云汉芯城IPO：行业定位与高企要求不符，处置参股公司留尾巴

来源 | 壹财信（ID：yicaixin331）

作者 | 马佐夫

云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（下称：云汉芯城）是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。

云汉芯城的创业板IPO之路始于2021年12月29日，直到2023年11月9日历时近两年才堪堪过会。

来自批发业的高新企业

据招股书介绍，云汉芯城通过有效运用数字技术和互联网技术，基于自建自营的云汉芯城B2B线上商城，主要为电子制造产业提供高效、专业的电子元器件供应链一站式服务。

云汉芯城报告期各期（首轮问询回复（豁免版）指2019年至2022年1-6月），B2B销售业务收入占比均超过99%，该业务属于商品实际交易批发，以购销差价的方式实现盈利，属于实体活动，线上商城系公司开展商品批发活动的主要场所。

根据国家统计局和国家统计局办公室发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》、《2017国民经济行业分类注释》，结合《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，云汉芯城的行业分类应属于“F51批发业”中的“F5193互联网批发”，不属于“互联网和相关服务”。

批发业不属于国家重点支持的八大高新技术领域，但云汉芯城仍于2022年10月12日取得高新技术企业证书。

云汉芯城的11项核心技术系利用相关领域专业技术手段，主要针对电子元器件线上分销领域进行定制化开发的技术。云汉芯城拥有的主要技术包括BOM智能识别匹配算法等11项，主要集中于数据搜索、需求匹配。

交易所两次质疑云汉芯城的创业板定位，云汉芯城强调其产品创新体现在利用信息技术对信息系统/模块的应用开发和利用大数据、人工智能等技术手段，实现对电子元器件相关数据资源的高效利用，不断深化多层次、多场景业务中的应用，提升电子元器件流通领域的经营效率。

云汉芯城的客户可自主在线上商城上实现产品搜寻、BOM配单、在线询价、在线下单、电子合同、在线支付、订单物流跟踪等采购全流程操作。在此过程中，由于在产品搜寻、BOM配单、在线询价、在线下单等方面会因订单规模或产品类型增加而增加了客户操作成本，部分客户出于便利性考虑，会要求客服在后台为其生成订单。

报告期内，通过客服手工录入订单对应的金额分别为22,840.22万元、61,685.69万元、147,667.39万元和99,118.03万元，占营业收入比例分别为27.62%、40.22%、38.50%、41.03%。

据招股书，2019年至2023年6月末，云汉芯城研发人员数量分别为71人、68人、74人、112人、92人，波动较大。

2023年5月，秦国君申请辞去董事、首席数据官职务，将履职至2023年6月30日。期间在2017年、2018年，秦国君连续受到了股权激励，两次股权激励的价格均为1元/股。根据2018年员工激励方案，秦国君在股权激励方案约定的授予日起的五年内不得出售其获得的激励股份，秦国君离职时间恰好是五年之期终止之时。

2019年，云汉芯城还对两名外部专家进行了员工股权激励，两名外部专家陈利剑和严骏驰均为云汉芯城合作项目中的核心技术人员。

严骏驰为上海交通大学老师，根据云汉芯城与上海交通大学签署的《技术开发合同》，2019 年起，云汉芯城与上海交通大学就“云汉智能分析与辅助决策方法的研究及测评”项目合作进行技术开发。严骏驰作为上海交通大学的长聘教轨副教授，担任该项目的负责人。

陈利剑在上海量境网络技术有限公司任职，根据云汉芯城与陈利剑等签署的《合作协议》，陈利剑为其聘请的技术专家顾问，自2019年起，陈利剑及其技术团队协助云汉芯城开展数据智能等方面的研究开发工作。

处置参股公司股权遭问询

截至招股书签署日，云汉芯城拥有19家全资子公司、1家控股子公司和1家参股子公司。报告期内，公司无转让或注销子公司的情况。

2019年8月，云汉芯城参与创立了深圳市云创智能制造有限责任公司（下称：云创智能）。云创智能注册资本为1,000万元，其中云汉芯城持股48.45%，深圳创美佳精密制品有限公司和宁波梅山保税港区天鹰合会投资管理合伙企业（有限合伙）分别持股46.55%和5%。2020年1月，云汉智能转让了43.95%的股权，持股占比降至4.5%，交易所对其仍保留4.5%股份的原因和合理性提出了问询。

据问询回复，云创智能成立后，云汉芯城对于云创智能的业务定位是满足中小批量的PCBA订单需求，云创智能成立后亦尚未实际开展PCBA生产制造业务。云汉芯城转让云创智能股权后，云创智能在其他股东主导下变更了业务种类，未从事PCBA生产制造业务，目前主要从事电器整机的研发、销售业务，与云汉芯城的主营业务无关。2020年至2021年云汉芯城与云创智能不存在采购销售往来，不存在通过股权转让来规避关联交易的情形。

云汉芯城的PCBA业务包括PCB电路板、SMT贴片等。招股书还披露，云创智能主要开展SMT智能制造服务、智能制造，产品定制和进出口服务等。企查查也显示，云创智能是一家PCB生产制造商，拥有柔性化、智能化和集成化的PCBA生产线，构建PCBA云服务平台，可为用户提供PCB设计、SMT贴片、DIP插件及元器件物料采购等OEM服务。从公开信息来看，云汉芯城和云创智能之间的关系依然“瓜田李下”。

云创智能在云汉芯城减持后取得了较快发展，入选“深圳市2022年第九批入库科技型中小企业名单”、“2023年高新技术企业培育资助第一批拟资助企业”。