国盾量子：百万级营收单季波动可忽略不计，从量子通信到计算产业加速落地有望推动报表加速

国盾量子：百万级营收单季波动可忽略不计，从量子通信到计算产业加速落地有望推动报表加速！【天风计算机／通信团队】

2024Q1实现营收947.6万元，同比-68.95％；归母净亏损4147万元，扣非归母净亏损4566万元。主要系本期量子通信产品收入、政府补助减少及信用减值损失增加。

【往年Q1对标】

2019～2022年公司Q1营收分别为

164／155／495／989万元，2023Q1为3051万元，基数较高。2024Q1营收表现接近22年高点，同时考虑合肥骨干网22年完成验收及23Q1高技术，本次Q1表现其实较为韧性。

【23Q1高基数原因分析】

公司终端客户主要为政府及国有企事业单位，招投标完成集中在Q4尤其是12月，Q1营收占比较小。2019～2022年公司Q1营收全年占比分别为0.6％／1.2％／2.8％／／7.3％，2023年占比19.5％，＃23Q1高基数或为22Q4招投标／订单确收节奏导致，24Q1节奏恢复。

【订单情况-不完全统计】

根据采招网，2024Q1以来公司中标订单（不完全统计）总额4869万元（含合肥超算中心量子计算机订单，核心软硬件设施预计8个月内交付），对后续业绩形成一定支撑。

【后续增长动力】

1、城域网建设／扩容：行业建设节奏加速。2023年12月以来，已有海南省、安徽省、上海市、江西九江等地启动量子城域网扩容／招标／项目审批。

2、量子计算：2024年4月，合肥超算中心采购3台量子计算机，同月，北京算力政策明确量子计算作为新型算力，＃超量融合 或有望向其他超算中心推广。

量子计算核心部件：4月25日，国盾购买500＋比特超导量子计算芯片，用于验证自研的＃千比特测控系统，预计于8月前完成。核心零部件的突破或为＃500＋比特量子计算机的云端接入奠基，并有望受益于测控系统与稀释制冷机的国产化。

祝好！