A股“股神”，悲喜各不相通

雷达财经出品 文|肖洒 编|深海

在炒股这件事上，每个人的收益结果一样，上市公司也是如此。

近日，兰州黄河“炒股亏损”引发资本市场的关注，该公司预计去年归母净利润亏损3600万-4200万元。其中的亏损原因之一，是公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降，形成亏损约2900万元。

对此，兰州黄河对外回应称，证券投资只是公司正常投资手段，是将公司闲置资金进行股票方面投资，不影响主营业务开展。

在A股市场上，炒股亏损的上市公司不在少数。前不久，就有“云南白药炒股两年亏超22亿”的话题登上热搜榜。据了解，炒股赚过钱的云南白药，近年来却亏多盈少，2021年至2022年累计亏损超22亿元。根据最新披露，公司打算“戒股”决定退出二级市场证券投资。

同花顺iFinD数据显示，截至2023年半年报，剔除证券、保险公司，A股市场中共计超929家上市公司参与了证券投资，投资金额名列前茅的有中油资本、中国联通、苏农银行和雅戈尔等。

分析人士指出，上市公司在资金充裕时“炒股”可视为一种获取较高收益的方式，但投资二级市场始终只是资金管理的手段之一，更多的还是要回归主业，提升基本面水平。

兰州黄河“炒股”亏2900万元

有着“西北啤酒王”之称的兰州黄河，近期发布了业绩快报。

1月29日晚间，兰州黄河发布2023年年度业绩预告称，公司预计去年归属于上市公司股东的净利润亏损3600万元至4200万元，相较于2022年同期亏损2924.42万元，亏损幅度进一步扩大。预计实现营业收入2.35亿元至2.45亿元，相较于2022年同期的2.66亿元，呈现下降趋势。

根据定期报告，兰州黄河是一家区域性品牌啤酒生产企业，主要生产和销售“黄河”、“青海湖”双品牌系列啤酒和“黄河”系列麦芽等产品，啤酒和麦芽的产销占到全部主营业务的近90%。

公司啤酒产品主要在甘肃、青海等西北市场销售，主要竞争对手为雪花、青岛等一线品牌啤酒。

对于2023年公司业绩变动的原因，兰州黄河表示，公司属地市场啤酒消费需求有所下降，公司啤酒产品在市场规模、品牌效益等方面与竞争对手相比仍存在一定差距，导致公司本期主营业务业绩出现较大亏损。

公司2023年度预计非经常性损益累计亏损约800万元，其中主要为公司控股子公司天水黄河嘉酿啤酒有限公司处置所持甘肃庆河嘉源置业有限公司40%股权，为公司带来收益约1800万元。

此外，2023年下半年以来，受A股市场持续震荡下行影响，公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降，形成亏损约2900万元。

让兰州黄河“受伤”的投资标的有哪些？根据去年三季报，公司持有中国巨石、甘肃能化、深圳机场、巴安水务和吴通控股，对应本期公允价值变动损益分别为-1618.17万元、-103.2万元、-83.53万元、4.83万元和36.5万元。

相比之下，去年上半年公司的证券投资还为其贡献了一定的利润，当期证券投资处置及持有净收益927.41万元。

据媒体报道，早在2010年，兰州黄河通过重仓深发展A、中国联通等多支股，成功投资获利1.09亿元。

随后，公司大幅提升在证券投资方面的金额，至2022年公司购买股票金额升至9.44亿元，而当年公司仅实现收入2.66亿元。

但如今，除了公司炒股陷入不利境地，兰州黄河近年来的业绩也不尽如意。

同花顺iFinD数据显示，2014年以来公司营业收入、归母净利润规模持续缩水，营收从当时的7.96亿元一路下滑至2021年的3.09亿元，归母净利润从7790.23万元下滑至2021年的1911.39万元。

此外，从销量来看，2011年公司啤酒饮料销量达28.48万千升，2018年便已跌落至14.2万千升，到了2022年又进一步下滑至7.65万千升。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬表示，兰州黄河主业不强，副业太乱，就有点不务正业，这也是很多企业的通病。

云南白药巨亏后“销户”

