港股手机产业链上涨速评：估值洼地待发掘，关注AI催化及龙头公司份额提升

港股手机产业链上涨速评：估值洼地待发掘，关注AI催化及龙头公司份额提升

今日港股手机产业链涨幅明显，小米集团、舜宇光学等手机产业链标的涨幅均相对领先，我们认为主因：1）港股市场整体反弹，恒生科技指数今日上涨4.61％；2）消费电子板块经过去年库存去化后迎来补库及新品拉动；3）手机光学创新动能仍在延续。

基本面角度看，我们建议投资人关注：

关注手机终端品牌成长动能。小米集团为我们年初以来核心推荐标的，针对投资人关心的：a）核心主业能否持续增长，投资者日公司给出1500-2000万出货量增长目标，今年收入预计超过3000亿，同时我们判断终端通过提价、加强供应链议价能力等手段，自身毛利率降幅空间有限。我们看好主业利润稳中有升。b）小米汽车锁单量超过7.5万台，全年交付目标最低10万台，汽车毛利率5-10％。交付量及毛利率均超出此前市场预期。

顺周期并且自身份额持续增长的产业链公司。回顾2023年，在供给端，我们判断1H23手机市场主线仍为库存出清，至2H23手机拉货周期底部型号明确。我们认为2024年手机光学市场出货量仍将与手机终端整体需求同频变化，但伴随着手机光学创新动能的修复，顺周期低估值的龙头白马公司有望迎来盈利与估值双修复的机遇，同时持续获取大客户份额的零部件公司有望相对跑赢。

AIGC基建浪潮延续，参与者有望享受创新红利。近期Meta、谷歌、微软三家海外云厂商披露1Q24业绩，对资本开支指引积极。消费电子公司在过去手机制造的过程中均积累了丰富的精密制造经验，在铜缆、连接器、结构件、组装等多个领域均储备了客户资源及技术能力。我们看好AI创新浪潮赋能消费电子产业链扬帆第二成长曲线。

建议关注：小米集团、舜宇光学、比亚迪电子、瑞声科技、高伟电子、鸿腾精密等。

风险：手机市场需求低迷，手机光学升级不及预期，AI创新进展不及预期。