新版生猪产能调控方案发布，生猪市场将迎新变局？

2月29日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，时隔近两年半，农业农村部再次发布生猪产能调控方案，新版调控方案具体有哪些看点？又将对接下来的养猪市场产生怎样的影响呢？

新版调控方案的3大看点

研究发现，相比2021年的生猪调控方案，新发布的生猪产能调控方案在调控对象、基础产能及波动下限、调控时效性等方面做出了调整，具体来说：

在调控对象上，2024版方案明确增加“农业农村部引导大型生猪养殖企业合理增加产能”的措施，这意味着接下来我国生猪养殖市场份额还将持续向龙头企业集中。

看点1：调控对象对比

回顾过去3年，在生猪养殖利润持续走低，叠加猪瘟疫病间歇性发作下，我国生猪养殖行业集中度提升显著。根据农业农村部预计，2023年生猪养殖规模化率为69%，较2021年提高16个百分点；2023年前五大养猪上市公司的出栏量占比达到18%，而2021年前十大养猪上市公司出栏量也只有14.31%。

在基础产能及波动下限方面，2024版方案将全国能繁母猪正常保有量目标从2021年的4100万头调整为3900万头；将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从2021版的95%调整至现在的92%。

看点2：能繁母猪保有量及波动区间对比

能繁母猪存栏量是反映生猪产能的最核心指标，对今后的生猪出栏量有直接影响。本次下调能繁母猪保有量代表政策的态度，市场预计后续政策落地或将加速能繁母猪去产能的速度，未来行业供需过剩局面有望改善。

在调控时效性上，2024版方案的调控指标从以往主要关注“长周期的能繁母猪指标”扩大到“短期调肥猪”指标。这意味着本次调控方案更加注重调控政策的时效性。以往，当猪肉价格上涨预期到来时，养殖企业往往会借势压栏，容易加剧猪肉市场短期价格的波动。

看点3：调控策略对比

生猪市场将迎来新变局？

 业内预计，此次修订方案将为生猪养殖产能加速去化奠定政策基础。农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，根据过往生猪生产恢复的经验，有针对性的政策措施能够明显缩短生猪生产大幅波动的持续时间。东兴证券的最新研报认为“产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点，我们认为2024年上半年有望见到价格拐点，24H2猪价有望全面改善。”

不过，短期而言，国内猪肉供大于求的局面尚无显著改善，在此基础上，猪价不具备大幅上涨的基础。根据农业农村部的最新数据，截至2024年1月，生猪行业能繁母猪存栏量为4067万头，虽然同比已连续7个月回落，但考虑到2022年4月4177万头能繁母猪没有解决产能过剩的问题，叠加近2年国内生猪养殖行业的生产效率持续提升，目前的能繁母猪存栏仍然是比较充裕的。所以，短期猪价保持低位震荡的格局可能性较大。

中长期，大宗商品分析机构卓创资讯分析师李晶认为，在假设生猪产能持续下滑的主基调下，2—8月能繁母猪存栏量或累计减少184万头左右。2024年8月，能繁母猪存栏量或减少至3883万头，与政策规定的正常保有量比较接近。届时，生猪产能调减或将接近尾声。

这些观点与主要养殖企业的看法比较一致。在今年两会期间企业端，新希望表示董事长刘永好表示，2024年下半年猪肉价格大概率将回升到养殖成本线上方。温氏股份认为，当前行业生猪存栏依然处于高位，但公司总体对猪价保持审慎乐观态度。 

总之，在政策推动下，生猪市场未来前景正在趋向乐观。对投资来说，当前逢低关注猪肉养殖板块或许是一个好时机，因为历史上看，不管是2014年还是2019年，猪肉板块的行情都是领先于猪肉价格上升周期的，如下图：

中证畜牧主题指数与全国猪肉平均批发价格走势

数据来源：Wind，数据区间：2013.1.18-2024.03.11；指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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