中集车辆(01839.HK/301039.SZ)盈利能力显著提升，持续推进星链计划或重塑行业新格局

在全球道路运输装备领域，中集车辆无疑是一颗璀璨的明星。

在《Global Trailer》发布的《2023 年全球半挂车OEM 排名榜单》中，中集车辆以出色的表现，连续十一年荣登榜首，这足以证明其在全球半挂车制造领域的卓越地位。

与此同时，它不仅是中国道路运输装备高质量发展的先行者，更是中国新能源专用车领域的探索创新者。这家以高端制造为核心、具备新质生产力的企业，其发布2023业绩数据再次让人眼前一亮。

在全球经济格局不断变化的大背景下，中集车辆凭借其深厚的行业积累和前瞻的战略布局，已交出了一份令人满意的答卷。

毛利率大幅改善，盈利能力显著提升，各业务或集团均取得长足进步

通过对财报的剖析，可以看到公司在各业务或集团业绩释放，星链计划的实施以及未来战略的规划等多个方面均取得了显著成果，同时第三次创业锻造新质生产力，为高质量发展奠定了坚实基础。

在2023年，中集车辆实现营业收入人民币25,086.58百万元，同比上升6.21%；实现归母净利润人民币2,455.67百万元，同比显著提升119.66%；实现归母扣非净利润人民币1,553.39百万元，同比大幅增长69.68%，创下历史新高。

财报数据其中一个亮点为，公司毛利率得到大幅提升，大幅同比提升了5.68个百分点至18.96%，综合反映出公司在产品结构优化、高毛利产品销售占比提升、销售模式创新、灯塔制造网络提升规模效应等方面的竞争优势。

另外，从近期公司公告要约回购全部发行H股(俗称"私有化")事件可看出，中集车辆管理层意在提升公司整体市场估值，为股东创造更大回报，这些的举措或将与公司正在变革的基本面形成有效共振，反映出市场和投资者对该公司迎接一个更美好变动的预期。

从各业务或集团业绩来看，中集车辆在全球四大主要市场的表现均堪称优异。

星链灯塔先锋集团作为国内市场的领导者，通过持续深化市场布局和产品创新，收入达人民币4,522.27百万元，毛利率同比提升1.34个百分点。值得一提的是，星链灯塔先锋集团在中国及"一带一路"半挂车市场中的表现尤为突出。

其专业化的生产模式、全面升级的组织、品牌、产品与销售渠道，使得"中集灯塔"及"通华先锋"等知名核心品牌在国内半挂车市场的份额连续五年位列第一，显示出强大的市场竞争力。这样的成绩，无疑是对中集车辆实力与品质的最好证明。

北美业务深耕冷藏半挂车、厢式半挂车及集装箱骨架车市场，在稳定的市场需求下，保持了良好的盈利增长态势，北美业务2023年录得收入达人民币10,776.16百万元，毛利率同比提升。"Vanguard"、"CIE"品牌得到了北美主流大客户的长期认可，为公司盈利提供了稳定保障。

欧洲业务则通过优化产品结构和市场拓展，实现了收入的逆势增长，欧洲业务收入同比提升15.39%至人民币3,024.45百万元，毛利率同比提升5.48个百分点。凭借旗下"SDC"和"LAG"品牌在欧洲市场的出色表现，进一步巩固了市场地位。

此外，强冠业务集团、渣土车及重型载货车业务也取得了显著的进展，为公司整体业绩的增长做出了贡献。

当中，强冠业务集团旗下的混凝土搅拌车连续七年在中国销量第一，并在全球罐车市场保持领先地位，该集团收入同比提升35.00%至人民币4,908.17百万元。在新能源化的市场趋势下，2023年，公司强冠业务集团启动新能源头挂列车一体化预研及产品研发，选定搅拌半挂车为首个落地场景，与主机厂深度合作，进行新能源头挂一体列车产品研发。

渣土车及重型载货车业务经过统一规划整合，凭借创新技术和高品质产品，在专用车市场上打开一片天地。2023年，本公司渣土车及重型载货车业务通过实施面向国内全部主机厂的"皇家保姆"服务和与主机厂联合的"好马配好鞍"项目，抢占渣土车业务市场份额，根据汉阳专用汽车研究所统计，本公司城市渣土车的中国市场占有率提升至15.55%。同时，本公司渣土车及重型载货车业务成功推广电动渣土车上装、电动宽体矿用车、电动砂石料运输车多种核心产品。

星链计划重塑行业新格局，全力发展新质生产力，打造新增长引擎

星链计划的实施是中集车辆财报中的另一大亮点。2023年公司业绩释放，全面向好，体现出星链计划初见成效，公司通过星链计划的实施将构建中国半挂车行业新格局。

具体而言，公司通过集中采购、专业化灯塔工厂生产、主动库存管理、模块化产品驱动销售以及分级管理精准销售等策略，实现了生产自动化、智能化和流程数字化的全面提升，这不仅提高了订单与交付效率，还有效地将各业务或集团结合在一起，形成了强大的合力。

星链计划的坚定实施，不仅提升了公司的运营效率和市场响应速度，也为推动高质量发展提供了有力保障。

当前，政府正大力推行新一轮大规模设备更新和消费品"以旧换新"政策，当中涉及支持交通运输设备更新、重点行业设备更新改造等，均以新型工业化发展道路为蓝图，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要升级方向。

中集车辆推行的星链计划，高度契合政策鼓励方向，无论从供给端(使用先进的、环保的生产制造方式)，还是在需求端(向用户提供的高质量且符合市场规范标准的半挂车产品)，都能够顺应政策和市场所共同倡导趋势，因此，持续落实星链计划的中集车辆，有机会成为新一轮"以旧换新"政策的头部受益者。

在未来战略方面，中集车辆提出要将继续深化供给侧结构性改革，突破供给约束堵点，打通各环节，构建起既稳定又敏捷的"稳捷性"组织。公司将在稳定"跨洋经营，当地制造"基本盘的前提下，发展高科技、高效能、高质量的先进生产力，为第三次创业打造新的增长引擎。

因此，第三次创业将全力聚集在锻造新质生产力，这是中集车辆实现高质量发展的关键一环。

同时，公司还将顺应电动化与智能化的趋势，加大在新能源专用车市场的投入和研发力度，生产更多创新产品，开拓新的商业模式，占据新能源专用车市场的发展先机。

综上所述，中集车辆在2023年财报中呈现出多个看点，为公司基本面运行轨迹和长期价值的持续提升，提供了清晰的证据和指引。凭借公司在各业务或集团业绩、星链计划实施以及未来战略规划等方面的卓越表现，再次展现了中集车辆作为全球领先的半挂车与专用车高端制造企业的强大实力。

未来，随着公司继续深化改革、加大创新力度、优化组织结构，相信中集车辆将在高质量发展道路上迈出更加坚实的步伐，并不断取得新的突破。