自研游戏高质量交付，创梦天地（1119.HK）下一步将积极拓展海外

近日，从创梦天地发布2023年财报，取得营收约19.2亿元，毛利约6.7亿元，经调整净利润约1.4亿元，成功实现扭亏为盈。透过财报，可以看到创梦天地盈利能力不断释放的背后，也正呈现出一些不容忽视的积极边际变化，公司正进入新一轮发展周期。

聚焦中东地区，出海强化成长性

在此次财报中，笔者认为创梦天地最大的亮点之一，即出海。

随着游戏产业的多元属性日益凸显，其已远超越单纯娱乐的范畴，展现出深厚的文化价值和对尖端技术的推动作用，成为产业发展的核心驱动力。

今年全国两会期间，全国政协委员、首都经济贸易大学特大城市经济社会发展研究院副院长郭媛媛指出，“当前社会对游戏的认识模糊甚至偏颇。游戏产业在国际文化传播领域兼具文化和经济效益，其融合教育、健康、科技等多领域知识和训练、体验等内容，可以在全球范围发挥效能，务实促进中国社会的创新与新质生产力发展。”

通过全球化，游戏产品也能够跨越国界，获得更大的市场，吸引更多的玩家，最大限度地释放游戏产品的商业价值。

把握住这一趋势，创梦天地将目光聚焦海外市场，目标在未来三年内将海外收入的占收比提升至50%。2024年，创梦天地将率先进入了中东市场，于今年3月初参展中东LEAP科技展，并于展会期间签约沙特云计算公司。

这里就引发出了一个问题，为什么要在2024年率先进入中东市场？

笔者认为，可以简单从行业政策、市场空间、用户需求三个方面来探讨：

首先，从行业政策角度来看，中东地区政府对游戏产业的支持态度为游戏厂商提供了坚实的发展基础。

例如，在沙特“愿景2030”计划中，游戏产业被纳入国家战略，提出到2030年，要让电竞与游戏相关产业创收达到王国GDP的0.8%至1%，约为人民币930亿左右。此外，今年夏天，沙特也将启动一年一度的电竞世界杯（EWC）。这样的政策导向和生态不仅为游戏厂商提供了政策上的保障，也为行业的长期发展创造了有利条件。

其次，市场空间方面，中东地区是一个全球游戏的重要增量市场，展现出巨大的潜力。

据美国市场研究公司Niko Partners报告预测，2025年沙特、土耳其、埃及这三大中东市场游戏用户将达8580万，年收入31亿美元。

单看沙特市场，《中东地区游戏趋势报告》指出，Newzoo统计当前沙特游戏用户的ARPPU（每付费用户平均收入）高达270美元，12%的用户会在手游中进行重度消费，付费玩家接近2900万，显示出玩家强大的消费能力和市场的盈利潜力。此外，中东地区的基础设施完善，移动通信和互联网渗透率高，也为游戏的推广和用户体验提供了良好的技术支持。

最后，用户作为游戏的命脉，庞大的用户群体和需求是推动创梦天地布局中东地区的另一个关键因素。

目前，中东地区有近5亿人口，人口结构相对独特，整体人口结构年轻化，互联网普及比例达80%。而庞大的年轻用户群体，对于游戏则有着浓厚的兴趣和较高的接受度，尤其是近两年随着接触过欧美文化的中东年轻用户增加，整个中东地区兴起了日漫风，对二次元文化的接受度不断提升。

基于此，笔者认为，《卡拉彼丘》进军沙特市场乃至整个中东地区，无疑是一项明智的战略选择。

而这里，也只是创梦天地出海战略的起点。据悉，《卡拉彼丘》也将于4月份开启日韩、欧美的海外测试，并计划今年在全球实现PC版、手游版和主机版的多端上线。

强劲研运实力铸就竞争力，迈向全球

聚焦到公司层面，创梦天地作为一家具备有全球研运一体能力的游戏公司，坚定自主研发精品游戏内容，持续挖掘现有用户的深层次需求，强化自身“造血”能力，持续激活公司内生增长活力。

基于版本内容更新、IP联动、长线运营，以及社区的精细化运营能力等多维度优势，创梦天地的自研游戏将有望在全球化运营中持续贡献业绩增量。

首先，在自研新游方面。

以公司自研的重磅产品《卡拉彼丘》为例，作为全球首款二次元竞技射击游戏，《卡拉彼丘》客户端于今年2月1日在国内正式公测，公测期间用户新增大幅提升130%，日均活跃用户量提升超过60%，用户留存提升10%。

同时，其新休闲玩法（推车）的参与率超过20%，日均在线时长超过120分钟，体现出该游戏在吸引用户、提高用户粘性方面的出色表现，为公司后续的持续开发和运营提供了宝贵的经验和数据支持。

