回头是岸！云南白药炒股两年亏损20多亿元宣布金盆洗手

海闻社讯 著名药企云南白药在1月17日的投资者会议上宣布已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。

不常关注云南白药的朋友可能会一头雾水：啥玩意，这公司不是做药的吗，怎么突然和炒股搭上关系了？

炒股之路先扬后抑

云南的炒股之路大约肇始于2019年，当年财报显示，云南白药买入了九州通、雅各臣科研制药等多只股票，此外还购买了多只债券型基金。这一年，云南白药投入资金72亿元，当期公允价值变动净收益达到2.27亿元。

图源：云南白药2019年年度报告

2020年，尝到甜头的云南白药乘胜追击，投资成本追加至138亿元。当年年报显示，云南白药投资的股票除了以往出现过的，又新添了不少新标的，比如买入腾讯控股股票、加仓小米集团，此外恒瑞医药、贵州茅台、伊利股份、中国生物也出现在了云南白药的投资名单中。一通操作下来当年公允价值变动净收益达到22.4亿元，占当年度利润总额的32.94%。

图源：云南白药2020年年度报告

看到这里的朋友又要问了，看起来2019、2020两年云南白药在股市大杀四方，妥妥的爽文主角，现在怎么被爆出亏损20多亿，搞得要金盆洗手退出江湖？

云南白药自己估计也想不到，自己顺风顺水的“股神”剧本在2021年被市场掉了包。截至2021年报告期末，云南白药共投资了包括小米集团、腾讯控股、伊利股份、恒瑞医药、通威股份等在内的9只股票，但这些股票却给云南白药带来了19.81亿元的巨额亏损。当年，公司公允价值变动损失达到19.29亿元。

图源：云南白药2021年年度报告

2022年，随着股票行情的持续走弱，云南白药公允价值变动损失6.2亿元。

图源：云南白药2022年年度报告

如梦初醒的云南白药赶紧出票回血，这才有了标题这一幕。2023年前三季度，公司公允价值变动损益终于重新回到正数上，为1.04亿元。

图源：云南白药2023年三季度报告

高层变动或影响公司策略

如果把前文中云南白药名字抹去，说是家金融投资类公司的经历恐怕信的人更多，实业起家的“国药一哥”怎么突发奇想走上金融致富这条路了呢？这也许和期间公司高层的人事变动有关。

回顾云南白药近20多年的发展历程，王明辉是绕不过去的“灵魂人物”。这位业务老将自1999年担任云南白药总经理以来，帮助彼时陷入危机的云南白药引入市场运营机制度过危机。同样是在王明辉的主持下，云南白药几经改革，从一家年营收规模约2亿元、净利润仅有3000余万元的地方药企，成长为营收超360亿元、净利润28亿元的中药行业龙头。

王明辉除了业务能力出众外，还热爱炒股。也许正是这个当时看起来小众的爱好，为日后他结识大牛散户陈发树，并形成“王陈配”的云南白药投资执行团队埋下了伏笔。

相较于把炒股作为爱好的王明辉，陈发树在此道上的道行明显更高，在紫金矿业上的成名一战为人津津乐道。2000年紫金矿业股份制改革，林场工人出身的他以3000万换得20%股份，2003年紫金矿业在香港上市，五年后又回A股上市，当时陈发树持有的紫金矿业的市值高达155亿元，回报高达500倍。

2007年，陈发树在长江商学院初识同窗王明辉，而后借着混改的机遇以其控股企业新华都成功入主白药控股。在云南白药第二阶段混改吸收白药控股后形成王明辉任董事长，陈发树任联席董事长的局面。

2020年5月，云南国资将所持股份划转注入云南省国有股权运营管理有限公司，实现国资监管由“管资产”到“管资本”的转变。云南白药也由此前国资控股的局面，转变为公司无实际控制人且无控股股东的格局，云南国资与新华都及其一致行动人陈发树作为并列第一大股东，共同行使股东权利，履行股东义务。

2021年8月，云南国资方代表汪戎、纳鹏杰两位董事因工作原因双双辞职。

自从陈发树入局白药控股，云南白药就开始潜移默化地学起了炒股，并在云南国资代表退出董事会后达到顶峰。

到了2021年，云南白药公开表示，本年度证券投资会由董事长/联席董事长牵头组建投资执行团队、制定执行具体投资运作方式。换言之，时任云南白药联席董事长的陈发树将联合老同学王明辉正式组成“王陈配”，亲自操刀下场，重现“牛散”风采。

成也萧何败也萧何。陈发树以早年出色的股市操盘能力入主云南白药，和老同学王明辉配合主导云南白药证券投资，现在也因股票下跌、搭档退休而被边缘化。

2023年3月6日盘后，云南白药公告称，公司董事会近日收到董事长王明辉送达的《辞职报告》，王明辉因个人原因，申请辞去第十届董事会董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务，辞职申请从送达董事会之日起生效。在董事会选举产生新任董事长前，由公司法定代表人、董事、首席执行官（总裁）董明代为履行董事长职责，主持董事会日常工作，直至选举产生新任董事长为止。

接班王明辉的CEO董明公开表示要使云南白药从传统制造企业，向综合解决方案提供商转型，从区域性企业向国际化企业转型，言语间没有再提及证券投资。

同时，2023年底云南白药公司的公告指出，拟对2024年理财投资范围、额度等进行合理预计，投资范围包括：银行的存款类产品；各大金融机构的理财产品；货币市场基金、国债逆回购及债券、债券型基金/资管计划等。

这些似乎都在预示着后王明辉、陈发树时代，云南白药精力会逐步回到实业老本行上，对于股票，看看就好了，算是真正金盆洗手了吧。

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