尾盘踩踏，赌徒买崩了！

昨日A股投资者溢价把日经ETF买到涨停的光荣事迹迅速刷屏各大网络头条！溢价13%，换手率高达120%，只能惊叹A股投资者又长进了。

散户去年发檄文绝不碰机构重仓股，爆炒玄学股、北交所概念股……今年洋气了，直接买爆跨境ETF，什么日经ETF、印度基金LOF都不在话下，情愿溢价接飞刀，都不愿回头看一眼在粪坑的兄弟，或许是被深度套牢的股民再不愿上交所有。

但T+0的世界更残酷，换手率高达600%的后果是日经ETF从早盘暴涨9%到尾盘大变脸跌4%，谁接了飞刀？

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股民爆买跨境ETF

昨日在降息预期扑空后，上证指数留下一条带上影线的小阳线，煎熬太久了，把日经ETF买涨停后，今日早上又是目瞪口呆看股民爆炒跨境ETF的时刻。

印度基金LOF盘中溢价12%暴涨近6%。

日经ETF早盘溢价22%暴涨8%，续创新高，换手率达到吓人的270%。

华泰柏瑞基金东南亚科技ETF盘中放量大涨近8%，续创上市以来新高。

资金为何明知ETF存在如此高溢价，还如飞蛾扑火般疯狂买入跨境ETF，尤其是日经ETF，溢价率高达20%。

这当然是因为日股是2024年开年两周表现最亮眼的股市，以7.28%涨幅领跑全球，日经225指数昨日盘中突破3.6万点，六连涨，创下34年来的新高。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

日股为什么表现这么猛？

一方面日本终于通胀回升，企业利润好转。

另一方面，东京证券交易所提高上市公司质量、以及在“股神”巴菲特的带货下，外资大量涌入。日本证券交易所数据显示，2023年日股累计净流入外资约6.3万亿日元（约433.9亿美元），创下2014年以来的最高水平。

可这些都是去年的交易逻辑了，今年开年这么猛，难道没有新逻辑吗？

其实是日本央行的转向可能没有市场想得那么快。在美国国债收益率的下降及日元汇率稳定下，提振了日股投资情绪，赚钱效应吸引了一批踏空者继续推高日股。

日股后续还能这么强势吗？

野村证券策略师从技术角度认为日股上涨速度或许会放缓，日经平均的相对力指数（RSI）超过70，技术指标暗示了短期的超买。

但三月“春斗”或将成为日股能否突破历史高点的关键，甚至有分析师有预期日经指数最早可能在年内再上涨10%，超过1989年12月创下的历史最高值。

就算强烈看好，以上理由也难以解释A股投资者为何愿意溢价20%买入日经ETF，尤其是有的日经ETF今日换手率高达惊人的607.18%，华泰柏瑞基金东南亚科技ETF、工银瑞信基金日经ETF分别为421.2%，196.75%。

很显然是有资金利用跨境ETF可以T+0的规则，利用市场目前的日股交易火热，在日内疯狂投机，将高抛低吸那一套玩法使得炉火纯青。

其实A股的跨境ETF产品高达68只，涵盖美股、欧股、港股、日股等主流市场，市场这次为何不选择家喻户晓的纳指ETF玩？

说到底，就算资金像个赌徒在疯狂投机，也还是有一定交易逻辑的。高溢价率的背后仍然是来对挂钩指数的强烈看好。

美股是2023年全球最瞩目的存在，纳指100年度涨幅超过50%。虽然日经225的年涨幅也高达28%。

但从汇率角度来看，2023年日元汇率相比美元下跌了18%，CNY相比美元仅贬值了3%，在美股历史新高，日股回到34年前新高的背景下，用人民币买入日股确实远比纳指“便宜”。

然而溢价20%，换手率600%，就注定了这是妥妥的赌徒零和博弈的游戏。

果不其然，日经ETF尾盘突然大跳水，日经ETF从早盘大涨8%到尾盘跌4%，仍溢价9.45%，工银瑞信基金日经ETF、日经ETF易方达均跌逾3%，溢价率分别为4.1%、5.81%。

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一场财富大变迁？

A股投资者疯狂炒作日经ETF甚至跨境ETF的闹剧似乎就此落下帷幕，但笔者认为这或许是新一轮财富大变迁的序幕。

我们都知道房地产占据中国居民财富最大比例。2020年，中国居民资产有69%为房产，股票和基金仅为5%。

随着地产金融属性的弱化，地产在居民资产的占比一定会逐步降低。事实上某银行高净值报告数据显示，过去十多年以来，我国中高净值家庭持有的投资性房产比例正在下降。

“房住不炒”以来，居民资产变化最大特点是存钱越来越多了。2023年人民币存款增加 25.74 万亿元。其中，住户存款增加16.67万亿元，非金融企业存款增加4.22万亿元。

但在存款利率不断下调的背景下，或将在一定程度上推动企业和居民扩大投资和消费，参考日本的经验，新一轮财富变迁后续少不了全球化配置这一环。

每一个具体的人，都是历史进程的产物。

日本居民开始大规模配置海外资产与日本经济的历史发展密切相关，特别是在1990年代以后，日本经历了所谓的“失去的三十年”，截至2021年，日本已经连续31年成为“世界最大的对外净资产国”，海外总资产接近其国内GDP的2倍。

历史不会重演，但总会踩着相似的韵脚。

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护盘资金或又出动

今日A股在大金融板块的拉升下，尾盘上演V型反弹，北向资金回流10亿元，净卖出40亿元，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.31%，创业板指涨0.38%，北证50指数涨5.30%，此前北证50指数一度跌逾2%，深指、创业板指跌超1%。

这背后或许跟护盘资金重新出动有关。14:00以后，跟踪沪深300指数4只ETF成交量显著放大，截至收盘，相比昨日的成交额，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实沪深300ETF的成交额分别放大95%、7.3倍、5.8倍和3.5倍。

这背后的神秘资金不排除是中央汇金在买入。去年10月23日，中央汇金时隔八年再度出手增持沪深300ETF，当日华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板50成份ETF、易方达沪深300ETF等产品合计获得净申购额超50亿元。

中央汇金发布公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。

值得一提的还有，中投公司部署2024年重点工作时强调，立足新起点推进汇金公司“三大平台”建设，丰富完善升级股权管理工具，深入谋划国有金融资本投资运营，统筹发挥风险处置和市场稳定平台作用，进一步做强做优做大国有金融资本。

中央汇金作为2015年股市的救市主力，此时发声推进汇金公司“三大平台”建设或许有深意。