这些数据不仅凸显了《卡拉彼丘》成为爆款游戏的巨大潜力，也为其未来全球化发行布局奠定了乐观的预期。

今年3月，公司携重磅自研产品《卡拉彼丘》亮相沙特利雅得通讯技术与信息科技展览会(LEAP)。在展会期间，公司与沙特云计算公司(SCCC)达成战略合作，双方将结合各自优势，在游戏和电子竞技领域深化合作，共同推动沙特乃至中东地区的游戏与电竞产业发展。

此次合作中，一方面，SCCC将利用其先进的云基础设施，为创梦天地提供全国性的网络性能优化服务，确保《卡拉彼丘》等游戏在沙特地区提供最佳用户体验和游戏性能。

创梦天地管理层在业绩交流会上表示，“与SCCC的战略合作主要是为《卡拉彼丘》、《地铁跑酷》等游戏提供云基础设施，为本土玩家带来更优的游戏体验，未来我们将和更多本土公司合作，更好地融入当地市场。”

另一方面，SCCC还将依托其资源，协助推广创梦天地的Fanbook、AI应用服务及SaaS工具等，进一步促进沙特地区的游戏开发能力。

创梦天地的Fanbook作为一个拥有大用户量的社区平台，截至2023年底的新增用户已超千万，社区数量新增超4万个。通过精细化运营策略，Fanbook社区能够深化公司与用户之间的联系，实现双方的高效互动与协同合作。并且在AI工具的加持下，社区的活跃度和用户的黏性也能得到进一步提升。这种以用户为中心的运营模式，将能够帮助《卡拉彼丘》达到低成本获客以及高用户活跃度。

据悉，创梦天地计划将《卡拉彼丘》陆续登陆主机、移动端等多个平台，实现多端布局，皆在扩大游戏的受众范围，提高市场份额。同时，公司还将不断开发解锁更多新玩法、新地图、新角色等内容，以满足用户日益增长的需求，保持游戏在全球市场的持续竞争力。

其次，看到产品的更新迭代方面。

例如，《荣耀全明星》自2021年8月上线以来，一直稳居横版动作格斗类RPG手游的榜首位置。去年其更是推出了7大更新版本，包括引入70级版本、暗域迷宫版本、龙魂战将版本等。从用户体验、界面设计到操作流畅度等维度深度打磨游戏细节，不断为玩家带来全新的游戏体验，各项运营及流水数据持续表现优异。

同时，创梦天地还积极与不同领域进行跨界合作，通过了解玩家的需求和偏好，针对性地优化游戏，提升玩家的满意度和忠诚度。

随着近年来，利用IP资源来塑造品牌形象和创造新的经济增长点成为了整个文娱产业关注的焦点。

“IP+”战略应运而生，推动了跨界合作。去年11月，《荣耀全明星》与知名国漫IP《少年歌行海外仙山篇》进行深度联动，融合国漫经典元素和游戏玩法，为玩家带来更加新鲜有趣游戏体验。这种跨界合作不仅为游戏带来了新的用户群体，也为公司开辟了多元化的收益渠道，增强了品牌的市场竞争力。

最后，多款知名的大用户量、长生命周期、高用户黏性的IP产品，为创梦天地打下了广泛的用户基础和品牌影响力。

例如，《地铁跑酷》上线十年后热度不减，位居中国大陆iOS游戏下载榜前十，且收入保持稳健增长；《梦幻家园》、《梦幻花园》分别上线7年和8年，营收较2022年同期激增超50%，创上线以来历史新高。

总体而言，在多维度全球研运能力优势的基础下，相信创梦天地未来的增长潜力将在其全球化战略的深化中得到进一步的验证和实现。

结语

回到资本市场上，近期无论是全球游戏开发者大会（GDC）的召开，还是两会期间多位代表委员强调游戏产业对中国本土经济和文化输出的重要性，都使得游戏板块受到资金的高度关注。

对此，中信证券认为，中国游戏出海目前已经取得阶段性突破。在政策层面鼓励出海的背景下，同时海外手游渗透率和付费仍有较大提升空间。预计2025年中国游戏出海收入可达328.98亿美元，未来4年CAGR+20%，相比2021年具备翻倍空间。下一阶段的游戏出海看点在于系统化深耕海外市场，努力打造出中国游戏品牌，需要各大厂商持续推动游戏工业化研发体系、自研IP能力、本地化能力建设，从而不断强化海外玩家用户心智并拓展商业化空间。

综上，笔者认为，创梦天地凭借着多款长线运营的IP储备、具备爆款潜质的自研产品、全球化战略布局、独有的Fanbook平台等多维能力，具备更为确定的修复预期，并且在AI加持下带来的想象空间也更加广阔。随着公司游戏产品逐步市场利润，公司估值也或有望迎来重估。