管网改造提速，哪些企业获益？

城镇化进程中，我国地下管网规模持续积累，现阶段管网老化带来的安全等问题亟需改善。“十四五”期间，国家政策和规划重点推动管网改扩建以实现安全和效能提升。新华社报道，住建部表示未来我国每年将改造10万公里以上地下管网。据此测算，2024年管网改造的市场空间或超2000亿元，管道建材和工程服务全链条企业预期将获益。资金方面，国务院明确对管网改造要加大支持，建立合理共担机制，重点项目预期将更具资金保障。另外，国家全面推进城市生命线系统建设，管网的智慧运营和管理是重点方向，为相关领域企业带来新发展机遇。

▍发展现状：市政地下管网长度达437万公里，老旧管网问题亟待改善。

市政地下管网主要由供水、排水、供热和燃气管道组成，是“城市生命线”基础设施。根据住建部数据，2022年，城市和县城已建成的市政管道总长度达437万公里。在新型城镇发展中，地下综合管廊是实现管网集约化运营管理的重要设施，新建和既有管网入廊是重要趋势，地下综合管廊规模在2022年已超7000公里。近年来，早期建设管网效能不足问题突出，管网老化破损带来的城市安全隐患亟待改善，既有管网改造需求正在提升。

▍政策方向：对不同管道的支持有侧重，安全和效能提升是重点方向。

“十四五”期间政策持续推动管网工程建设，对不同管网的支持方向侧重不同。其中，对供水管网强调由城镇向乡村延伸以提高供水普及率，并重点降低漏损率以建设节水型社会；对排水管网着力进行改扩建以提升城市排水防涝能力，同时要补齐城镇污水管网短板；对供热推进节能环保转型，重点降低供热管道的热损失；对燃气管网着重强调安全建设，把老旧燃气管道改造放在突出位置，并同步提高城镇管道燃气普及率；对综合管廊建设则更加强调因地制宜，协同老旧管网改造等工程同步建设。总体来看，政策明确管网改扩建是“十四五”期间民生工程的核心领域，安全和效能提升是重点方向。

▍改造空间：2024年地下管网改造空间或超2000亿。

根据国务院发布的《城市燃气等老化管道更新改造实施方案（2022-2025年）》和部分省份具体方案，建成20年以上的管网是主要改造对象。根据住建部数据，在不考虑过往拆改的情况下，我国建成20年以上的供水/排水/燃气/供热管道的长度分别为35.84/21.89/14.79/7.70万公里。根据新华社2024年2月报道，住建部表示未来我国每年将改造10万公里以上地下管网。参考广东省管网改造方案中供水/排水/燃气管网改造的价格，若改造10万公里以上管网，2024年仅供水、排水和燃气管网改造的市场空间就有望超2000亿。若考虑供热管网改造和新建综合管廊，则改造工程的市场空间或更大。管网改造工程的推进，将为管道建材和重点参与的工程服务企业带来业务发展增量。

▍资金支持：建立资金合理共担机制，中央对管网相关领域支持力度高。

国务院明确对老化管网改造要建立资金合理共担机制，主要表现为：1）经营主体履行出资责任；2）中央和地方财政给予补贴支持，符合条件的项目纳入地方专项债；3）商业银行、政策性金融机构等加大信贷支持，并支持经营主体进行市场化债券融资；4）落实相关税费减免工作。总体来看，老旧管网改造作为重点民生工程，有望获得多方资金支持，经济发展较好地区的项目更具保障。2023年，中央继续对涉及管网建设和改造的领域保持较强资金支持力度，根据财政部数据，在不考虑增发万亿特别国债的情况下，财政部对管网相关领域合计下发的投资和补助已超千亿元。

▍运营管理：城市生命线建设全面推进，管网智慧运营管理是发展要点。

2023年5月，住建部长明确我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。其中，应用物联网、云计算、大数据等技术实现地下管网的智慧运营和管理是要点。合肥早在2015年率先开始城市生命线建设，其监测系统平台现已覆盖主要管网和综合管廊，能够透彻感知其运行状态，进行风险预警和管理。“合肥模式”已成为城市安全运营和管理标杆，在全国形成了示范效应。目前，江苏、广东、浙江等多省份正在加紧城市生命线建设，管网智慧运营和管理是主要方向，为相关领域企业带来了发展新机遇。

▍风险因素：

宏观经济增速承压；政策支持力度不足；资金保障力度不足；材料等成本大幅波动。

▍投资策略：

在政策推进老旧管网改造的进程中，相关工程领域市场空间广阔，预期将为管道建材和工程服务全链条企业带来发展增量。

注：本文节选自中信证券研究部已于2024年2月26日发布的《基础材料和工程服务行业地下管网专题—管网改造提速，哪些企业获益？ 》报告，分析师：孙明新S1010519090001；李家明S1010522070001；冷威S1010521050005