新股上市之铁拓机械：沥青搅拌设备小巨人，近年来持续受益于“一带一路”战略

犀牛之星讯，铁拓机械（873706）将于3月8日登陆北交所。资料显示，铁拓机械发行价格为6.69元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1290.44亿元，获配比例0.11%。

犀牛之星APP显示，铁拓机械是一家集研发、生产、销售和服务为一体的沥青混合料搅拌设备及其配套设备的专业生产商。

沥青混合料搅拌设备的主要功能为生产用于各级公路、道路、机场、港口等交通基础设施中沥青路面施工、养护所需的沥青混合料，是筑养路机械中的一类必需产品。公司自成立以来，以“成为世界一流交通工程设备制造商”为企业愿景，围绕沥青混合料从生产到回收的全生命周期，建立了包括沥青混合料搅拌设备、沥青混合料厂拌热再生设备、RAP柔性破碎筛分设备、骨料整形制砂设备等在内的全品类、多系列产品体系。

公司原生混合料搅拌设备图示

资料来源：招股说明书

公司是工信部和中国工业经济联合会认定的制造业单项冠军培育企业、国家级专精特新“小巨人”企业、福建省优秀民营企业、省级创新型企业，先后参与起草《道路施工与养护机械设备沥青混合料搅拌设备》（GB/T17808—2021）等11项国家、行业、协会或团体标准。

一、交通基建带动沥青混合料搅拌设备需求

1.工程机械行业具备增长潜力

沥青混合料搅拌设备主要应用于公路、道路、机场等交通基础设施建设领域，筑养路机械是道路建设和日常养护所必需的机械设备。

在“一带一路”带动下，工程机械出口将打开新的成长空间。目前一带一路的沿线主要参与国家以发展中国家为主，包括中东地区、南美地区、中亚地区，多为资源出口国家，同时由于这些地区经济欠发达，其对基础设施建设和升级有着巨大的需求，这包括道路、桥梁、港口、铁路、能源设施等项目。

从出口端来看，我国工程机械行业出口金额高速增长。从数据来看2022年我国工程机械行业实现出口金额443亿美元，同比增长30.2%，2013年至2022年复合增速为9.53%，工程机械出进口比从4.13提升至16.22。

数据来源：中国工程机械工业年鉴2023

2023年1-8月我国对一带一路共建国家非金融类直接投资金额达到200.7亿美元，同比增长43.87%。同时从2022年1-11月我国对外承包工程行业分布来看仍以交通运输、一般建筑、电力、石化等传统基建项目为主，故我国工程机械行业各家公司将有望充分受益于中国对于俄罗斯、中东地区、南美地区等一带一路多个国家以及地区的基建输出。

2.节能环保导向，带动厂拌热再生设备和原再生一体设备需求持续上升

随着国民经济及公路建设的不断发展，沥青路面里程不断增长，路面维修、铣刨过程中产生的废旧沥青路面材料大量增加。我国高等级公路的修建始于30年前，以十年左右的路面大修实际周期和年通车里程增量看，旧沥青路面回收料的产生量将出现一个爆发增长阶段。如果不被合理的利用，不仅会占用大量土地，还将对环境造成严重污染。

用于生产沥青的石油资源是有限的和不可再生的，过度的开采和浪费将造成资源的枯竭。同时，如果沥青混合料生产过程中全部采用新骨料，大量砂石料的开采也会带来严重的生态环境破坏。因此，提高沥青混合料生产过程中RAP（回收沥青路面材料）的添加比例，是符合可持续发展规律的有效技术手段。

在再生需求不断增多的情况下，为提高资源的有效利用率，厂拌热再生方式注定是大力发展的一个确定方向，厂拌热再生的固有优势也将得到进一步的发挥和提高。

国内市场需求逐渐从采购原生设备过渡到直接采购原再生一体式设备，原再生一体式搅拌设备的应用将更加普及。或使现有存量原生沥青混合料搅拌设备陆续配套厂拌热再生设备从而进行优化改造。因而厂拌热再生设备和可利用RAP的原再生一体式搅拌设备面临良好发展机遇。

二、“一带一路”提供重要增量，近年来业绩稳定增长

1.业绩稳定增长

业绩方面，公司产品种类及结构相对较为稳定，其中，整机设备的销售收入占主营业务收入的比重均达到95%以上，为公司的主要收入来源。

资料来源：招股说明书

公司营收从2018年的2.62亿元稳定增长至2023年的4.12亿元，CAGR为9.48%；归母净利润从2018年的2367.88万元增长至2023年的6276.49万元，CAGR为21.53%。2023年公司营收及归母净利润同比增长率分别为14.69%和49.98%。

市场占有率方面，根据中国工程机械工业协会筑养路机械分会的统计数据和统计口径，2022年公司强制间歇式沥青混合料搅拌设备及沥青混合料厂拌热再生设备合计发货79台，占16家行业骨干企业的比例为13.98%，设备出口数量占比达到36.08%，配置厂拌热再生功能的设备的发货量占比达到15.97%。

2.技术优势

技术方面，据铁拓机械招股书表示，公司是我国少数能够围绕沥青混合料的骨料整形、混合料的搅拌、RAP的破碎及再生提供全流程、全系列定制化技术解决方案的企业之一，在沥青混合料搅拌设备的节能环保、大产量、模块化、智能化等方面，自主研发取得了众多专利技术。

截至2023年6月30日，公司拥有549项专利，其中境内发明专利43项、实用新型专利426项、外观设计专利78项，欧洲专利1项，美国专利1项，被国家知识产权局授予“国家知识产权优势企业”荣誉。

公司为我国较早专门针对回收沥青路面材料的再生利用设备进行技术布局的企业，现已在RAP热再生领域积累起较强的竞争优势，其中再生设备被工信部评定为制造业单项冠军产品。

3.公司在“一带一路”出口市场具备重要影响力

公司在“一带一路”沥青混合料搅拌设备出口市场具备重要影响力。伴随“一带一路”倡议推进，沿线国家交通基础设施建设需求增加，其在建设期间和建成后对沥青混合料有着大量的施工、养护需求；未来随着中国工程承包企业在国外承揽项目的持续增加，将促进我国沥青混合料搅拌设备在沿线国家市场的开拓。

受益于国家“一带一路”战略，近年来公司产品出口收入快速增长，2019年，公司境外收入为5672.51万元，占比仅18.78%，2023年已增长至1.87亿元，占整体收入比重已达45.47%。

公司将“一带一路”沿线国际市场作为重点拓展区域，经过长期经验积累，现已成为业内为数不多掌握适用于国内外各类复杂应用场景技术解决方案的设备供应商之一，在出口设备市场具备重要影响力，被评定为中国外贸出口先导指数样本企业，产品成功出口至俄罗斯、泰国等20余个国家或地。

三、同行业对比

同行业上市公司方面，可比公司有南方路机（603280）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、森远股份（300210）。

IPO募投方面，本次拟募资2.06亿元用于沥青装备智能化生产建设项目和研发中心建设项目。其中，沥青装备智能化生产建设项目实施完成后，将新增沥青混合料搅拌设备产能50台/年，大幅提升公司沥青混合料搅拌设备的生产能力和生产效率。

资料来源：招股说明书