高股息巨头集体新高！三大因素支撑红利策略“火出圈”，机构指未来高股息优势有望延续

开年首日，红利与AI齐飞，高股息股再显强势，跟踪中证红利指数的中证红利ETF（515080）强势收出6连阳，最新收盘价突破去年8月高点，有望挑战去年5月历史高点。

从成份股表现看，权重股中国神华接连刷新阶段新高，距离历史最高点只有一步之遥。除中国神华外，长江电力、中国银行等多只成份股也频频活跃，于近期录得历史最高价。数据显示，在中证红利ETF强势6连阳区间，包括山东高速、宁沪高速、川投能源、长江电力、陕西煤业、农业银行、中国银行在内的9只成份股刷新历史新高。

【高股息开年再显强势，中证红利ETF吸金势头凶猛】

二级市场上，昨日高股息普涨行情下，中证红利ETF（515080）盘中出现异常放量，单日成交额高达7.51亿元。上交所数据显示，昨日该ETF获3.78亿元资金净申购买入。

拉长周期看，中证红利ETF（515080）资金流入并非短期行为，自2023年以来，该ETF区间份额增幅348％，排名同指数ETF第一。

截至最新中证红利ETF（515080）最新份额达32.90亿份，最新规模49.23亿元，双双刷新上市以来新高。

【红利策略为何“火出圈”？】

1）投资胜率或更高

统计数据显示，从2009年以来的16个年头中，有12个年头中证红利全收益指数跑赢同期沪深300收益指数，综合胜率达75％。在A股牛短熊长的长期市场中，凭借着高股息率、低估值，不知不觉间红利策略跑出了持续的超额收益。

注：2024年数据截至2月8日

2）指数长跑表现优秀

作为高股息资产的代表性指数，中证红利指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。从行业分布来看，红利指数的三大权重行业，分别是银行、煤炭和交通运输，均是高股息资产的代表性行业。

复盘历史，中证红利指数整体呈现高股息、低估值特征。截至2月8日，近十年中证红利全收益指数涨幅251%，年化收益率为13.73%，亦大幅跑赢同期沪深300收益（6.73％）。

拆解收益来源，中证红利全收益指数长期回报主要来源企业盈利及分红带来的确定性的利润，既主要依托企业内生性增长，基本没有估值扩张贡献。

3）中证红利ETF分红较为稳定、持续

对标ETF分红也表现的较为稳定、持续。梳理基金定期报告会发现，自上市以来中证红利ETF（515080）已经累计7次实施分红，分红频次在同期权益ETF中居第一。近三年每年稳定两次分红，年度分红比例分别为4.14%、4.19%、4.78%，呈逐年递增状态。

稳定分红机制下，一方面有利于收益分配后基金份额净值增长率贴近标的指数同期增长率，实现更准确地跟踪指数。另一方面持有人也有望获取较为稳定的分红现金流，稳定心态并培养长期投资的理念。

【高股息策略优势后市能否延续？】

从宏观环境看，自2022年以来，A股市场股息率明显提升，位于2010年以来的较高水平。此外，政策持续鼓励上市公司分红，叠加上市公司发展逐渐成熟，分红积极性逐步提升，高股息策略优势有望延续。

对此，中国银河证券最新观点提出了四条逻辑支撑：

1）当前国内经济仍然处于房地产去库、新旧动能转换期，经济修复斜率偏缓，高股息资产确定性较强，有望持续受到投资者的关注。

2）货币政策预计维持适度宽松，降准降息仍有一定空间，高股息资产由于“类债”特征，在利率下行期具备更高的性价比。

3）随着政策不断鼓励上市公司分红导向，健全现金分红治理机制，叠加经济修复环境下A股盈利能力边际改善，企业分红意愿有望增强，带动现金分红力度持续提升。

4）经历近期的上涨行情后，当前高股息资产估值仍处于历史低位，具有较高的安全边际。

对于一些主要的高股息板块，机构观点也普遍看好其未来分红趋势。以煤炭为例，国泰君安最新观点认为，2023年9月开始的煤炭股行情一直延续到2024年，背后的逻辑或已摆脱传统的投资框架。该机构认为行情的背后隐含着不仅是煤炭行业中长期供需结构的深层次变化，同时也是当前投资方法论导致的变革。

该机构认为，煤炭行业供给端未来向上弹性较小、长期保持的供需紧平衡、更强的盈利的可预见性、超长久期的经营资产、板块逐步提升的分红率，煤炭这种“高股息”资产，估值的重塑或刚开始。

针对交运板块，首创证券近期发布《红利为盾，周期铸矛，关注交运高股息与周期抬升机会》为主题的策略报告，指出在2023年市场整体波动较大的情况下，交运行业股息率仍然领先，体现了高股息的投资价值，今年或可关注具备高股息率、未来仍有增长的高价值低估值标的。

中证红利ETF（515080）基金全称：招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

中证红利指数近五年表现分别为15.73%(2019)、3.49%(2020)、13.37%(2021)、-5.45%(2022)、0.89%（2023）。中证红利指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。