设备更新改造或推动长丝行业供给侧改革

涤纶长丝信息更新：设备更新改造或推动长丝行业供给侧改革开启

设备更新改造导致主流大厂长丝装置计划停车，长丝供给端面临扰动 据CCF消息，因锅炉改造（设备更新推动），萧山一主流大厂60万吨聚酯长丝装置计划于5月6日全部停车，重启时间待定。此次主流大厂长丝装置的停产或对降低长丝整体开工率、缓解生产企业库存起到重要作用。

往后续看，正如我们在周报《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，化工行业或迎新一轮供给侧改革》中提到的，设备更新、提升行业标准、技术升级改造等措施或对降低单位GDP能耗具有重要作用，后续长丝行业其他生产企业也或将面临技术改造等事项。据隆众资讯数据，涤纶长丝现有产能中，投产10年、15年、20年以上的产能占比分别达到43%、21%、11%。

我们认为后续相关中小企业老旧产能也或将陆续开始技改等，由此长丝行业供给侧改革或将开启，长丝产品盈利水平也有望随之迎来好转。 据Wind数据，截至4月25日，POY、DTY与FDY行业库存天数分别为33.5、27.9、26.3天，分别较4月18日增加3.5、1.6、1.2天。

4月份以来，伴随天气转热，尽管下游终端需求有所好转，但长丝生产企业库存与盈利仍存在较大压力，原因在于：（1）长丝生产企业开工率高企；据CCF数据，2024年3-4月涤丝直纺开机率基本在92-94%附近的高位运行，均超过前五年的高位，其中4月较3月更高些。（2）下游对于长丝原料备货偏谨慎；据CCF数据，3-4月份以来，长丝产业链库存多集中于上游环节，下游加弹、织造企业对于长丝原料备货谨慎、采购偏刚性、自身长丝库存较低。我们预计，供给端的扰动将大幅提振行业预期，原料厂的盈利将随之修复。

涤纶长丝市场需求情况如何，哪些细分品类需求较好？

涤纶长丝市场在金三银四期间并未表现出明显的涨价行情，整体需求相对平稳。在聚酯、化纤、民用工业丝等细分品类中，FDY和FDI品种相对较好，而工业丝的盈利能力相对较差。在经济不景气的情况下，差别化产品仍有一定的收益。新建的聚酯厂由于前期投资和磨合程度，成本相对较高，而公司总部的资产折旧已基本完成，成本运行成熟，产品价格相对较高，因此盈利性较好。制造业企业的竞争核心在于成本控制，通过将成本做到极致，盈利能力将得到凸显。

2024年长丝行业供需格局向好，长丝盈利有望持续修复 站在2024年全年维度来看，根据我们的统计，预计2024年长丝行业新增产能90万吨，若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况，则预计2024年实际净新增产能或将更少。我们认为未来长丝行业供给格局有望显著改善，后续伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口的边际改善，龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。

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