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- 经济学家：日本10年期国债收益率2027财年下半年或升至3.1%格隆汇5月25日｜大和总研经济学家表示，日本10年期国债收益率预计将在2027财年下半年升至约3.1%。2027财年将于2028年3月结束。他们表示，日本央行加息以及缩减购债计划的影响可能推动债券收益率进一步上升。经济学家还称，如果首相高市早苗的扩张性财政政策加剧市场对通胀的担忧，以及政府债券发行规模可能增加、导致供需失衡恶化，收益率还有进一步上行空间。受油价下跌影响，日本国债收益率周一下跌。10年期日本国债收益率最新下跌7个基点至2.690%。
- 研报掘金丨华源证券：首予天味食品“买入”评级，内生、外延双轮驱动收入增长格隆汇5月25日｜华源证券研报指出，天味食品复调龙头多元扩张，内生、外延双轮驱动成长。公司聚焦菜谱式调料、火锅调料等复合调味品赛道，内生主业围绕“好人家”和“大红袍”两大主品牌持续扩充品类、拓展渠道，最终在市场红利期成功打造一系列亿元级大单品、基本完成全国化布局。同时，公司在行业调整期培育“外延扩张”新曲线，进一步完善多品类、全渠道布局。截至2025年末，公司实现营收/归母净利润约34.5/5.7亿元，2019-2025年复合增速分别为12.2%/11.5%。复调赛道景气度高，品类渗透率提升空间大，尤其是菜谱式调料成长空间广阔。行业集中度提升空间大，龙头有望脱颖而出；成长逻辑修复，高分红凸显价值。选取的可比公司海天味业、宝立食品、颐海国际26年平均PE值19倍，鉴于公司内生、外延双轮驱动收入增长，基本面向上同时保持高分红力度，首次覆盖给予“买入”评级。
- 科创50指数涨近6%，创新高格隆汇5月25日｜科创50指数涨近6%，续创新高，成分股中，中芯国际、盛美上海涨超18%，拓荆科技涨超16%，纷纷创历史新高。
- 公司问答丨聚和材料：目前公司产品中没有银基钎料或者能生产银基钎料格隆汇5月25日｜有投资者在互动平台向聚和材料提问：公司产品中有银基钎料或者能生产银基钎料吗？聚和材料回复称，目前公司产品中没有银基钎料或者能生产银基钎料。
- 公司问答丨久日新材：目前没有直接生产PCB光刻胶的计划 公司的光引发剂产品为PCB光刻胶的核心原材料格隆汇5月25日｜有投资者在互动平台向久日新材提问：公司是否正在努力实现PCB光刻胶国产替代？久日新材回复称，公司目前没有直接生产PCB光刻胶的计划，公司的光引发剂产品为PCB光刻胶的核心原材料。
- 实名购药、严禁AI替代审方 《处方药网络零售合规指南》发布格隆汇5月25日｜据央视，从国家药监局获悉，我国《处方药网络零售合规指南》刚刚发布。针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，国家药监局对售药商家、售药行为和电商平台提出明确规范要求。国家药监局药品监管司副司长郑伟表示，合规指南明确处方药网络零售需要遵循“凭处方、严审核、可追溯、控风险”的核心要求，从源头防控风险，在严守药品质量安全底线的基础上，促进药品网络销售行业健康可持续发展。
- 大行评级丨瑞银：上调Workday目标价至140美元，维持“中性”评级格隆汇5月25日｜瑞银将Workday的目标价由130美元上调至140美元，维持“中性”评级。该行指，最新季度业绩未能显示足够增长改善，难以支持任何估值重评。
- 市场重燃美伊达成协议希望，推动欧债收益率回落格隆汇5月25日丨欧元区政府债券收益率周一下跌，因市场重新燃起对美伊达成协议、重新开放霍尔木兹海峡的希望，缓解了市场对通胀的担忧，并降低了对央行激进加息的预期。美国国务卿鲁比奥周一表示，美国要么与伊朗达成一项“好的协议”，要么将以“另一种方式”处理伊朗问题。货币市场目前预计，欧洲央行12月存款利率将为2.57%，低于上周五晚些时候预期的2.65%，当前利率水平为2%。市场还显示，下个月首次加息的概率为70%，低于此前的80%。对政策利率预期更为敏感的德国两年期国债收益率下跌6.5个基点至2.5758%，为5月8日以来最低水平。该收益率曾在3月底触及2.771%，为2024年7月以来最高。
- 研报掘金丨东方证券：维持杭叉集团“买入”评级，预计海外叉车的电动化率有望提升格隆汇5月25日｜东方证券研报指出，高油价加速海外叉车电动化，杭叉集团份额有望继续提升。Q1业绩符合预期，电动化和出海带来增长韧性。近期的地缘冲突导致全球油价处于高位，在高油价的驱动下，认为全球新能源叉车渗透率将加速提升，2025年中国锂电池叉车出口量24.90万台，中国在锂电产业链上的先发优势正转化为强劲的出口竞争力，看好杭叉等头部企业在全球份额的继续提升。随着本地化运营深化与高端产品推广，认为公司在海外的运营管理水平将继续提升，继续看好公司提升海外市场份额。高油价背景下，预计海外叉车的电动化率有望提升。看到杭叉集团持续完善海外的布局，Q1也取得较强增长韧性。参考可比公司估值，给予2026年16.4xPE，对应目标价为31.0元，维持“买入”评级。
