2月22日晚，欧洲央行公布了1月货币政策会议纪要。

纪要显示，12月份通胀数据进一步证明通货紧缩进程已步入正轨，而且事实上可能比之前预期的更快。但委员们普遍认为，在本次会议上讨论降息还为时过早，强调货币政策的制定仍然依赖数据。

在利率方面，市场利率与理事会上次会议时的水平基本没有变化，但出现了大幅波动。

委员们表示，“仍然需要连续性、谨慎和耐心，因为通缩进程仍然脆弱，过早放松可能会抵消一些已取得的进展”

理事会的利率决定仍应基于根据即将公布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。

对于市场发展方面，尽管经济增长前景较弱，欧元区股市在 2023 年仍相当活跃，并且在 2024 年也将保持强劲。

并且，委员们指出，欧元区金融市场继续运行良好，主权债券和企业债券利差普遍受到控制，且大部分在收窄。

就通货膨胀来看，由于工资增长速度加快和劳动生产率下降，国内通胀率仍维持在 4.5% 的高位，但也已开始放缓。

总体而言，12 月份通胀数据进一步证明通货紧缩进程已步入正轨，而且事实上可能比之前预期的更快。

展望未来，随着过去能源冲击、供应瓶颈和疫情后经济重新开放的影响消退，以及紧缩的货币政策限制需求，预计通胀将在2024年进一步放缓。

在经济增长方面，经济状况在 11 月和 12 月大幅放缓，金融市场的话题已从“长期高位”转向快速通货紧缩和迫在眉睫的货币政策宽松。

委员们普遍承认，短期内增长可能会弱于预期。

到目前为止，通胀下降对经济活动的影响相对温和：一方面，调查指标表明经济可能已经触底。另一方面，有人指出，经济现在已经连续第五个季度停滞，而对于下一次，工作人员预测很可能将复苏的开始时间再次推迟一两个季度。

展望未来，根据2023年12月工作人员的预测，预期复苏背后的主要因素是消费，随着实际家庭收入逐步提高，消费将会回升。

劳动力市场来看，情况依旧非常紧张。尽管有更多工人进入劳动力市场，但 11 月份失业率已回落至 6.4%，已回落至历史最低水平。

劳动力市场状况受益于2022年利润率的飙升，这使得企业能够在需求减少的情况下囤积劳动力。

与此同时，劳动力需求的势头正在放缓，招聘的职位空缺也减少了。

关于财政和结构政策，纪要显示，有确凿的证据表明货币政策正在传导到金融市场、融资条件和信贷环境。

由于欧元区增长仍然令人失望，从中期角度来看，强调结构性改革的必要性以解决生产率低下和供应方面的障碍非常重要。

反通胀进程需要进一步推进，理事会才能有足够的信心相信通胀将及时达到 2% 的目标并可持续稳定在该水平。

委员们强调货币政策仍然依赖数据，并且重申，未来的决定将确保只要有必要，政策利率就会被设定在足够严格的水平，目前讨论降息还为时过早。

此外，成员们还同意继续灵活运用 PEPP投资组合中到期赎回的再投资。