深港通第二期：智美体育、中信国际电讯、酷派集团

作者：广发香港研究部

继2014年11月17日正式开通沪港通后，事隔两年，中国证监会及香港证监会正式于2016年8月16日宣布原则上批准深港通开通，同时亦批准即时取消沪港通下的总额度。

此投资手册仅针对深港通旗下的港股通部分股票。我们从符合规定的恒生综合小型股指数中，按十二个月考察期的平均月底市值计算，选出于考察期内市值高于50亿元港币以上的成份股，加上深交所及港交所两地上市的A+H公司股票，编写此投资手册，介绍相关公司的简要资料，并不含评级。

谨供参考，最终的合资格股份名单以港交所公布为准。

智美体育 (01661HK)    

■  公司简介 公司为中国第一家上市的体育文化产业整体运营商，业务覆盖路跑、篮球、冬季运动等领域，与多省市体育主管部门形成战略合作。秉承去年的战略转型， 公司在 2016 年着重开拓平台化战略，以连接人类运动基因为目标，打造智美 DNA，继续深化拓展体育产业链布局，以自身在人口、数据、消费上的核心优势与其他产业平台积极展开合作，为广大体育爱好者提供不同的消费场景。围绕人口、消费、数据的核心，延伸在体育领域中进行赛事管理、体育营销、体育服务、品牌传媒四大板块的布局。

■  收入来源 业务可分为两大类别，包括赛事运营及影视节目。 于 2016 财年上半年， 按业务划分， 赛事运营及影视节目各占营业额 86.4%及 13.6%。

■   业绩回顾 2016 财年上半年营业额约 2.25 亿元人民币，同比下跌 23.6%，纯利约 0.67 亿元人民币，同比下跌 28.0%。盈利下跌主要因为公司战略调整导致影视节目营业额下跌 83.7%，以及赛事运营业务增加了新赛事开发导致经营费用上升。

■   财务状况及比率 根据彭博资讯统计口径，截至 2016 年 6 月 30 日止净现金 6.93 亿元人民币，负债比率（净债务/总权益） -59.2%，股本回报率 2.1%。

■  主要风险

包括主要运动赛事运营权到期后未能续约或续约成本大幅增加、 新业务的盈亏平衡期较预期长。    

中信国际电讯 (01883HK)    
■ 公司简介 集团服务涵盖国际电信业务（包括移动、互联网、话音及信息服务）、综合电信服务（集团持有澳门电讯有限公司 99%权益），同时透过全资附属公司中信国际电讯（信息技术）有限公司（「 CPC」），在全球（特别是在亚太区）所设的多个 PoP 点为跨国企业客户提供信息及通讯服务（包括虚拟专用网络、云端计算、网络安全、机柜托管、互联网接入等） 。

■ 收入来源 产品可分为两大类别，包括电信服务收入(含移动通讯服务，互联网业务，国际电信业务，企业业务，固网话音业务)和销售设备及移动电话手机收入。电信服务收入占 2016 年上半年收入 76.7%，销售设备及移动电话手机收入占营业额 23.3%。

■ 业绩回顾2016 年上半年收入约 38.2 亿港元，同比下降 12.1%，纯利约 4.1 亿元，同比增长3.2%。收入下降主要是由於手机销售减少所致(期内手机销售收入同比下降 33.3%)。移动通讯服务方面，期内整体客户数目同比上升 1.3%至超过 83 万。 经调整後的後付费用户每户平均收入较 2015 年同期上升 2.9%至 235.6 港元。

■ 财务状况及比率 根据彭博资讯统计口径， 截至 2016 年 6 月 30 日止净债务 60.1 亿港元，负债比率（净债务/总权益） 84.1%，股本回报率 11.8%。

■ 主要风险包括手机销售进一步下滑、移动通讯行业价格战、客户流失。  

酷派集团 (02369HK)    

■  公司简介酷派集团主要生产智能手机。公司产品主要以 Coolpad 和 ivvi 在国内市场销售。2016 年 8 月 6 日，公司创始人郭德英先生辞任公司执行董事、董事会主席。职位由现在为乐视网董事长兼总经理贾跃亭先生替代。贾跃亭先生目前是酷派集团单一最大股东，拥有集团 28.8%股权。

■  收入来源 2016 年上半年， 4G 智能手机销售之收入为 50.6 亿港元，同比下降 36.9%，占公司收入 95.9%。 3G 智能手机销售之收入为 1.0 亿港元，同比减少 83.0%。 3G 智能手机收入减少主要是因为集团於期内停止推出 3G 新机型所致。

■  业绩回顾2016 年上半年公司销售 1,000 万台手机。收入约为 52.8 亿港元(同比下降 39.9%)。

收入下降主要是由於集团业务单元的重组及中国内地的智能手机市场竞争加剧所致。期内净亏损约 20.5 亿港元，其中包含出售集体合营公司所产生的净亏损约 18.9 亿港元。

■   财务状况及比率根据彭博资讯统计口径， 截至 2016 年 6 月 30 日止净现金 6.4 亿港元，负债比率（净债务/总权益） -10.6%，股本回报率-36.8%。

■  主要风险包括 国内智能手机市场需求放缓、市场竞争加剧。