项目扩张中止、诉讼缠身待解！消费锂电巨头珠海冠宇“断尾求生”后，业绩回暖

本文来源：时代周报 作者：何明俊

试图切入动力电池业务的消费锂电巨头，及时中止了扩张的步伐。

4月8日晚，珠海冠宇（688772.SH）披露2023年年报。财报数据显示，2023年珠海冠宇实现营业收入114.46亿元，同比增长4.29%；实现归母净利润3.44亿元，同比增长278.45%；实现扣非归母净利润2.31亿元，同比增长1170.55%。

“归属于上市公司股东净利润较上年同期增幅278.45%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增幅1170.55%，主要系原材料市场价格下降、持续推进精细化管理提升生产运营效率、美元兑人民币汇率上升等综合因素所致。”珠海冠宇在2023年报中解释了利润大幅上升的原因。

图片来源：珠海冠宇官网

作为消费电池领域的全球龙头，2023年珠海冠宇在笔记本及平板电脑锂离子电池的市场占有率为31.10%，与2022年基本持平，稳居全球第二。而公司在智能手机锂离子电池的市场占有率为8.18%，比2022年增加0.75个百分点，全球排名第五。

根据分析机构Canalys发布的报告，2023年全球笔记本电脑出货量约1.95亿台，同比下降13%；2023年全球智能手机出货量约11.4亿台，同比下降4%。这意味着，在消费电子需求萎缩之际，仅靠消费电子类业务难以让珠海冠宇的业绩“更上一层楼”。

根据财报，2021年至2023年，珠海冠宇主营业务收入的增长率分别为4.96%、5.41%，其中笔记本电脑及平板电脑锂离子电池主营收入的增长率分别为-3.34%、1.04%，智能手机锂离子电池主营收入的增长率分别为12.42%、12.44%。

市场预期，2024年全球个人电脑和智能手机市场的终端需求有望修复，特别是具备AI功能的消费电子产品可能进一步刺激市场需求，但若经济环境持续低迷、消费者购机意愿低于预期、新产品的推出时点延后或者市场反响不及预期，将会影响终端需求恢复的持续性，最终导致需求增速放缓甚至下滑。

寻找可支撑公司业绩增长的新业务，对珠海冠宇而言，刻不容缓。

动力电池扩张步伐中止

珠海冠宇曾尝试进入动力电池和储能赛道，以开拓新的业绩增长点。

2023年5月23日，珠海冠宇发布公告称，控股子公司浙江冠宇计划在四川省德阳市设立项目公司，投资建设动力电池生产项目。项目一期占地727亩，一期项目总投资额不超过103亿元。据公告，该项目占地1360亩，计划建设10条动力及储能电池生产线，预计达产后产能高达25GWh。

这个项目在当时引起了市场高度关注。要知道，2022年珠海冠宇营收仅为109.74亿元、归母净利润更是只有0.91亿元，即便算上货币资金42.49亿元和交易性金融资产2.01亿元，与项目103亿元的投资额依然相去甚远。

除此之外，在动力电池赛道上，珠海冠宇还计划了浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、重庆年产15GWh高性能锂离子电池项目，所需要的项目总投资额亦超50亿元。

只不过，拥有开拓业务决心的珠海冠宇，仍无法向市场展示成果。

2022年，珠海冠宇动力及储能类电池营收仅为3.97亿元，毛利率为-30.84%；2023年，动力及储能类电池营收为5.48亿元，毛利率为-15.05%，连续第5年亏损。此外，在新能源汽车动力电池领域，珠海冠宇动力电池只在2018年7月、2019年6月配套力帆轩朗EV一款车型，之后再也不见公司在动力电池领域的身影。

时代周报记者注意到，浙江年产10GWh锂离子动力电池项目和德阳一期25GWh动力电池项目均为生产新能源汽车动力电池产品，但已许久未披露项目进度。

就业务等问题，时代周报记者以投资者身份致电珠海冠宇董秘办。相关工作人员表示，“德阳的项目没有推进，浙江的有个4GWh的项目在建。”

珠海冠宇在2023年报中表示，公司及时调整动力和储能电池项目的建设进度，严格控制产能释放节奏，适度延缓浙江年产10GWh锂离子动力电池二期项目、重庆年产15GWh高性能新型锂离子电池项目及德阳一期25GWh动力电池生产项目的建设进度，并将根据后续行业发展及公司自身业务规划适时审慎地进行推进，维护公司及股东的利益。

前述董秘办工作人员告诉时代周报记者，“动力电池业务也不是没有推进，如果现在做的话，会发现很难盈利，但主要做启停电池的话，目前现有的3GWh加上在建的4GWh，短期是够用的。”

在动力电池上及时“断尾求生”，珠海冠宇将目标转向差异化竞争的汽车低压锂电池。

据时代周报记者了解，珠海冠宇将汽车低压锂电池作为差异化竞争的核心业务，已陆续获得上汽、智己、捷豹路虎等多家国内外知名车企的认可，并获得多个车型项目定点函。公司的汽车低压锂电池产品于2023年开始批量出货，预期2024年将迎来大规模的市场放量，并有望成为动力类电池业务营收的主要来源。

“当前，汽车低压锂电池大多仍使用铅酸电池，用启停锂电池的目前就头部几家车企，但随着新能源汽车的发展，对低压电池的要求提高，后续铅酸电池市场份额会转向启停锂电池。大部分市场份额转化后，大概会有500亿元左右的规模。”前述董秘办工作人员说。

股价下跌，诉讼缠身

未来预期虽好，但当下的业绩表现仍难以让投资者认可。此外，珠海冠宇与ATL的专利纠纷至今尚未完全解决。

ATL是全球排名前列的聚合物锂离子电池制造商，与珠海冠宇的消费电子业务重叠，双方互为竞争对手。

2021年，珠海冠宇处于上市关键期，ATL起诉珠海冠宇侵犯其相关主体持有的11项专利权。根据珠海冠宇预计，全部专利所涉产品的赔偿金额高达1.34亿元。这对于一家处于上市进程的公司来说，专利纠纷无疑是一个巨大的阻碍。随后，珠海冠宇与ATL开始了漫长的专利诉讼战。

在这过程中，ATL不断起诉与撤诉，珠海冠宇也不得不持续应对。

据珠海冠宇4月2日公告，公司与ATL之间的专利争议案件已有7个案件被ATL主动撤诉（其中，有5个ATL的专利被国家知识产权局宣告全部无效）。其余在审案件中，已有2个ATL的专利被国家知识产权局宣告全部无效。

尽管这些诉讼暂时不会对公司的日常经营产生负面影响，但或影响了投资者的信心。

二级市场上，珠海冠宇在上市初期曾一度冲高至64.33元/股，但股价随后震荡下行，直至2024年触底11.13元/股后才开始反弹。以11.13元/股最低价计算，公司股价较最高点已下跌约82.70%，市值蒸发超百亿元。

4月9日午间收盘，珠海冠宇报13.53元/股，涨4.08%。