茶百道港股IPO加速进行中，成长速度和质量兼备

近期新式茶饮动作频频，究竟"港股新式茶饮第二股"花落谁家也让人充满期待。3月24日，四川百茶百道实业股份有限公司(下称"茶百道"或"公司")正式通过港交所聆讯，港股IPO进入加速冲刺期。

透过这份"聆讯版本资料集"，茶百道的上市带来了全新、独特的观察样本。

以中等定价面向广大市场，成立于2008年的茶百道历经多年的发展，按2023年的零售额计，公司迅速跻身赛道头部企业，在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。根据招股书的披露，截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有7,927家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各县级城市的全覆盖。2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。

能够取得如此成绩，茶百道的成长速度和质量兼备。聚焦这两点，笔者认为可以从几个点着手理解、认知，简要梳理如下。

1、规模与增速排名领先

茶百道的发展历史可以追溯到2008年，但其真正开启扩张之路是在2018年，在五年左右的时间迅速规模化。

线下方面，直观地看两组数据：1)截止2017年，茶百道门店数只有180余家；2)根据招股书的最新披露，茶百道在全国共有7927家门店，遍布全国31个省份，实现中国大陆所有省份及各县级城市的全覆盖，期间净增超7700家门店。

线上方面，茶百道的表现亦可圈可点，例如其抖音直播团购获得包括"稳居全国带货团购榜"、"茶饮品类直播GMV"、"品牌专场转化率"在内的多个行业第一。

同时，根据弗若斯特沙利文的报告，以2023年的零售额计，茶百道门店的零售额达到约169亿元，在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%；此外，公司的收入由2021年的36.44亿元增长56.5%至2023年的57.04亿元， 2021年至2023年，公司的净利润的年复合增长率达21.6%。

综合这些数据亦可见，茶百道或许已经具备了冲击"万店"的实力，有机会打造超级品牌和体量。万店规模作为里程碑式门槛，背后对应者强大的品牌影响力和规模效应，也为其未来发展注入更多想象力和确定性。

2、持续优化的供应链

对于餐饮企业而言，快速扩张和万店规模的根本可以归结到一处，那就是供应链。茶百道或许也深谙这一点，非常重视供应链能力的建设和优化。

目前，茶百道已经形成业内领先的全国性供应链能力，而且以自建模式为核心，深度介入供应链。

根据招股书，在关键的原材料环节，茶百道已建立新鲜水果自采自配能力。

截至2023年12月31日，茶百道已实现大部分门店核心水果品类的统一采购与配送；针对部分核心水果如水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等，已与全国优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应。

此外，对于乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等，茶百道也不断加强与拥有头部供应商合作，锁定上游原材料优质产区及供货量。

这其中，具体以云南凤庆滇红茶园项目为例，茶百道与凤庆滇红茶产业联盟及深圳市新荣阳食品科技有限公司建立战略合作伙伴关系，共建"滇红茶园"生产基地，从茶叶种植环节着手优化供应链。

在未来战略部署上，茶百道亦提出持续提升供应链能力，具体包括但不限于：进一步探索全国优质产地，加强与各类水果主要产地直接对接，提高直采的水果品类和比例；持续加强与茶叶、乳制品、冷冻鲜榨果汁等供应商的深入合作，以优化定制化生产流程；通过投资核心供应商，加强与核心供应商的合作，从而保证原材料长期、稳定的供应，维持产品的差异化竞争力；加强物流配送网络建设，进一步扩充中心仓、前置仓等各类仓库数量，从而距离门店更近，以更具成本效益的方式为门店供货等等。

再稍微延伸来说，随着新茶饮赛道发展的日渐成熟，品类教育基本完成，在这个时代背景下市场竞争进入深水区，向上游供应链要效率、做壁垒才是竞争高地。这个意义上，下一阶段新茶饮市场更拼供应链。这也决定茶百道未来的扩张之路有望走的更加稳健，甚至可能打造高质量"万店"。

3、主动融合社会价值

如果再看的更宽、更远一些，如今，对于一个企业特别是规模企业来说，持续发展的关键不仅在于商业层面，更在于社会层面。其中，一种优异的模式是，企业主动融合商业价值和社会价值。

在茶百道的身上，同样可以看到这一点。

快速规模化的过程中，茶百道一直致力于践行社会责任，包括积极助力稳就业，推动绿色发展，参与慈善活动，或者可以直接说其将社会属性融入了商业模式，厚植ESG基因。

例如，茶百道打造供应链新模式助农增收。仍以云南凤庆滇红茶园项目为例，这一项目开创"振兴农业、赋能茶农"的新模式，选择凤庆作为经典茶饮中红茶的供应基地，通过战略合作共建"滇红茶园"生产基地，拓宽茶农增收渠道，具体涉及27000亩茶园，为近26000名当地茶农创造了就业机会。

同时，茶百道大力推广、使用及制造环保型包材，自2020年11月在所有茶百道门店使用可生物降解的纸吸管及生物材料袋，并自2021年3月进一步将纸吸管升级为PLA可生物降解吸管。

最后，简单总结一下，茶百道的发展脉络较为清晰，以供应链为规模化和高质量发展的抓手，同时实现商业价值和社会价值的一体创造，从多个方向注入持续发展动能。这或许也是为什么，茶百道有底气走到前面，打响这声"发令枪"。

如今茶百道已正式通过港交所聆讯，这意味着茶百道已经"半只脚"踏入港交所的大门，预计不久后也将正式登陆港交所，落实"港股新式茶饮第二股"的称号。未来，茶百道资本市场发展如何，我们将继续关注。