政支出。对乳制品行业而言,全国层面的育儿补贴有望拉动相关乳品消费,尤其是奶粉等,有助于提振板块景气度,加速供需缺口收敛。格隆汇7月30日|国泰海通证券发布研报称,7月28日国家育儿补贴制度实施方案公布,“国补”正式进入生育领域,食饮訾猛团队测算年均发放育儿补贴约千亿,有望发挥乘数效应且有加码可能,提振乳品等行业需求。考虑到适龄人口发展趋势,国泰海通预计未来出生人口数将有所减少,单年度补贴额度也将随之降低,但仍为一笔可观的财政支出。对乳制品行业而言,全国层面的育儿补贴有望拉动相关乳品消费,尤其是奶粉等,有助于提振板块景气度,加速供需缺口收敛。
07月29日,星期二
【研报掘金|中金:育儿补贴落地 短期利好奶粉及婴童相关标的】格隆汇7月29日|中金发表报告指,《育儿补贴制度实施方案》落地,方案明确自2025年1月1日起,对符合法律法规生育的3岁以下婴幼儿家庭按年发放补贴,国家基础标准为每孩每年3600元。该行指,政策力度基本符合此前预期,需求扩容确定性增强。此次政策覆盖范围广,全国所有符合生育政策的3岁以下婴幼儿家庭均纳入补贴对象,预计按年发放模式形成持续稳定的消费支撑。该行认为,短期利好奶粉及婴童相关标的,建议关注乳制品及纸尿裤龙头。短期看,育儿类可支配收入提升直接利好婴童相关产品需求扩容及结构升级,如奶粉、纸尿裤、儿童奶、婴童食品等,该行认为短期对包括奶粉在内的乳制品行业估值及整体消费行业估值均有一定提振作用,受益标的主要包括H&H控股、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、恒安国际等。格隆汇7月29日|中金发表报告指,《育儿补贴制度实施方案》落地,方案明确自2025年1月1日起,对符合法律法规生育的3岁以下婴幼儿家庭按年发放补贴,国家基础标准为每孩每年3600元。该行指,政策力度基本符合此前预期,需求扩容确定性增强。此次政策覆盖范围广,全国所有符合生育政策的3岁以下婴幼儿家庭均纳入补贴对象,预计按年发放模式形成持续稳定的消费支撑。该行认为,短期利好奶粉及婴童相关标的,建议关注乳制品及纸尿裤龙头。短期看,育儿类可支配收入提升直接利好婴童相关产品需求扩容及结构升级,如奶粉、纸尿裤、儿童奶、婴童食品等,该行认为短期对包括奶粉在内的乳制品行业估值及整体消费行业估值均有一定提振作用,受益标的主要包括H&H控股、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、恒安国际等。
【大行评级|里昂:育儿补贴明确释出政策支持生育的信号 维持伊利、H&H“跑赢大市”评级】格隆汇7月29日|里昂发表报告指出,国务院办公厅最新发布的0至3岁婴幼儿每人每年3600元补贴方案,虽金额有限但明确释出政策支持生育的信号。此举符合市场预期,该行解读其政策意图更侧重于提振消费(约占零售总额0.2%)而非直接刺激生育,不过短期内仍可望对新生儿数量产生有限度的正面影响。这项补贴措施实质上是监管部门针对持续下滑的出生率,以及减轻家庭生育养育压力所做出的政策回应。就婴幼儿配方奶粉行业而言,市场规模与新生儿数量密切相关。根据该行的渠道调查数据显示,受益于2024年新生儿数量的短暂回升,2025年前五个月的市场规模已呈现按年大致持平的态势,相较2024年中单位数的跌幅有所改善。在该行的研究覆盖范围内,伊利股份展现出良好的增长动能,市场份额持续提升;H&H国际在超高端细分市场的市占率也有所回升。该行对伊利、H&H均维持“跑赢大市”的投资评级,目标价分别为33元及13.5港元。格隆汇7月29日|里昂发表报告指出,国务院办公厅最新发布的0至3岁婴幼儿每人每年3600元补贴方案,虽金额有限但明确释出政策支持生育的信号。此举符合市场预期,该行解读其政策意图更侧重于提振消费(约占零售总额0.2%)而非直接刺激生育,不过短期内仍可望对新生儿数量产生有限度的正面影响。这项补贴措施实质上是监管部门针对持续下滑的出生率,以及减轻家庭生育养育压力所做出的政策回应。就婴幼儿配方奶粉行业而言,市场规模与新生儿数量密切相关。根据该行的渠道调查数据显示,受益于2024年新生儿数量的短暂回升,2025年前五个月的市场规模已呈现按年大致持平的态势,相较2024年中单位数的跌幅有所改善。在该行的研究覆盖范围内,伊利股份展现出良好的增长动能,市场份额持续提升;H&H国际在超高端细分市场的市占率也有所回升。该行对伊利、H&H均维持“跑赢大市”的投资评级,目标价分别为33元及13.5港元。
【A股异动丨生育补贴落地,乳业股集体活跃,贝因美、阳光乳业涨停,光明乳业涨超5%】格隆汇7月29日|A股市场乳业股集体活跃,其中,骑士乳业涨超16%,西部牧业涨超13%,贝因美、阳光乳业涨停,熊猫乳品涨超7%,嘉必优涨超6%,均瑶健康、三元股份、皇氏集团、光明乳业涨超5%。消息面上,7月28日,中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》,明确对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴。格隆汇7月29日|A股市场乳业股集体活跃,其中,骑士乳业涨超16%,西部牧业涨超13%,贝因美、阳光乳业涨停,熊猫乳品涨超7%,嘉必优涨超6%,均瑶健康、三元股份、皇氏集团、光明乳业涨超5%。消息面上,7月28日,中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》,明确对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴。
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