天风研究：脑机接口的产业前景及投资机会

1月18日，工业和信息化部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，文件中强调重点推进未来制造、未来信息、未来健康等六大产业，同时将脑机接口列为标志创新性产品之一；两会期间国务院国资委指出，2025年中央企业战略性新兴产业收入的占比要达35%，类脑智能位列其中。脑机接口有望成为我国未来生物医药产业重点关注和大力支持的产业之一。

（1）什么是脑机接口？

（2）应用前景如何？

（3）国家的鼓励政策有哪些？

（4）临床进展如何？

（5）全球市场空间有多大？

（6）国内外代表公司及投资机会‍‍‍‍

天风研究推出【脑机接口专题】，为您解析脑机接口相关产业前景以及投资机会。

01  什么是脑机接口？

定义：脑机接口（Brain Computer Interfaces, BCI）是在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，既可以解读脑部信号、控制外部设备，也可以将信息编码输入大脑，实现替代、修复、增强或改善脑功能的作用，以实现大脑与智能机器的双向交互、协同工作及功能融合。

原理：脑机接口的原理基础是脑科学，通过采集不同脑功能区位置与不同深度的电信号，并利用预处理、特征提取和模式识别，从而实现对大脑活动状态或意图的解码，并可以把大脑活动状态、解码结果、与外界通信或控制结果反馈给用户，进而调节其大脑活动以获得更好的性能。

分类：1）侵入式脑机接口是通过手术等方式将信号采集装置（电极）直接植入患者大脑皮层，以获得高强度、高质量的信号，但此种方式经济成本和安全风险均较高，极有可能引发免疫反应和脑胶质细胞结痂等炎症反应，从而导致信号质量下降。

2）半侵入式脑机接口同样是通过手术方式植入电极，但电极处于颅腔内，未达到大脑皮层，相较于侵入式脑机接口，虽采集到的信号较弱，但免疫反应和炎症反应发生率均较低，安全系数较高。

3）非侵入式脑机接口则无需手术，只需将电极附着在头皮上，虽记录到的信号强度较弱，但避免了昂贵的手术费用和不良反应的发生。

资料来源：《2022脑机交互神经调控前沿进展白皮书》，脑机接口在卒中患者上肢功能和手功能康复中的应用（郭晓辉等），天风证券研究所

02 应用前景如何？

脑机交互神经调控现已成为国际学术和应用研究的前沿和热点方向，在面向未来的科技创新发展中占有重要地位。随着现代医学对大脑结构和功能的不断探索，人类对于视觉、听觉、运动、语言等大脑功能区有了更加深入的研究，通过脑机接口设备获取这些大脑功能区的信息并进行分析，在神经、精神系统疾病的诊断、筛查、监护、治疗与康复领域拥有广泛的应用前景。

科研实验平台重视神经创新技术的研发，具有交叉融合特色实验支撑的能力。神经影像技术研发、神经计算软件研发、神经电子技术研发等多方面神经技术的研发，对神经感知、神经调控和神经计算的研究提供技术支持，开展以脑疾病诊治与康复为核心的重大基础科学问题和智能决策、人机交互等关键技术应用基础研究，布局神经数字疗法、神经电子药物和智能神经康复三个研究方向。

资料来源：BNCI-Horizon 2020，天风证券研究所

资料来源：人工智能实验室、华兴资本分析，天津大学新闻网，植入式脑机接口在医疗与科研中的作用与应用（刘菱等），天风证券研究所

03 国家的鼓励政策有哪些？

由于脑机接口行业目前还处于起步阶段，基础技术比较薄弱，“十四五”期间，我国大部分省份仍然将发展脑机接口和脑科学的重点放在基础研究和技术突破方面，未来，随着技术的逐渐成熟，脑机接口在医疗康复、虚拟现实等领域的产业化应用将成为行业发展的重点。

资料来源：各省市官网，前瞻产业研究院，天风证券研究所

2024年1月，工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，指出要做优信息服务产品。发展下一代操作系统，构筑安全可靠的数字底座。推广开源技术，建设开源社区，构建开源生态体系。探索以区块链为核心技术、以数据为关键要素，构建下一代互联网创新应用和数字化生态。面向新一代移动信息网络、类脑智能等加快软件产品研发，鼓励新产品示范应用，激发信息服务潜能。

资料来源：中国政府网、财政部官网、科技部官网，天风证券研究所

04 临床进展如何？

05 全球市场空间有多大？

据麦肯锡2020年研究报告显示，脑机接口在某些领域产生了影响，包括恢复人类听力或视力健康和表现的神经义肢，以及在消费产品和服务中，通过电子信号监测压力水平的头带。各应用实现有所不同，目前，最先进的脑机接口应用于医疗保健领域，其中很多都不太可能在未来十年内实现商业化。

在接下来的10到20年里，脑机接口全球每年的市场规模可能在700亿到2000亿美元之间。

06 国内外代表公司及投资机会？

杨松 天风研究总经理助理 & 医药生物首席分析师 S1110521020001：

海外头部公司技术迅猛发展。1）Neuralink：2023年9月19日， Neuralink宣布开始招募首次人体临床试验；2）BrainGate：2023年8月，研究合作的科学家在恢复因瘫痪而失去说话能力的人的言语方面达到了一个重要的里程碑，使用植入与语音相关的大脑皮层区域的传感器可以准确地将ALS患者的大脑活动转化为屏幕上的单词；3）Synchron：2023年9月5日，完成脑机接口COMMAND试验患者入组；4）Mindmaze：2023年，公司推出超灵敏控制器Izar，手部运动功能障碍护理获得突破性进展。

国内代表公司捷报频传。1）诚益通：2024年3月11日，加入由中国信息通信研究院牵头并联合几十家脑机接口领域高校、科研机构、企业共同发起成立的脑机接口产业联盟； 2）翔宇医疗：2024年3月17日，由翔宇医疗联合天津大学、中国人民解放军军事科学院国防科技创新研究院等8家国内从事脑机接口、生物感知反馈、人机交互和系统研发的优势单位共同申报的“国家重点研发计划”生物与信息融合（BT与IT融合）“重点专项”高精度生物感知觉反馈操纵技术与系统项目启动会顺利召开 。3）三博脑科：公司用脑磁图、头皮脑电图、术中电生理、电极植入进行癫痫和帕金森病等功能神经疾病的诊断和病情监测，同时通过迷走神经刺激、DBS等技术方法用于治疗癫痫和帕金森病患者。

缪欣君 计算机首席分析师 S1110517080003

建议关注：诚益通（医药团队覆盖）、岩山科技、创新医疗、科大讯飞

风险提示：研发风险、政策风险、市场风险。政策推进不及预期、前沿技术发展不及预期、商业化不及预期。

注：本文节选自天风证券发布的证券研究报告《天风问答 | 脑机接口》，报告分析师：产品团队

本资料为格隆汇经天风证券股份有限公司授权发布，未经天风证券股份有限公司事先书面许可，任何人不得以任何方式或方法修改、翻版、分发、转载、复制、发表、许可或仿制本资料内容。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本资料内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他天风证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅本资料中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、天风证券股份有限公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本资料授权发布旨在沟通研究信息，交流研究经验，本平台不是天风证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表天风证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以天风证券股份有限公司正式发布的报告为准。本资料内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本资料内容当日的判断，可随时更改且不予通告。本资料内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。