伦铜升破9000美元！有色ETF自2月低点以来大涨27%

有色板块今日又嗨了，铜概念股领涨，康普化学涨10.%，北方铜业涨停，飞南资源涨9%，江西铜业、洛阳钼业均涨7%。

ETF方面，永赢基金黄金股ETF涨3.39%，国泰基金有色60ETF、汇添富基金有色50ETF、华夏基金有色50ETF、华泰柏瑞基金有色矿业ETF、银华基金有色金属ETF等涨超3%。

如果拉长时间维度来看，会发现有色50ETF自2月6日低点以来，已经累计上涨27%。

有色板块如此强势的逻辑是什么？

宏观层面来看，2024年作为美联储即将降息的一年，欧央行也预备6月降息，欧美央行集体降息将打开全球宽松空间和经济复苏预期，黄金价格2月底以来接连创新高。

以铜为首的顺周期工业金属正处于周期视角底部，如今黄金已经处于历史新高，金铜共振是大概率事情。

其次，在碳中和的大目标下，当前全球工业周期居于底部，铜铝历经新能源快速发展，供需整体呈现紧平衡并逐步短缺，当前全球制造业PMI开始抬升，对上游资源品的消耗也会随之增加。

最后，时隔两年，政府工作报告再次对单位GDP能耗提出定量要求，市场开始对高耗能行业电解铝、钢铁等供给端存在一定收缩预期。需求方面，国务院推动消费品以旧换新行动方案以及“三大工程”，意味着政策着力点聚焦于生产侧，有望持续推升实物消耗，上游资源品理应受益。

反映在商品市场的定价就是，3月13日午后，铜价跳空高开破7万关口；3月13日夜盘，铜价飙涨至72000元，达近20个月新高。

3月14日，受铜产量将减少传闻影响，北方铜业股价涨停。有市场消息称，北方铜业证券部工作人员回应记者称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此未来产量或减少。

3月14日，伦铜摸高8920后回吐接近二成的涨幅，回调至8800-9000美元区间中下位。

刚刚，伦敦铜升至9000美元/吨，为2023年4月以来最高水平。

目前A股有多只有色相关主题的ETF，跟踪的指数分别有有色金属、上期有色金属指数、工业有色、细分有色、中证有色、国证有色和有色矿业，规模最大的是南方基金有色金属ETF，最新规模为37.57亿元。

中证指数官网显示，中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现。

从前十大权重股来看，有色金属指数的第一大成分股是紫金矿业，权重高达11.57%，天齐锂业、中国铝业、洛阳钼业、北方稀土的权重分别为4.82%、4.56%、4.52%和4.38%。

惠誉评级周四表示，已上调铝和锌的中期及中周期价格预估，原因是需求增加且供应预期紧张。惠誉对铁矿石和炼焦煤的中短期预测较高，对2024年铜价的展望很大程度上反映了供应方面的制约。2024-2026年黄金价格预估上调的理由是地缘政治升水增加。惠誉表示，调降2024-2025年镍价预估以反映市场的供应过剩。

民生证券策略团队认为，新兴市场的投资活跃，美国商品的需求边际复苏，当前全球制造业PMI已经开始抬升，而铜金比和油金比仍然处于偏低水平，未来美国实际利率下行也有望推动设备投资的上行，背后仍然受益的依旧是资源。下一阶段，有色金属商品本身的价格弹性或许比油要更大。但在股票侧，股票定价的是产能的价值和对于未来中枢的预期，结合能源比金属更低的估值，而当下盈利底部已经探明。在股票侧油+有色均是市场最重要的资产。