要数A股知名“股神”，云南白药定然榜上有名。

外界认为，云南白药涉足股市，与福建前首富、有着“中国巴菲特”之称的陈发树有着某种关系。

据媒体报道，2007年就读于长江商学院期间，陈发树与时任云南白药董事长的王明辉交流，激发了他对云南白药的兴趣。

两年后，陈发树等来了机会。在“烟草企业退出非烟投资”政策的推动下，他出资22亿元受让了云南白药的第二大股东红塔集团持有的6581.39万股股份。

但这笔交易没有想象中顺利，由于迟迟无法通过审批，陈发树提起了诉讼。最后几经折腾，陈发树拿回了22亿元本金和760万元利息，却与云南白药擦肩而过。

但陈发树并未就此罢手，2015年他又通过二级市场收购云南白药股票，进入前十大股东行列。

分析人士认为，彼时市场希望云南白药能将陈发树在资本运作方面的经验和王明辉在打造医药产业方面的能力进行有机结合。

不出外界所料，2015年7月，云南白药公告称，为进一步提高公司自有闲置资金的利用效率，公司决定拿出不超过10亿元投资理财，投资范围新增与生物医药行业的股票或股权，新股配售或申购等。

如果说这一时期的云南白药在股市投资上还是“小打小闹”，那么随着2019年混改落地引入新华都，陈发树出任联席董事长，公司开始大规模入市。

2019年6月10日，云南白药发布公告称，将证券投资额度从不超过10亿元调整为不超过30亿元。

拿出更多的钱投资，也一度为云南白药带来了巨额投资收益。其中，2020年公司公允价值变动损益达22.4亿元，占当年度利润总额的32.94%。

但好景不长，进入2021年，证券投资却带来了亏损，当年公司公允价值变动损益减少约19.29亿元，这导致全年净利润同比下降49.17%至28.04亿元。证券投资亏损是导致损益减少的主要原因。年报显示，云南白药当年重仓的10只证券中有6只在报告期市值大幅下跌，报告期浮亏16.14亿元。

2022年，云南白药的投资继续亏损，年报显示公司公允价值变动净亏损为6.20亿元。连续遭遇“炒股”滑铁卢，也让云南白药迎来“不务正业”的质疑。

近期，云南白药萌生退意，宣布停止二级市场投资。1月17日，其披露的投资者关系表显示，在进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

公告称，截止2023年9月末，公司交易性金融资产余额2.87亿元，较年初下降88.13%。主要原因是三季度处置了公司持有的全部小米集团股票及部分基金投资。

业内人士指出，上市公司最好的投资就是聚焦自身主业发展，以及投资自家公司的股票。比如可以用闲置资金回购自家上市公司股票，提振市场信心；抓住新产业机遇，投资主业增强自身实力。

超900家公司参与“炒股”

尽管通过证券投资获利充满不确定性，但仍有不少上市公司争先恐后的参与。

同花顺iFinD数据显示，截至2023年上半年，剔除证券、保险主业为证券投资的公司，A股市场中共计超929家上市公司参与了证券投资，累计投资金额合计7061.7亿元，包括股票、基金、债券等。

其中，持有证券投资较多的上市公司分别为中油资本、中国联通、苏农银行、雅戈尔、中国石油、格力电器、越秀资本、中国中铁、江苏国信和海螺水泥，金额分别为2875.76亿元、151.57亿元、132.09亿元、128.41亿元、126.73亿元、118.29亿元、113.44亿元、111.71亿元、99.5亿元和95.48亿元。

上述投资金额较多的公司中，不乏被投资者称为“股神”的熟面孔。比如，原本以做西装知名的雅戈尔，就是一个驰名资本市场的“炒股”高手。

媒体公开报道称，早在1997年雅戈尔参与宁波商业银行的组建，以每股约1.01元的成本进行了投资，2007年宁波银行上市后股价迅速大幅度上涨；1999年雅戈尔以3.2亿元入股了中信证券，以此获利80亿元。

此外，雅戈尔还参与了天一证券、交通银行和广博股份等的股权投资，目前除了天一证券之外其他3家均顺利上市。

公开信息显示，雅戈尔至今鲜有投资失手的记录，公司还曾因2001至2022年的20多年里“炒股净赚超400亿元”成为市场焦点。直至2023年上半年，公司的20.6亿元归母净利润中，还有约12亿元来自投资业务。

然而，炒股风生水起的雅戈尔，却一度宣布要在投资业务上“收手”。2020年半年报显示，公司未来将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

雅戈尔董事长李如成也曾坦言，(投资业务)存在很大的变数，股价的波动直接影响到利润，像雅戈尔这样的企业，很难去承受这种变动。

但面对高昂的投资收益，雅戈尔显然难以割舍，如今证券投资金额仍高达上百亿元。

只不过，二级市场证券投资高收益、高风险并存，像雅戈尔这样长期赚钱者仍是少数部分。

在一些投资人士看来，当公司的主营业务利润率较低时，证券投资可以视为一种提升公司盈利水平的方式。但总体来说，上市公司如果缺乏专业投资团队，“沉迷炒股”、荒废主业并不可取，应将更多的精力放在主业上，提升基本面水平。