- 白宫首席经济顾问：结束伊朗战争将为降息创造条件格隆汇5月25日丨美东时间周日(5月24日)，美国白宫首席经济顾问凯文·哈塞特在电视节目上表示，随着伊朗战争结束，油价下跌，将为美联储降低利率创造空间。“我们预计，一旦达成协议，能源价格将会大幅下跌。届时，美联储将有更大的空间在较低利率水平上采取正确举措。”哈塞特表示。
- 华为“韬定律”破局摩尔极限！半导体股疯狂，中芯国际、华虹公司、寒武纪、兆易创新纷纷创历史新高格隆汇5月25日｜A股市场半导体股全线爆发，东芯股份、甬矽电子、华虹公司20CM涨停，盛美上海触及20CM涨停，中芯国际、拓荆科技逼近20CM涨停。其中，中芯国际、华虹公司、甬矽电子、盛美上海、扬杰科技、寒武纪、兆易创新、拓荆科技、大族数控、盛合晶微、燕东微、国科微等纷纷创历史新高。 华为今日正式发表“韬(τ)定律”，它的核心思想是：在传统摩尔定律(把晶体管几何尺寸做小)逼近物理极限的情况下，改用“时间缩微”替代“几何缩微”作为半导体与电子系统演进的新指导原则——通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。 在过去六年的实践中，基于韬(τ)定律，华为已成功设计并量产了381款芯片，广泛覆盖了千行百业的需求。其中，将于2026年秋季面世的麒麟芯片，率先采用了逻辑折叠技术，性能大幅提升。预计到2031年，基于韬(τ)定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。
- 中信证券：跨境展业整治落地 整体影响在港资产规模2000-2500亿港元左右格隆汇5月25日｜证监会整治非法跨境炒股，中信证券研究点评称，本次整治的特殊性在于，<u>监管边界从“禁止新增开户”进一步扩展至非法跨境展业的全链条、全主体、全流量入口治理</u>。根据富途控股的公告，26Q1末，中国内地有资产客户数占全集团有资产客户总数的比例已降至13%；根据老虎证券的公告，2025年末，公司合并账户下的中国大陆零售客户资产约占公司客户总资产的10%。 根据富途控股与老虎证券公告及年报户均资产情况，<u>富途旗下受影响存量资产规模约1500-1800亿港元，老虎证券约450-500亿港元</u>。考虑其他受影响券商，全市场受影响规模预计2000-2500亿港元，但这一口径并非港股持仓规模，更不能简单等同于港股卖盘。一方面，境外账户资产中包含港股、现金、货币基金、基金产品、期权等多类资产；另一方面，即使港股持仓需要处置，也是在2年集中整治期内以“只出不进”方式逐步完成，并非一次性强制清仓。同时，部分客户可能存在身份合法化调整机会，因为我们认为新规短期内对港股市场的冲击可控。 根据公告，<u>富途控股和老虎证券的罚款规模分别为18.5亿元人民币以及4.112亿元人民币，约占两公司2025年收入的10.65%和11.23%，占两公司2025年利润的18.75%和35.38%</u>。受影响客户资产出售后外汇流动机制，证券投资品类限制等多方面仍有待于进一步细则明确。跨境监管合作层面，美国总统特朗普19日签署行政令，要求对“非公民”在美银行业务施加更多审查。对于隐瞒账户持有者真实身份的检查成为此次监管重点，此举对于部分在港展业的国际零售经纪商可能带来冲击。
- 研报掘金丨东方证券：维持珀莱雅“买入”评级，目标价85.92元格隆汇5月25日｜东方证券研报指出，珀莱雅收入利润短期承压，主品牌调整拖累整体，新品牌保持较快增长。公司2025年实现归母净利14.98亿元/-3.50%；26Q1归母净利3.67亿元/-6.05%。展望2026年，公司继续围绕“主品牌大单品升级+多品牌矩阵扩张”推进增长。1）珀莱雅品牌持续深化“科学护肤”定位，双抗、能量、红宝石、源力PROYAMED等系列覆盖抗初老、美白、修护及医美术后场景，进一步巩固科技护肤心智；彩棠继续聚焦底妆和彩妆专业化路线，小圆管粉底液、双生气垫、修容等大单品强化中式美学彩妆定位；OR、悦芙媞、原色波塔、惊时分别卡位洗护、年轻肌功效护肤、新锐彩妆和头皮微生态赛道，多品牌共同补充公司第二增长曲线。随着公司主品牌持续推新，多品牌矩阵加大发力，有望持续推动公司收入利润不断向上，基于公司25年报及26Q1表现，对公司盈利预测进行调整并引入28年盈利预测数据，基于DCF模型，对应得到目标价85.92元，维持“买入”评级。
- Roth Capital上调塔吉特目标价至114美元格隆汇5月25日｜Roth Capital将塔吉特的目标价从88美元上调至114美元，维持“中性”评级。(格隆汇)
- 机构：供不应求态势激励价格成长 Q1全球前五大NAND Flash品牌合计营收季增83.7%格隆汇5月25日丨根据TrendForce集邦咨询最新NAND Flash产业调查，2026年第一季，全球各云端服务供应商（CSP）为满足建设AI Server基础设施时的高速传输、大容量要求，带动Enterprise SSD需求呈几何倍数成长。此外，因传统HDD持续出现结构性缺货，促使大批订单转向QLC Enterprise SSD。在需求爆发、供给受限的情况下，NAND Flash原厂平均销售单价（ASP）普遍优于预期，带动第一季前五大品牌商合计营收季增83.7%，突破389亿美元。
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1970-01-01 08:00